Mysteel：中美關稅緩和，焦炭價格何去何從？

2025年2月1日美國總統特朗普簽署行政命令，對中國商品加征10%關稅，中國同步采取反制措施，期間美國關稅政策征收、豁免、暫緩頻繁變動，政策朝令夕改，給全球商品市場帶來巨大沖擊4月份更是達到最高點，對華部分產品關稅加增至245%然隨著國際關系不斷變化，五一節(jié)后美國對華關稅政策也有所松動，5月12日中美日內瓦經貿會談達成聯合聲明，宣布自5月14日起取消雙方于4月8-9日加征的91%報復性關稅，保留10%基準關稅，并對24%的加征部分暫停實施90天。

煤焦熱點

Mysteel：博弈情緒加劇，焦炭第二輪提漲何去何從？

回顧近期市場，4月15日鋼廠接受第一輪焦炭提漲后，部分焦企于25日發(fā)函開啟焦炭價格第二輪提漲，本輪漲幅仍維持在50-55元/噸然而鋼廠方向抵制情緒較強，同時傳出二季度鋼廠可能通過產量調控緩解利潤壓力成本方面，4月初煤價曾出現短暫反彈，但隨著近期下游焦企原料庫存已補至合理水平，煉焦煤市場交投氛圍逐步冷清，成交價格窄幅回落，也直接導致焦炭成本支撐力轉弱市場觀望情緒加重，焦炭第二輪提漲何去何從？ 一、鋼廠利潤邊際，成材終端不穩(wěn)定性偏高 鋼材市場成交情況一般，短期波動性顯著，前期部分補庫需求釋放致使成交量有所回升，最新成交數據4月28日全國建筑鋼材成交量12.04萬噸，可以看出成交已逐步企穩(wěn)且出現小幅回落的跡象。

煤焦熱點

Mysteel解讀：1-2月中國出口焦炭市場萎縮，預計一季度同比去年減少30%左右。

2025年1-2月，中國市場迎來重要節(jié)日春節(jié)，鋼廠為避免節(jié)日期間原料補庫出現問題，早在24年11月底便提前開始布局補庫策略，根據Mysteel數據顯示，247家鋼鐵企業(yè)2024年11月11日當周焦炭庫存為579.02萬噸，在2025年1月24日，當周焦炭庫存數據來到節(jié)前庫存最高點716.23萬噸，累計增長137.21萬噸。

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中州期貨：焦炭庫存去化，警惕沖高回落

①焦炭上周首輪提降落地，幅度為濕熄焦炭下調100元/噸、干熄焦炭下調110元/噸焦化利潤受此影響走弱，復產節(jié)奏有所放緩，供應小幅收縮需求方面，本周鐵水也是超預期回落，需求預期小幅動搖從庫存來看，焦炭總庫存本周再次去化，下游存在一定的補庫需求總的來說，本周受到宏觀預期轉暖的影響，黑色板塊由于其低估值疊加下游現貨持續(xù)的去庫大幅反彈，但風險點主要在于黑色即將進入淡季，下游去庫的持續(xù)性存疑，此外，鐵水小幅回落，超出市場預期，存在見頂風險，預計本周煤焦或沖高回落，關注逢高試空機會。

機構

Mysteel：原料端釋放止跌企穩(wěn)跡象 焦炭行情何去何從

進入一月以來，焦炭開啟下行通道，主流鋼廠分別于3日、11日對焦炭采購價進行下調，濕熄降幅100元/噸，干熄降幅110元/噸，累計降價200-220元/噸焦炭二輪降價落地后，市場出現不同的聲音，部分認為二輪降價后，市場將止跌企穩(wěn)；部分則認為焦炭還有第三輪降價空間截止目前，焦鋼博弈點顯現，焦價何去何從?小編將從以下三個方面進行剖析 一、焦企陷入虧損 焦炭供應有所收縮 據Mysteel煤焦事業(yè)部調研全國30家獨立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利-64元/噸；山西準一級焦平均盈利-97元/噸，山東準一級焦平均盈利-63元/噸，內蒙二級焦平均盈利-15元/噸，河北準一級焦平均盈利-20元/噸。

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Mysteel：去產能&鋼廠檢修背景下，焦炭供需演變測算

主要原因在于，2020年去產能力度大且產能供應偏緊，2020年全年淘汰焦炭產能6155萬噸，其中僅四季度淘汰關停4424萬噸（10月淘汰1230萬噸、11月1246萬噸、12月1948萬噸），關停力度較大；2020年年底焦化產能約5.1億噸，總體產能供應遠遠低于2023年9月 截止2023年9月底調研，Mysteel調研統計全國冶金焦在產產能56498萬噸，高爐生鐵產能約10億噸，從焦炭下游產能需求來看，按照焦比0.45計算，冶金焦產能過剩1.15億噸；按照焦比0.5計算，冶金焦產能過剩0.65億噸，即使關停1824萬噸，焦化產能仍處于過剩階段。

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Mysteel：焦炭一輪漲價落地后，市場何去何從

國慶節(jié)后以來，受山西4.3米焦爐淘汰，供應減少預期影響，焦化主流企業(yè)率先于10月11日發(fā)起提漲，但主流鋼廠并未回應，直到10月30日鋼廠提降第一輪，焦炭價格于10月31日第一輪降價正式落地，隨之而來的是第二輪降價預期，但由于宏觀利好以及下游對煤價的補庫需求，煤價開始持續(xù)上漲，煤焦市場進一步回暖，主流焦企再次于11月13日發(fā)起提漲，據了解，本輪提漲將于近日落地，落地后市場將何去何從，焦炭價格能否繼續(xù)上漲？ 煤價持續(xù)反彈，焦企陷入虧損。

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Mysteel：年底有集中去產能預期 焦炭市場謹慎樂觀

Mysteel 調研統計全國碳化室高度4.3米及以下（含熱回收焦爐）產能約10333萬噸，5.5米及以上產能約45620萬噸 ；今年淘汰4.3米焦爐主要集中在山西區(qū)域，2023年下半年山西待淘汰4.3米及以下焦爐產能約2440萬噸 （5月底調研數據） 圖2：Mysteel統計重點省份4.3米及以下焦爐分布情況 三、下半年供需均有減產預期 焦炭市場謹慎樂觀 5月底Mysteel調研統計全國冶金焦在產產能55953萬噸，四季度將迎來集中去產能階段，預計四季度淘汰焦化產能2347萬噸（其中山西1560萬噸），年底焦化在產產能約5.5億噸，較年初減少約600萬噸；相對高爐生鐵產能9.8億噸，焦炭供應依舊處于過剩狀態(tài)。

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Mysteel：3月焦炭進口較去年同期減少50.5% 4月出口難有起色

海關總署公布的最新數據顯示，1-3月份中國焦炭進口量為11.6萬噸，較去年同期增加0.5萬噸，增幅為4.5%；其中3月焦炭進口2.8萬噸，環(huán)比增加188.6%，較去年同期減少50.5% 出于對鋼材傳統旺季到來的預期以及內蒙突發(fā)事件炒作市場加速升溫，焦化于2月底開啟年后首次對焦炭價格的提漲當前市場供需并無矛盾，雖然從絕對數上來看，同比往年目前鋼廠庫存處于低位，但是經過去年下半年市場洗禮，鋼廠對于庫存的把控更加精細，基本維持在運輸周期內，以便騰出更多的現金流；所以并未迎來往年傳統旺季前的補庫行情，這次提降最終未能落地。

煤焦熱點

Mysteel：鐵水基本見頂，焦炭市場何去何從

近日由于成材消費不佳，鋼廠盈利水平較低，且由于煤價下跌幅度多于焦炭幅度，焦企即期利潤反而有升高趨勢，4月來，鋼廠對焦炭共計提出四輪降價，今日焦炭第四輪降價全面落地雖然焦炭已降價四輪，但由于近期鋼材價格持續(xù)回落，鋼廠采購意愿不佳，產地焦企出貨放緩，廠內庫存累積，鋼廠低利潤多控制到貨節(jié)奏，后續(xù)焦炭市場將何去何從。

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Mysteel：山東省焦炭去產能和焦炭產量預測分析

近日，山東省工業(yè)和信息化廳表示，將推動單廠區(qū)裝置產能100萬噸以下，獨立焦化企業(yè)115萬噸產能整合轉移退出，嚴格把全年粗鋼產量控制在7600.3萬噸以內、焦炭產量控制在3200萬噸左右，并按時序推動焦化產能整合轉移、傳輸通道城市鋼鐵企業(yè)產能應退盡退針對上述要求我們對山東地區(qū)焦炭產能產量現行情況和后續(xù)進行如下推測： 首先，產能方面，根據之前全省焦化行業(yè)產能整合方案中在2025年焦炭控制在3200萬噸左右，核定到各家的產能預估降至原先實際產能的70%左右，同時也是有1020萬噸產能需要逐步淘汰。

煤焦熱點

浙商期貨：焦炭超預期去庫，盤面升水集港成本

滬銅多單持有；滬鋁多單持有；滬鎳多單持有鋼材總庫存偏低，但累庫速度偏快，05合約觀望；鐵礦石發(fā)運穩(wěn)定，港口累庫，鐵水較低，但外盤強勢，成本抬升，建議05合約暫觀望；焦炭超預期去庫，盤面升水集港成本，焦炭05合約空單離場觀望，關注壓力位3250；焦煤供應低位，現貨回落，盤面貼水現貨，建議焦煤05合約暫觀望

機構

廣發(fā)期貨：焦企去庫明顯，但剛需為主，焦炭短期保持觀望

【期現】截至 2021 年 12 月 3 日，汾渭 CCI 呂梁準一級冶金焦報 2460 元/噸，周環(huán)比持平，CCI 日照準一級冶金焦報 2700 元/噸，周環(huán)比持平12 月 3 日焦炭 2205 合約收盤價 2905 元/噸，日照準一倉單成本 2960 元/噸，期貨貼水 55 元/噸焦炭市場暫穩(wěn)運行，產地焦企出貨持續(xù)好轉，市場悲觀情緒明顯好轉，同時考慮產業(yè)鏈利潤分布不均，焦企對提降抵觸情緒較強。

機構

廣發(fā)期貨：焦企去庫明顯，但剛需為主，焦炭短期保持觀望

【期現】截至 2021 年 12 月 2 日，汾渭 CCI 呂梁準一級冶金焦報 2460 元/噸，環(huán)比持平，CCI 日照準一級冶金焦報 2700 元/噸，環(huán)比持平焦炭期貨收盤價 2876 元/噸，日照港倉單 2960 元/噸，盤面貼水 84 元/噸焦煤小幅回漲，成本支撐又逐步顯現，焦企對提降抵觸情緒明顯，鋼廠打壓原料意愿有所緩和 【供給】截止 12 月 2 日，247 家鋼廠焦炭產能利用率 87.27%，環(huán)比增加 0.96%，247 家鋼廠焦炭日均產量 46.54 萬噸，環(huán)比增加 0.51 萬噸。

機構

Mysteel：貿易商出貨積極 港口焦炭表現去庫

但由于焦煤成本上漲過快，焦炭利潤呈收窄態(tài)勢港口方面，隨著價格逐步推高，貿易商出貨情緒積極，港口有部分資源高價成交 圖一：Mysteel港口冶金焦價格指數 本周港口庫存表現去庫狀態(tài)，整體降幅3%。

周評

Mysteel晚餐：鋼材庫存去化加速，焦炭兩周累漲300

◎ 國家統計局：2020年，我國人口繼續(xù)保持增長，具體數據將在第七次全國人口普查公報中發(fā)布。

資訊

Mysteel晚餐：鋼材社庫去化加速，焦炭開啟第六輪提降

◎ 財政部：1-2月累計，全國一般公共預算收入41805億元，同比增長18.7%。

資訊

供應持續(xù)偏緊，3月鋼材終端需求有望復蘇，焦炭何去何從？

春節(jié)后，黑色系大幅上漲，螺紋鋼、熱卷、鐵礦石價格紛紛創(chuàng)新高，而焦炭相對于鐵礦石和螺卷而言明顯偏弱通過對供需基本面的梳理，我們認為，焦炭價格仍有上行動力 利空預期提前釋放 春節(jié)后，焦炭現貨價格開始走弱，與以下因素有密切關系首先，春節(jié)期間受汽運影響，獨立焦企焦炭庫存開始累積，加上節(jié)后鋼廠采購意愿不強，導致獨立焦企壓力加大；其次，鋼焦利潤明顯分配不平衡，從歷年數據來看，在鋼焦的博弈過程中，鋼廠處于較為強勢的一方，噸鋼利潤一般高于噸焦炭利潤，只有在焦炭供需明顯偏緊的情況下，焦化廠話語權才會有所增加，因此，在噸焦利潤超過1000元、噸鋼基本虧損的情況下，鋼廠打壓焦炭價格意愿強；最后，焦炭供需基本面也有所轉差，高利潤加上新增產能釋放，焦炭供應穩(wěn)中有增。

爐料

Mysteel早讀：未來3年電爐產能發(fā)展，去年焦炭凈淘汰約2500萬噸

◎ 中共中央、國務院印發(fā)《國家綜合立體交通網規(guī)劃綱要》，綱要提出，加快建設20個左右國際性綜合交通樞紐城市以及80個左右全國性綜合交通樞紐城市。

資訊

廣發(fā)期貨：焦炭去產能進展使得焦炭供需進一步偏緊

現貨：山西地區(qū)近期發(fā)布加快去產能工作的緊急通知，要求關停產能共計1214萬噸，且部分焦企因車輛進出受限，焦炭供應或繼續(xù)收縮，目前焦企多維持高負荷生產，訂單、出貨情況良好，現山西地區(qū)主流準一級濕熄焦報2050-2180元/噸左右港口方面，港口可售資源較少，成交情況較為一般，多以小單成交為主，貿易商多偏穩(wěn)報價，現港口準一級冶金焦主流現匯出廠價2400元/噸左右日照準一倉單成本2520元/噸 需求方面：本周高爐開工環(huán)比微幅下降，主要是鋼廠檢修增多。

策略研究