Mysteel半年報：2024下半年國內(nèi)硅錳庫存持續(xù)去化 基本面亟待好轉(zhuǎn)

四及五月份澳洲碼頭時間持續(xù)發(fā)酵，澳礦發(fā)運受阻影響擴大，市場情緒受其帶動，各礦種價格漲幅明顯，氧化礦價格大幅拉漲，且高位成交出現(xiàn)，五月末硅錳期貨盤面價格有所回落，錳礦市場情緒稍有降溫六月份硅錳期貨進入下行通道，市場情緒降溫，礦價上漲動力不足，開始小幅回落，南非半碳酸價格跌幅明顯，氧化礦加蓬發(fā)運延遲，市場挺價情緒延續(xù)，但高價成交偏少，市場低價出貨增加 化工焦方面，一月份到四月中旬累積下跌幅度560元/噸，焦炭原料端價格走弱導(dǎo)致冶金焦及化工焦價格下跌，其中化工焦利潤空間略高于冶金焦，廠家轉(zhuǎn)產(chǎn)化工焦增多，四月中后期，下游鋼廠需求小幅修復(fù)，部分前期轉(zhuǎn)產(chǎn)工廠又轉(zhuǎn)為生產(chǎn)冶金焦，造成化工焦庫存并不寬裕，且焦炭工廠長期虧損，挺價情緒漸增，價格走勢轉(zhuǎn)為上行通道，至五月中旬價格調(diào)整5輪，累積漲幅330元/噸，五月中旬至6月末，價格小幅調(diào)整3輪，累積跌幅180元/噸。

研究報告

Mysteel：6月港口焦炭集港成本及貿(mào)易商心態(tài)調(diào)研

第二輪降價真可謂一波三折20日以旭陽為代表的焦企開始發(fā)函，再次要求提漲50-55元/噸，截止目前鋼廠還尚未回復(fù)港口焦炭方面，貿(mào)易出庫價格受盤面情緒波動以及宏觀預(yù)期、成材消費等變化，整體價格震蕩下跌運行；工廠平倉價格跟隨產(chǎn)地價格，呈現(xiàn)下跌走勢截止6月25日，港口現(xiàn)貨準一級冶金焦貿(mào)易出庫價格指數(shù)1910元/噸，較月初價格下跌110元/噸；準一冶金焦工廠平倉價格指數(shù)1990元/噸，較月初價格價格下跌50元/噸。

煤焦熱點

Mysteel：從基本面簡窺生鐵后市價格走勢

截止6月25日Mysteel調(diào)研全國樣本生鐵企業(yè)64座高爐中有24座停產(chǎn)檢修，周度產(chǎn)能利用率為62.99%，周環(huán)比上升0.9%，月環(huán)比上升4.51%廠內(nèi)生鐵庫存26.54萬噸，周環(huán)比減少1.29萬噸，月環(huán)比減少17.78萬噸目前來看，隨著各停產(chǎn)企業(yè)新增復(fù)產(chǎn)計劃，生鐵資源供應(yīng)將有增加預(yù)期，且高溫季的逐步臨近，下游鑄造企業(yè)主動停產(chǎn)或減產(chǎn)現(xiàn)象有所增加，生鐵市場將再度呈現(xiàn)供強需弱格局 圖-2 2023年生鐵企業(yè)產(chǎn)能利用率與廠內(nèi)庫存變化走勢圖 三、原料成本暫時持穩(wěn)，生鐵價格仍有支撐 焦炭：供應(yīng)端焦企開工暫穩(wěn)，但多數(shù)焦企廠內(nèi)仍沒有焦炭庫存，保持積極出貨為主；下游方面，鋼廠目前對于焦炭補庫仍維持剛需采購需求，受鋼廠淡季影響，主流參與者對焦炭首輪看漲預(yù)期轉(zhuǎn)弱，預(yù)計國內(nèi)冶金焦市場暫穩(wěn)運行。

市場研究

Mysteel：唐山焦炭市場價格暫穩(wěn)運行

今日唐山市場冶金焦價格暫穩(wěn)運行，現(xiàn)市場主流成交價準一干熄報2240元/噸，準一濕熄報1860元/噸，均為出廠價現(xiàn)金含稅6月初焦炭降完新一輪價格之后，市場情緒開始有所好轉(zhuǎn)，焦企端，本周唐山市場焦企多保持正常開工，出貨正常，情緒稍有好轉(zhuǎn)；本周Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國30家獨立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利40元/噸；河北準一級焦平均盈利33元/噸當(dāng)前焦企尚未陷入大面積虧損狀態(tài)，因而生產(chǎn)基本維持穩(wěn)定，下游接貨情緒尚可，暫時無限產(chǎn)計劃，部分終端有意向采購低價資源以降低原料成本；下游方面，本周鋼廠盈利有所好轉(zhuǎn)，市場情緒開始轉(zhuǎn)暖，對原料打壓節(jié)奏放緩，不過現(xiàn)貨市場需求狀況仍無較大起色，考慮消費淡季的影響，鋼廠補庫意愿不足，多按需采購為主，短期內(nèi)唐山市場焦炭價格將暫穩(wěn)運行，后期需繼續(xù)關(guān)注宏觀情緒、焦煤價格走勢及鋼廠利潤情況對焦炭價格的影響。

日評

Mysteel：徐州市場冶金焦價格偏弱運行

本周徐州冶金焦價格偏弱運行，18日焦炭地八輪價格下調(diào)全面落地，降幅50元/噸，降幅收窄近期部分煤價雖有反彈，但基本屬于價格達到底部之后的超跌反彈，下游在前期控制采購之后存在一些采購補庫行為，煤價并未到真正的上漲時機徐州焦企多采購山西原料，焦企目前仍有利潤目前徐州焦企開工正常，出貨良好下游成材需求一般，鋼廠采購積極性仍較低，鋼廠利潤也同樣較低，加上進入6月雨季和高溫即將來襲，需求表現(xiàn)預(yù)計更加艱難，鐵水在6月預(yù)計繼續(xù)保持下行走勢。

日評

Mysteel節(jié)后預(yù)測：生鐵市場或漲跌兩難

具體來看，球鐵1-5月累計跌480元/噸，6月至今累計漲1250元/噸；鑄鐵1-5月累計跌200元/噸，6月至今累計漲1150元/噸；煉鐵1-5月累計跌150元/噸，6月至今累計漲1070元/噸與2019年的波段行情對比來看，市場已無傳統(tǒng)的淡旺季規(guī)律，而是呈現(xiàn)出獨立的市場行情，表明影響其走勢的因素均已發(fā)生實質(zhì)性變化 二、成本解析 去年生鐵價格從5月中旬起連續(xù)單邊上漲8個月的最主要原因便是焦炭、礦石價格齊漲所致，從圖二可以看出，臨沂冶金焦最低價與最高價相差高達1200元/噸，意味著生鐵成本上升600元/噸，臨沂鐵精粉最低價與最高價相差高達470元/噸，生鐵成本因此增加766元/噸，二者疊加使得生鐵成本累計增加約1366元/噸，與前一年的情況大相徑庭。

主編視角

Mysteel：淺談2020年上半年西北地區(qū)煤焦市場走勢及下半年展望

從圖1中西北地區(qū)焦炭價格走勢可以看出，在經(jīng)歷了供給側(cè)改革、環(huán)保督查嚴格的2018年后，內(nèi)蒙古烏海二級冶金焦價格于2019年繼續(xù)保持中高位運行2020年1月底，受疫情影響復(fù)工復(fù)產(chǎn)，焦炭需求減弱，于三月初市場價格一路跌到5月上旬幅度空間縮窄到50元/噸2018-2019年焦炭的100元/噸或150元/噸的大幅波動 圖1：西北地區(qū)冶金焦價格走勢（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel，MysteelData 二、煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈利潤重新分配 從圖2鋼焦利潤對比來看，截止6月30日全國焦炭利潤達到同年高位，噸焦利潤314.01元/噸，周環(huán)比增52.95元/噸；螺紋鋼材利潤234.57元/噸，周環(huán)比減26.48元/噸。

日評

Mysteel冶金焦港口指數(shù)周評：港口心態(tài)轉(zhuǎn)弱 貿(mào)易價格顯現(xiàn)回落

具體表現(xiàn)為：價格上，貿(mào)易出庫價格回落20元/噸，工廠平倉價格上漲50元/噸；庫存上，進出港量由增轉(zhuǎn)減，兩港庫存維持下降態(tài)勢據(jù)Mysteel調(diào)研了解，目前準一級冶金焦集港成本約1950元/噸以上，本周港口貿(mào)易資源少量資源低價成交 對于下周港口焦炭價格走勢，筆者認為供應(yīng)端利好消息減弱，短期港口指數(shù)將呈現(xiàn)窄幅震蕩趨勢運行 ①焦企限產(chǎn)力度減弱，整體開工繼續(xù)回升據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截止6月26日，在剔除淘汰產(chǎn)能前提下，全國230家獨立焦企樣本產(chǎn)能利用率為80.83%，環(huán)比上周上升0.67%，同比增2.16%。

周評

Mysteel冶金焦港口指數(shù)周評：進出港量維持低位 港口指數(shù)繼續(xù)走高

具體表現(xiàn)為：價格上，貿(mào)易出庫價格上漲30元/噸，工廠平倉價格上漲50元/噸；庫存上，進出港量整體維持低位，兩港庫存窄幅下降據(jù)Mysteel調(diào)研了解，目前準一級冶金焦集港成本約1900元/噸左右，本周港口貿(mào)易資源尚未成交 對于下周港口焦炭價格走勢，筆者認為環(huán)保限產(chǎn)影響下，焦企仍有提漲意愿，短期港口指數(shù)延續(xù)偏強態(tài)勢運行 ①焦企限產(chǎn)持續(xù)發(fā)酵，焦炭局部供應(yīng)仍顯緊張據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截止6月12日，在剔除淘汰產(chǎn)能前提下，全國230家獨立焦企樣本產(chǎn)能利用率為80.06%，環(huán)比上周下降0.04%，同比增0.81%。

周評