Mysteel黑色金屬例會(huì)：本周鋼市或謹(jǐn)慎樂(lè)觀

一、原料各品種情況 （一）鐵礦石 （二）煤焦 （三）廢鋼 鋼廠廢鋼庫(kù)存維持絕對(duì)低位，廢鋼資源流通偏緊，廢鋼價(jià)格存在一定支撐。

觀點(diǎn)

Mysteel：“朝令夕改”，關(guān)稅政策走向何方？——四月“關(guān)稅”再度來(lái)襲的影響分析（動(dòng)態(tài)更新）

更樂(lè)觀的預(yù)計(jì)是，突發(fā)性事件比如超預(yù)期的關(guān)稅政策確實(shí)有可能提前觸發(fā)降準(zhǔn)若近期未降準(zhǔn)，下一個(gè)降準(zhǔn)窗口期是4月中旬一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐之后 （十四）美國(guó)關(guān)稅政策還會(huì)影響黑色金屬與有色金屬的收益差 剛剛過(guò)去的一季度，雖然大宗商品整體運(yùn)行波瀾不驚，但是一個(gè)有趣并且值得重視的現(xiàn)象再次出現(xiàn)，即黑色金屬收益率與有色金屬收益率的劈叉再次上演：在2024年9月底之前，黑色金屬收益率略低于有色金屬收益率；2024年四季度至2025年2月上旬，黑色金屬收益率高于有色金屬收益率；2025年2月中旬以后，黑色金屬收益率下行速度超過(guò)有色金屬收益率，兩者之差快速走闊，甚至低于2024年9月底之前的水平。

觀點(diǎn)

Mysteel：關(guān)稅風(fēng)暴暫時(shí)減弱——四月“關(guān)稅”再度來(lái)襲的影響分析（動(dòng)態(tài)更新）

更樂(lè)觀的預(yù)計(jì)是，突發(fā)性事件比如超預(yù)期的關(guān)稅政策確實(shí)有可能提前觸發(fā)降準(zhǔn)若近期未降準(zhǔn)，下一個(gè)降準(zhǔn)窗口期是4月中旬一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐之后 （十）美國(guó)關(guān)稅政策還會(huì)影響黑色金屬與有色金屬的收益差 剛剛過(guò)去的一季度，雖然大宗商品整體運(yùn)行波瀾不驚，但是一個(gè)有趣并且值得重視的現(xiàn)象再次出現(xiàn)，即黑色金屬收益率與有色金屬收益率的劈叉再次上演：在2024年9月底之前，黑色金屬收益率略低于有色金屬收益率；2024年四季度至2025年2月上旬，黑色金屬收益率高于有色金屬收益率；2025年2月中旬以后，黑色金屬收益率下行速度超過(guò)有色金屬收益率，兩者之差快速走闊，甚至低于2024年9月底之前的水平。

觀點(diǎn)

Mysteel：特朗普決定不了資產(chǎn)價(jià)格——四月“關(guān)稅”再度來(lái)襲的影響分析（動(dòng)態(tài)更新）

更樂(lè)觀的預(yù)計(jì)是，突發(fā)性事件比如超預(yù)期的關(guān)稅政策確實(shí)有可能提前觸發(fā)降準(zhǔn)若近期未降準(zhǔn)，下一個(gè)降準(zhǔn)窗口期是4月中旬一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐之后 （六）美國(guó)關(guān)稅政策還會(huì)影響黑色金屬與有色金屬的收益差 剛剛過(guò)去的一季度，雖然大宗商品整體運(yùn)行波瀾不驚，但是一個(gè)有趣并且值得重視的現(xiàn)象再次出現(xiàn)，即黑色金屬收益率與有色金屬收益率的劈叉再次上演：在2024年9月底之前，黑色金屬收益率略低于有色金屬收益率；2024年四季度至2025年2月上旬，黑色金屬收益率高于有色金屬收益率；2025年2月中旬以后，黑色金屬收益率下行速度超過(guò)有色金屬收益率，兩者之差快速走闊，甚至低于2024年9月底之前的水平。

觀點(diǎn)

Mysteel：美方所謂對(duì)等關(guān)稅落地——四月“關(guān)稅”再度來(lái)襲的影響分析（動(dòng)態(tài)更新）

更樂(lè)觀的預(yù)計(jì)是，突發(fā)性事件比如超預(yù)期的關(guān)稅政策確實(shí)有可能提前觸發(fā)降準(zhǔn)若近期未降準(zhǔn)，下一個(gè)降準(zhǔn)窗口期是4月中旬一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐之后 （三）美國(guó)關(guān)稅政策還會(huì)影響黑色金屬與有色金屬的收益差 剛剛過(guò)去的一季度，雖然大宗商品整體運(yùn)行波瀾不驚，但是一個(gè)有趣并且值得重視的現(xiàn)象再次出現(xiàn)，即黑色金屬收益率與有色金屬收益率的劈叉再次上演：在2024年9月底之前，黑色金屬收益率略低于有色金屬收益率；2024年四季度至2025年2月上旬，黑色金屬收益率高于有色金屬收益率；2025年2月中旬以后，黑色金屬收益率下行速度超過(guò)有色金屬收益率，兩者之差快速走闊，甚至低于2024年9月底之前的水平。

觀點(diǎn)

Mysteel早報(bào)：吉林建筑鋼材早盤價(jià)格預(yù)計(jì)弱穩(wěn)

一、宏觀＆行業(yè)熱點(diǎn)回顧 Mysteel黑色金屬例會(huì)：本周鋼市或謹(jǐn)慎樂(lè)觀詳情>> 百?gòu)?qiáng)房企前3個(gè)月銷售總額8101億元，同比降9.8% 。

早評(píng)

大有期貨：螺紋鋼繼續(xù)承壓但跌幅或受限

但相較于原油、有色金屬等受海外需求影響較大的品種，由內(nèi)需主導(dǎo)的黑色系品種跌幅明顯偏小，且盤中反彈帶動(dòng)跌幅收窄 展望后市，筆者認(rèn)為螺紋鋼供需面邊際走勢(shì)并不樂(lè)觀，且在貿(mào)易摩擦加劇背景下鋼材出口預(yù)期轉(zhuǎn)弱，螺紋鋼價(jià)格整體仍呈震蕩下行趨勢(shì)，但美國(guó)關(guān)稅政策對(duì)螺紋鋼市場(chǎng)情緒的沖擊弱于原油、銅、鋁等品種，加上臨近成本支撐以及旺季庫(kù)存低位去化，螺紋鋼價(jià)格短期跌幅或受限 當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月2日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布自4月9日起對(duì)中國(guó)商品征收34%的所謂“對(duì)等關(guān)稅”，力度超出市場(chǎng)預(yù)期。

鋼材

Mysteel：外部挑戰(zhàn)仍在 湖北市場(chǎng)廢鋼價(jià)格短期內(nèi)或仍處于偏弱態(tài)勢(shì)

三月以來(lái)，在宏觀消息不斷釋放和重要會(huì)議召開的影響下，湖北本地廢鋼市場(chǎng)呈現(xiàn)多頻率小幅調(diào)整走勢(shì)，但價(jià)格水平較上月仍有所下降目前來(lái)看，湖北本地鋼企及基地反應(yīng)3月份整體黑色金屬及廢鋼產(chǎn)業(yè)鏈行情都不甚樂(lè)觀，電弧爐鋼企從之前的薄利至目前谷電存在虧損，長(zhǎng)流程廢鋼較鐵水已失去性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，廢鋼需求短期難有改善而供應(yīng)面，金三也未曾出現(xiàn)，上游產(chǎn)廢企業(yè)及建筑工地開工率較低，工業(yè)廢鋼產(chǎn)出受限，基地也多以生活料快進(jìn)快出為主，保持較低庫(kù)存回轉(zhuǎn)資金。

熱點(diǎn)聚焦

2025全國(guó)金屬行業(yè)產(chǎn)貿(mào)融高質(zhì)量發(fā)展交流大會(huì)召開！

會(huì)后，與會(huì)人員共同欣賞了由著名歌唱家閻維文教授帶來(lái)的“閻維文師生民族聲樂(lè)音樂(lè)會(huì)”——永遠(yuǎn)的小白楊 長(zhǎng)江君業(yè)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)聚焦金屬材料領(lǐng)域，以工業(yè)電子商務(wù)為基礎(chǔ)，以互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)為支撐，為行業(yè)企業(yè)提供金屬材料(包括黑色金屬、有色金屬、金屬制品等)網(wǎng)上交易、備品備件在線招采、循環(huán)資源線上處置、商業(yè)信息服務(wù)和數(shù)字技術(shù)服務(wù)等一站式服務(wù)。

熱點(diǎn)資訊

吳勇：鋼鐵行業(yè)運(yùn)行及發(fā)展展望

高端鋼材出口量驟減38.2%，出口區(qū)域高度集中于亞洲（占比68%）2025年外部環(huán)境進(jìn)一步惡化，如越南對(duì)華熱軋板卷加征19.38%-27.83%反傾銷稅，涉及金額近50億美元，出口增量不確定性顯著增強(qiáng) 行業(yè)盈利承壓，利潤(rùn)率創(chuàng)歷史新低 2024年黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤(rùn)總額同比下降54.6%至291.9億元，銷售利潤(rùn)率僅0.36%，為近20年最低水平 二、需求展望：謹(jǐn)慎樂(lè)觀與政策托底 2025年鋼鐵需求預(yù)計(jì)高位回落，建筑業(yè)用鋼降幅收窄，制造業(yè)用鋼（新能源、新基建領(lǐng)域）平穩(wěn)略增，但總量或小幅收縮。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel周報(bào)：華南鍍鋅及彩涂板卷價(jià)格小幅下跌 庫(kù)存小幅下降（3.14-3.21）

庫(kù)存方面，據(jù)Mysteel調(diào)研，本周樂(lè)從市場(chǎng)鍍鋅板卷庫(kù)存39.18萬(wàn)噸，較上周減少0.69萬(wàn)噸，市場(chǎng)庫(kù)存也有所減少，還是由于市場(chǎng)客戶對(duì)于北方鍍鋅生產(chǎn)企業(yè)一單一議的訂貨量有所減少，自然對(duì)當(dāng)前價(jià)格有一定支撐 泉州市場(chǎng)： 本周閩南地區(qū)市場(chǎng)鍍鋅板卷價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行1.0mm鞍鋼莆田4290元/噸，凱景報(bào)有花4060元/噸，凱西有花鍍鋅報(bào)3970元/噸，周環(huán)比均持平市場(chǎng)方面，周內(nèi)黑色系金屬盤面震蕩走弱，貿(mào)易商整體成交一般，貿(mào)易商多以挺價(jià)運(yùn)行為主，下游企業(yè)接單意愿偏弱。

每周評(píng)述

Mysteel：重慶地區(qū)型材現(xiàn)貨價(jià)格沖高回落后市場(chǎng)現(xiàn)狀解析

上周重慶型鋼市場(chǎng)價(jià)格趨強(qiáng)運(yùn)行，周環(huán)比價(jià)格上漲70元/噸，上周黑色系金屬盤面向上震蕩，市場(chǎng)情緒有所恢復(fù)，現(xiàn)貨價(jià)格趨強(qiáng)調(diào)整，整體成交一般由于下游需求恢復(fù)緩慢，供應(yīng)壓力的增加，本周價(jià)格沖高回落，成交放緩臨近3月份，宏觀預(yù)期偏強(qiáng)，市場(chǎng)預(yù)期趨于樂(lè)觀，疊加終端需求回暖，供需關(guān)系逐步改善，短期內(nèi)重慶型鋼現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)②厪?qiáng)調(diào)整運(yùn)行 一、價(jià)格沖高回落 根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，重慶型鋼現(xiàn)貨價(jià)格在經(jīng)歷了上周的趨強(qiáng)調(diào)整之后，本周價(jià)格呈現(xiàn)回落之勢(shì)，截至2月26日發(fā)稿時(shí)，以20#工字鋼為例，價(jià)格為3620元/噸，較上周五下跌60元/噸。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)中厚板價(jià)格窄幅下跌 成交尚可

一、市場(chǎng)總結(jié) 今日黑色金屬期貨主力合約震蕩偏強(qiáng)，市場(chǎng)情緒受宏觀政策預(yù)期影響情緒好轉(zhuǎn)，但華北個(gè)別城市需求仍然偏弱，中板現(xiàn)貨窄幅下跌，跌價(jià)后成交稍有好轉(zhuǎn)其余地區(qū)基本全天持穩(wěn)，雖然出貨尚可，但市場(chǎng)庫(kù)存偏多，貿(mào)易商并沒(méi)有貿(mào)然漲價(jià)，預(yù)計(jì)明日觀望中上調(diào)據(jù)華東貿(mào)易商反饋，雖然春節(jié)后到目前中板價(jià)格微跌，但無(wú)論盤面走勢(shì)如何需求尚可，并沒(méi)有出現(xiàn)市場(chǎng)采購(gòu)清淡現(xiàn)象，貿(mào)易商心態(tài)謹(jǐn)慎樂(lè)觀。

日?qǐng)?bào)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：2025年1月份CPI漲幅擴(kuò)大，PPI同比下降

從同比看，PPI下降2.3%，降幅與上月相同其中，生產(chǎn)資料價(jià)格下降2.6%，降幅與上月相同；生活資料價(jià)格下降1.2%，降幅比上月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)分行業(yè)看，有色金屬礦采選業(yè)價(jià)格上漲18.9%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格上漲9.3%，文教工美體育和娛樂(lè)用品制造業(yè)價(jià)格上漲6.7%價(jià)格下降的行業(yè)中，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降10.7%，煤炭開采和洗選業(yè)下降10.1%，石油煤炭及其他燃料加工業(yè)下降6.2%，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)下降4.0%，汽車制造業(yè)下降3.1%，非金屬礦物制品業(yè)下降3.0%，計(jì)算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)下降1.8%，紡織業(yè)下降1.7%，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)下降1.6%，石油和天然氣開采業(yè)下降1.3%，上述10個(gè)行業(yè)合計(jì)影響PPI同比下降約2.11個(gè)百分點(diǎn)，超過(guò)總降幅的九成。

聚焦

寶城期貨：鐵礦石需求出現(xiàn)改善

1月中旬以來(lái)，鐵礦石價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲，主力合約累計(jì)漲幅超10%，現(xiàn)貨價(jià)格同樣明顯上漲，鐵礦石價(jià)格指數(shù)最新值為104.40美元/噸鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格均回升至震蕩平臺(tái)上沿 估值升至偏高水平 本輪鐵礦石價(jià)格上行受多重利多因素推動(dòng)第一，商品市場(chǎng)情緒回暖美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善使得美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，同時(shí)國(guó)內(nèi)穩(wěn)匯率、穩(wěn)預(yù)期提振了市場(chǎng)情緒節(jié)前成材產(chǎn)業(yè)矛盾不大，樂(lè)觀情緒支撐下黑色金屬價(jià)格一度集體上行。

原料

大有期貨：螺紋鋼承壓運(yùn)行仍是主基調(diào)

在國(guó)外，特朗普正式就任新一任美國(guó)總統(tǒng)，并于2月1日簽署行政令，對(duì)進(jìn)口自中國(guó)的商品加征10%的關(guān)稅作為回應(yīng)，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)宣布，自2月10日起對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的部分進(jìn)口商品加征10%～15%的關(guān)稅受此影響，春節(jié)期間美元指數(shù)震蕩走高，避險(xiǎn)情緒推高貴金屬價(jià)格，國(guó)際原油及有色金屬偏弱運(yùn)行中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的不確定性可能引發(fā)國(guó)內(nèi)避險(xiǎn)情緒上升，黑色系等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓 從基本面來(lái)看，春節(jié)期間螺紋鋼產(chǎn)量止降回升，庫(kù)存累積幅度略高于去年同期，但總庫(kù)存同比明顯偏低，這讓不少市場(chǎng)參與者對(duì)春節(jié)后的供需形勢(shì)抱有樂(lè)觀預(yù)期。

鋼材

2025年鐵礦石價(jià)格重心將下移

國(guó)產(chǎn)礦方面，中性假設(shè)下，產(chǎn)量增長(zhǎng)500萬(wàn)噸；樂(lè)觀假設(shè)下，產(chǎn)量增長(zhǎng)1000萬(wàn)噸；悲觀假設(shè)下，產(chǎn)量下降500萬(wàn)噸 B鐵礦石需求下降 過(guò)去兩年，受地產(chǎn)行業(yè)開工率大幅下行影響，我國(guó)鋼材需求也隨之進(jìn)入下行周期，我國(guó)鋼鐵冶煉與壓延加工行業(yè)面臨的下行壓力也越來(lái)越大國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，黑色金屬冶煉及壓延加工行業(yè)毛利率從2021年10%左右逐步降至當(dāng)前3.5%的歷史低位。

原料

【張家港永南】預(yù)計(jì)節(jié)后帶鋼價(jià)格高開低走 關(guān)注政策落地節(jié)奏

目前我們倉(cāng)位維持低位，本周有部分冬儲(chǔ)計(jì)劃，主要還是節(jié)后看情況計(jì)劃再進(jìn)行春儲(chǔ)綜合來(lái)看，認(rèn)為2025年謹(jǐn)慎樂(lè)觀 公司簡(jiǎn)介：公司于 2001年 1 月成立，主要從事鋼鐵黑色金屬相關(guān)產(chǎn)品貿(mào)易，主營(yíng)品種為江蘇永鋼各品類鋼材、國(guó)內(nèi)各鋼廠冷熱軋帶鋼、卷板、化工原料等公司坐落于中國(guó)百?gòu)?qiáng)縣張家港市，立足于全國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)重要樞紐江蘇省，服務(wù)于全國(guó)鋼鐵產(chǎn)品終端用戶 公司重信譽(yù)，講品牌，服務(wù)的上下游客戶均為國(guó)內(nèi)知名鋼鐵企業(yè)，經(jīng)營(yíng)板塊有從業(yè)十年以上的業(yè)務(wù)骨干團(tuán)隊(duì)在精耕細(xì)作。

帶鋼

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：11月份CPI同比小幅上漲，PPI同比降幅收窄

黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格下降8.2%，煤炭開采和洗選業(yè)價(jià)格下降6.3%，降幅比上月均擴(kuò)大0.7個(gè)百分點(diǎn)汽車制造業(yè)價(jià)格下降3.1%，降幅與上月相同有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格上漲9.7%，文教工美體育和娛樂(lè)用品制造業(yè)價(jià)格上漲6.0%，漲幅比上月分別擴(kuò)大1.4和0.2個(gè)百分點(diǎn) 據(jù)測(cè)算，在11月份-2.5%的PPI同比變動(dòng)中，翹尾影響約為-0.3個(gè)百分點(diǎn)，今年價(jià)格變動(dòng)的新影響約為-2.2個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)

冬儲(chǔ)開啟，黑色系商品期貨緣何“不買賬”

步入11月，黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)傳統(tǒng)的冬儲(chǔ)行情，在往年，相關(guān)商品期貨價(jià)格通常會(huì)受到一定提振不過(guò)，今年的情況卻有些不同反映黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈（簡(jiǎn)稱“黑色系”)商品期貨價(jià)格走勢(shì)的指數(shù)不漲反跌，本月以來(lái)累計(jì)跌幅更是超3% 業(yè)內(nèi)人士表示，近期，黑色系商品期貨行情的運(yùn)行邏輯，已從政策預(yù)期切回到產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實(shí)情況上來(lái)進(jìn)入建筑鋼材需求淡季后，市場(chǎng)對(duì)于鋼材后續(xù)的冬儲(chǔ)需求情況依然持不樂(lè)觀的看法盡管冬儲(chǔ)已經(jīng)啟動(dòng)，但對(duì)黑色系商品期貨價(jià)格的提振作用比較有限。

鋼材