Mysteel：從期貨/港口價(jià)格和庫(kù)存周期看焦炭提漲提降

【前言】 本周，焦炭第一輪提降博弈劇烈，部分地區(qū)落地但仍有部分焦企聯(lián)合抵抗第一輪提降，致使焦炭第一輪全面落地變得撲朔迷離縱觀黑色產(chǎn)業(yè)鏈商品，焦炭其獨(dú)特的提漲提降協(xié)商式定價(jià)（下文稱協(xié)議定價(jià)）方式充滿博弈的味道，一張張紅印文件的出臺(tái)頗具聲勢(shì)本文通過(guò)期貨/港口價(jià)格與協(xié)議價(jià)格的相關(guān)性以及庫(kù)存周期與協(xié)議價(jià)格的關(guān)聯(lián)分析，得出以下結(jié)論： 1.期貨、港口與協(xié)議價(jià)格高度相關(guān)，期貨價(jià)格大致領(lǐng)先港口價(jià)格3-5天，而港口價(jià)格又領(lǐng)先協(xié)議價(jià)格約0-10天不等，時(shí)間范圍上而言期貨價(jià)格大致領(lǐng)先協(xié)議價(jià)格3-15天不等。

觀點(diǎn)

瑞達(dá)期貨：焦煤短期震蕩運(yùn)行對(duì)待

夜盤，焦炭2505合約收盤1638.0，上漲0.21%，現(xiàn)貨端，唐山準(zhǔn)一級(jí)冶金焦現(xiàn)貨報(bào)1475，下跌55元/噸宏觀面，兩會(huì)工作報(bào)告提到要持續(xù)實(shí)施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控，推動(dòng)鋼鐵產(chǎn)業(yè)減量重組基本面，焦企累庫(kù)，下游鋼材庫(kù)存維持去庫(kù)，關(guān)注需求的持續(xù)性利潤(rùn)方面，本期全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠平均噸焦虧損27元/噸市場(chǎng)方面，焦炭11輪提降，自3月14日起執(zhí)行落地技術(shù)方面，4小時(shí)周期K線位于20和60均線下方，操作上，震蕩運(yùn)行對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

策略研究

Mysteel：8月9日(17:30)呂梁市場(chǎng)焦炭價(jià)格行情

9日呂梁市場(chǎng)冶金焦價(jià)格偏弱運(yùn)行市場(chǎng)方面，昨日唐山部分鋼廠提降焦炭3輪，降幅50-55元/噸，今日河鋼主流鋼廠計(jì)劃招標(biāo)焦炭采購(gòu)價(jià)格，執(zhí)行時(shí)間8月10日零點(diǎn)執(zhí)行供應(yīng)方面，區(qū)域內(nèi)焦企微利支撐下開工暫穩(wěn)，然市場(chǎng)降價(jià)周期下企業(yè)出貨稍有不暢，個(gè)別企業(yè)焦炭庫(kù)存小幅累積需求方面，本周下游鋼廠檢修高爐明顯增多，日均鐵水產(chǎn)量 231.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.92萬(wàn)噸，同比減少11.90萬(wàn)噸，焦炭剛需回落，且終端淡季需求下，鋼廠虧損面持續(xù)擴(kuò)大，對(duì)原料打壓意愿較強(qiáng)，部分鋼廠已有控制到貨現(xiàn)象。

日評(píng)

Mysteel：8月9日(09:00)呂梁市場(chǎng)焦炭價(jià)格行情

9日呂梁市場(chǎng)冶金焦價(jià)格偏弱運(yùn)行市場(chǎng)方面，昨日唐山部分鋼廠提降焦炭3輪，降幅50-55元/噸，今日河鋼主流鋼廠計(jì)劃招標(biāo)焦炭采購(gòu)價(jià)格，執(zhí)行時(shí)間8月10日零點(diǎn)執(zhí)行供應(yīng)方面，區(qū)域內(nèi)焦企微利支撐下開工暫穩(wěn)，然市場(chǎng)降價(jià)周期下企業(yè)出貨稍有不暢，個(gè)別企業(yè)焦炭庫(kù)存小幅累積需求方面，本周下游鋼廠檢修高爐明顯增多，日均鐵水產(chǎn)量 231.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.92萬(wàn)噸，同比減少11.90萬(wàn)噸，焦炭剛需回落，且終端淡季需求下，鋼廠虧損面持續(xù)擴(kuò)大，對(duì)原料打壓意愿較強(qiáng)，部分鋼廠已有控制到貨現(xiàn)象。

日評(píng)

Mysteel：港口、產(chǎn)地焦炭現(xiàn)狀分析

隨著2023年步入第四季度后，諸多宏觀利好政策出臺(tái)，市場(chǎng)投機(jī)情緒較之前有所好轉(zhuǎn)，疊加下游在較低的庫(kù)存水平下迎來(lái)冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)周期并且各地煤礦安全事故時(shí)有發(fā)生且產(chǎn)地山西安全檢查日益趨嚴(yán)，預(yù)期與現(xiàn)實(shí)共振下，推升煤焦價(jià)格整體趨勢(shì)走強(qiáng)，濕熄冶金焦價(jià)格在此期間整體上移200元/噸但隨著近期焦炭第四輪漲價(jià)預(yù)期消失，焦炭價(jià)格的第一輪降價(jià)似乎已經(jīng)在路上，整體產(chǎn)業(yè)鏈盈利水平不容樂(lè)觀，而港口貿(mào)易商對(duì)市場(chǎng)的參與也是整個(gè)交易環(huán)節(jié)不可或缺的一環(huán)，此次筆者將從港口焦炭價(jià)格、集港成本、庫(kù)存、貿(mào)易商情緒與產(chǎn)地情況等多個(gè)方面分析闡述近期情況以及提出個(gè)人分析看法。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：11月7日(09:00)山西市場(chǎng)冶金焦價(jià)格行情

7日山西市場(chǎng)冶金焦價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行，原料端煤礦依舊在復(fù)產(chǎn)周期內(nèi)，但總體供給難有明顯增量，盡管近期焦煤價(jià)格下調(diào)有利于焦企利潤(rùn)部分修復(fù)，但焦企整體生產(chǎn)性較為一般，目前焦企出貨順暢，廠內(nèi)焦炭庫(kù)存低位運(yùn)行；需求方面，隨著鋼材市場(chǎng)上漲，市場(chǎng)悲觀心態(tài)減弱，鋼廠提降態(tài)度分化，預(yù)計(jì)短期內(nèi)山西市場(chǎng)冶金焦價(jià)格將暫穩(wěn)運(yùn)行，后期需繼續(xù)關(guān)注環(huán)保政策、宏觀情緒、原料成本、成材利潤(rùn)對(duì)焦炭價(jià)格的影響 價(jià)格方面： 現(xiàn)長(zhǎng)治準(zhǔn)一濕熄焦報(bào)2040元/噸，準(zhǔn)一干熄焦報(bào)2310-2320元/噸，一級(jí)濕熄焦報(bào)2170元/噸，一級(jí)干熄焦報(bào)2355-2520元/噸，均為出廠價(jià)現(xiàn)金含稅。

日評(píng)

Mysteel：8月30日(09:00)山西市場(chǎng)冶金焦價(jià)格行情

今日山西市場(chǎng)冶金焦價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行昨日山西部分焦企接受第一輪降價(jià)，至此焦炭首輪提降全面落地執(zhí)行焦企方面，區(qū)域內(nèi)焦企多數(shù)仍有盈利，開工暫穩(wěn)，發(fā)運(yùn)相對(duì)積極，廠內(nèi)庫(kù)存保持低位運(yùn)行，不過(guò)由于現(xiàn)階段焦炭處于下行周期，中間貿(mào)易環(huán)節(jié)離市觀望，個(gè)別焦企廠內(nèi)焦炭庫(kù)存有所堆積鋼廠方面，終端需求拖累下本周鋼價(jià)震蕩下行，鋼廠盈利能力較差，然鐵水產(chǎn)量高位，焦炭需求仍有一定支撐，預(yù)計(jì)短期內(nèi)山西市場(chǎng)冶金焦價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行。

日評(píng)

Mysteel：呂梁焦炭市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行，焦炭首輪降價(jià)全部落地

本周呂梁市場(chǎng)冶金焦價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行昨日山西省18家主流焦化企業(yè)溝通達(dá)成共識(shí)：一是原依照河北、山東個(gè)別鋼廠公示價(jià)定價(jià)的企業(yè)不再執(zhí)行原定價(jià)模式；二是根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)供需情況，省內(nèi)主流焦企認(rèn)為8月28號(hào)具備第一輪降價(jià)條件，至此焦炭首輪提降全面落地執(zhí)行焦企方面，區(qū)域內(nèi)焦企多數(shù)仍有盈利，開工暫穩(wěn)，發(fā)運(yùn)相對(duì)積極，廠內(nèi)庫(kù)存保持低位運(yùn)行，不過(guò)由于現(xiàn)階段焦炭處于下行周期，中間貿(mào)易環(huán)節(jié)離市觀望，個(gè)別焦企廠內(nèi)焦炭庫(kù)存有所堆積。

日評(píng)

Mysteel：終端需求回落，山西市場(chǎng)冶金焦價(jià)格能否持穩(wěn)運(yùn)行

再者今年以來(lái)鋼廠廠內(nèi)焦炭庫(kù)存多保持在運(yùn)輸周期之內(nèi)，而且在焦化廠尚有利潤(rùn)的情況下，鋼廠或?qū)?em class='keyword'>提降進(jìn)而達(dá)到利潤(rùn)平衡，下周或有提降預(yù)期存在，預(yù)計(jì)山西市場(chǎng)冶金焦價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，后續(xù)仍需關(guān)注終端市場(chǎng)需求恢復(fù)情況，以及鋼焦成本利潤(rùn)情況

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：四輪提降后，臨汾市場(chǎng)冶金焦依舊偏弱運(yùn)行

21日臨汾市場(chǎng)冶金焦偏弱運(yùn)行隨著全球貨幣收緊和美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期較強(qiáng)，大宗商品進(jìn)入回落周期近期焦炭市場(chǎng)已接受第三輪200提降，且第四輪提降據(jù)筆者預(yù)計(jì)于近日落地目前終端市場(chǎng)對(duì)鋼材需求較差，市場(chǎng)一直處于負(fù)反饋邏輯不變，近幾輪焦炭降價(jià)核心邏輯一直是鋼材無(wú)利潤(rùn)甚至虧損，導(dǎo)致鋼廠打壓原材料價(jià)格，目前鋼廠虧損局面仍無(wú)明顯轉(zhuǎn)好跡象，且鋼廠主動(dòng)限產(chǎn)情況增加，需求減少，焦炭仍處于下行局面臨汾焦企目前均處于虧損狀態(tài)，部分焦企開始限產(chǎn)，限產(chǎn)幅度20%-40%不等，且后續(xù)四輪落地后或有新的限產(chǎn)計(jì)劃，焦炭庫(kù)存目前仍處于低位，但由于鋼廠限產(chǎn)，部分焦企有焦炭庫(kù)存小幅累庫(kù)；雙焦市場(chǎng)下行時(shí)期，焦煤多保持按需采購(gòu)，焦煤庫(kù)存降庫(kù)幅度明顯，采購(gòu)積極性不高。

日評(píng)

Mysteel：天津冶金焦市場(chǎng)偏弱運(yùn)行

今日天津市場(chǎng)冶金焦價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行在需求疲軟、海外衰退預(yù)期升溫、庫(kù)存周期切換、內(nèi)外價(jià)差收窄等因素的推動(dòng)下，近期鋼材價(jià)格“跌跌不休”，現(xiàn)鋼廠嚴(yán)重虧損，之前限產(chǎn)檢修的鋼廠暫未有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，對(duì)焦炭的采購(gòu)也偏謹(jǐn)慎，多以按需采購(gòu)為主供應(yīng)方面：原料端價(jià)格下調(diào)，雖然對(duì)于焦化廠利潤(rùn)有一定的修復(fù)，但是近日傳出周末鋼廠或?qū)l(fā)起對(duì)焦炭的第三輪提降，若預(yù)期兌現(xiàn)，焦企將再次陷入全面虧損狀態(tài)；原料端煉焦煤雖然本周有一定程度的下調(diào)，但是下調(diào)幅度依舊不能覆蓋焦企的虧損，且由于焦企對(duì)于后市的悲觀情緒不減，短期仍將維持按需采購(gòu)；短期來(lái)看，焦炭價(jià)格暫弱運(yùn)行。

日評(píng)

Mysteel：1月4日(17:30)山西市場(chǎng)冶金焦價(jià)格行情

4日山西冶金焦主流市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行需求方面，目前鋼廠焦炭庫(kù)存可用天數(shù)16天左右，處于正常水平，庫(kù)存壓力減弱后焦化廠產(chǎn)量也開始回升部分鋼廠1月份有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，冬季雨雪天氣多，運(yùn)輸周期延長(zhǎng)，鋼廠將補(bǔ)庫(kù)時(shí)間提前，采購(gòu)積極性增加另外，煉焦煤價(jià)格反彈，焦企生產(chǎn)成本增加，少數(shù)將面臨虧損的壓力，生產(chǎn)的積極性不高，加上焦企廠內(nèi)普遍無(wú)庫(kù)存在需求性淡季鋼材市場(chǎng)弱勢(shì)，鋼廠的利潤(rùn)壓縮，貿(mào)易商接貨積極性也開始下降，將會(huì)抑制冶金焦價(jià)格上漲的空間和持續(xù)性。

日評(píng)

廣發(fā)期貨：宏觀環(huán)境向好，焦炭逢低做多

期現(xiàn)：截止2月19日，CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2650元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級(jí)焦報(bào)2850元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2850元/噸，周環(huán)比下降30元/噸2月19日焦炭2105合約收盤價(jià)2711.5元/噸，日照準(zhǔn)一倉(cāng)單成本2968元/噸，期貨貼水256.5元/噸，貼水比例9.46%山西部分鋼廠對(duì)焦炭采購(gòu)價(jià)格提降100元/噸，個(gè)別焦企對(duì)不按日常周期續(xù)款的客戶提漲100元/噸，而多數(shù)焦企暫未回應(yīng)，焦鋼博弈進(jìn)行中。

策略研究