Mysteel：美聯(lián)儲降息下，不銹鋼“供給收縮、庫存下降”格局難破

盡管降息釋放約 3000 億美元流動性，但全球制造業(yè) PMI 僅 49.9%（接近榮枯線），美國制造業(yè) PMI 連續(xù) 6 個月低于 50%，顯示工業(yè)需求尚未實質性改善不銹鋼作為強周期品種，其價格對經濟復蘇的敏感度高于貨幣寬松本身 美元貶值理論上利好以美元計價的不銹鋼出口，但歐洲央行同期維持利率不變，導致歐元區(qū)需求復蘇滯后于美國中國作為全球較大的不銹鋼消費國，其8月制造業(yè)PMI僅49.4%，國內基建投資增速放緩至4.2%，抑制了內需擴張空間。

不銹鋼頭條

[PVC]：隆眾早訊-周三版

國新辦將于9月17日就擴大服務消費有關政策措施舉行新聞發(fā)布會 國內期貨夜盤收盤，低硫燃料油、燃油、原油期貨漲超1%國際銅夜盤收跌0.32%，滬銅收跌0.23%，滬鋁收漲0.05%，滬鋅收跌0.04%，滬鉛收跌0.06%，滬鎳收跌0.29%，滬錫收漲0.07%氧化鋁夜盤收跌0.90%，鋁合金收漲0.15%不銹鋼夜盤收跌0.73% 九部門出臺擴大服務消費政策措施 加大對相關領域經營主體信貸投放力度 黃金價格再創(chuàng)新高 有機構看漲至5000美元 美元對六種主要貨幣的美元指數當天下跌0.68% 美聯(lián)儲本周降息25個基點的概率為96.1% 流動性投放適度加碼 央行調控有“度”更有“備” 成交額連續(xù)超2萬億元 流動性支撐A股市場上升邏輯持續(xù) 央媒揭AI造謠利益鏈：有MCN機構每天發(fā)數千條謠言 收入萬元以上 。

早間提示

Mysteel調研：對下周不銹鋼市場趨勢調查（20250911）

本周不銹鋼卷板現貨主穩(wěn)為主在本周的情緒調查中： 46%的鋼貿商認為下周價格會上漲，主要原因為鉻礦價格上漲帶動鉻鐵零售價格上漲，鉻鐵廠看漲情況高漲高鎳鐵成交價上漲，不銹鋼成本端支撐較強市場到貨偏少，社會庫存連續(xù)三周下降，且降幅擴大，市場看漲情緒仍較濃，預計下周不銹鋼行情還是積極看漲的；下周美聯(lián)儲會議公布降息概率高，降息帶來的流動性寬松環(huán)境將逐步傳導至國內大宗商品市場，正值金九銀十，有可能推動價格上漲；在“反內卷”式競爭的大背景下，以及超低碳排產改造的前提下，部分鋼廠檢修減產，不銹鋼產能釋放受限，供應增幅或有限，提高市場商戶挺價信心。

情緒調查

Mysteel：供給壓、需求緩、成本撐，不銹鋼 “金九” 陷區(qū)間震蕩困局

（詳情可參考：美國40%轉口關稅+鋼鋁關稅清單擴大，對國內不銹鋼產業(yè)的影響分析） 此外，全球貨幣政策環(huán)境的變化也對不銹鋼市場產生間接影響近期，美聯(lián)儲降息預期持續(xù)升溫，市場普遍預計美聯(lián)儲將在年內啟動降息，若降息落地，全球流動性環(huán)境有望得到改善，將對包括不銹鋼在內的大宗商品市場構成整體利好，提振市場信心但需要警惕的是，美聯(lián)儲降息的背后，反映出全球經濟增長面臨的壓力，降息意味著可能進入經濟 “負反饋” 周期，即經濟增速放緩導致需求萎縮，進而對大宗商品的實際需求產生壓制，這種 “利好預期” 與 “需求擔憂” 的博弈，也使得宏觀環(huán)境對不銹鋼市場的影響更為復雜。

不銹鋼頭條

Mysteel調研：對下周不銹鋼市場趨勢調查（20250904）

本周不銹鋼卷板現貨先揚后抑在本周的情緒調查中： 54%的鋼貿商認為下周價格會上漲，主要原因為目前鋼廠盤價堅挺，鎳鐵、鉻鐵采購成交價也比較偏強，不銹鋼成本端支撐較強，市場到貨也偏少，市場貿易商拿貨成本較高， 下周不銹鋼行情還是積極看漲的；9月美聯(lián)儲降息概率較高，降息帶來的流動性寬松環(huán)境將逐步傳導至國內大宗商品市場，正值金九銀十，有可能推動價格上漲；在“反內卷”式競爭的大背景下，不銹鋼產能釋放受限，供應增幅或 有限，加深市場商戶挺價信心。

情緒調查

Mysteel：美聯(lián)儲降息預期升溫提振不銹鋼期貨，“金九” 需求疲軟下后市博弈加劇

根據CME“美聯(lián)儲觀察”工具顯示，市場預期美聯(lián)儲9月維持利率不變的概率僅為10.4%，而降息25個基點的概率高達89.6%這一強烈預期源于8月美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾央行年會上的鴿派表態(tài)，他強調勞動力市場下行風險上升，并暗示貨幣政策立場可能需要調整在此背景下，有色金屬板塊普遍走強，不銹鋼期貨作為有色鎳的衍生品，亦間接受到宏觀流動性預期改善的直接提振 不銹鋼期貨價格表現 9月1日至3日，不銹鋼期貨主力合約呈現強勢震蕩上行走勢。

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周涵穎：2025年宏觀經濟分析與大宗商品市場展望

在8月14日的2025年（第八屆）鉻鎳及不銹鋼產業(yè)鏈大會上，上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司智數產品研發(fā)部研究員周涵穎做了題為《2025年宏觀經濟分析與大宗商品市場展望》的精彩演講 周涵穎以此輪市場流動性改善和風險偏好回升為切入點，分析了近年來國內陷入通縮困境的原因、“反內卷”政策提出的歷史背景以及未來在政策催化下國內經濟演變的路徑和可能存在的挑戰(zhàn) 上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司 智數產品研發(fā)部研究員 周涵穎 首先，周涵穎指出近期市場情緒高漲，流動性改善，中美利差及國內M2-M1剪刀差收縮，美元指數下滑，對風險資產估值形成支撐。

會議報道

Mysteel：產能激增VS需求重構：2020與2025年不銹鋼基本面的共性與演變

2020年初疫情引發(fā)廠內及社會庫存激增；2025年供應高位運行下，6月社會庫存連續(xù)三周攀升至111萬噸，同比增2.28%但從庫存季節(jié)性分析圖上看，2021年庫存在需求有所恢復的情況下，雖有所增庫，但仍處于低位水平，市場貿易商多處于主動壘庫的狀態(tài)，而在2025年，需求較為萎靡，庫存水平仍比2021年高，市場流動性不足，貿易商多處于主動去庫狀態(tài)價格層面，兩時期均觸及歷史低位：2020年4月不銹鋼期貨跌至11800元/噸（上市最低），現貨最低12050元/噸；2025年6月304冷軋民營價格震蕩于12500-13100元/噸，刷新近五年低位。

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Mysteel：6月20日無錫市場不銹鋼卷板晚評

【無錫市場卷板-晚評】6月19日無錫市場不銹鋼卷板價格小幅下調日內不銹鋼期貨偏強震蕩300系方面，今日期價偏紅窄幅運行，早間商家報價多數持穩(wěn)，庫存高企疊加需求不振拖累價格下行，午后部分貿易商下調報價促出貨，但成交并無明顯起色，多集中于讓利成交；200系方面，盤面小幅回暖，冷軋熱商家平盤報出，實單可談有一定讓利空間，但低價資源有限，200系整體日間成交情況一般；400系方面，早間個別冷軋貿易商跌價出貨，減少庫存積壓，但成交表現一般，大戶單日成交量不足常規(guī)水平，終端因淡季需求疲軟且對后市信心不足，普遍延遲補庫，導致現貨流動性下降。

快訊

Mysteel：6月19日無錫市場不銹鋼卷板晚評

【無錫市場卷板-晚評】6月19日無錫市場不銹鋼卷板價格小幅下調日內不銹鋼期貨偏強震蕩300系方面，今日期價偏紅窄幅運行，早間商家報價多數持穩(wěn)，庫存高企疊加需求不振拖累價格下行，午后部分貿易商下調報價促出貨，但成交并無明顯起色，多集中于讓利成交；200系方面，盤面小幅回暖，冷軋熱商家平盤報出，實單可談有一定讓利空間，但低價資源有限，200系整體日間成交情況一般；400系方面，早間個別冷軋貿易商跌價出貨，減少庫存積壓，但成交表現一般，大戶單日成交量不足常規(guī)水平，終端因淡季需求疲軟且對后市信心不足，普遍延遲補庫，導致現貨流動性下降。

快訊

Mysteel日報：盤面觸底反彈，華南市場不銹鋼價格主穩(wěn)為主

區(qū)域動態(tài)： 佛山市場：304冷軋成交集中在北港新材料、宏旺等低價資源，熱軋因鋼廠代理價與市場價持平，部分規(guī)格成交好轉 揭陽市場：430黑皮卷仍以協(xié)議訂單為主，現貨流動性偏低 成交量數據： 5月23日佛山市場冷軋不銹鋼（201+304）日成交量為4284噸，環(huán)比下降3.7%，連續(xù)三日低于月度均值。

日報

印度鉬鐵價格堅挺，供需動態(tài)維持不變

國內需求疲軟、買家情緒謹慎以及流動性限制導致市場活動受限 短期內，不銹鋼價格預計將保持盤整，原材料和成品價格不太可能進一步下跌然而，預計不會出現大幅復蘇，任何潛在的價格上漲都可能是有限和漸進的，反映出謹慎的市場情緒和疲軟的需求 展望 由于國內和國際市場的波動有限，短期內鉬鐵價格維持盤整的可能性更大。

海外鐵合金動態(tài)

Mysteel解讀：五一臨近，不銹鋼行情后市如何演繹？

300系在期貨盤面波動加劇（周尾受宏觀情緒擾動再度下跌）的情況下，現貨價格波動收窄至12500-12900元/噸區(qū)間值得注意的是，大廠前置資源與倉單資源的流動性差異，導致市場庫存呈現結構性矛盾 2.資金與情緒驅動增強 隨著期貨市場資金參與度提升，不銹鋼金融屬性對現貨價格的引導作用愈發(fā)顯著但期貨盤面上行乏力，佛山市場即出現期貨帶動現貨補跌，基差回歸合理區(qū)間，反映出市場對后市信心不足。

不銹鋼頭條

Mysteel日報：五一假期臨近，華南市場不銹鋼價格主穩(wěn)為主

后市展望： 冷軋：若鎳價及成本端無顯著波動，304冷軋價格或維持窄幅震蕩；201系列需警惕鋼廠進一步降價風險 熱軋：華南與華東市場價差擴大可能加劇資源流動性問題，若需求端無改善，304熱軋價格或繼續(xù)向12500-12600元/噸區(qū)間靠攏 宏觀因素：需關注不銹鋼原料價格走勢及下游制造業(yè)訂單變化，這兩者將直接影響市場補庫節(jié)奏及價格波動幅度。

日報

Mysteel周報：汽車原材料價格監(jiān)測（4.12-4.18）

月環(huán)比減少12.94萬噸，年同比減少11.15萬噸 綜合來看，上周全國優(yōu)特鋼價格延續(xù)跌勢，南北價差進一步收窄受下游需求疲軟及原料端支撐減弱影響，市場成交清淡，當前南北價差已收縮至150元/噸以內，區(qū)域流動性減弱預計短期市場仍將維持弱勢震蕩，需關注鋼廠檢修計劃及鐵礦石價格波動對成本端的影響 主要內容摘要④——不銹鋼：成交偏弱，304不銹鋼價格主穩(wěn)，201冷軋小漲 不銹鋼行情維持弱勢，鋼廠加大對原料的壓價力度，上周高鎳鐵成交集中在980元/鎳（艙底含稅），鉻鐵價格弱穩(wěn)，不銹鋼成本支撐趨弱。

汽車

Mysteel解讀：二季度開局弱勢，不銹鋼無縫管震蕩調整運行

2025年1-2月，國內不銹鋼管材進口累計量約0.77萬噸，同比減少0.18萬噸，減少19%出口量約4.13萬噸，環(huán)比減少4.47萬噸，減少51%2025年1-2月，國內不銹鋼管材出口累計量約12.74萬噸，同比增加1.96萬噸，增加15% 四、總結 目前不銹鋼無縫管市場處在“需求弱、供應穩(wěn)、成本亂、情緒悲”的復雜格局中，在“低庫存博弈”中，既缺乏做多底氣，又難以有效做空，不銹鋼無縫管市場流動性弱勢可能放大短期波動，二季度需警惕情緒面突然轉向帶來的沖擊。

不銹鋼頭條

Mysteel：三月春風，不銹鋼市場能否借此轉暖？

而適度寬松的貨幣政策使得企業(yè)融資成本降低，資金流動性增強 二、供需仍顯博弈狀態(tài) 需求端：復蘇態(tài)勢漸顯 從國內市場來看，下游行業(yè)的復蘇跡象愈發(fā)明顯隨著各地房地產政策的持續(xù)優(yōu)化，以及保障性住房建設的加速推進，疊加制造業(yè)也在不斷回暖，汽車、家電等行業(yè)的發(fā)展勢頭良好， 對不銹鋼的需求穩(wěn)步增長 國際市場方面，全球經濟的復蘇進程也為不銹鋼出口帶來了機遇。

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Mysteel：菲律賓鎳礦政策懸而未決，不銹鋼市場多空博弈升級

美國的通脹數據意外爆表意味著今年美聯(lián)儲再度降息概率再度降低，市場預期今年或僅有一次25基點的降息，市場資金的流動性因而會進一步下降而在3月份即將到來的兩會所帶來的政策性影響也亦成為影響不銹鋼價格的重要變量，會議所釋放的產業(yè)信號與政策影響同樣吸引市場關注 五、結論：多空交織下的謹慎平衡 菲律賓鎳礦炒作退潮后，不銹鋼市場將回歸“弱現實、弱預期”的主邏輯。

不銹鋼頭條

Mysteel日報：今日全國廢鋼價格窄幅偏強運行（20250206）

2、韓國銀行（央行）2月6日發(fā)布的初步核實數據顯示，2024年12月韓國國際收支經常項目實現123.7億美元順差，創(chuàng)下歷年同月最高紀錄 3、月6日，美聯(lián)儲理事鮑曼表示，低水平的美國國債市場流動性可能是監(jiān)管的結果應當在監(jiān)管中提高效率優(yōu)先性監(jiān)督和監(jiān)管應當有助于改善銀行業(yè)的健康程度 產業(yè)消息 1、2024年9月6日，韓國對原產于中國的熱軋不銹鋼板啟動反傾銷調查，案件傾銷調查期為2023年1月1日～2023年12月31日，損害調查期為2021年1月1日～2024年6月30日。

日報

Mysteel年報：2025年國內不銹鋼線材價格或震蕩下行

利潤空間縮減局勢下，仍舊有企業(yè)向不銹鋼線材產業(yè)轉型擠占市場，進一步加重線材市場產能過剩的局勢，造成價格內卷鎳鐵、鉬鐵等原料端的波動震蕩，價格博弈也較限制線材的波動空間線材市場價格持續(xù)走低，貿易商對后市始終信心不足，鋼廠價格向上的空間有限，向下主要受成本的支持，因此目前多采取低庫存策略，流動性較為不足在鋼廠的產能產量明顯富足的情況下，疊加制造業(yè)及房地產行業(yè)弱勢，市場交易低價資源頻出，仍舊無法改善需求的乏力情況，下游客戶多按需采購，保持較低的庫存水平，沒有明顯的囤貨或備貨需求，總體而言，不銹鋼線材產業(yè)鏈呈現出供需弱平衡的狀態(tài)。

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