瑞達(dá)期貨：焦炭震蕩運(yùn)行對(duì)待，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

夜盤，焦煤2509合約收盤879.0，上漲0.34%，現(xiàn)貨端，蒙5#原煤報(bào)820，價(jià)格持穩(wěn)宏觀面，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)發(fā)布公告，自5月14日12時(shí)01分起，調(diào)整對(duì)原產(chǎn)于美國的進(jìn)口商品加征關(guān)稅措施基本面，供應(yīng)寬松，礦山生產(chǎn)持穩(wěn)，本期精煤庫存大幅增加技術(shù)方面，4小時(shí)周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩運(yùn)行對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制 夜盤，焦炭2509合約收盤1470.0，上漲0.75%，現(xiàn)貨端，價(jià)格持穩(wěn)。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：焦炭高庫存壓制反彈，價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)隱現(xiàn)

一、當(dāng)前焦炭市場運(yùn)行情況：弱勢開局后短暫上漲，供需矛盾未解 2025年以來，焦炭市場整體呈現(xiàn)偏弱下行趨勢一季度，受終端需求疲軟及產(chǎn)業(yè)鏈庫存高企拖累，焦炭價(jià)格累計(jì)下調(diào)6輪，以濕熄焦為例，累計(jì)降幅達(dá)300元/噸4月焦炭市場出現(xiàn)短暫轉(zhuǎn)折，下游鋼廠在利潤修復(fù)驅(qū)動(dòng)下將日均鐵水產(chǎn)量推升至240萬噸以上，市場供需環(huán)境邊際改善，焦企于4月7日嘗試首輪提漲50-55元/噸，經(jīng)過一周左右的時(shí)間博弈，價(jià)格上漲于4月15號(hào)正式落地，隨后焦企在月末再次嘗試提漲第二輪，但截止目前，鋼廠并未接受焦炭漲價(jià)，并且有部分鋼廠明確對(duì)外發(fā)聲拒絕接受此輪焦炭漲價(jià)。

煤焦熱點(diǎn)

瑞達(dá)期貨：焦炭震蕩運(yùn)行對(duì)待，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

夜盤，焦煤2509合約收盤961.5，上漲1.42%，現(xiàn)貨端，蒙5#原煤報(bào)835，價(jià)格持穩(wěn)宏觀面，特朗普對(duì)華態(tài)度緩和，承認(rèn)美對(duì)自華進(jìn)口商品關(guān)稅過高，預(yù)計(jì)將大幅降低，市場悲觀情緒緩解，商品集體反彈基本面，供應(yīng)寬松，關(guān)稅影響，板塊需求承壓技術(shù)方面，4小時(shí)周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩運(yùn)行對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制 夜盤，焦炭2505合約收盤1594.5，上漲1.82%，現(xiàn)貨端，焦炭首輪提漲落地。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦炭反彈擇機(jī)短空，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

夜盤焦煤2509合約增倉下行宏觀面，中國出口美國的個(gè)別商品累計(jì)各種名目的關(guān)稅已達(dá)到245%美方將關(guān)稅工具化、武器化已經(jīng)到了毫無理性的地步基本面，523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為87.7%，環(huán)比增0.5個(gè)百分點(diǎn)；原煤日均產(chǎn)量197.7萬噸，環(huán)比增1.2萬噸，原煤庫存516.8萬噸，環(huán)比增12.3萬噸，供應(yīng)將維持寬松，同時(shí)關(guān)稅影響，板塊需求承壓技術(shù)方面，4小時(shí)周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩偏弱，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：中國焦炭價(jià)格持續(xù)下行，印度低灰冶金焦進(jìn)口限制落地執(zhí)行，25年焦炭國際市場展望

這一進(jìn)口配額限制政策，對(duì)國際焦炭市場短期內(nèi)造成了一定影響，根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)公開顯示，中國2024年全年對(duì)印度焦炭及半焦炭出口數(shù)量為90.4萬噸，然而根據(jù)印度新政，25年1-6月允許從中國進(jìn)口焦炭數(shù)量配額僅為78646噸，每季度要求不超過39323噸，盡管其中焦粒、焦粉和蘭炭以及灰分高于18%的冶金焦等小品種沒有受到進(jìn)口限制，但該類制品在我國對(duì)印度的出口市場并沒有作為主要產(chǎn)品流通，對(duì)印度出口影響仍然較大，根據(jù)市場調(diào)研結(jié)果表示，綜合分析預(yù)計(jì)影響出口量超過50萬噸。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：印度發(fā)布冶金焦進(jìn)口限制新政，上半年限制總量142.71萬噸

印度新德里當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月26日對(duì)外發(fā)布新政，根據(jù)《公平貿(mào)易法案》，自2025年1月起，正式實(shí)施對(duì)全球低灰分冶金焦進(jìn)口數(shù)量限制；其中粒度小于30mm（±5%），磷小于0.03%的焦粉焦粒以及灰分高于18%的冶金焦則不受進(jìn)口數(shù)量限制 2023年全年我國對(duì)印度出口的焦炭及半焦炭累計(jì)數(shù)量達(dá)到130.8萬噸，2024年1-11月我國對(duì)印度出口的焦炭及半焦炭累計(jì)數(shù)量達(dá)到89萬噸 被實(shí)施數(shù)量限制的國家，要求必須持有印度對(duì)外貿(mào)易總局（DGFT）簽發(fā)的授權(quán)書才可正常進(jìn)入印度，具體被限制國家及數(shù)量見下表。

煤焦熱點(diǎn)

烏克蘭焦炭制造商Zaporizhkoks 1-7月產(chǎn)量51萬噸

扎波羅熱克斯（Zaporizhkoks烏克蘭鋼鐵行業(yè)最大的焦炭生產(chǎn)商之一），2024年1月至7月的高爐焦炭產(chǎn)量50.96萬噸，較2023年同比上浮1.9%2024年7月產(chǎn)量7.43萬噸，月環(huán)比增長2.3%，同比增長1.5%2024年1-3月產(chǎn)量21.48萬噸，同比增長2%2024年4-6月產(chǎn)量22.05萬噸，同比增長2%2023年產(chǎn)量85.68萬噸，2023年12月產(chǎn)量7.19萬噸，月環(huán)比增長3%，同比增長1%。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel解讀：低庫存支撐價(jià)格韌性，高供應(yīng)抑制趨勢反轉(zhuǎn)——24年焦炭價(jià)格走勢再分析

【核心觀點(diǎn)總結(jié)】 焦炭價(jià)格的波動(dòng)錨定鋼廠利潤變化，但焦炭庫存水平邊際上影響其價(jià)格彈性在當(dāng)前產(chǎn)能過剩的情況下，雖然低庫存能夠邊際上維持焦炭價(jià)格的韌性，但難以推高價(jià)格 今年二季度以來，焦炭價(jià)格仍表現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性：即使鋼廠連續(xù)三個(gè)月虧損（即期），實(shí)際虧損近期到達(dá)300元/噸以上，焦炭價(jià)格跌幅有限，甚至出現(xiàn)提漲。

觀點(diǎn)

Mysteel：國內(nèi)冶金焦市場下半年是否會(huì)復(fù)制“V字”曲線

回顧2024年上半年國內(nèi)冶金焦市場，Mysteel價(jià)格指數(shù)整體看呈現(xiàn)出“V字”曲線走勢，從年初2504.6點(diǎn)一路弱勢下跌，降至1689.7點(diǎn)，四月中下旬開始觸底回調(diào)，焦炭價(jià)格快速拉漲至2099.4點(diǎn)后開始區(qū)間震蕩波動(dòng) 我們從幾個(gè)方面對(duì)上半年冶金焦價(jià)格走出“V字”走勢的成因進(jìn)行分析。

煤焦熱點(diǎn)

陽光集團(tuán)至梁山港首列焦炭集裝箱公鐵水“一單制”啟動(dòng)儀式舉行

6月29日，陽光集團(tuán)至梁山港首列焦炭集裝箱公鐵水“一單制”啟動(dòng)儀式在山西運(yùn)城順利舉行此次首列發(fā)運(yùn)將實(shí)現(xiàn)一票直通、一箱到底，從清澗站經(jīng)梁山港到東方特鋼這同時(shí)也是太原鐵路局、陽光集團(tuán)和濟(jì)寧能源三方具有里程碑意義的歷史性時(shí)刻 陽光集團(tuán)副總經(jīng)理、煤焦事業(yè)部總經(jīng)理薛國軍，太原鐵路物流中心總經(jīng)理宋俊芳，太原鐵路物流中心場站經(jīng)理李俊良、河津營業(yè)部主任趙東旭、書記何建民，侯馬車務(wù)段清澗站站長崔洪濤、清澗營業(yè)室主任張軍杰，濟(jì)寧能源集團(tuán)黨委副書記、董事閔維，融匯物產(chǎn)黨委副書記、總經(jīng)理陳哲出席活動(dòng)。

爐料

瑞達(dá)期貨：焦炭考慮逢低短多，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制

上周焦煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行獨(dú)立洗煤廠利潤不佳，多持觀望態(tài)度，開工率環(huán)比下行需求方面，焦炭八輪提降落地，焦化行業(yè)虧損壓力加劇，開工持穩(wěn)，不過鋼廠采購情緒有所回暖，鋼廠平均盈利修復(fù)，個(gè)別焦企開始有惜售現(xiàn)象，部分煤種止跌企穩(wěn)進(jìn)口煤市場偏弱運(yùn)行，產(chǎn)業(yè)整體觀望氛圍較濃，終端行情持續(xù)性有待觀望，焦煤需求依然承壓本周來看：供應(yīng)方面，產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)水平維持正常，焦煤供應(yīng)穩(wěn)定需求方面，鋼價(jià)反彈，市場情緒回暖，鐵水有增產(chǎn)預(yù)期，下游企業(yè)補(bǔ)庫意愿好轉(zhuǎn)，盤面表現(xiàn)看，近期雙焦止跌反彈，貿(mào)易商挺價(jià)意愿較強(qiáng)，市場投機(jī)行為增加。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：焦炭第6輪提降開啟，或抑制反彈高度

①20日0時(shí)，石家莊、天津、邢臺(tái)等地部分鋼廠對(duì)焦炭實(shí)行了第6輪提降，幅度為濕熄焦炭價(jià)格提降100元/噸、干熄焦提降110元/噸，主流焦剛企業(yè)并未回應(yīng)，但若此輪全面落地，焦炭累計(jì)降幅將達(dá)到600-660元/噸焦化利潤虧損將繼續(xù)擴(kuò)大，目前獨(dú)立焦企全行業(yè)限產(chǎn)50%-70%，暫無提產(chǎn)意愿需求方面，鐵水日均產(chǎn)量繼續(xù)逆季節(jié)性回落，陸續(xù)鋼廠由于虧損公布了停產(chǎn)檢修的計(jì)劃，年后的高爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏偏慢，需求支撐較弱。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：云南焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行，原料端抵制情緒漸顯

本周云南焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行，現(xiàn)曲靖二級(jí)焦A＜13.5、S＜0.7、CSR＞65.0、MT0出廠含稅干基價(jià)格報(bào)2495元/噸日前，隨著上周煤價(jià)大幅下降，北方區(qū)域鋼廠關(guān)于焦價(jià)的第六輪提降預(yù)期逐漸增強(qiáng)區(qū)域供應(yīng)端，焦企維持低負(fù)荷運(yùn)行現(xiàn)狀，部分企業(yè)已開始通過燜爐計(jì)劃減輕虧損程度，區(qū)域整體生產(chǎn)負(fù)荷仍維持在50%左右，生產(chǎn)情緒一般，發(fā)貨并不積極需求端，鋼廠減產(chǎn)預(yù)期逐步落實(shí)，但由于區(qū)域焦企減產(chǎn)力度過大，鋼廠焦炭庫存情況數(shù)據(jù)下滑幅度明顯。

日評(píng)

瑞達(dá)期貨：焦炭2450下方偏空交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行原料方面，焦煤流拍情況增多，煤價(jià)承壓下調(diào)供需面來看，前期煤價(jià)漲幅較大，疊加需求不佳，焦炭二輪提降落地后噸焦虧損明顯擴(kuò)大，焦企基本陷入全面虧損狀態(tài)，疊加鋼廠盈利率26.84%，環(huán)比減3.46%，延續(xù)微利，接貨意愿不佳，控制到貨，部分焦企有累庫情況，廠內(nèi)庫存增加，雖然冬儲(chǔ)需求仍存，但市場預(yù)期普遍不高，鐵水產(chǎn)量偏低，港口集港情緒偏弱，貿(mào)易商觀望心態(tài)明顯關(guān)注后續(xù)鋼廠利潤修復(fù)情況及產(chǎn)業(yè)宏觀政策信號(hào)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦炭建議日內(nèi)短線交易，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制

隔夜J2405合約弱勢震蕩，焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)獨(dú)立焦企全樣本：產(chǎn)能利用率為74.49%減0.61%；焦炭日均產(chǎn)量66.94增0.46，北方地區(qū)降溫疊加雨雪天氣，焦炭運(yùn)輸效率下降，部分焦化廠有累庫情況，在宏觀提振下鋼廠虧損壓力緩解，但終端需求弱勢，鋼材淡季累庫，鐵水產(chǎn)量持續(xù)下滑，鋼廠對(duì)原料的讓利空間不多三輪提漲后噸焦利潤六周以來再度由虧轉(zhuǎn)盈，但前期煤價(jià)漲勢過快漲幅較大，焦化行業(yè)依舊提產(chǎn)意愿不高。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦炭建議謹(jǐn)慎追多，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制

隔夜J2401合約震蕩偏弱，焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)方面，下游剛需較強(qiáng)，焦企出貨順暢，盤面上行，市場信心回升，不過原料止跌反彈，焦炭價(jià)格持穩(wěn)，焦企提產(chǎn)意愿不高港口方面，貿(mào)易集港情緒好轉(zhuǎn)，部分港口有焦炭下水，焦炭港口現(xiàn)貨偏強(qiáng)運(yùn)行需求方面，焦炭提降落地加上鋼價(jià)震蕩偏強(qiáng)、鋼材成交好轉(zhuǎn)，鋼廠盈利修復(fù)，提降意愿減弱，鐵水產(chǎn)量回落不多，廠內(nèi)庫存較低，焦炭剛需偏強(qiáng)，提漲范圍擴(kuò)大，市場情緒修復(fù)，關(guān)注后續(xù)鋼廠檢修情況和上下游博弈情況。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦炭偏強(qiáng)震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制

隔夜J2401合約高位震蕩，焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行原料方面，前期停產(chǎn)煤礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏較慢，下游焦鋼虧損擴(kuò)大，采購謹(jǐn)慎，部分煤礦有累庫壓力，隨著盤面反彈，投機(jī)空間增加，爐料成交改善，煤價(jià)有止跌企穩(wěn)跡象供應(yīng)方面，焦企利潤較低，宏觀提振情緒，焦炭出貨順暢，但生產(chǎn)積極性一般需求方面，鐵水產(chǎn)量下方空間不多，鋼價(jià)反彈，鋼廠利潤修復(fù)，溫度下降，鋼廠加快采購節(jié)奏，焦炭提降擱置，關(guān)注后續(xù)鋼廠檢修減產(chǎn)情況策略建議：隔夜J2401合約高位震蕩，日BOLL顯示開口擴(kuò)大，操作上以偏強(qiáng)震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：山東焦炭產(chǎn)量控制下的后期推測

近期市場有消息說山東省下發(fā) 2023年山東省焦炭產(chǎn)量控制要求全省焦炭年度產(chǎn)量任務(wù)不得超3120.5萬噸 據(jù)Mysteel最新調(diào)研數(shù)據(jù)，山東省合計(jì)焦化產(chǎn)能4420萬噸，2022年山東省累計(jì)生產(chǎn)焦炭2911萬噸。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：焦炭首輪降價(jià)出現(xiàn)，焦企聯(lián)合發(fā)函抵制博弈

焦炭自7月以后，價(jià)格進(jìn)入上漲周期，直至8月中旬焦炭第五輪提漲失敗，焦炭已累計(jì)上漲濕熄300元/噸，干熄340元/噸四輪焦炭價(jià)格上漲過后，焦企利潤得到修復(fù)，在產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配中，一改之前處于煤焦鋼利潤鏈底端的現(xiàn)實(shí)，Mysteel上周調(diào)研全國平均噸焦盈利74元/噸不過這種焦炭偏強(qiáng)走勢并沒有得到長期維持，焦價(jià)在經(jīng)歷約半月左右的持穩(wěn)過后，鋼廠開始了新一輪焦炭提降，并且于8月22日河鋼、日鋼等主流鋼廠均發(fā)函公布焦炭采購濕熄降價(jià)100元/噸，干熄110元/噸，焦炭降價(jià)成為既定事實(shí)。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel晚餐：唐山鋼坯虧損48元，多地焦企抵制本輪焦炭降價(jià)

◎歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI初值為43.7，預(yù)期42.6，前值42.7；8月服務(wù)業(yè)PMI初值為48.3，預(yù)期50.5，前值50.9 ◎8月22日，中國駐美大使謝鋒會(huì)見美國商務(wù)部長雷蒙多，雙方就中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系和雷蒙多部長即將對(duì)中國的訪問交換意見。

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