廣發(fā)期貨：鋼材價(jià)格保持區(qū)間震蕩走勢

本期五大材庫存環(huán)比+5萬噸至1519萬噸，其中螺紋-3.6萬噸至650萬噸；熱卷+5萬噸至378萬噸雖然后期表需有季節(jié)性回暖預(yù)期，考慮四季度表需難以超過目前產(chǎn)量水平，預(yù)計(jì)庫存中樞保持上升走勢 【觀點(diǎn)】三季度在煤炭壓產(chǎn)影響下，焦煤帶動黑色金屬中樞上移但鋼價(jià)走勢并不強(qiáng)，主要原因是鋼材需求依然偏弱，預(yù)期需求向上彈性不大并且8月行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)地產(chǎn)和基建投資環(huán)比下滑明顯；制造業(yè)投資增速也有所走弱。

策略研究

Mysteel鋼鐵市場月度觀察：十月鋼市——旺季落空壓現(xiàn)實(shí)，政策托底穩(wěn)預(yù)期

中上旬焦炭連續(xù)兩輪提降，進(jìn)一步壓低黑色價(jià)格中樞 進(jìn)入月中下旬，螺紋產(chǎn)量出現(xiàn)邊際回落，帶動總庫存被動去化，市場壓力階段性緩解，鋼廠利潤亦出現(xiàn)小幅修復(fù)，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量逐步回升至242.4萬噸在此期間，“反內(nèi)卷”政策預(yù)期再度升溫，疊加節(jié)前原料集中補(bǔ)庫，以及有色金屬板塊的走強(qiáng)，黑色系價(jià)格出現(xiàn)修復(fù)但整體反彈幅度有限，反映出基本面改善動力仍顯不足 當(dāng)前來看，節(jié)后黑色系價(jià)格短期有望延續(xù)偏強(qiáng)格局，驅(qū)動力包括有色板塊炒作的情緒外溢效應(yīng)、“反內(nèi)卷”政策預(yù)期延續(xù)、節(jié)后原料階段性補(bǔ)庫以及下游復(fù)工帶來的需求集中釋放。

觀點(diǎn)

Mysteel早報(bào)：黑色期貨跌幅擴(kuò)大 預(yù)計(jì)今日全國焊管價(jià)格弱勢運(yùn)行

【市場熱點(diǎn)】 1.宏觀資訊 國家統(tǒng)計(jì)局：1-8月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額46929.7億元，同比增長0.9%其中，1-8月，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤總額837億元，同比由虧轉(zhuǎn)盈 2.產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn) 本周，247家鋼廠高爐開工率84.45%，環(huán)比增加0.47個百分點(diǎn)，同比增加6.22個百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量 242.36萬噸，環(huán)比增加1.34萬噸，同比增加17.50萬噸。

每日分析

Mysteel調(diào)研：本周情緒指數(shù)顯示下周鋼市呈偏強(qiáng)趨勢運(yùn)行

2025年9月26日Mysteel鋼市情緒指數(shù)黑色系品種僅中厚板、結(jié)構(gòu)鋼呈上升趨勢，其余品種情緒指數(shù)均成下降走勢具體來看，本周黑色金屬原料宏觀預(yù)期兌現(xiàn)，周初基本面矛盾繼續(xù)緩解，鋼廠利潤擴(kuò)大，產(chǎn)量微幅增加，市場情緒小幅修復(fù)；原料支撐仍舊較強(qiáng)，價(jià)格小幅上漲，周尾市場節(jié)前補(bǔ)庫意愿較弱，商家心態(tài)回歸理性，多以拋售降庫操作為主，疊加周五利空消息影響，鋼價(jià)承壓向下；綜上所述，展望下周，節(jié)前需求或有進(jìn)一步預(yù)期，市場價(jià)格或先抑后揚(yáng)運(yùn)行。

情緒指數(shù)

Mysteel早報(bào)：深圳建筑鋼材價(jià)格預(yù)計(jì)弱穩(wěn)

國務(wù)院國資委主任張玉卓強(qiáng)調(diào)，中央企業(yè)要帶頭堅(jiān)決抵制“內(nèi)卷式”競爭 2、 國家統(tǒng)計(jì)局：1-8月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額46929.7億元，同比增長0.9%其中，1-8月，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤總額837億元，同比由虧轉(zhuǎn)盈 3、本周，247家鋼廠高爐開工率84.45%，環(huán)比增加0.47個百分點(diǎn)，同比增加6.22個百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量 242.36萬噸，環(huán)比增加1.34萬噸，同比增加17.50萬噸。

日報(bào)

利好預(yù)期支撐，雙焦大幅上漲

9月15日，焦煤和焦炭在多種因素的影響下，期價(jià)雙雙大漲超4% “煤礦端停產(chǎn)消息影響疊加‘反內(nèi)卷’預(yù)期升溫，共同推動雙焦盤面大幅反彈”東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰說 記者在采訪中獲悉，山西省呂梁中陽一座煤礦于9月14日停產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)時間暫不確定該煤礦核定產(chǎn)能120萬噸，正常日產(chǎn)原煤約3000噸 海通期貨黑色分析師魏亞茹告訴記者，受鐵水產(chǎn)量大幅回升及節(jié)前補(bǔ)庫預(yù)期的影響，且在供應(yīng)方面，下半年煤礦超產(chǎn)檢查預(yù)計(jì)存在影響，焦煤供應(yīng)大概率弱于去年同期，疊加“金九銀十”旺季來臨，焦煤和焦炭期貨盤面在各種利好預(yù)期的影響下，出現(xiàn)了大幅上漲的行情。

原料

Mysteel調(diào)研：本周情緒指數(shù)顯示下周鋼市呈偏強(qiáng)趨勢運(yùn)行

2025年9月19日Mysteel鋼市情緒指數(shù)黑色系品種僅中厚板、焊接鋼管、帶鋼呈下降趨勢，其余品種情緒指數(shù)均成上升走勢具體來看，本周黑色金屬宏觀預(yù)期兌現(xiàn)，基本面矛盾有所緩解，鋼廠利潤減少，產(chǎn)量小幅減少，市場情緒小幅修復(fù)；原料支撐仍舊較強(qiáng)，價(jià)格小幅上漲，疊加社庫由增轉(zhuǎn)降，基本面向好特征明顯；綜上所述，展望下周，預(yù)期繼續(xù)帶動市場情緒，市場價(jià)格或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行 具體各品種指數(shù)來看，9月12日建筑鋼材情緒指數(shù)為38.71，較9月5日回落10.12；熱軋板卷情緒指數(shù)為53.17，較9月5日回落2.21；冷軋板卷情緒指數(shù)為44.54，較9月5日回落6.71；中厚板情緒指數(shù)為47.95，較9月5日回落2.46；結(jié)構(gòu)鋼情緒指數(shù)為39.25，較9月5日回落13.92；工業(yè)線材情緒指數(shù)為47.08，較9月5日回落11.32；鍍鋅板卷情緒指數(shù)為42.89，較9月5日回落4.74；焊接鋼管情緒指數(shù)為56.84，較9月5日回升5.13；無縫鋼管情緒指數(shù)為42，較9月5日回升4；帶鋼情緒指數(shù)為67.75，較9月5日回升11.84。

情緒指數(shù)

Mysteel：2025（第二屆）粵港澳大灣區(qū)黑色金屬產(chǎn)業(yè)大會暨第五屆華南熱軋板材&鋼管產(chǎn)業(yè)鏈會議圓滿落幕

同時美聯(lián)儲降息預(yù)期的提升，流動性預(yù)期上升后對于商品價(jià)格形成底部回升這大宗商品市場未來或?qū)⑿纬伞俺重浺庠柑嵘?持續(xù)降息的路徑”而國內(nèi)黑色金屬商品結(jié)構(gòu)性會出現(xiàn)變化，“板強(qiáng)長弱格局”會繼續(xù)體現(xiàn)，隨著通縮環(huán)境的改善，會對商品底部帶來支撐未來仍需關(guān)注美國降息周期后形成的流動性寬松以及國內(nèi)外市場的“補(bǔ)庫”動作，流動性＞投資改善＞主動補(bǔ)庫＞消費(fèi)提升國內(nèi)則需關(guān)注，年底“煤”保供是否持續(xù)，“鋼鐵產(chǎn)量控制”如何進(jìn)行等問題。

會議報(bào)道

Mysteel：鋼材利潤持續(xù)收縮原因及后市演變探討

山東、安徽地區(qū)虧礦井虧損面達(dá)70%以上受焦煤價(jià)格不斷下降的利多因素影響，鋼鐵企業(yè)盈利狀況有所改善1-7月，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤總額為643.6億元，去年同期為-27.6億元 但預(yù)計(jì)未來持續(xù)依靠原料端讓利的局面難以為繼預(yù)計(jì)未來原料供應(yīng)不會出現(xiàn)很大增量，原料持續(xù)過剩的局面難以持續(xù)，持續(xù)擠壓上游行業(yè)利潤空間有限雙焦方面，就9-12月來看，9月環(huán)保限產(chǎn)結(jié)束后，山西煤礦將集中復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)帶來一定的供給增量，但由于“查超產(chǎn)”政策影響，預(yù)計(jì)四季度國內(nèi)煤炭產(chǎn)量難明顯釋放，預(yù)計(jì)2025年焦煤產(chǎn)量增量僅約750萬噸。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel調(diào)研：本周情緒指數(shù)顯示下周鋼市呈偏強(qiáng)趨勢運(yùn)行

2025年9月12日Mysteel鋼市情緒指數(shù)黑色系品種僅焊接鋼管、無縫鋼管和帶鋼呈上升趨勢，其余品種均成下降走勢具體來看，本周黑色金屬基本面承壓，鋼廠利潤明顯收窄，但產(chǎn)量仍居高位，需求“金九”預(yù)期落空，市場情緒降溫；但原料支撐較強(qiáng)，價(jià)格區(qū)間震蕩；周尾宏觀消息再次提振市場，價(jià)格觸底反彈，市場情緒小幅修復(fù)，綜上所述，展望下周，利好預(yù)期帶動市場情緒，市場價(jià)格或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行 具體各品種指數(shù)來看，9月12日建筑鋼材情緒指數(shù)為38.71，較9月5日回落10.12；熱軋板卷情緒指數(shù)為53.17，較9月5日回落2.21；冷軋板卷情緒指數(shù)為44.54，較9月5日回落6.71；中厚板情緒指數(shù)為47.95，較9月5日回落2.46；結(jié)構(gòu)鋼情緒指數(shù)為39.25，較9月5日回落13.92；工業(yè)線材情緒指數(shù)為47.08，較9月5日回落11.32；鍍鋅板卷情緒指數(shù)為42.89，較9月5日回落4.74；焊接鋼管情緒指數(shù)為56.84，較9月5日回升5.13；無縫鋼管情緒指數(shù)為42，較9月5日回升4；帶鋼情緒指數(shù)為67.75，較9月5日回升11.84。

情緒指數(shù)

廣發(fā)期貨：鋼材單邊追空的空間不大

近日礦山大面積臨時檢修，提振黑色金屬8月鋼材表需環(huán)比下降，前期五大材表需率先回落，本周表外四大材表需回落明顯受產(chǎn)量維持高位影響，8月供需差走擴(kuò)，庫存累庫明顯受螺紋表需低位走弱影響，螺紋最早走弱，卷螺差走擴(kuò)分品種看，目前冷軋和鍍鋅板表需環(huán)比降幅明顯其他材雖有季節(jié)性走弱，但依然在季節(jié)性因素內(nèi)進(jìn)入9-10月，需求有季節(jié)性走強(qiáng)預(yù)期，如果表需向上修復(fù)，供需差收窄，累庫將偏緩，但產(chǎn)量高位，依然考驗(yàn)旺季需求承接能力。

機(jī)構(gòu)

Mysteel早讀：唐山將新增檢修高爐16座，山東焦企限產(chǎn)加碼

山東焦企表示限產(chǎn)預(yù)計(jì)于9月3日結(jié)束，之后將逐步恢復(fù)生產(chǎn)目前全省焦炭日產(chǎn)量共計(jì)下降1.59萬噸 ◎山西153座煉焦煤礦山，54座目前處于停產(chǎn)減產(chǎn)狀態(tài)，涉及產(chǎn)能6110萬噸詳情>> ◎國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-7月份，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤總額643.6億元，同比增長5175.4%。

資訊

Mysteel快訊：蘭州熱軋板卷價(jià)格持穩(wěn) 預(yù)計(jì)明日價(jià)格盤整

今日蘭州市場熱軋板卷價(jià)格穩(wěn)，成交弱截至發(fā)稿，市場普卷價(jià)格3590元/噸 黑色金屬期貨本周連續(xù)下跌，供需方面來看，近期投機(jī)需求受市場情緒影響回落明顯投機(jī)需求受市場情緒影響，下游觀望情緒濃厚，剛需少量補(bǔ)庫為主目前部分鋼廠雖接到口頭高爐限產(chǎn)通知，但限產(chǎn)時長較短，且需根據(jù)空氣質(zhì)量再具體決定，疊加鋼廠利潤尚存，預(yù)估產(chǎn)量下降幅度不大， 短期來看，鋼價(jià)跌勢趨穩(wěn)，或窄幅震蕩運(yùn)行

日報(bào)

瑞達(dá)期貨：鐵合金震蕩運(yùn)行對待

昨日，硅鐵2511合約報(bào)5634，下跌1.02%，現(xiàn)貨端，寧夏硅鐵現(xiàn)貨報(bào)5460宏觀面，1—7月份，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤總額643.6億元，同比增長5175.4%供需方面，利潤改善后產(chǎn)量近幾周快速回升，廠家前期套保居多，庫存中性水平，成本端寧夏蘭炭價(jià)格上漲，鋼材需求預(yù)期總體仍較弱利潤方面，內(nèi)蒙古現(xiàn)貨利潤-185元/噸;寧夏現(xiàn)貨利潤-40元/噸市場方面，8月鋼廠采購招標(biāo)價(jià)格環(huán)比上漲100元/噸技術(shù)方面，日K位于20和60均線之間，操作上，震蕩運(yùn)行對待，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

機(jī)構(gòu)

國際鋼市日報(bào)：德國前7月粗鋼產(chǎn)量下滑12.1% 高爐減產(chǎn)近兩成（2025.8.22）

熱軋卷板產(chǎn)量也延續(xù)跌勢，7月產(chǎn)量減少4.9%至250萬噸，1至7月累計(jì)產(chǎn)量下降7.8%，至1774萬噸 上述數(shù)據(jù)進(jìn)一步印證了2025年以來德國鋼鐵生產(chǎn)整體處于疲弱態(tài)勢 【進(jìn)出口動態(tài)】 【國際市場動態(tài)】 俄羅斯鐵路公司為 Severstal 部分貨運(yùn)提供運(yùn)費(fèi)折扣 俄羅斯鐵路公司（RZD）宣布，自即日起對謝韋爾鋼鐵（Severstal）旗下切列波韋茨鋼廠（Cherepovets Steel Mill）的部分黑色金屬及生鐵運(yùn)輸實(shí)施優(yōu)惠政策，以吸引更多貨運(yùn)量通過鐵路運(yùn)輸。

日報(bào)

王智宏：黑色金屬產(chǎn)業(yè)需升級為全產(chǎn)業(yè)鏈期現(xiàn)模式

提及破局之道，王智宏表示，企業(yè)能夠通過延伸海外市場，建立內(nèi)外市場聯(lián)動機(jī)制。堅(jiān)持走產(chǎn)品高端化之路，形成技術(shù)壁壘與品質(zhì)優(yōu)勢，提升利潤空間，增強(qiáng)全球市場競爭力。

會議報(bào)道

2025（第十四屆）中國建筑用鋼產(chǎn)業(yè)鏈大會圓滿落幕

美國推行“MAGA 2.0”政策，通過關(guān)稅武器化、供應(yīng)鏈重構(gòu)等手段加劇全球貿(mào)易摩擦，而中國則倡導(dǎo)多邊合作、能源與技術(shù)共享，推動全球治理體系改革 當(dāng)前黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈面臨多重困局上游企業(yè)供需失衡突出，鋼企產(chǎn)量增長但建筑鋼材需求持續(xù)萎縮，導(dǎo)致價(jià)格承壓；成本控制難度大；產(chǎn)品升級與下游需求脫節(jié)，高性能鋼材推廣困難提及破局之道，他表示，企業(yè)能夠通過延伸海外市場，建立內(nèi)外市場聯(lián)動機(jī)制堅(jiān)持走產(chǎn)品高端化之路，形成技術(shù)壁壘與品質(zhì)優(yōu)勢，提升利潤空間，增強(qiáng)全球市場競爭力。

會議報(bào)道

中礦協(xié)召開2025年上半年冶金礦山生產(chǎn)經(jīng)營形勢分析座談會

鋼鐵行業(yè)積極應(yīng)對強(qiáng)供給、弱需求的挑戰(zhàn)，加強(qiáng)行業(yè)自律，調(diào)節(jié)生產(chǎn)節(jié)奏，堅(jiān)持執(zhí)行“三定三不要”經(jīng)營原則，克服了國內(nèi)鋼材價(jià)格振蕩下行、表觀消費(fèi)量大幅下降等不利影響，實(shí)現(xiàn)了粗鋼產(chǎn)量穩(wěn)中有降、經(jīng)濟(jì)效益同比環(huán)比改善、環(huán)保水平繼續(xù)提升，行業(yè)總體運(yùn)行情況好于預(yù)期 國內(nèi)礦山運(yùn)行質(zhì)量持續(xù)改善國內(nèi)礦山投資高增長，重點(diǎn)項(xiàng)目加快推進(jìn)，1-6月份，黑色金屬礦采選業(yè)投資額累計(jì)增長12.5%、民間投資增長21.5%，生態(tài)環(huán)境修復(fù)、節(jié)能減碳、工藝改進(jìn)升級等綠色智能轉(zhuǎn)型投資保持高增長，增幅18.7%。

原料

Mysteel周報(bào)：全國優(yōu)特鋼價(jià)格漲跌互現(xiàn) 需求較弱(8.8-8.15）

概述：本周全國優(yōu)特鋼市場價(jià)格呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)市場上，本周黑色金屬系期貨震蕩，焦煤、焦炭期貨價(jià)格則因部分地區(qū)焦企限產(chǎn)計(jì)劃以及下游鋼廠需求博弈，優(yōu)特鋼現(xiàn)貨市場價(jià)格震蕩，華東地區(qū)部分市場價(jià)格小幅下跌；分品種情況來看，齒輪鋼小幅下跌，碳結(jié)圓鋼和鉻系鋼小幅上漲；庫存方面，本周全國優(yōu)特鋼鋼廠庫存和社會庫存均增加；鋼廠方面，鋼廠調(diào)價(jià)以穩(wěn)定為主；檢修方面，8月9日-8月15日全國主要優(yōu)特鋼廠檢修情況：本期共有3家鋼廠發(fā)布檢修和產(chǎn)量調(diào)整信息，檢修周期內(nèi)共計(jì)影響產(chǎn)量2.6萬噸。

一周回顧

黑色產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在市場高波動下的應(yīng)對之策

雖然2025年上半年鋼材價(jià)格持續(xù)下行，但因煤礦大幅讓利，長流程鋼廠利潤大部分時間在150~300元/噸波動鐵水產(chǎn)量一直居高不下，而粗鋼產(chǎn)量下降，基本由短流程鋼廠減產(chǎn)貢獻(xiàn) 基于鋼材需求結(jié)構(gòu)的變化，近幾年鋼廠在生產(chǎn)方面也進(jìn)行了調(diào)整據(jù)常年深入鋼廠一線的東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰介紹，鋼廠重點(diǎn)增產(chǎn)高端鋼材品種，如針對新能源汽車，增加高強(qiáng)鋼、硅鋼、鍍鋅板等品種的生產(chǎn)；針對風(fēng)電、光伏裝機(jī)，擴(kuò)大風(fēng)電塔筒用中厚板、壓力容器鋼、耐腐蝕合金鋼等品種的生產(chǎn)；針對下游的輕量化和自動化需求，開發(fā)輕量化家電面板用不銹鋼、高精度公差船板等品種。

鋼材