中信證券：建議逢低配置煤炭龍頭公司

但煤價(jià)仍有初步的成本支撐，主要是澳洲高卡煤的進(jìn)口成本、新疆煤外運(yùn)至華中和寧夏地區(qū)的成本線，預(yù)計(jì)年內(nèi)煤價(jià)底部或在700元／噸以上 風(fēng)險(xiǎn)因素在于：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，影響煤炭需求和煤價(jià)；新增產(chǎn)能集中投放，壓制煤炭價(jià)格；海外能源價(jià)格系統(tǒng)性下跌；各國進(jìn)出口政策影響煤價(jià)

原料

張宏：改革突破 創(chuàng)新引領(lǐng) 開放深化 努力探索煤炭老礦區(qū)轉(zhuǎn)型發(fā)展新思路新模式

山東能源集團(tuán)成功布局蒙、陜、新疆、澳洲煤炭資源開發(fā)，擁有省內(nèi)外（國外）煤礦86處、核定產(chǎn)能3.5億噸/年左右開灤集團(tuán)、河南能源、淮河能源、龍煤集團(tuán)、皖北、徐礦等一批大型煤炭企業(yè)，抓住煤炭資源開發(fā)布局向西部轉(zhuǎn)移的戰(zhàn)略機(jī)遇，通過在晉陜蒙寧新等重點(diǎn)區(qū)域，超前布局，建設(shè)大型現(xiàn)代化煤礦，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)移和老礦區(qū)產(chǎn)能有序接替，拓展了老礦區(qū)轉(zhuǎn)型發(fā)展空間 （四）戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，推動(dòng)礦區(qū)轉(zhuǎn)型發(fā)展不斷取得新突破。

原料

全球鐵礦資源投資再掀熱潮 供需矛盾將大幅緩解

　　以中國寶武為代表的企業(yè)積極踐行"鐵資源開發(fā)計(jì)劃"，在澳大利亞、利比里亞、幾內(nèi)亞布局鐵礦石資源開發(fā)2023年，由寶武資源參股的FMG鐵橋項(xiàng)目、利比里亞的博米項(xiàng)目，武鋼參與的利比里亞邦礦項(xiàng)目相繼投產(chǎn)今年5月21日，中國寶武參與的西澳昂斯洛鐵礦項(xiàng)目提前完成了首批鐵礦石交付該項(xiàng)目年產(chǎn)能3500萬噸，距離阿什伯頓港口150公里，也被稱為阿什伯頓鐵礦，預(yù)計(jì)可開采30多年該項(xiàng)目由中國寶武與澳洲礦產(chǎn)資源公司、美國金屬煤炭公司和韓國浦項(xiàng)制鐵共同建立的紅山鐵礦合資公司共同開發(fā)。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

全球鐵礦資源投資再掀熱潮，中國鋼企加快布局海外權(quán)益礦

2023年，由寶武資源參股的FMG鐵橋項(xiàng)目、利比里亞的博米項(xiàng)目，武鋼參與的利比里亞邦礦項(xiàng)目相繼投產(chǎn)今年5月21日，中國寶武參與的西澳昂斯洛鐵礦項(xiàng)目提前完成了首批鐵礦石交付該項(xiàng)目年產(chǎn)能3500萬噸，距離阿什伯頓港口150公里，也被稱為阿什伯頓鐵礦，預(yù)計(jì)可開采30多年該項(xiàng)目由中國寶武與澳洲礦產(chǎn)資源公司、美國金屬煤炭公司和韓國浦項(xiàng)制鐵共同建立的紅山鐵礦合資公司共同開發(fā)6月17日，由力拓集團(tuán)和中國寶武合資（分別持股54%和46%）開發(fā)的西坡項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)首車鐵礦石發(fā)運(yùn)。

聚焦

全球鐵礦資源投資再掀熱潮供需矛盾將大幅緩解

2023年，由寶武資源參股的FMG鐵橋項(xiàng)目、利比里亞的博米項(xiàng)目，武鋼參與的利比里亞邦礦項(xiàng)目相繼投產(chǎn)今年5月21日，中國寶武參與的西澳昂斯洛鐵礦項(xiàng)目提前完成了首批鐵礦石交付該項(xiàng)目年產(chǎn)能3500萬噸，距離阿什伯頓港口150公里，也被稱為阿什伯頓鐵礦，預(yù)計(jì)可開采30多年該項(xiàng)目由中國寶武與澳洲礦產(chǎn)資源公司、美國金屬煤炭公司和韓國浦項(xiàng)制鐵共同建立的紅山鐵礦合資公司共同開發(fā)6月17日，由力拓集團(tuán)和中國寶武合資（分別持股54%和46%）開發(fā)的西坡項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)首車鐵礦石發(fā)運(yùn)。

爐料

寶武西坡項(xiàng)目首車鐵礦發(fā)運(yùn) 又一西澳權(quán)益礦項(xiàng)目出現(xiàn)重大進(jìn)展！

2023年3月，合資項(xiàng)目正式啟動(dòng)，并進(jìn)入全面建設(shè)階段項(xiàng)目設(shè)計(jì)年產(chǎn)能2500萬噸鐵礦石，預(yù)計(jì)將于明年3月全線建成投產(chǎn) 圖一： 東坡及西坡鐵礦項(xiàng)目位置示意圖 圖片來源：力拓官網(wǎng) 此外，今年5月21日，寶武在西澳的昂斯洛鐵礦項(xiàng)目（Onslow Iron Project）提前完成了首批鐵礦石交付，該項(xiàng)目由寶武與澳洲礦產(chǎn)資源公司（Mineral Resources）、美國金屬煤炭公司（American Metals & Coals International）和韓國浦項(xiàng)制鐵（Pohang Iron and Steel Co., Ltd.）共同建立的紅山鐵礦合資公司（Red Hill Iron Ore Joint Venture）共同開發(fā)。

礦山動(dòng)態(tài)

寶武資源澳大利亞Ashburton項(xiàng)目首船礦發(fā)運(yùn)

近日，寶武資源澳大利亞Ashburton項(xiàng)目首批11.35萬噸鐵礦石從當(dāng)?shù)谹shburton港裝船發(fā)運(yùn)，駛往寶鋼股份湛江基地，標(biāo)志著該項(xiàng)目正式投入生產(chǎn)運(yùn)行，澳洲海外礦山開發(fā)打開新局面，寶武資源做大海外邁出實(shí)質(zhì)性步伐 Ashburton項(xiàng)目位于西澳皮爾巴拉地區(qū)，是寶武連同合作伙伴澳大利亞礦產(chǎn)資源有限公司（MRL）、韓國浦項(xiàng)鋼鐵公司（POSCO）、美國金屬煤炭公司（AMCI）共同開發(fā)的鐵礦項(xiàng)目，設(shè)計(jì)產(chǎn)能3000萬噸，計(jì)劃投產(chǎn)時(shí)間2024年6月。

聚焦

Mysteel日報(bào)：今日全國廢鋼價(jià)格偏弱運(yùn)行（20240510）

二、今日全國鋼廠廢鋼調(diào)價(jià)匯總 三、熱點(diǎn)消息 宏觀新聞 1、國家數(shù)據(jù)局：將推進(jìn)數(shù)據(jù)要素市場化配置改革 2、 四川：推動(dòng)降低融資成本，清理不必要的“通道”“過橋”環(huán)節(jié) 3、央行廣東省分行：加大跨境貿(mào)易投融資便利化政策供給 產(chǎn)業(yè)消息 1、中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)：煤炭在今后較長時(shí)間內(nèi)，作為我國兜底保障能源的地位作用難以改變 2、天津榮程集團(tuán)唐山豐潤特種鋼建設(shè)項(xiàng)目產(chǎn)能置換方案公示 3、南方錳業(yè)高開超6%，澳洲錳礦供應(yīng)擾動(dòng)市場情緒 。

日報(bào)

Mysteel周報(bào)：國內(nèi)煉焦煤市場一周概覽（4.15-4.19）

本周Mysteel統(tǒng)計(jì)523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為85.3%，環(huán)比增0.1%原煤日均產(chǎn)量192.2萬噸，環(huán)比增0.2萬噸，原煤庫存358.6萬噸，環(huán)比減16.7萬噸 ，精煤日均產(chǎn)量73.5萬噸，環(huán)比減0.3萬噸，精煤庫存311.4萬噸，環(huán)比減45.6萬噸 【進(jìn)口煤炭】本周進(jìn)口煉焦煤偏強(qiáng)運(yùn)行，澳洲遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR268.5美金/噸，當(dāng)前市場熱度不減，疊加期貨持續(xù)攀升，終端以及貿(mào)易商積極拿貨，多數(shù)煤種受成交影響價(jià)格上漲20-130元/噸不等。

周評

Mysteel：俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場開始反彈，市場交投氛圍有些改善

近期澳洲遠(yuǎn)期市場國際終端采買情緒一般，市場參與者實(shí)際需求有限，市場交投延續(xù)僵持態(tài)勢，下游多持觀望態(tài)勢，采購謹(jǐn)慎俄羅斯遠(yuǎn)期市個(gè)別主流礦山挺價(jià)意圖明顯，暫不出貨，部分主流煤種出貨節(jié)奏趨于平穩(wěn)，近期因市場回暖，市場整體成交量尚可俄羅斯出口中國煤炭月環(huán)比數(shù)量小幅下降，短期內(nèi)暫無回暖趨勢近期K4主焦，伊娜琳肥煤遠(yuǎn)期市場暫無成交，Elga肥煤成交量尚可，K10瘦煤仍通過招標(biāo)方式出售，招標(biāo)節(jié)奏較之前有所增多 終端焦鋼企業(yè)方面，焦化企業(yè)（產(chǎn)能利用率>200萬噸），及247家鋼鐵企業(yè)（華北地區(qū)）樣本開工率數(shù)據(jù)顯示，分別為64.45%和87.09%，其原料焦煤庫存分別為11.37天和10.28天，焦化及鋼鐵企業(yè)原料焦煤庫存量環(huán)比獨(dú)立焦企增多，鋼廠焦化減少。

日評

Mysteel：俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場持續(xù)下行，貿(mào)易商觀望情緒濃厚

近期澳洲遠(yuǎn)期市場國際終端采買情緒一般，市場參與者實(shí)際需求有限，市場需求基本面支撐較為不足，市場情緒較為疲軟俄羅斯遠(yuǎn)期市場個(gè)別主流礦山可售資源有所增加，部分主流煤種成交價(jià)大幅下降，成交量尚可俄羅斯出口中國煤炭月環(huán)比數(shù)量持穩(wěn)，短期內(nèi)暫無上升趨勢近期K4主焦，伊娜琳肥煤遠(yuǎn)期市場有成交，Elga肥煤成交量持穩(wěn)，K10瘦煤仍通過招標(biāo)方式出售，招標(biāo)節(jié)奏較之前有所增多 終端焦鋼企業(yè)方面，焦化企業(yè)（產(chǎn)能利用率>200萬噸），及247家鋼鐵企業(yè)（華北地區(qū)） 樣本開工率數(shù)據(jù)顯示，分別為65.28%和86.14%，其原料焦煤庫存分別為10.39天和12.44天，焦化及鋼鐵企業(yè)原料焦煤庫存量環(huán)比小幅增多。

日評

Mysteel：俄羅斯遠(yuǎn)期市場止跌企穩(wěn)，澳洲遠(yuǎn)期焦煤市場月環(huán)比仍有上漲

近期澳洲個(gè)別主流港口發(fā)運(yùn)延遲狀況仍存，預(yù)期供應(yīng)仍有不確定性，疊加印度及國際市場需求，市場價(jià)格仍有回暖趨勢俄羅斯遠(yuǎn)期市場大幅降溫，礦山可售資源增加，港口現(xiàn)貨庫存稍有恢復(fù)，部分需求仍存俄羅斯出口中國煤炭月環(huán)比數(shù)量持穩(wěn)，短期內(nèi)暫無上升趨勢近期K4主焦礦山有少量成交，伊娜琳肥煤暫無實(shí)盤成交，Elga肥煤成交量持穩(wěn)，K10瘦煤仍通過招標(biāo)方式出售，近期招標(biāo)節(jié)奏有所恢復(fù) 終端焦鋼企業(yè)方面，焦化企業(yè)（產(chǎn)能利用率>200萬噸），及247家鋼鐵企業(yè)（華北地區(qū)）樣本開工率數(shù)據(jù)顯示，分別為70.8%和87.09%，其原料焦煤庫存分別為13.98天和13.32天，焦化及鋼鐵企業(yè)原料焦煤庫存量環(huán)比繼續(xù)增加。

日評

Mysteel2024新春團(tuán)拜會(huì)-煤焦無錫站圓滿落幕

供應(yīng)格局上，2024蒙古煤炭進(jìn)口預(yù)計(jì)5500-6000萬噸之間,同比增幅15-20%，預(yù)計(jì)2024年蒙古國煤炭產(chǎn)量增加1000萬噸以上；2024俄羅斯煉焦煤進(jìn)口預(yù)計(jì)2500萬噸左右，雙重關(guān)稅壓力下，增量空間相對有限；2024年澳洲焦煤有增量產(chǎn)能，但中國市場份額并沒有顯著改觀；2024年美國煉焦煤出口總量預(yù)計(jì)4662.9萬噸，與今年持平總之，焦煤供給增量不足，很難有突破性增長，但行業(yè)低庫存會(huì)加劇煤價(jià)的波動(dòng)率，2024年全年供需矛盾預(yù)期相對要小，焦煤易漲難跌，基本供需相對平穩(wěn)，明年價(jià)格波動(dòng)幅度不會(huì)太大。

煤焦

Mysteel：供應(yīng)能力加強(qiáng) 需求邊際下降——2024年煉焦煤在保供和雙碳政策約束下的價(jià)格展望

近年來我國煤炭產(chǎn)量保持穩(wěn)定增長，在鋼鐵行業(yè)中，進(jìn)口煉焦煤由于其品質(zhì)和性價(jià)比優(yōu)勢成為影響我國冶金煤炭供需平衡的邊際變量 展望2024年： （1）預(yù)計(jì)2024年整體進(jìn)口煤政策會(huì)延續(xù)2023年寬進(jìn)口的基調(diào)，煉焦煤進(jìn)口量繼續(xù)提升；其中，由于蒙古方面基礎(chǔ)設(shè)施條件改善，疊加俄羅斯關(guān)稅可能由于美國加息周期見頂，受益于美元匯率下降而有所下調(diào)，但澳煤出口方向逐漸轉(zhuǎn)為“印度+印尼”，澳洲對華出口難有明顯增量：預(yù)計(jì)將會(huì)繼續(xù)鞏固“蒙煤+俄煤”為主流進(jìn)口來源的煉焦煤進(jìn)口模式； 預(yù)計(jì)2024年國內(nèi)對于煤炭保供生產(chǎn)等支持政策將延續(xù)，煤炭產(chǎn)量依舊保持穩(wěn)步上升趨勢，但礦山安全生產(chǎn)問題的重要性日益凸現(xiàn)，預(yù)計(jì)國內(nèi)煉焦煤產(chǎn)量增量有限； 預(yù)計(jì)2024年雙碳政策執(zhí)行力度和節(jié)能減排意識將加強(qiáng)，并且在嚴(yán)禁鋼鐵行業(yè)新增產(chǎn)能，鼓勵(lì)焦鋼一體化整合政策背景下，生鐵產(chǎn)量難有增加，焦煤需求增速可能下滑。

觀點(diǎn)

2023中國國際煤炭貿(mào)易年會(huì)·2024動(dòng)力煤市場供需交流座談會(huì)同期活動(dòng)圓滿落幕

供應(yīng)端在安監(jiān)常態(tài)化背景下原煤產(chǎn)量增長趨緩，晉陜蒙疆集中度提升，儲備產(chǎn)能體現(xiàn)了對供給不足的擔(dān)憂需求側(cè)，穩(wěn)增長政策落地工業(yè)需求預(yù)期回升，24年煤炭需求有望增長2%左右最后他總結(jié)出明年市場的三個(gè)觀點(diǎn)：1、預(yù)計(jì)動(dòng)力煤港口價(jià)格中樞位于750-950元/噸，較23年下跌10%左右印尼和澳洲的高成本煤礦，以及新疆地區(qū)的高運(yùn)輸成本是煤炭行業(yè)的邊際供給，將成為煤價(jià)的有力支撐2、預(yù)計(jì)2024年我國進(jìn)口煤仍有增長，沿海市場的進(jìn)口煤依賴度偏高，可能引發(fā)關(guān)注。

2023中國國際煤炭貿(mào)易大會(huì)

旭陽集團(tuán)印尼蘇拉威西園區(qū)480萬噸焦化項(xiàng)目第三座焦?fàn)t烘爐點(diǎn)火

同時(shí)，旭陽印尼蘇拉威西園區(qū)在此項(xiàng)目外還有其他兩個(gè)旭陽集團(tuán)合資參股項(xiàng)目，三個(gè)項(xiàng)目合計(jì)產(chǎn)能規(guī)模達(dá)到1340萬噸，吸引了歐洲、南美、東盟、印度及非洲等很多鋼企自園區(qū)采購焦炭，也吸引了加拿大、美國、澳洲等諸多煤企來園區(qū)銷售煤炭，從而在一定意義上因旭陽印尼項(xiàng)目改變了全球焦炭供應(yīng)的格局，也擴(kuò)大了旭陽集團(tuán)作為全球最大獨(dú)立焦炭生產(chǎn)商及供應(yīng)商的龍頭引領(lǐng)作用 應(yīng)該說，在中國“一帶一路”倡議日益得到國際社會(huì)呼應(yīng)以及RCEP亦于2020年應(yīng)運(yùn)而生的大背景下，征戰(zhàn)海外是旭陽事業(yè)的必然選擇，也是正確抉擇。

熱點(diǎn)資訊

旭陽集團(tuán)印尼蘇拉威西園區(qū)480萬噸焦化項(xiàng)目第三座焦?fàn)t烘爐點(diǎn)火

同時(shí)，旭陽印尼蘇拉威西園區(qū)在此項(xiàng)目外還有其他兩個(gè)旭陽集團(tuán)合資參股項(xiàng)目，三個(gè)項(xiàng)目合計(jì)產(chǎn)能規(guī)模達(dá)到1340萬噸，吸引了歐洲、南美、東盟、印度及非洲等很多鋼企自園區(qū)采購焦炭，也吸引了加拿大、美國、澳洲等諸多煤企來園區(qū)銷售煤炭，從而在一定意義上因旭陽印尼項(xiàng)目改變了全球焦炭供應(yīng)的格局，也擴(kuò)大了旭陽集團(tuán)作為全球最大獨(dú)立焦炭生產(chǎn)商及供應(yīng)商的龍頭引領(lǐng)作用 應(yīng)該說，在中國“一帶一路”倡議日益得到國際社會(huì)呼應(yīng)以及RCEP亦于2020年應(yīng)運(yùn)而生的大背景下，征戰(zhàn)海外是旭陽事業(yè)的必然選擇，也是正確抉擇。

爐料

Mysteel：2023年煉焦煤進(jìn)口——總量激增下的結(jié)構(gòu)變化

雖然澳煤開始放量，但在我國澳煤進(jìn)口受阻持續(xù)期內(nèi)，澳煤大多向日、韓和印度等國家出口，替代了澳煤對華出口市場份額，疊加澳洲煤炭價(jià)格仍高于國內(nèi)煤價(jià)，澳煤進(jìn)口增量短期難有突破 三、四季度煉焦煤進(jìn)口展望 從歷史數(shù)據(jù)趨勢與基本面變化看，我國四季度煉焦煤需求同比增量有望保持： 1. 根據(jù)海關(guān)總署進(jìn)口數(shù)據(jù)，近年來我國煉焦煤進(jìn)口基本呈現(xiàn)“年度進(jìn)口量同比增長，四季度進(jìn)口量維持環(huán)比平穩(wěn)或下降的趨勢”，推斷今年四季度煉焦煤需求與歷史走勢變化不大； 2. 雖然今年全國焦化產(chǎn)能處于凈淘汰階段（預(yù)計(jì)今年全國淘汰焦化產(chǎn)能5168萬噸，新增4358萬噸，凈淘汰810萬噸），但整體來看焦化企業(yè)產(chǎn)能過剩的局面并無明顯改變； 3. 從政策方面來看，今年秋冬季限產(chǎn)政策定調(diào)較輕，預(yù)計(jì)鋼廠限產(chǎn)執(zhí)行力度較去年有所減弱，疊加鋼材供需矛盾仍在緩慢積累，短期高爐鐵水產(chǎn)量降幅有限，對上游原料需求仍有一定支撐； 4. 并且今年下半年開始產(chǎn)地礦難頻發(fā)，安檢加嚴(yán)收縮產(chǎn)能，導(dǎo)致國內(nèi)煤炭增量不足，進(jìn)口煉焦煤成為重要的邊際變量。

觀點(diǎn)

Mysteel：終端節(jié)前補(bǔ)庫收尾，港口焦煤價(jià)格暫穩(wěn)

煤礦庫存現(xiàn)階段仍處于中低位水平；遠(yuǎn)期資源方面，澳洲遠(yuǎn)期煉焦煤供應(yīng)偏緊，港口發(fā)運(yùn)排隊(duì)現(xiàn)象未明顯改善，國內(nèi)終端因國內(nèi)外價(jià)格倒掛接貨力度一般俄羅斯主流礦山存在增設(shè)產(chǎn)能計(jì)劃，加大煉焦煤出口量預(yù)期，然整體報(bào)價(jià)依舊高企，同時(shí)俄府增設(shè)4-7%的煤炭資源出口靈活關(guān)稅，無形增加我國貿(mào)易商進(jìn)貨成本，近期Elga肥煤原煤后續(xù)到貨量尚可，但包含可售資源仍然較少，K10瘦煤招標(biāo)頻頻，敞口貿(mào)易資源量增加；港口現(xiàn)貨方面，整體以消化港口庫存為主，遠(yuǎn)期到港資源補(bǔ)充為輔，海運(yùn)煉焦煤可售現(xiàn)貨資源量主要為K4主焦煤、伊娜琳肥煤。

日評

沈穎曄：2023年俄羅斯進(jìn)口煉焦煤現(xiàn)狀及展望

（A. 國際局勢；B. 物流先天優(yōu)勢；C. 產(chǎn)品資源特性和可選擇性）；具備性價(jià)比優(yōu)勢的情況下，澳洲煤2024年可能增量，但同時(shí)需要關(guān)注蒙煤的價(jià)格和供應(yīng)伴隨焦炭產(chǎn)能置換和升級，2022年和2023年總的焦炭凈新增量為1,893萬噸對焦煤的需求持續(xù)增加的市場觀點(diǎn) 最后，他重點(diǎn)介紹埃爾西ELSI在中國的基本情況 第一、在產(chǎn)量和出口量方面，2023年1月至6月，俄羅斯ELSI集團(tuán)在俄羅斯煤炭公司中煤炭產(chǎn)量排名第2、冶金煤出口量排名第1（含無煙煤和噴吹煤）； 第二、礦點(diǎn)分布方面，Elga項(xiàng)目正在擴(kuò)建洗煤廠，總計(jì)2400萬噸洗煤能力將在2023年9月前后完成全部投產(chǎn)。

主題大會(huì)