Mysteel日報：不銹鋼期貨寬幅震蕩運行，淄博市場現(xiàn)貨價格走下行趨勢

4月24日淄博市場不銹鋼現(xiàn)貨價格部分下跌，其中201冷軋、304熱軋下跌50-100元/噸；304冷軋下跌100元/噸；316L熱軋價格平穩(wěn)運行。

日報

國信期貨：貴金屬整體仍延續(xù)趨勢性強勢

周二晚間，貴金屬市場呈現(xiàn)內(nèi)外盤分化走勢COMEX黃金主力合約微幅收跌0.1%，報3146美元/盎司；滬金主力合約逆勢收漲0.42%，報736.12元/克；COMEX白銀下滑30.2美分，收于34.309美元/盎司，滬銀主力合約下跌0.42%，收于8383元/千克 基本面擾動因素加?。好绹?月ISM制造業(yè)指數(shù)意外跌至49，低于預(yù)期49.5和前值 50.3，今年首現(xiàn)萎縮，貿(mào)易政策擾動壓制制造業(yè)信心。

機構(gòu)

國信期貨：地緣關(guān)稅雙輪驅(qū)動，貴金屬上行趨勢延續(xù)

上周五晚間，COMEX黃金主力合約飆升至3124.4美元/盎司歷史峰值，收于 3118 美元/盎司，滬金同步突破720元/克大關(guān)收于721.78元/克；COMEX白銀期貨下滑26.9美分，報34.814美元/盎司，滬銀主力合約下跌0.22%至8445元/千克 消息面上，特朗普政府延續(xù)強硬關(guān)稅路線，美加談判雖稱“有成效”但未就關(guān)稅讓步達(dá)成實質(zhì)性突破，印度則通過取消天然氣關(guān)稅及下調(diào)農(nóng)產(chǎn)品稅率示好美國，政策不確定性加劇全球供應(yīng)鏈重構(gòu)焦慮。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：貴金屬盤中波動較大上漲趨勢有所放緩

【行情回顧】 消息方面，當(dāng)?shù)貢r間3月20日，歐盟委員會負(fù)責(zé)貿(mào)易和經(jīng)濟安全等事務(wù)的委員馬羅什·謝夫喬維奇表示，歐盟將把對包括波旁威士忌和摩托車在內(nèi)的美國產(chǎn)品征收關(guān)稅推遲到4月中旬 英國央行3月決議維持利率在4.5%不變，符合預(yù)期，指引稱全球經(jīng)濟前景暗淡尚未影響英國央行“漸進且謹(jǐn)慎”放松政策的計劃，同時將一季度GDP增速預(yù)測從0.1%上調(diào)至0.25%，預(yù)計第三季度通脹率仍將達(dá)到3.75%左右，5月份預(yù)測時進一步評估貿(mào)易政策影響，央行行長貝利表示經(jīng)濟存在諸多不確定性但仍然認(rèn)為利率處于逐步下降的道路上。

機構(gòu)

瑞達(dá)期貨：全球去美元化趨勢下黃金投資需求有望持續(xù)增長

隔夜，滬金主連合約漲0.70%至683.56元/克，滬銀主連漲1.03%至8148元/千克 地緣風(fēng)險邊際下降，因美國同意恢復(fù)對烏克蘭的軍事援助和情報共享，此前基輔接受了美國提出的與俄羅斯達(dá)成30天停火的提議關(guān)稅方面，特朗普于昨日聲明對加拿大鋼鋁關(guān)稅翻倍后，隔夜又撤回對加拿大的關(guān)稅威脅，不確定性進一步放大 數(shù)據(jù)方面，美國2月CPI數(shù)據(jù)全面低于市場預(yù)期，2月CPI年率錄得2.8%，為去年11月來新低；美國2月CPI月率錄得0.2%，為去年10月來新低。

機構(gòu)

瑞達(dá)期貨：近日鋅價下跌市場逢低點價提貨增多，國內(nèi)累庫趨勢放緩

宏觀面，德國保守派和社會民主黨同意設(shè)立5000億歐元基礎(chǔ)設(shè)施基金，并將改革借貸規(guī)則以增加國防支出；美國經(jīng)濟及貿(mào)易前景面臨不確定性，美聯(lián)儲5月降息概率超50%，美元指數(shù)大幅下跌基本面，上游鋅礦進口量大幅回升，國內(nèi)外鋅礦加工費逐步回升，國內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)虧損縮小，預(yù)計精煉鋅產(chǎn)量逐步恢復(fù)同時進口窗口開啟，刺激精鋅進口繼續(xù)增加，為國內(nèi)市場供應(yīng)帶來一定補充需求端，節(jié)后加工企業(yè)將陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，下游采購或逐步回暖，近日鋅價下跌，市場逢低點價提貨增多，國內(nèi)累庫趨勢放緩。

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寶城期貨：甲醇維持下行趨勢

當(dāng)前，弱需求因素仍是甲醇期貨的主導(dǎo)邏輯節(jié)后甲醇2505合約呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢上周四，甲醇期價下探至2531元/噸一線后止跌企穩(wěn)，但未能突破40日均線筆者認(rèn)為，短期內(nèi)甲醇仍處于區(qū)間震蕩模式，中期內(nèi)下行趨勢將延續(xù) 宏觀氛圍轉(zhuǎn)空 1月，美聯(lián)儲維持利率政策不變鑒于今年美國就業(yè)市場超預(yù)期走弱的概率較低，疊加政策帶來的潛在通脹風(fēng)險，預(yù)計美聯(lián)儲政策重心將進一步偏向通脹。

市場播報

瑞達(dá)期貨：國內(nèi)錫錠進口量呈現(xiàn)回升趨勢，不過印尼出口供應(yīng)放慢

宏觀面，美國1月核心CPI上升 0.4%預(yù)期均為上升0.3%，但市場認(rèn)為不太可能預(yù)示著更大的物價上漲趨勢，美元指數(shù)震蕩基本面，國內(nèi)錫礦進口量小幅下降，緬甸佤邦錫礦供應(yīng)仍缺乏進展，長期看錫礦緊張局面可能延續(xù)冶煉端，原料供應(yīng)偏緊影響，冶煉廠獲取原料難度增加，國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量或?qū)⑿》陆到谶M口利潤逐漸修復(fù)，國內(nèi)錫錠進口量呈現(xiàn)回升趨勢，不過印尼出口供應(yīng)放慢需求端，下游假期結(jié)束將陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，終端半導(dǎo)體需求受AI驅(qū)動有望增長，需求前景偏樂觀。

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瑞達(dá)期貨：國內(nèi)錫錠進口量呈現(xiàn)回升趨勢

宏觀面，1月美國就業(yè)增長放緩，但失業(yè)率降至4.0%，這為美聯(lián)儲至少在6月之前暫不降息提供了理據(jù)；美國總統(tǒng)特朗普計劃本周宣布對許多國家征收對等關(guān)稅，美元指數(shù)走強基本面，國內(nèi)錫礦進口量小幅下降，緬甸佤邦錫礦供應(yīng)仍缺乏進展，長期看錫礦緊張局面可能延續(xù)冶煉端，原料供應(yīng)偏緊影響，冶煉廠獲取原料難度增加，國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量或?qū)⑿》陆到谶M口利潤逐漸修復(fù)，國內(nèi)錫錠進口量呈現(xiàn)回升趨勢，不過印尼出口供應(yīng)放慢需求端，下游假期結(jié)束將陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，終端半導(dǎo)體需求受AI驅(qū)動有望增長，需求前景偏樂觀。

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瑞達(dá)期貨：隨著進口利潤逐漸修復(fù)，國內(nèi)錫錠進口量呈現(xiàn)回升趨勢

宏觀面，美國12月非農(nóng)數(shù)據(jù)強于預(yù)期，強化了美聯(lián)儲將在本月晚些時候的政策會議上將暫停降息周期的可能，美元指數(shù)表現(xiàn)強勢基本面，國內(nèi)錫礦進口量小幅下降，緬甸佤邦錫礦供應(yīng)仍缺乏進展，長期看錫礦緊張局面可能延續(xù)冶煉端，原料供應(yīng)偏緊影響，冶煉廠獲取原料難度增加，國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量或?qū)⑿》陆低瑫r隨著進口利潤逐漸修復(fù)，國內(nèi)錫錠進口量呈現(xiàn)回升趨勢下游方面，年末進入消費淡季，下游按需采購為主，但庫存仍維持下降趨勢。

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瑞達(dá)期貨：錫錠庫存仍維持下降趨勢

宏觀面，美國12月非農(nóng)數(shù)據(jù)強于預(yù)期，強化了美聯(lián)儲將在本月晚些時候的政策會議上將暫停降息周期的可能，美元指數(shù)表現(xiàn)強勢基本面，國內(nèi)錫礦進口量小幅下降，緬甸佤邦錫礦供應(yīng)仍缺乏進展，長期看錫礦緊張局面可能延續(xù)冶煉端，原料供應(yīng)偏緊影響，冶煉廠獲取原料難度增加，國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量或?qū)⑿》陆低瑫r隨著進口利潤逐漸修復(fù)，國內(nèi)錫錠進口量呈現(xiàn)回升趨勢下游方面，年末進入消費淡季，下游按需采購為主，但庫存仍維持下降趨勢。

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瑞達(dá)期貨：國內(nèi)錫錠進口量呈現(xiàn)回升趨勢

宏觀面，美聯(lián)儲決策者上調(diào)了2025年的通脹預(yù)期，并將明年的降息預(yù)期從100個基點下調(diào)至50個基點；疊加特朗普就任時間臨近，支撐美元高位運行基本面，國內(nèi)錫礦進口量小幅下降，緬甸佤邦錫礦供應(yīng)仍缺乏進展，長期看錫礦緊張局面可能延續(xù)冶煉端，原料供應(yīng)偏緊影響，冶煉廠獲取原料難度增加，國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量或?qū)⑿》陆低瑫r隨著進口利潤逐漸修復(fù)，國內(nèi)錫錠進口量呈現(xiàn)回升趨勢下游方面，年末進入消費淡季，下游采購氛圍減弱，庫存去化放緩。

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瑞達(dá)期貨：國內(nèi)錫錠進口量呈現(xiàn)回升趨勢

宏觀面，美聯(lián)儲決策者上調(diào)了2025年的通脹預(yù)期，并將明年的降息預(yù)期從100個基點下調(diào)至50個基點，支撐美元高位運行基本面，國內(nèi)錫礦進口量小幅下降，緬甸佤邦錫礦供應(yīng)仍缺乏進展，長期看錫礦緊張局面可能延續(xù)冶煉端，原料供應(yīng)偏緊影響，冶煉廠獲取原料難度增加，國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量或?qū)⑿》陆低瑫r隨著進口利潤逐漸修復(fù)，國內(nèi)錫錠進口量呈現(xiàn)回升趨勢下游方面，年末進入消費淡季，下游采購氛圍減弱，庫存去化放緩預(yù)計短線錫價區(qū)間震蕩。

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廣州期貨：氧化鋁有反彈動力但仍趨勢偏空看待

美國三季度實際GDP超預(yù)期表現(xiàn)，美元指數(shù)保持強勢，整體有色情緒承壓幾內(nèi)亞鋁土礦周度出港量上行，海外氧化鋁越南成交692美金/噸，進口虧損窗口修復(fù)但未完全開啟，氧化鋁庫存保持去庫但去化幅度明顯放緩，倉單低位水平保持 原料成本壓力走弱，電解鋁產(chǎn)能部分檢修減產(chǎn)但對整體產(chǎn)能水平影響較小，保持高位供應(yīng)，11月?lián)尦隹谔崆跋牧耸袌鲂枨?，淡季消費之下12月鋁錠社庫低位或出現(xiàn)累積，鋁市需求在進入農(nóng)歷新年前難有超預(yù)期表現(xiàn)。

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瑞達(dá)期貨：國內(nèi)錫錠進口量呈現(xiàn)回升趨勢

宏觀面，美聯(lián)儲下周降息25基點概率較大，但美國強勁就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)，使得長期降息路徑可能放慢，美元指數(shù)走強；而近日國內(nèi)政府召開經(jīng)濟會議，市場謹(jǐn)慎關(guān)注基本面，國內(nèi)錫礦進口量回升明顯，緩解國內(nèi)原料緊張局面，緬甸佤邦錫礦有復(fù)產(chǎn)意向，但尚未給出明確答案冶煉端，隨著原料供應(yīng)改善，以及前期停產(chǎn)檢修結(jié)束，國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量基本恢復(fù)同時隨著進口利潤逐漸修復(fù)，國內(nèi)錫錠進口量呈現(xiàn)回升趨勢下游方面，近期下游采購氛圍明顯改善，國內(nèi)錫庫存延續(xù)下降趨勢。

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【期貨日報】鋼貿(mào)企業(yè)把握趨勢，“框架思維”不可或缺

在12月7日的2025中國鋼鐵市場展望暨“我的鋼鐵”年會上，中國金屬材料流通協(xié)會聯(lián)席會長2024年度輪值會長、華南物資集團有限公司總裁李剛發(fā)表了題為《鋼貿(mào)企業(yè)在市場危機中的應(yīng)對策略》的主題演講 李剛表示，目前國際形勢上來看，特朗普再次當(dāng)選美國總統(tǒng)，導(dǎo)致不確定性出現(xiàn)，但較為確定的是，對我國的出口肯定有很大影響國內(nèi)方面，中國鋼鐵行業(yè)的局面呈現(xiàn)鋼鐵產(chǎn)能過剩，需求不足的格局，現(xiàn)在是減量發(fā)展的過程。

媒體報道

瑞達(dá)期貨：國內(nèi)錫庫存延續(xù)下降趨勢

宏觀面，中國1+10對話上表示，中國對世界經(jīng)濟增長貢獻率約30%，中國有信心實現(xiàn)全年經(jīng)濟增長目標(biāo)；近日國內(nèi)政府召開經(jīng)濟會議，市場謹(jǐn)慎關(guān)注基本面，國內(nèi)錫礦進口量大幅回升，主要是緬甸以及其他地區(qū)進口量均有明顯增長，緩解國內(nèi)原料緊張局面，緬甸佤邦錫礦有復(fù)產(chǎn)意向，但尚未給出明確答案冶煉端，隨著原料供應(yīng)改善，以及前期停產(chǎn)檢修結(jié)束，國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量基本恢復(fù)正常水平，整體產(chǎn)量要高于此前預(yù)期同時隨著進口利潤逐漸修復(fù)，國內(nèi)錫錠進口量呈現(xiàn)回升趨勢。

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廣發(fā)期貨：焦煤盤面延續(xù)下行趨勢，成材矛盾有限

【期現(xiàn)】昨日，焦煤主力合約較昨收下跌2.42%（-29），最終報收1173.5元/噸主焦煤（介休）沙河驛報1390元，環(huán)比持平，基差216.5元/噸汾渭主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1262元，環(huán)比持平，蒙5倉單基差88.5元/噸蒙3倉單1176元，環(huán)比-10，蒙3倉單基差3.5元/噸 【供給】截至12月5日，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比+2.46至911.37萬噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比+2.74至465.02萬噸。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭延續(xù)下行趨勢

【期現(xiàn)】昨日，焦炭主力合約較昨收下跌0.96%（-17.5），最終報收1811元汾渭呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報1560元，環(huán)比持平，日照準(zhǔn)一級冶金焦報1640元，環(huán)比-20日照港倉單1827元，基差16元/噸 【利潤】截至11月28日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示全國平均噸焦盈利26元，利潤周環(huán)比+15，其中，山西準(zhǔn)一級焦平均盈利36元（+22），山東準(zhǔn)一級焦平均盈利72元（+10），內(nèi)蒙二級焦平均盈利-48元（+8），河北準(zhǔn)一級焦平均盈利58元（+18）。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：需求端鐵水產(chǎn)量維持季節(jié)性下降趨勢，但整體產(chǎn)業(yè)矛盾不明顯

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨價格環(huán)比下跌日照港PB粉-10至785元/噸，巴混粉-10至805元/噸 【基差】PB粉和巴混粉倉單成本分別為832.6元和826.6元PB粉夜盤基差42.6元/噸左右 【需求】本周鐵水產(chǎn)量小幅下降，環(huán)比-1.3至232.6萬噸，高爐產(chǎn)能利用率-0.47至87.33%未來幾周鐵水產(chǎn)量有持平預(yù)期，后市持續(xù)關(guān)注實際復(fù)產(chǎn)高度 【供給】供應(yīng)增量明顯，據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)披露，1-9月進口鐵礦石9.189億噸，同比增加4.9%（+4275.9萬噸）。

機構(gòu)