中州期貨：庫存偏高，雙焦價(jià)格弱勢(shì)震蕩

9月底，焦煤焦炭價(jià)格大幅上漲，但節(jié)后已回吐大部分漲幅 節(jié)后鋼價(jià)小幅下跌，10月8日至21日，上海螺紋鋼價(jià)格由3730元/噸下跌至3530/噸，跌幅5.4%，熱軋卷板價(jià)格由3600元/噸下跌至3480元/噸，跌幅3.3%其間鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格（青島港PB粉）由811元/噸下跌至761元/噸，跌幅6.2%，而焦炭現(xiàn)貨價(jià)格（日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦）由1890元/噸上漲至1940元/噸螺紋鋼高爐即期利潤由268元/噸下降至135元/噸，熱軋卷板高爐即期利潤由38元/噸降至-15元/噸，鋼企利潤收縮，打壓原料價(jià)格的積極性增加，22日河北邢臺(tái)、石家莊、唐山，以及天津地區(qū)部分鋼廠提出對(duì)濕熄焦炭價(jià)格調(diào)降50元/噸、干熄焦炭價(jià)格調(diào)降55元/噸，10月23日零點(diǎn)執(zhí)行。

原料

Mysteel：由港口焦炭市場(chǎng)看焦炭節(jié)前走勢(shì)

但整體看來貿(mào)易集港量整體繼續(xù)呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，其中有幾點(diǎn)原因，一是相較鐵礦石之類焦炭流通性較為一般，存在相當(dāng)部分原焦炭區(qū)域挪作他用，存放其余流通性較強(qiáng)的產(chǎn)品；二是隨著其余港口建設(shè)逐漸完善，存在相當(dāng)量分流至其余港口總的來說，后續(xù)若無價(jià)格存在明顯漲幅的情況，那么短期內(nèi)港口集港將維持現(xiàn)狀，集港量在0.8-1.2萬之間震蕩 貿(mào)易商后市情緒：現(xiàn)階段港口準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)盤價(jià)格在1650-1750元/噸左右，受下周存在第二輪漲價(jià)預(yù)期的影響，報(bào)價(jià)意向一般。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：由港口焦炭市場(chǎng)看焦炭下旬走勢(shì)

但整體看來貿(mào)易集港量整體繼續(xù)呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，其中有幾點(diǎn)原因，一是相較鐵礦石之類焦炭流通性較為一般，存在相當(dāng)部分原焦炭區(qū)域挪作他用，存放其余流通性較強(qiáng)的產(chǎn)品；二是七月上旬港口所在省市存在暴雨天氣影響，焦炭集港較為困難；三是隨著其余港口建設(shè)逐漸完善，存在相當(dāng)量分流至其余港口總的來說，后續(xù)若無價(jià)格存在明顯漲幅的情況，那么短期內(nèi)港口集港將維持現(xiàn)狀，集港量在1.5-2萬之間震蕩 貿(mào)易商后市情緒：現(xiàn)階段港口準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)盤價(jià)格在2000-2050元/噸左右，下游詢盤意向冷清，個(gè)別詢盤價(jià)格受近期盤面影響下移至1950元/噸左右。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：5月國內(nèi)生鐵市場(chǎng)將偏強(qiáng)運(yùn)行

漲價(jià)的主要原因是焦炭、礦石等原料持續(xù)拉漲，且部分鐵廠庫存低位或維持負(fù)庫存，商家提漲意愿較強(qiáng) 關(guān)聯(lián)品種情況：鐵礦石：進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨價(jià)格上行，61.5%PB粉天津港、京唐港、青島港等累計(jì)漲幅179-189元/噸內(nèi)礦同步上調(diào)，其中山東64-66%鐵精粉漲182元/噸，安徽漲182元/噸冶金焦：4月冶金焦價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，全國主流城漲幅在200-300元/噸左右廢鋼：震蕩上行，華東漲150-170/噸左右，華北漲150-300元/噸。

研究報(bào)告

成本支撐疊加需求上升 鋼價(jià)仍有上漲空間

供需關(guān)系改善疊加成本支撐，預(yù)計(jì)3月國內(nèi)鋼價(jià)仍有一定上漲空間，但需警惕高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn) 從成本端看，鐵礦石價(jià)格仍保持堅(jiān)挺2月，唐山地區(qū)66%品位干基鐵精粉平均價(jià)格為1296元/噸，較上月上漲92元/噸，漲幅為7.6%；進(jìn)口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場(chǎng)平均價(jià)格為1130元/噸，較上月下跌10元/噸，跌幅為0.9%2月，焦炭價(jià)格仍處高位，月均價(jià)較上月有明顯上漲其中，唐山地區(qū)二級(jí)冶金焦平均價(jià)格為2781元/噸，較上月上漲166元/噸，漲幅為6.3%。

鋼材

Mysteel：鋼廠焦炭提降支撐何在

2020年受焦化去產(chǎn)能影響，焦炭供應(yīng)偏緊持續(xù)，焦炭價(jià)格也從7月份以來，焦炭接連十五輪上漲，累計(jì)上漲1000元/噸，焦企利潤也隨之上漲至近五年來高點(diǎn)1000元/噸；與之相反的是下游鋼廠利潤，雖然當(dāng)前鋼材價(jià)格高于去年同期水平，但是鋼廠利潤基本低于往年同期水平，2020年全年處于微利狀態(tài)，年底甚至開始虧損主要是因?yàn)樵系拇蠓蠞q，主要原料鐵礦石、焦炭價(jià)格漲幅較大(鐵礦以曹妃甸61.5%PB粉品牌價(jià)格為例，2021年1月2日價(jià)格1145元/噸，較去年同期高441元/噸；焦炭以唐山準(zhǔn)一級(jí)冶金焦到廠為例，2021年1月20日價(jià)格2760元/噸，較去年同期高800元/噸，河北螺紋鋼毛利為-92元/噸）。

日評(píng)

Mysteel：2月生鐵市場(chǎng)或先揚(yáng)后抑

漲價(jià)的主要原因是焦炭暴漲所致 關(guān)聯(lián)品種情況：鐵礦石：進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨價(jià)格較上月明顯漲幅收窄，61.5%PB粉天津港、京唐港、青島港等累計(jì)漲幅5-15元/噸內(nèi)礦漲幅同步收窄，其中山東64-66%鐵精粉山東漲51元/噸，安徽漲50元/噸冶金焦：在12月基礎(chǔ)上繼續(xù)上漲，且漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大，全國主流城市累計(jì)漲幅在400元/噸以上。

研究報(bào)告

春節(jié)期間鋼材價(jià)格整體承壓

原料成本吞噬利潤 鋼廠減產(chǎn)有利于穩(wěn)定價(jià)格 最新的第15輪焦炭漲價(jià)落地，漲幅為100元/噸，漲價(jià)后山東省日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦達(dá)2970元/噸，河北省唐山市準(zhǔn)一級(jí)冶金焦價(jià)格達(dá)2860元/噸與此同時(shí)，鐵礦石和廢鋼價(jià)格維持高位據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研，目前河北省唐山市10家樣本鋼廠平均鋼坯含稅成本為3957元/噸，周環(huán)比上升141元/噸，與1月27日普方坯3860元/噸出廠價(jià)相比，凈虧損97元/噸，周環(huán)比下降91元/噸。

鋼材

Mysteel：1月生鐵市場(chǎng)將窄幅盤整運(yùn)行

綜合來看，是罕見的全面暴漲行情，催化劑主要是礦石和焦炭所致 關(guān)聯(lián)品種情況：鐵礦石：進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲，61.5%PB粉天津港、京唐港、青島港等累計(jì)漲幅189-194元/噸，是今年年內(nèi)單月最大漲幅內(nèi)礦仍是集體上漲，其中山東64-66%鐵精粉山東漲235元/噸，安徽漲265元/噸冶金焦：不僅在11月的基礎(chǔ)上繼續(xù)上漲，其漲幅巨大，全國平均漲幅在120-330元/噸之間。

研究報(bào)告