國(guó)泰君安期貨：焦炭短期或?qū)⒊霈F(xiàn)基差修復(fù)的反彈行情

焦煤焦炭：產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)轉(zhuǎn)移仍在進(jìn)行中，補(bǔ)庫(kù)邏輯帶動(dòng)上行支撐仍需驗(yàn)證高鐵水、低庫(kù)存使得盤(pán)面有搶先交易補(bǔ)庫(kù)邏輯的情況出現(xiàn)，但在產(chǎn)業(yè)鏈的核心矛盾（利潤(rùn)向下游兌現(xiàn)的問(wèn)題）沒(méi)有發(fā)生根本性的轉(zhuǎn)移之前，下游焦鋼企業(yè)補(bǔ)庫(kù)的節(jié)奏仍會(huì)維持偏謹(jǐn)慎的態(tài)度為主，補(bǔ)庫(kù)邏輯對(duì)價(jià)格的支撐作用恐怕相對(duì)比較有限，上行的空間仍需進(jìn)一步進(jìn)行驗(yàn)證煤礦庫(kù)存仍具一定的壓力，報(bào)價(jià)有繼續(xù)調(diào)整的預(yù)期 焦炭同理，在成本失去支撐以及下游鋼廠(chǎng)負(fù)反饋造成需求釋放有限的背景下，價(jià)格同樣維持弱勢(shì)運(yùn)行的狀態(tài)。

周報(bào)回顧

廣發(fā)期貨：焦炭短期繼續(xù)修復(fù)基差，建議波段參與

【利潤(rùn)】截至11月3日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示全國(guó)平均噸焦盈利-73元/噸，利潤(rùn)周環(huán)比回升7元/噸，其中山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-39元/噸，山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-83元/噸，內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利-90元/噸，河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-5元/噸 【供給】截至11月3日，247家鋼廠(chǎng)焦炭日均產(chǎn)量46.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.1萬(wàn)噸全樣本焦化廠(chǎng)焦炭日均產(chǎn)量60.6萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.2萬(wàn)噸產(chǎn)地焦企仍有庫(kù)存，提產(chǎn)意愿不佳。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠(chǎng)減產(chǎn)影響仍在，焦炭謹(jǐn)慎參與基差修復(fù)行情

【期現(xiàn)】截止7月14日，CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2620元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級(jí)焦報(bào)2820元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2700元/噸，環(huán)比下降30元/噸7月14日焦炭2109合約收盤(pán)價(jià)2589元/噸，日照準(zhǔn)一倉(cāng)單成本2800元/噸，期貨貼水211元/噸，貼水比例8.15%唐山以及山東部分主流鋼廠(chǎng)焦炭采購(gòu)價(jià)提降120元/噸，焦炭第一輪降價(jià)范圍持續(xù)擴(kuò)大，目前部分焦企已落地，市場(chǎng)情緒進(jìn)一步趨弱。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠(chǎng)減產(chǎn)影響仍在，焦炭謹(jǐn)慎參與基差修復(fù)行情

【期現(xiàn)】截止7月14日，CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2620元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級(jí)焦報(bào)2820元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2700元/噸，環(huán)比下降30元/噸7月14日焦炭2109合約收盤(pán)價(jià)2589元/噸，日照準(zhǔn)一倉(cāng)單成本2800元/噸，期貨貼水211元/噸，貼水比例8.15%唐山以及山東部分主流鋼廠(chǎng)焦炭采購(gòu)價(jià)提降120元/噸，焦炭第一輪降價(jià)范圍持續(xù)擴(kuò)大，目前部分焦企已落地，市場(chǎng)情緒進(jìn)一步趨弱。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠(chǎng)減產(chǎn)影響仍在，焦炭謹(jǐn)慎參與基差修復(fù)行情

【期現(xiàn)】截止7月13日，CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2620元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級(jí)焦報(bào)2820元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2730元/噸，環(huán)比下降30元/噸7月13日焦炭2109合約收盤(pán)價(jià)2557元/噸，日照準(zhǔn)一倉(cāng)單成本2831.5元/噸，期貨貼水274.5元/噸，貼水比例10.74%唐山地區(qū)部分鋼廠(chǎng)對(duì)焦炭采購(gòu)價(jià)下調(diào)120元/噸，另外山東部分主流鋼廠(chǎng)也繼續(xù)提降焦炭采購(gòu)價(jià)格，焦炭第一輪降價(jià)范圍逐步擴(kuò)大，部分焦企已落地。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠(chǎng)減產(chǎn)影響仍在，焦炭謹(jǐn)慎參與基差修復(fù)行情

【期現(xiàn)】截止7月12日，CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2620元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級(jí)焦報(bào)2820元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2760元/噸，環(huán)比持平7月12日焦炭2109合約收盤(pán)價(jià)2514元/噸，日照準(zhǔn)一倉(cāng)單成本2863元/噸，期貨貼水349元/噸，貼水比例13.88%受去鋼產(chǎn)量政策持續(xù)發(fā)酵影響，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，且前期部分超漲的焦炭價(jià)格已落實(shí)回調(diào)，降幅為120元/噸 【供給】截止7月8日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，全樣本焦化廠(chǎng)焦炭日均產(chǎn)量70.93萬(wàn)噸，環(huán)比增6.17萬(wàn)噸，247家鋼廠(chǎng)焦炭日均產(chǎn)量46.84萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.71萬(wàn)噸。

晨報(bào)速遞

廣發(fā)期貨：焦炭謹(jǐn)慎參與基差修復(fù)行情

【期現(xiàn)】截止7月9日，CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2620元/噸，周環(huán)比持平，CCI河北唐山一級(jí)焦報(bào)2820元/噸，周環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2760元/噸，周環(huán)比下降60元/噸7月9日焦炭2109合約收盤(pán)價(jià)2494.5元/噸，日照準(zhǔn)一倉(cāng)單成本2863元/噸，期貨貼水368.5元/噸，貼水比例14.77%山東主流鋼廠(chǎng)高爐大幅減產(chǎn)之后，其他部分鋼廠(chǎng)也有準(zhǔn)備限產(chǎn)的情況，短期區(qū)域內(nèi)焦炭需求下降較為明顯，因此山東部分鋼廠(chǎng)對(duì)焦炭采購(gòu)價(jià)下調(diào)120元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭復(fù)工預(yù)期下，基差修復(fù)較快

【期現(xiàn)】截止7月5日，CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2620元/噸，周環(huán)比持平，CCI河北唐山一級(jí)焦報(bào)2820元/噸，周環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2820元/噸，周環(huán)比持平7月5日焦炭2109合約收盤(pán)價(jià)2681.5元/噸，日照準(zhǔn)一倉(cāng)單成本2926元/噸，期貨貼水244.5元/噸，貼水比例9.12%現(xiàn)貨方面，節(jié)后物流運(yùn)輸好轉(zhuǎn)，部分焦企庫(kù)存開(kāi)始逐步下降，廠(chǎng)內(nèi)庫(kù)存整體處于低位水平，銷(xiāo)售順暢，下游鋼企也陸續(xù)恢復(fù)高爐生產(chǎn)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭基差高位短時(shí)間難修復(fù)

期現(xiàn)：截止2月2日，CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2650元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級(jí)焦報(bào)2850元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2930元/噸，環(huán)比下降30元/噸臨近春節(jié)，港口成交開(kāi)始回落，貿(mào)易商采購(gòu)冷清，主要以清庫(kù)回籠資金為主2月2日焦炭2105合約收盤(pán)價(jià)2476.5元/噸，日照準(zhǔn)一倉(cāng)單成本3041.5元/噸，期貨貼水565元/噸，貼水比例22.81%目前基差依舊較大，在成材端有明顯驅(qū)動(dòng)回暖之前，預(yù)計(jì)焦炭基差難以修復(fù)，做多鋼廠(chǎng)利潤(rùn)的邏輯仍在，短期焦炭期貨仍有下探壓力。

策略研究

廣發(fā)期貨：焦炭基差高位短時(shí)間難修復(fù)

期現(xiàn)：截止2月1日，CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2650元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級(jí)焦報(bào)2850元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2960元/噸，環(huán)比下降20元/噸臨近春節(jié)，港口成交開(kāi)始回落，貿(mào)易商采購(gòu)冷清，主要以清庫(kù)回籠資金為主2月1日焦炭2105合約收盤(pán)價(jià)2527.5元/噸，日照準(zhǔn)一倉(cāng)單成本3073元/噸，期貨貼水545.5元/噸，貼水比例21.5%目前基差依舊較大，在成材端有明顯驅(qū)動(dòng)回暖之前，預(yù)計(jì)焦炭基差難以修復(fù)，做多鋼廠(chǎng)利潤(rùn)的邏輯仍在，短期焦炭期貨仍有下探壓力。

晨報(bào)速遞

廣發(fā)期貨：焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)分歧較大，基差高位短時(shí)間難修復(fù)

期現(xiàn)：截止2月3日，CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2650元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級(jí)焦報(bào)2850元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2900元/噸，環(huán)比下降30元/噸臨近假期，貿(mào)易商降價(jià)銷(xiāo)售，港口價(jià)格不斷回落，但是市場(chǎng)整體分歧依舊較大，部分焦化廠(chǎng)認(rèn)為焦炭缺口仍在，鋼廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)積極，年后依舊會(huì)提振焦炭價(jià)格但是另一方面，隨著成本的抬升，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)已經(jīng)被擠壓至盈虧線(xiàn)附近，對(duì)后續(xù)高價(jià)焦炭的接受程度會(huì)下降。

晨報(bào)速遞

廣發(fā)期貨：鋼廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)或結(jié)束，焦炭基差高位短時(shí)間難修復(fù)

期現(xiàn)：截止1月29日，CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2650元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級(jí)焦報(bào)2850元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2980元/噸，環(huán)比持平第十五輪焦炭提漲落地，焦企噸焦盈利再創(chuàng)新高，在此利好帶動(dòng)下開(kāi)工維持高位節(jié)前鋼廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)或陸續(xù)停止，短期內(nèi)現(xiàn)貨或保持平穩(wěn)狀態(tài)期貨方面，05合約價(jià)格下跌后企穩(wěn)，1月29日焦炭2105合約收盤(pán)價(jià)2582元/噸，日照準(zhǔn)一倉(cāng)單成本3094元/噸，期貨貼水512元/噸。

策略研究

Mysteel：11月20日(09:00)山西市場(chǎng)冶金焦價(jià)格

20日山西冶金焦市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行18日主流鋼廠(chǎng)招標(biāo)，濕熄焦上調(diào)100元/噸，干熄焦上調(diào)110元/噸，焦炭首輪價(jià)格上漲完成焦企當(dāng)前出貨情況較好，貿(mào)易商入市拿貨積極性較強(qiáng)，各家?guī)齑?em class='keyword'>基本保持低位運(yùn)行為主由于焦企利潤(rùn)水平較差，且多數(shù)存在虧損，整體生產(chǎn)積極性一般，部分焦企存在限產(chǎn)；原料端煉焦煤價(jià)格繼續(xù)呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，焦企采購(gòu)壓力較大，補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏較為緩慢；下游鋼廠(chǎng)成材價(jià)格反彈，利潤(rùn)有所修復(fù)，鐵水產(chǎn)量維持高位，對(duì)原料需求表現(xiàn)較強(qiáng)。

日評(píng)

Mysteel：山東焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行

山東市場(chǎng)基本接受近期焦煤價(jià)格下跌，焦企利潤(rùn)有所修復(fù)，山東區(qū)域焦企整體庫(kù)存焦炭庫(kù)存接近于無(wú)；需求方面，下游鋼廠(chǎng)鋼價(jià)偏弱，成交疲軟，利潤(rùn)情況較差，存在一定降價(jià)預(yù)期，對(duì)焦炭采購(gòu)情緒較弱，預(yù)計(jì)短期內(nèi)山東市場(chǎng)冶金焦價(jià)格仍將偏弱運(yùn)行，后期仍需繼續(xù)關(guān)注宏觀情緒、焦煤價(jià)格走勢(shì)及鋼廠(chǎng)利潤(rùn)情況對(duì)焦炭價(jià)格的影響。

日評(píng)

Mysteel：呂梁市場(chǎng)冶金焦價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行

整體來(lái)看，隨著焦炭4輪漲價(jià)落地，焦企利潤(rùn)修復(fù)，疊加鋼廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)需求仍在 ，但考慮到目前鋼廠(chǎng)利潤(rùn)虧損較大，焦炭進(jìn)一步提漲阻力較大，預(yù)計(jì)短期內(nèi) 焦炭價(jià)格或?qū)⒊址€(wěn)運(yùn)行 價(jià)格方面：現(xiàn)呂梁市場(chǎng)冶金焦價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，現(xiàn)呂梁市場(chǎng)準(zhǔn)一級(jí)濕熄冶金焦報(bào)2640-2690元/噸，準(zhǔn)一級(jí)干熄冶金焦報(bào)3140-3150元/噸，一級(jí)濕熄冶金焦報(bào)2750-2800元/噸，均出廠(chǎng)含稅價(jià) 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤(rùn)、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫(kù)存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

日評(píng)

Mysteel：河南焦炭市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行 運(yùn)輸管控到貨不暢

Mysteel河南焦炭訊：本周河南市場(chǎng)焦炭穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，焦炭第一輪提漲落地后利潤(rùn)有所修復(fù)，但噸焦利潤(rùn)普遍仍處于虧損狀態(tài)受疫情運(yùn)輸管控影響，焦企原料到貨較差，生產(chǎn)負(fù)荷多限產(chǎn)20%-30%左右月度定價(jià)焦企價(jià)格暫穩(wěn)，但受煤炭?jī)r(jià)格不同程度上漲，各別焦企利潤(rùn)虧損限產(chǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，現(xiàn)準(zhǔn)一級(jí)冶金焦承兌車(chē)板價(jià)2830元/噸鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工基本穩(wěn)定，各別鋼廠(chǎng)因利潤(rùn)較低，加之道路運(yùn)輸不暢，成才出貨情況較差，存在檢修限產(chǎn)情況。

日評(píng)

廣發(fā)期貨：悲觀情緒釋放，焦炭輕倉(cāng)試多

期現(xiàn)：截止2月4日，CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2650元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級(jí)焦報(bào)2850元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2880元/噸，環(huán)比下降20元/噸2月4日焦炭2105合約收盤(pán)價(jià)2552元/噸，日照準(zhǔn)一倉(cāng)單成本2989元/噸，期貨貼水437元/噸，貼水比例17.12%成材下跌空間有限，焦炭期貨已經(jīng)反映較多悲觀情緒，基差或開(kāi)始有所修復(fù) 需求：貿(mào)易商多數(shù)已經(jīng)休市，港口成交明顯下滑。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：需求或提前啟動(dòng)，焦炭多單繼續(xù)持有

期現(xiàn)：截止2月5日，CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2650元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級(jí)焦報(bào)2850元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2880元/噸，環(huán)比持平2月5日焦炭2105合約收盤(pán)價(jià)2551元/噸，日照準(zhǔn)一倉(cāng)單成本2989元/噸，期貨貼水438元/噸，貼水比例17.17%成材下跌空間有限，焦炭期貨已經(jīng)反映較多悲觀情緒，基差開(kāi)始有所修復(fù) 需求：鐵水產(chǎn)量意外增長(zhǎng)，截止2月5日，全國(guó)247家鋼廠(chǎng)煉鐵產(chǎn)能利用率出現(xiàn)回升，較前一周增長(zhǎng)了0.41%，日均鐵水產(chǎn)量為242.06噸，環(huán)比上一周增長(zhǎng)了1.1萬(wàn)噸。

晨報(bào)速遞

廣發(fā)期貨：節(jié)前市場(chǎng)平穩(wěn)，焦炭多單繼續(xù)持有

期現(xiàn)：截止2月9日，CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2650元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級(jí)焦報(bào)2850元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2880元/噸，環(huán)比持平2月9日焦炭2105合約收盤(pán)價(jià)2624.5元/噸，日照準(zhǔn)一倉(cāng)單成本2989元/噸，期貨貼水364.5元/噸，貼水比例13.89%節(jié)前市場(chǎng)穩(wěn)定，盤(pán)面價(jià)格持續(xù)回暖，基差繼續(xù)修復(fù) 需求：截止2月5日，全國(guó)247家鋼廠(chǎng)煉鐵產(chǎn)能利用率出現(xiàn)回升，較前一周增長(zhǎng)了0.41%，日均鐵水產(chǎn)量為242.06噸，環(huán)比上一周增長(zhǎng)了1.1萬(wàn)噸。

晨報(bào)速遞

廣發(fā)期貨：需求或提前啟動(dòng)，焦炭多單繼續(xù)持有

期現(xiàn)：截止2月8日，CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2650元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級(jí)焦報(bào)2850元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2880元/噸，環(huán)比持平2月8日焦炭2105合約收盤(pán)價(jià)2599元/噸，日照準(zhǔn)一倉(cāng)單成本2989元/噸，期貨貼水390元/噸，貼水比例15.01%隨著盤(pán)面價(jià)格的不斷回升，基差繼續(xù)修復(fù) 需求：鐵水產(chǎn)量意外增長(zhǎng)，截止2月5日，全國(guó)247家鋼廠(chǎng)煉鐵產(chǎn)能利用率出現(xiàn)回升，較前一周增長(zhǎng)了0.41%，日均鐵水產(chǎn)量為242.06噸，環(huán)比上一周增長(zhǎng)了1.1萬(wàn)噸。

策略研究