瑞達(dá)期貨：焦炭短線(xiàn)以弱震蕩思路對(duì)待

隔夜JM2505合約震蕩偏弱，焦煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行礦端保持復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，焦煤供應(yīng)持續(xù)增加，洗煤廠(chǎng)和貿(mào)易商整體庫(kù)存處中高位，下游利潤(rùn)不佳，暫緩采購(gòu)，煤礦有一定出貨壓力，市場(chǎng)略顯悲觀(guān)需求方面，獨(dú)立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為72.36%，環(huán)比減0.64%；焦炭日均產(chǎn)量64.55萬(wàn)噸，環(huán)比減0.45萬(wàn)噸，焦炭庫(kù)存167.26萬(wàn)噸，環(huán)比增9.58萬(wàn)噸，煉焦煤總庫(kù)存817.52萬(wàn)噸，環(huán)比減61.93萬(wàn)噸，焦煤可用天數(shù)9.5天，環(huán)比減0.65天，焦炭開(kāi)啟第十輪提降，市場(chǎng)情緒悲觀(guān)。

策略研究

瑞達(dá)期貨：焦炭建議短線(xiàn)維持震蕩思路對(duì)待

焦煤市場(chǎng)偏弱運(yùn)行煤礦陸續(xù)恢復(fù)正常生產(chǎn)，終端依然面對(duì)淡季壓力，鋼坯價(jià)格震蕩偏弱，下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)意愿不足，煤焦市場(chǎng)情緒偏弱，實(shí)際成交跌多漲少，焦炭九輪提降落地，市場(chǎng)仍有看跌預(yù)期策略建議：JM2505合約震蕩偏弱，操作上建議短線(xiàn)維持震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制 焦炭市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行鋼廠(chǎng)焦炭庫(kù)存嘎我誒，焦炭出貨有一定阻力，焦化廠(chǎng)生產(chǎn)暫時(shí)持穩(wěn)，整體供應(yīng)偏向?qū)捤?，盡管煤價(jià)讓利，焦炭九輪提降落地后焦企虧損將進(jìn)一步擴(kuò)大。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦炭建議短線(xiàn)維持弱震蕩思路對(duì)待

隔夜JM2505合約延續(xù)震蕩下行，焦煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)110家洗煤廠(chǎng)樣本：開(kāi)工率60.20%較上期增14.41%；日均產(chǎn)量48.94萬(wàn)噸增12.16噸；原煤庫(kù)存295.88萬(wàn)噸增13.70萬(wàn)噸；精煤庫(kù)存215.86萬(wàn)噸增11.12萬(wàn)噸，假期結(jié)束，煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，洗煤廠(chǎng)開(kāi)工較前期顯著提升焦炭八輪提降落地，煤焦供應(yīng)偏寬，終端需求淡季特征明顯，下游雖有復(fù)產(chǎn)但以消耗庫(kù)存為主，市場(chǎng)對(duì)焦炭仍有繼續(xù)看跌預(yù)期，原料市場(chǎng)情緒較悲觀(guān)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦炭短線(xiàn)維持弱震蕩思路對(duì)

隔夜JM2505合約窄幅震蕩，焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，焦炭八輪提降落地，煤焦供應(yīng)偏寬，終端需求淡季特征明顯，下游雖有復(fù)產(chǎn)但以消耗庫(kù)存為主，原料仍面臨價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)策略建議：隔夜JM2505合約窄幅震蕩，操作上建議短線(xiàn)以偏空思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制 隔夜J2505合約窄幅震蕩，焦炭市場(chǎng)偏弱運(yùn)行八輪提降落地后，盡管原料端焦煤讓利，焦企虧損情況仍將增加，少部分焦企有類(lèi)庫(kù)情況；終端仍面臨淡季壓力，鐵水產(chǎn)量低位震蕩，鋼廠(chǎng)雖然處于復(fù)產(chǎn)階段，但焦炭的補(bǔ)庫(kù)需求并未顯著提升，市場(chǎng)采購(gòu)謹(jǐn)慎，整體交易情緒略顯悲觀(guān)，短期焦炭或仍有1-2輪提降空間。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：建議焦炭以弱震蕩思路對(duì)待

隔夜JM2505合約震蕩偏強(qiáng)，焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行長(zhǎng)假期間市場(chǎng)基本處于休市狀態(tài)，個(gè)別洗煤企業(yè)雖有陸續(xù)開(kāi)工，但訂單較少，以執(zhí)行節(jié)前訂單為主，部分煤礦正月初六后陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，原料供應(yīng)恢復(fù)較為迅速多數(shù)焦企節(jié)前已補(bǔ)足庫(kù)存，當(dāng)前市場(chǎng)多以觀(guān)望為主，短期煤焦供應(yīng)壓力較大，盤(pán)面承壓運(yùn)行，關(guān)注下游復(fù)產(chǎn)進(jìn)度策略建議：隔夜JM2505合約震蕩偏強(qiáng)，基本面尚無(wú)明顯需求釋放，操作上考慮逢高短空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制 隔夜J2505合約震蕩偏強(qiáng)，焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦炭建議短期以弱震蕩思路對(duì)待

春節(jié)期間煉焦煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行雖然今年煤礦整體放假時(shí)長(zhǎng)較往年有所增加，但目前多數(shù)煤種仍然過(guò)剩，長(zhǎng)假期間市場(chǎng)基本處于休市狀態(tài)，個(gè)別洗煤企業(yè)雖有陸續(xù)開(kāi)工，但訂單較少，以執(zhí)行節(jié)前訂單為主，焦鋼廠(chǎng)多維持節(jié)前生產(chǎn)水平，廠(chǎng)內(nèi)消耗冬儲(chǔ)備貨庫(kù)存，原料有小幅去庫(kù)預(yù)計(jì)元宵后煤礦將全面復(fù)工，后續(xù)焦煤供應(yīng)將有明顯增量，焦鋼企業(yè)也將逐步恢復(fù)采購(gòu)簽單，不過(guò)上下游復(fù)工時(shí)間不一致或致使供需錯(cuò)位，節(jié)后短期煤焦或仍將面對(duì)一定供應(yīng)壓力。

策略研究

瑞達(dá)期貨：焦炭短線(xiàn)維持震蕩思路對(duì)待

隔夜JM2505合約震蕩偏弱，焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行Mysteel統(tǒng)計(jì)523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為78.6%，環(huán)比減9.0%原煤日均產(chǎn)量177.0萬(wàn)噸，環(huán)比減20.3萬(wàn)噸，原煤庫(kù)存444.7萬(wàn)噸，環(huán)比減19.2萬(wàn)噸，精煤日均產(chǎn)量73.4萬(wàn)噸，環(huán)比減5.6萬(wàn)噸，精煤庫(kù)存412.6萬(wàn)噸，環(huán)比減25.8萬(wàn)噸多數(shù)獨(dú)立洗煤廠(chǎng)及部分煤礦洗煤廠(chǎng)陸續(xù)放假停產(chǎn)，洗煤廠(chǎng)整體開(kāi)工率明顯下滑，焦煤供應(yīng)縮減，線(xiàn)上競(jìng)拍窄幅震蕩，流拍比下降。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦炭建議維持震蕩思路對(duì)待

隔夜JM2505合約大幅上行，焦煤市場(chǎng)偏弱運(yùn)行Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)110家洗煤廠(chǎng)樣本：開(kāi)工率69.79%較上期增8.03%；日均產(chǎn)量58.59萬(wàn)噸增7.25萬(wàn)噸；原煤庫(kù)存287.11萬(wàn)噸增19.23萬(wàn)噸；精煤庫(kù)存230.81萬(wàn)噸增12.89萬(wàn)噸前期受假期影響及年底生產(chǎn)任務(wù)完成，煤礦停減產(chǎn)，近期多數(shù)煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，開(kāi)工率增幅明顯煤焦需收縮，板塊淡季影響持續(xù)，建材成交疲軟，進(jìn)口煤市場(chǎng)冷清，焦企虧損，下游利潤(rùn)壓力仍將繼續(xù)傳導(dǎo)至原料端。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦炭建議震蕩思路對(duì)待

隔夜JM2505合約窄幅震蕩，焦煤市場(chǎng)偏弱運(yùn)行臨近年關(guān)，部分民營(yíng)礦井開(kāi)始陸續(xù)放假，疊加年底安監(jiān)形勢(shì)嚴(yán)峻，煤礦為保安全生產(chǎn)，以消耗庫(kù)存為主，后續(xù)焦煤供應(yīng)預(yù)計(jì)逐步減少，山西臨汾地震也使得市場(chǎng)進(jìn)一步抬升供應(yīng)縮減預(yù)期需求方面，焦炭六輪提降落地，焦化利潤(rùn)空間擠壓，全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠(chǎng)平均噸焦盈利-16元/噸，下游對(duì)爐料采購(gòu)謹(jǐn)慎，鐵水日均產(chǎn)量224.37萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少0.83萬(wàn)噸，板塊淡季影響持續(xù)，建材成交疲軟。

策略研究

瑞達(dá)期貨：焦炭短線(xiàn)維持弱震蕩思路對(duì)待

上周焦煤市場(chǎng)偏弱運(yùn)行年關(guān)將近，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)行情預(yù)期較差，以清庫(kù)為主終端淡季需求，鋼價(jià)走弱，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)收縮、檢修增多，焦炭六輪提降落地，噸焦利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，下游控制原料采購(gòu)，終端負(fù)反饋持續(xù)，市場(chǎng)情緒悲觀(guān)本周來(lái)看：臨近年關(guān)，部分民營(yíng)礦井開(kāi)始陸續(xù)放假，疊加年底安監(jiān)形勢(shì)嚴(yán)峻，煤礦為保安全生產(chǎn)，以消耗庫(kù)存為主，后續(xù)焦煤供應(yīng)有所收縮，不過(guò)下游采購(gòu)謹(jǐn)慎，庫(kù)存仍然有所累積，煉焦煤線(xiàn)上競(jìng)拍價(jià)格窄幅波動(dòng)需求方面，焦炭六輪提降落地，焦化利潤(rùn)空間擠壓，全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠(chǎng)平均噸焦盈利-16元/噸，下游對(duì)爐料采購(gòu)謹(jǐn)慎，鐵水日均產(chǎn)量224.37萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少0.83萬(wàn)噸，板塊淡季影響持續(xù)，建材成交疲軟。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦炭短線(xiàn)維持弱震蕩思路對(duì)待

隔夜JM2505合約窄幅震蕩，焦煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行Mysteel統(tǒng)計(jì)523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為88.7%，環(huán)比增9.8%原煤日均產(chǎn)量199.9萬(wàn)噸，環(huán)比增22.1萬(wàn)噸，原煤庫(kù)存446.5萬(wàn)噸，環(huán)比增19.3萬(wàn)噸，精煤日均產(chǎn)量80.3萬(wàn)噸，環(huán)比增8.7萬(wàn)噸，精煤庫(kù)存411.3萬(wàn)噸，環(huán)比增28.1萬(wàn)噸，年關(guān)將近，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)行情預(yù)期較差，以清庫(kù)為主終端淡季需求，鋼價(jià)走弱，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)收縮、檢修增多，焦炭六輪提降落地，噸焦利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，下游控制原料采購(gòu)，終端負(fù)反饋持續(xù)，市場(chǎng)情緒悲觀(guān)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦炭短線(xiàn)維持弱震蕩思路對(duì)待

上周焦炭弱穩(wěn)運(yùn)行板塊消費(fèi)季節(jié)特征明顯，港口貿(mào)易集港氛圍一般，多家鋼廠(chǎng)發(fā)布檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)影響日均鐵水產(chǎn)量2.43萬(wàn)噸焦企生產(chǎn)暫穩(wěn)，但近期庫(kù)存累積，出貨不暢，成本下行，焦炭供需雙弱本周來(lái)看：Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠(chǎng)平均噸焦盈利-3元/噸；山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利18元/噸，山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利40元/噸，內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利-50元/噸，河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利29元/噸煤價(jià)連續(xù)弱勢(shì)調(diào)整，多數(shù)焦企在焦炭五輪提降后仍能保持微利，焦炭庫(kù)存有所累積，統(tǒng)計(jì)獨(dú)立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為73.25%，環(huán)比增0.15%；焦炭日均產(chǎn)量65.94萬(wàn)噸，環(huán)比增0.14萬(wàn)噸，目前焦企保持正常開(kāi)工節(jié)奏，多數(shù)積極出貨為主。

晨報(bào)速遞

瑞達(dá)期貨：焦炭短線(xiàn)維持震蕩思路對(duì)待

焦煤市場(chǎng)偏弱運(yùn)行近期洗煤廠(chǎng)開(kāi)工率下降，焦煤供應(yīng)收縮，不過(guò)市場(chǎng)成交平淡，出貨壓力依然明顯，焦煤價(jià)格持續(xù)弱勢(shì)，安澤低硫主焦降至1450元/噸，仍有延續(xù)下跌趨勢(shì)，其余品種也有不同程度的下跌焦炭第五輪提降落地，焦企利潤(rùn)將有收縮，繼續(xù)壓價(jià)采購(gòu)原料，爐料承壓運(yùn)行策略建議：JM2505合約探底回升，操作上建議短線(xiàn)維持震蕩思路對(duì)待，投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制 焦炭市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠(chǎng)平均噸焦盈利34元/噸；焦炭五輪提降落地，煤價(jià)重心持續(xù)下移，焦企預(yù)計(jì)仍能維持盈利，開(kāi)工整體弱穩(wěn)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦炭建議短線(xiàn)維持震蕩思路對(duì)待

隔夜JM2505合約延續(xù)震蕩偏強(qiáng)，焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行臨近年底，為保證安全生產(chǎn)，部分煤礦陸續(xù)開(kāi)始停產(chǎn)、減產(chǎn)檢修，同時(shí)，部分煤礦提前完成年度生產(chǎn)任務(wù)也進(jìn)行停減產(chǎn)，洗煤廠(chǎng)開(kāi)工率下降，焦煤供應(yīng)開(kāi)始有明顯收縮；煤價(jià)下跌后銷(xiāo)售情況好轉(zhuǎn)，原煤及精煤庫(kù)存均有減少焦炭第五輪提降落地，焦企利潤(rùn)將有收縮，繼續(xù)壓價(jià)采購(gòu)原料，煉焦煤線(xiàn)上競(jìng)拍流拍率依然較高，市場(chǎng)情緒整體悲觀(guān)，板塊淡季需求萎靡，供應(yīng)減量難以對(duì)價(jià)格構(gòu)成利多支撐，不過(guò)部分煤種跌幅有所收窄，關(guān)注煤礦檢修后復(fù)產(chǎn)情況及下游利潤(rùn)變化。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦炭建議短線(xiàn)維持弱震蕩思路對(duì)待

上周焦煤市場(chǎng)偏弱運(yùn)行煉焦煤線(xiàn)上競(jìng)拍價(jià)格繼續(xù)飄綠，市場(chǎng)觀(guān)望氛圍較濃，煤價(jià)仍有繼續(xù)下行趨勢(shì)焦炭五輪提降開(kāi)啟，市場(chǎng)信心不足本周來(lái)看：臨近年底，為保證安全生產(chǎn)，部分煤礦陸續(xù)開(kāi)始停產(chǎn)、減產(chǎn)檢修，同時(shí)，部分煤礦提前完成年度生產(chǎn)任務(wù)也進(jìn)行停減產(chǎn)，洗煤廠(chǎng)開(kāi)工率下降，焦煤供應(yīng)開(kāi)始有明顯收縮；煤價(jià)下跌后銷(xiāo)售情況好轉(zhuǎn)，原煤及精煤庫(kù)存均有減少焦炭第五輪提降27今日落地，0時(shí)起執(zhí)行，焦企利潤(rùn)將有收縮，繼續(xù)壓價(jià)采購(gòu)原料，煉焦煤線(xiàn)上競(jìng)拍流拍率依然較高，市場(chǎng)情緒整體悲觀(guān)，板塊淡季需求萎靡，供應(yīng)減量難以對(duì)價(jià)格構(gòu)成利多支撐，不過(guò)部分煤種跌幅或有收窄，關(guān)注煤礦檢修后復(fù)產(chǎn)情況及下游利潤(rùn)變化。

晨報(bào)速遞

瑞達(dá)期貨：焦炭短線(xiàn)維持震蕩思路對(duì)待

隔夜JM2505合約震蕩偏強(qiáng)，焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)110家洗煤廠(chǎng)樣本：開(kāi)工率67.86%較上期降2.09%；日均產(chǎn)量56.84萬(wàn)噸減2.68萬(wàn)噸；原煤庫(kù)存276.40萬(wàn)噸減7.31萬(wàn)噸；精煤庫(kù)存210.76萬(wàn)噸減3.55萬(wàn)噸部分煤礦陸續(xù)完成年度產(chǎn)量任務(wù)，有主動(dòng)停減產(chǎn)現(xiàn)象，但宏觀(guān)利好預(yù)期減弱，下游采購(gòu)謹(jǐn)慎，煉焦煤線(xiàn)上競(jìng)拍價(jià)格繼續(xù)飄綠，流拍比較高，主流入爐煤供應(yīng)商近日下調(diào)價(jià)格10-30元/噸，市場(chǎng)觀(guān)望氛圍較濃。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦炭建議短線(xiàn)維持弱震蕩思路對(duì)待

上周焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行煤價(jià)下降為焦化讓利，主產(chǎn)地仍有盈利，全國(guó)開(kāi)工整體持穩(wěn)；終端淡季，市場(chǎng)持續(xù)成交平淡，部分鋼廠(chǎng)陸續(xù)開(kāi)展傳統(tǒng)檢修計(jì)劃，鐵水產(chǎn)量下降，港口貿(mào)易集港量稍顯一般，成材價(jià)格偏弱，市場(chǎng)情緒低迷，需求釋放不多，焦炭價(jià)格仍有一定的下跌風(fēng)險(xiǎn)宏觀(guān)方面，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，基本符合市場(chǎng)預(yù)期本周來(lái)看：煤價(jià)持續(xù)下跌，不過(guò)臨近年末，部分礦端或逐步進(jìn)入放假節(jié)點(diǎn)，屆時(shí)煤焦供應(yīng)將有縮減，成本存在一定支撐。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦炭建議維持震蕩思路對(duì)待

隔夜JM2505合約窄幅震蕩，焦煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行主產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)持穩(wěn)，焦煤供應(yīng)維持偏寬，現(xiàn)貨成交表現(xiàn)一般，線(xiàn)上競(jìng)拍價(jià)格仍以下跌為主，高價(jià)資源流拍，下游需求平淡，終端按需采購(gòu)，天氣轉(zhuǎn)冷，成交持續(xù)縮量，煤焦供應(yīng)偏寬，進(jìn)口煤承壓，市場(chǎng)情緒持續(xù)低迷，盤(pán)面連創(chuàng)新低策略建議：隔夜JM2505合約窄幅震蕩，操作上建議短線(xiàn)維持弱震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制 隔夜J2505合約沖高回落，焦炭市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦炭建議05合約以維持弱震蕩思路對(duì)待

隔夜JM2505合約震蕩偏弱，焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行產(chǎn)業(yè)方面，主產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)持穩(wěn)，焦煤供應(yīng)維持偏寬，現(xiàn)貨成交表現(xiàn)一般，線(xiàn)上競(jìng)拍價(jià)格仍以下跌為主，高價(jià)資源流拍，現(xiàn)介休準(zhǔn)一級(jí)濕熄焦入爐煤A≤9.5、S≤0.75、V≤28、G≥65、CSR≥60、MT≤8出廠(chǎng)價(jià)現(xiàn)金含稅1270元/噸需求方面，焦鋼廠(chǎng)維持低庫(kù)存運(yùn)行，市場(chǎng)觀(guān)望情緒較濃，進(jìn)口蒙煤市場(chǎng)在累庫(kù)壓力下通關(guān)車(chē)數(shù)下降，下游補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏緩慢策略建議：隔夜JM2505合約震蕩偏弱，操作上建議以弱震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦炭建議短線(xiàn)暫以震蕩思路對(duì)待

隔夜JM2501合約窄幅震蕩，焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行主產(chǎn)地生產(chǎn)持穩(wěn)，進(jìn)口蒙煤延續(xù)高位，煉焦煤供應(yīng)偏寬但下游冬儲(chǔ)情緒較為低迷，煤價(jià)持續(xù)承壓，焦炭四輪提降落地夜盤(pán)受宏觀(guān)利好推動(dòng)板塊明顯反彈，煤焦領(lǐng)漲板塊，而后在基本面壓力下出現(xiàn)回落，焦煤基本抹去日內(nèi)漲幅，短期供需偏寬格局改善有限策略建議：隔夜JM2501合約窄幅震蕩，操作上考慮反彈擇機(jī)逢高布空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制 隔夜J2501合約窄幅震蕩，焦炭市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。

機(jī)構(gòu)