中輝期貨：供需雙強(qiáng)，四季度煤價或以穩(wěn)為主

動力煤生產(chǎn)和需求保持穩(wěn)步增長的同時，庫存也不斷增加，成為動力煤價格的另一個“穩(wěn)定器”截至10月底，全國煤礦煤炭庫存合計3082.20萬噸，創(chuàng)近四年新高；下游電廠煤炭庫存也維持在較高位置，截至11月15日，全國341家電廠樣本區(qū)域庫存總計7030.1萬噸，環(huán)比增加2.33%，按最新日耗298.9萬噸計算，庫存可用天數(shù)達(dá)到23.1天；下游電廠庫存總量和可用天數(shù)均達(dá)到較高的水平；在大秦線秋季檢修完成后，環(huán)渤海港口合計庫存超過1000萬噸，截至11月19日，秦皇島港煤炭庫存高達(dá)705.0萬噸。

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煤價自高點腰斬，煤企信用資質(zhì)變化幾何？

今年以來，煤炭價格持續(xù)下行，動力煤最新價格與去年高點相比近乎腰斬盡管行業(yè)景氣度下行，煤企的信用資質(zhì)并未受到太大影響由于煤價依然處于較高位，煤企今年截至4月依然實現(xiàn)了近3000億元的可觀利潤隨著煤炭行業(yè)近年持續(xù)去杠桿，煤企負(fù)債壓降，償債能力提升機(jī)構(gòu)認(rèn)為，高等級、山西地區(qū)的煤炭債仍有挖掘空間 供需格局逆轉(zhuǎn)，煤炭價格自高點腰斬 2023年以來，國內(nèi)煤炭價格出現(xiàn)大幅下跌，秦皇島港Q5500動力煤價格從年初的1175元/噸大幅下行至6月中下旬的795元/噸，跌幅最多達(dá)32%。

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煤價同比回落近三成，火電企業(yè)盈利有望修復(fù)

“今年煤產(chǎn)得多，我們也提前備貨，做好迎峰度夏的準(zhǔn)備，目前煤場已幾乎存滿了”公司相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹 除了下游的火電企業(yè)，港口煤炭庫存也在持續(xù)增加分析師介紹，目前環(huán)渤海主要港口存煤量處于3115萬噸的高位，同比增長38%其中，秦皇島港存煤出現(xiàn)快速增加，已經(jīng)達(dá)到626萬噸，較去年同期增加約154萬噸 另外，近期煤炭生產(chǎn)和進(jìn)口依舊保持較快增長態(tài)勢國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，1至4月份，國內(nèi)共生產(chǎn)原煤15.3億噸，同比增長4.8%；進(jìn)口煤炭1.4億噸，同比增長88.8%。

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庫存創(chuàng)歷史同期新高，煤價為何還在漲？

最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至5月18日，環(huán)渤海秦皇島港、京唐港、曹妃甸港、黃驊港四大港口煤炭庫存累計達(dá)到2822萬噸，創(chuàng)歷史同期新高截至5月16日，8個沿海省份電廠的電煤庫存超過3500萬噸，庫存同比上升18.3%，同樣處于歷史較高水平 電煤中轉(zhuǎn)和終端消費環(huán)節(jié)庫存高企，表明目前的供應(yīng)相對寬松以往出現(xiàn)這種現(xiàn)象，煤價大概率呈現(xiàn)大幅向下走勢然而，目前仍有部分環(huán)節(jié)的煤價上漲，不少煤炭貿(mào)易企業(yè)依然在挺價。

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大幅反彈后“雙焦”或易漲難跌，為何？

按照國家發(fā)展改革委部署要求，天津市，河北省秦皇島市、唐山市、滄州市，遼寧省錦州市等多地發(fā)展改革委對港口煤炭企業(yè)開展專項調(diào)查，了解相關(guān)企業(yè)煤炭銷售和價格情況，提醒督促其合規(guī)經(jīng)營，嚴(yán)格執(zhí)行已簽訂的電煤中長期合同價格，將煤炭價格保持在合理區(qū)間 11月10日，在國家發(fā)展改革委統(tǒng)一部署下，內(nèi)蒙古、山東、福建等地再次對煤炭價格涉嫌超出合理區(qū)間的線索開展核查，以確保冬季用煤需求 根據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，10月份煤炭行業(yè)需求有所增加，冬季儲煤需求提升煤炭開采和洗選業(yè)價格環(huán)比上漲3.0%,漲幅較9月擴(kuò)大2.5個百分點。

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迎峰度夏，煤炭電力保供加碼

此后，相關(guān)部門和地方政府將煤炭保供放到重中之重的位置 記者從業(yè)內(nèi)獲悉，目前，內(nèi)蒙古等煤炭主要產(chǎn)地產(chǎn)量持續(xù)保持高位，雖然其他用途的市場煤價格有抬頭的趨勢，但礦方優(yōu)先保障電煤長協(xié)合同，電煤市場整體平穩(wěn) 6月13日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，秦皇島港煤炭場存達(dá)到500萬噸，周邊的曹妃甸港場存為1128.8萬噸，京唐港也達(dá)到了543.8萬噸，整體繼續(xù)呈現(xiàn)小幅增加的趨勢 沿海八?。▍^(qū)）電廠庫存數(shù)據(jù)顯示，6月以來庫存持續(xù)維持在3000萬噸以上，較去年同期增長20%以上，平均可用天數(shù)在18天左右，處于相對安全的水平。

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Mysteel周報：國內(nèi)動力煤市場一周評述（3.14-3.18）

現(xiàn)秦皇島港Q5500動力煤平倉價900元/噸，Q5000平倉價818元/噸 【進(jìn)口】：受國內(nèi)煤價持續(xù)下跌影響，下游用戶采購積極性轉(zhuǎn)弱，進(jìn)口煤價支撐力不足，價格有所回落當(dāng)前進(jìn)口煤市場受歐美及印度市場需求增加，市場現(xiàn)貨資源有限，預(yù)計短期進(jìn)口煤價下行空間有限據(jù)最新消息稱，印尼方面或?qū)⑻岣?em class='keyword'>煤炭關(guān)稅以代替國內(nèi)義務(wù)（DMO）政策，正式通知還需等待官方進(jìn)一步說明 現(xiàn)印尼Q3800FOB價報76.5美元/噸。

周評

【上海證券報】焦炭品種10天3次提漲，絕代“雙焦”會否重現(xiàn)江湖？

”熊超表示，由于近期鋼廠鐵水產(chǎn)量持續(xù)恢復(fù)增長，需求端具有支撐使得焦炭品種將漲價壓力順利傳遞到下游 另有一名鋼鐵行業(yè)分析師告訴上海證券報記者，據(jù)他最新調(diào)研，目前高爐工藝螺紋鋼產(chǎn)品的毛利在800元/噸左右，鋼廠生產(chǎn)積極性較高從產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配角度來看，預(yù)計后續(xù)焦炭仍有繼續(xù)上漲空間 大量煤礦春節(jié)加班 動力煤量價將越來越穩(wěn) 秦皇島煤炭網(wǎng)1月12日發(fā)布報告顯示，今年1月5日至1月11日的環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于738元/噸，環(huán)比上行5元/噸。

媒體報道

鐵路水運接力，解千家萬戶燃“煤”之急

國鐵集團(tuán)最新數(shù)據(jù)顯示，11月1日至15日，全國煤炭日均裝車8.63萬車，同比增加1萬車，增長13.5%；電煤日均裝車6.29萬車，同比增加1.51萬車，增長31.8% 凜凜冬日，位于山西省大同市的大秦鐵路湖東站，一列列滿載煤炭的重載列車在這里集結(jié)，開往秦皇島、曹妃甸等港口 大秦鐵路西起山西大同，東至河北秦皇島，是我國第一條雙線電氣化重載鐵路，是“西煤東運”的戰(zhàn)略動脈，承擔(dān)全國近五分之一的鐵路煤運量，輻射26個省份，涵蓋5大發(fā)電集團(tuán)、10大鋼鐵公司和6000多家工礦企業(yè)。

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保供穩(wěn)價措施顯成效，煤炭供存全面提升

曾翔認(rèn)為，在運輸上，國鐵集團(tuán)等鐵路運輸企業(yè)也充分發(fā)揮鐵路煤炭運輸骨干作用，集中資源全力組織增運，鐵路煤炭發(fā)運量屢創(chuàng)歷史新高 最新的調(diào)度數(shù)據(jù)顯示，10月下旬全國鐵路日均煤炭裝車超過10萬車，同比增長14.5%，創(chuàng)近年來最高水平11月1—4日，國鐵集團(tuán)煤炭日均裝車約8.8萬車，同比增長21%；電煤裝車約6.3萬車，同比增長39%，屢創(chuàng)歷史新高大秦鐵路于10月25日完成集中檢修（提前3天），目前每日發(fā)運量保持在130萬噸以上，助推秦皇島港場存快速增加。

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央地全力保障采暖季煤炭安全供應(yīng)，煤炭供需緊張局勢料將緩解

據(jù)遼寧省發(fā)展和改革委員會最新消息，為確保當(dāng)?shù)亟穸鞔翰膳景l(fā)電供熱的平穩(wěn)運行，遼寧省遴選了沈陽北方煤炭市場有限公司等13家企業(yè)，作為遼寧省的省級應(yīng)急儲煤基地，旨在緊急狀況下能調(diào)動儲煤資源，確保居民用暖用電的正常運行 多家企業(yè)主動降低煤炭銷售價格國家能源集團(tuán)、中煤集團(tuán)9月24日降低了其在秦皇島港口的煤炭銷售價格，其中，國家能源集團(tuán)降低20元/噸，中煤集團(tuán)降低10元/噸。

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量價齊升，煤炭行業(yè)景氣度高

中泰證券最新研報指出，煤炭板塊半年報業(yè)績好于預(yù)期，三季報業(yè)績預(yù)計會更好從中長期看，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在“碳中和”背景下，煤炭企業(yè)資本開支意愿降低，供應(yīng)減少有望推動煤價維持高位 中國煤炭工業(yè)協(xié)會近日發(fā)布的《2021年上半年煤炭經(jīng)濟(jì)運行情況通報》顯示，上半年煤炭價格高位運行1月到7月，中長期合同價格均值為601元/噸，同比上漲62元/噸6月末，秦皇島港5500大卡動力煤綜合交易價格為819元/噸，同比上漲274元/噸；CCTD山西焦肥精煤綜合價為2125元/噸，同比上漲890元/噸。

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供緊需強(qiáng) 煤價四季度看漲

供應(yīng)緊張 進(jìn)入10月后，伴隨北方逐漸步入供暖季，煤炭需求旺盛，供應(yīng)緊張的局面日漸凸顯，動力煤價格隨之走高Wind數(shù)據(jù)顯示，10月9日，秦皇島港5500大卡動力煤最新平倉價為606元/噸，較9月25日環(huán)比上漲11元/噸；產(chǎn)地價格方面，山西大同南郊5500大卡車板價442元/噸，較9月25日環(huán)比上漲2元/噸庫存方面，10月9日秦皇島港庫存494萬噸，較9月25日環(huán)比下降9.5萬噸，同比下降178.5萬噸。

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本周煤價現(xiàn)貨價波動不大 電廠繼續(xù)消耗高庫存

本周，沿海主要電廠繼續(xù)消耗高庫存，并對環(huán)渤海港口煤炭保持剛性拉運，預(yù)計秦皇島、黃驊等環(huán)渤海港口到港拉煤船舶難有增加沿海煤炭市場運行不溫不火，港口煤炭調(diào)進(jìn)保持高位，秦港庫存緩慢增加，煤價保持在570元/噸左右本周，預(yù)計煤價起伏波動不大 截止目前，全國統(tǒng)調(diào)電廠合計存煤1.42億噸，創(chuàng)歷史同期新高根據(jù)最新數(shù)字，全國重點電廠存煤8954萬噸，與去年同期基本持平，處于今年以來最高位。

煤焦

Mysteel動力煤月報：動力煤供需兩旺 6月煤價持穩(wěn)運行

現(xiàn)5500大卡動力煤主流平倉價在545-555元/噸，5000大卡平倉價485-495元/噸截至5月31日環(huán)渤海三港總庫存為1622.4（+10.2）萬噸，秦皇島庫存386萬噸，錨地51船，預(yù)到16船；曹妃甸港區(qū)庫存749.1萬噸，錨地35船，預(yù)到7船；京唐港區(qū)庫存487.3萬噸，錨地24船，預(yù)到7船 三、國內(nèi)煤炭生產(chǎn)情況 國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2020年4月份，生產(chǎn)原煤3.2億噸，同比增長6.0%，增速比上月回落3.6個百分點；日均產(chǎn)量1074萬噸，環(huán)比減少14萬噸。

月評