Mysteel月報：10月焦炭市場在“高供給”與“弱需求”間博弈 價格漲后或出現(xiàn)回調(diào)

9月焦炭市場呈現(xiàn)供需雙強但價格承壓下行的整體格局，其運行邏輯深受成本變動、下游鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏及宏觀預(yù)期交織影響現(xiàn)貨價格經(jīng)歷了兩輪提降，累計下跌100-110元/噸盡管月初市場曾因成本支撐和對“金九”旺季的期待而情緒偏強，但終端需求的實際表現(xiàn)弱于預(yù)期，導(dǎo)致市場心態(tài)轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，價格支撐減弱價格鋼廠利潤受到成材銷售不暢的擠壓，轉(zhuǎn)而向原料端尋求利潤空間宏觀層面上，雖然市場對降息等政策有所期待，但房地產(chǎn)行業(yè)的疲軟現(xiàn)實對市場情緒的提振作用有限，宏觀利好未能有效對沖產(chǎn)業(yè)面的弱勢。

月評

廣發(fā)期貨：期現(xiàn)解套，焦炭供給量有所增加

【期現(xiàn)】截至9月5日，主力合約收盤價1843元，環(huán)比-75元汾渭呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報1460元，環(huán)比持平，日照準(zhǔn)一級冶金焦報1700元，環(huán)比-20日照港倉單1888元，期貨貼水45元市場情緒較弱，黑色普跌，基差有所收斂，現(xiàn)貨端有一定提漲意愿 【利潤】截至9月5日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示全國平均噸焦盈利-96元，利潤周環(huán)比-10，其中，山西準(zhǔn)一級焦平均盈利-70元（-4），山東準(zhǔn)一級焦平均盈利-62元（-20），內(nèi)蒙二級焦平均盈利-177元（-4），河北準(zhǔn)一級焦平均盈利-17元（-9）。

機構(gòu)

中輝期貨：焦炭供給下降空間較大

近期，焦炭現(xiàn)貨第三輪提降全面落地之后，第四輪提降也即將來到目前，期現(xiàn)價格同步下行，這背后是多方面因素形成的，其中之一就是焦企利潤 焦企虧損主要受兩方面因素影響：一方面，7月份以來，鋼材消費進(jìn)入淡季，成材處于累庫狀態(tài)，鋼材價格一落再落，鋼廠由于虧損選擇主動檢修，僅一個月時間，鐵水產(chǎn)量就從240萬噸降至230萬噸附近，降幅接近10萬噸，以平均0.5焦比測算，每日焦炭用量減少5萬噸，一周就有35萬噸。

原料

廣發(fā)期貨：供給有進(jìn)一步收緊預(yù)期，短期焦炭或保持較強走勢

【期現(xiàn)】截止8月5日，CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報2620元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級焦報2820元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報2860元/噸，環(huán)比漲20元/噸8月5日焦炭2109合約收盤價2944.5元/噸，日照準(zhǔn)一倉單成本2968元/噸，期貨貼水23.5元/噸，貼水比例0.8%焦炭市場漲后偏強運行，焦企計劃于今日繼續(xù)第二輪提漲，幅度為120元/噸，短期看焦炭基本面依舊呈現(xiàn)偏強態(tài)勢。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：供給有進(jìn)一步收緊預(yù)期，短期焦炭或保持較強走勢

【期現(xiàn)】截止8月4日，CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報2620元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級焦報2820元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報2840元/噸，環(huán)比漲20元/噸8月4日焦炭2109合約收盤價2953元/噸，日照準(zhǔn)一倉單成本2947元/噸，期貨升水6元/噸，升水比例0.2%焦炭市場首輪提漲落地，市場心態(tài)有所提振，目前焦企多保持滿產(chǎn)開工，廠內(nèi)延續(xù)低庫存運行，同時成本端繼續(xù)攀升，支撐焦炭偏強運行。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：供給波動較大，焦炭短期觀望為主

【期現(xiàn)】截止6月21日，CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報2570元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級焦報2770元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報2750元/噸，環(huán)比漲130/噸6月21日焦炭2109合約收盤價2616元/噸，日照準(zhǔn)一倉單成本2852.5元/噸，期貨貼水236.5元/噸，升水比例9.04%現(xiàn)貨方面，煤價近期反彈走高對焦炭成本支撐較強，此外，供給收縮預(yù)期加強，鋼廠采購積極性提升，山東以及河北部分焦企提漲，漲幅為120元/噸，其中個別鋼廠因為庫存低位已接受漲價。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭供給波動較大，短期觀望為主

【期現(xiàn)】截止6月16日，CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報2570元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級焦報2770元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報2650元/噸，環(huán)比持平6月16日焦炭2109合約收盤價2688.5元/噸，日照準(zhǔn)一倉單成本2747.5元/噸，期貨貼水59元/噸，貼水比例2.19%焦炭市場供需面相對平衡，部分市場參與者對于后市謹(jǐn)慎看空，為迎接七一，部分區(qū)域各類檢查較為頻繁，供給收縮預(yù)期加強。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭供給波動較大，短期觀望為主

【期現(xiàn)】截止6月15日，CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報2570元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級焦報2770元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報2650元/噸，環(huán)比漲40/噸6月15日焦炭2109合約收盤價2724.5元/噸，日照準(zhǔn)一倉單成本2747.5元/噸，期貨貼水23元/噸，貼水比例0.84%焦炭市場供需面相對平衡，部分市場參與者對于后市謹(jǐn)慎看空，為迎接七一，部分區(qū)域各類檢查較為頻繁，供給收縮預(yù)期加強。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭供給邊際好轉(zhuǎn)，觀望為主

期現(xiàn)：截止5月12日，CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報2450元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級焦報2650元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報2780元/噸，環(huán)比持平5月12日焦炭2109合約收盤價2865元/噸，日照準(zhǔn)一倉單成本2884元/噸，期貨貼水19元/噸，貼水比例0.66%焦炭市場第六輪提漲全面落地，累積漲幅600-700元/噸，部分區(qū)域漲幅較高 供給：100家獨立焦企樣本：產(chǎn)能利用率為74.55%，環(huán)比增1.03%。

晨報速遞

廣發(fā)期貨：供給波動較大，焦炭短期觀望為主

【期現(xiàn)】截止6月22日，CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報2570元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級焦報2770元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報2750元/噸，環(huán)比持平6月21日焦炭2109合約收盤價2616元/噸，日照準(zhǔn)一倉單成本2852.5元/噸，期貨貼水236.5元/噸，升水比例9.04%鋼廠自身庫存偏低且增庫吃力，疊加焦炭供應(yīng)端后期存收緊預(yù)期，邯鄲地區(qū)部分鋼廠已接受焦企提漲，漲幅為120元/噸，其余部分鋼廠也有意跟進(jìn)。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭供給波動較大，短期觀望為主

【期現(xiàn)】截止6月18日，CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報2570元/噸，周環(huán)比持平，CCI河北唐山一級焦報2770元/噸，周環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報2720元/噸，周環(huán)比漲120/噸6月18日焦炭2109合約收盤價2693.5元/噸，日照準(zhǔn)一倉單成本2821元/噸，期貨貼水127.5元/噸，升水比例4.73%受供應(yīng)端收緊影響，焦炭社會庫存下降，焦炭市場情緒升溫，焦企多保持低位或者零庫存狀態(tài)，其中有焦企因訂單較多于19日提漲120元/噸。

研究報告

廣發(fā)期貨：焦炭供給波動較大，短期觀望為主

【期現(xiàn)】截止6月17日，CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報2570元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級焦報2770元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報2720元/噸，環(huán)比增70元/噸6月17日焦炭2109合約收盤價2753.5元/噸，日照準(zhǔn)一倉單成本2821元/噸，期貨貼水67.5元/噸，升水比例2.45%山東區(qū)域以煤定焦政策發(fā)酵以及臨近七一百年大慶影響，供應(yīng)收緊預(yù)期較強，且原料煤近期再度走強，從成本端對焦炭價格形成有利支撐，市場情緒升溫。

策略研究

廣發(fā)期貨：焦炭供給進(jìn)一步增加，空單繼續(xù)持有

【期現(xiàn)】截止6月4日，CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報2570元/噸，周環(huán)比降120元/噸，CCI河北唐山一級焦報2770元/噸，周環(huán)比降120元/噸，CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報2580元/噸，周環(huán)比持平6月4日焦炭2109合約收盤價2536元/噸，日照準(zhǔn)一倉單成本2674元/噸，期貨貼水138元/噸，貼水比例5.44%焦炭首輪提降基本落地，隨著焦化廠和鋼廠庫存企穩(wěn)回升，鋼廠仍有調(diào)降預(yù)期，短期市場仍偏弱。

策略研究

廣發(fā)期貨：焦炭供給邊際仍在改善，多單繼續(xù)持有

期現(xiàn)：截止4月22日，CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報1950元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級焦報2150元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報2300元/噸，環(huán)比持平4月22日焦炭2109合約收盤價2613.5元/噸，日照準(zhǔn)一倉單成本2380元/噸，期貨升水233.5元/噸山西部分焦化企業(yè)開啟第二輪提漲，漲幅100元/噸，高品質(zhì)焦炭資源較為緊張，焦企看漲預(yù)期強烈 供給：100家獨立焦企樣本：產(chǎn)能利用率為75.1%，環(huán)比降7.83%。

策略研究

廣發(fā)期貨：供給進(jìn)一步增加，做空焦炭09合約

【期現(xiàn)】截止6月3日，CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報2570元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級焦報2770元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報2580元/噸，環(huán)比漲20元/噸6月3日焦炭2109合約收盤價2694.5元/噸，日照準(zhǔn)一倉單成本2674元/噸，期貨升水20.5元/噸，升水比例0.76%焦化廠基本正常發(fā)貨，鋼廠采購的頂裝一級焦及干熄焦資源已落實降價，短期仍有繼續(xù)調(diào)降采購價的預(yù)期，市場心態(tài)偏弱。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭供給收縮逐漸落地，多單可繼續(xù)持有

期現(xiàn)：截止4月15日，CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報1850元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級焦報2050元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報2250元/噸，環(huán)比增70元/噸4月15日動力煤2105合約收盤價754.4元/噸，交割品倉單成本752元/噸，期貨升水2.4元/噸，升水比例0.32%隨著貿(mào)易商投機需求加大采購，企業(yè)出貨情況好轉(zhuǎn)，多數(shù)焦企表示暫無庫存壓力 供給：孝義市關(guān)停當(dāng)?shù)?家焦化企業(yè)4.3米焦?fàn)t，共計產(chǎn)能145萬噸，焦炭供給寬松局面逐漸改善，供給收縮預(yù)期持續(xù)加強。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭供給收縮預(yù)期加強，回調(diào)2300以下做多09合約

期現(xiàn)：截止4月9日，CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報1850元/噸，周環(huán)比下持平噸，CCI河北唐山一級焦報2050元/噸，周環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報2150元/噸，周環(huán)比增50/噸4月9日焦炭2105合約收盤價2366.5元/噸，日照準(zhǔn)一倉單成本2201.5元/噸，期貨升水189.5元/噸，升水比例7.93%近期期現(xiàn)投機需求較為積極，部分焦企前期的低價資源逐步回調(diào)至正常價格水平 供給：100家獨立焦企樣本：產(chǎn)能利用率為78.2%，環(huán)比增0.01%。

策略研究

廣發(fā)期貨：焦炭供給邊際好轉(zhuǎn)，觀望為主

期現(xiàn)：截止5月11日，CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報2450元/噸，環(huán)比增100元/噸，CCI河北唐山一級焦報2650元/噸，環(huán)比增100元/噸，CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報2780元/噸，環(huán)比增30元/噸5月11日焦炭2109合約收盤價2828元/噸，日照準(zhǔn)一倉單成本2884元/噸，期貨貼水56元/噸，貼水比例1.98%山東以及河北主流鋼廠落實第六輪漲價，累計漲幅600-700元/噸不等，干濕熄資源價差逐步拉大。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭供給邊際好轉(zhuǎn)，觀望為主

期現(xiàn)：截止5月10日，CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報2350元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級焦報2550元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報2750元/噸，環(huán)比增100元/噸5月10日焦炭2109合約收盤價2953.5元/噸，日照準(zhǔn)一倉單成本2852.5元/噸，期貨升水101元/噸，升水比例3.42%焦炭現(xiàn)貨市場延續(xù)偏強格局，部分焦企提漲第六輪，下游鋼廠暫觀望為主，但期貨盤面出現(xiàn)大跌情況，市場心態(tài)有明顯變化。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭短期供給仍在收縮，多單繼續(xù)持有

期現(xiàn)：截止4月29日，CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報2150元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級焦報2350元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報2450元/噸，環(huán)比增50元/噸4月29日焦炭2109合約收盤價2705元/噸，日照準(zhǔn)一倉單成本2537.5元/噸，期貨升水167.5元/噸，升水比例6.19%焦化企業(yè)第三輪提漲全面落地，近期環(huán)保對焦炭供應(yīng)影響仍存，各區(qū)域焦炭產(chǎn)量不同程度收縮，焦企廠內(nèi)庫存低位甚至無庫存狀態(tài)，焦企仍以看多后市為主。

策略研究