[BOPET月評]：成本下探，BOPET市場跌勢明顯（2025年4月）

基本面方面，成本端國際油價偏弱震蕩，煤炭價格較為穩(wěn)定，對市場支撐有限；而供應端5月份企業(yè)檢修與重啟并存，整體供應量先高后低，較4月增加有限；而港口庫存來看，5月到貨有縮量預期，但由于4月到貨量較為集中，港口庫存仍有一定壓力需求來看，聚酯傳統(tǒng)旺季提前結束，受關稅政策影響海外訂單表現(xiàn)一般，部分終端工廠五一期間放假，庫存壓力影響聚酯企業(yè)存限產保價預期，市場對未來需求多持悲觀情緒，因此整體來看，5月乙二醇價格將延續(xù)弱勢震蕩走勢。

月評

[隆眾聚焦]：成本支撐下移 需求不及預期 乙二醇偏弱運行

下游聚酯年后為迎接金三銀四，復工穩(wěn)步提升，截止目前綜合產能利用率在87.8%附近，出貨表現(xiàn)一般，庫存持續(xù)累積，下游聚酯企業(yè)有降負保價意愿，但截止目前尚未聽聞有哪家企業(yè)停工或降負 綜上所述，國際原油、煤炭價格下跌，成本端支撐不斷下移，國內乙二醇整體供應量、及進口量小幅收窄，終端訂單清淡，按單訂采，下游聚酯出貨一般，庫存持續(xù)累積，需求段出現(xiàn)疲態(tài)，市場內外缺乏實質利好，乙二醇市場偏弱整理，然主港庫存去化支撐，乙二醇下跌空間有限，華東現(xiàn)貨自提價格在4620-4660元/噸區(qū)間運行。

熱點聚焦

國研中心聯(lián)合上海鋼聯(lián)“2025年春節(jié)后企業(yè)生產經營問卷調查”正式開啟

針對這些困難，政策層面出臺了包括萬億減稅降費、降準降息、專項補貼、保價穩(wěn)供、防止“內卷式”惡性競爭等措施對企業(yè)生產經營進行了扶持正因如此，每年調研參與人群幾乎囊括了鋼鐵、能化、建材、有色、煤炭等基礎原材料和下游需求端所有行業(yè)，獲得來自大宗商品行業(yè)各同仁企業(yè)的廣泛認可和支持，也為黨中央國務院分析研判經濟形勢，制定宏觀決策提供更準確、更具參考價值的信息 展望2025年，百年未有之大變局加速演進，世界進入新的動蕩變革期，全球經濟發(fā)展將迎來多方面趨勢性變化。

資訊

國家能源集團堅決擔當好能源保供穩(wěn)價“頂梁柱”

在能源保供關鍵時期，集團黨組根據(jù)經營形勢，組織開展生產經營提質增效，聚焦目標抓落實，噸煤必運，度電必爭，提升保供能力 集團所屬74座生產礦井克服長期高位生產、資源接續(xù)緊張等因素影響，強化生產組織、全力挖潛提效，神東、蒙東、寧烏、新疆等集團煤炭主產區(qū)發(fā)揮關鍵作用，全集團自產煤量自2021年10月份以來連續(xù)27個月保持5000萬噸峰值水平 集團發(fā)揮產業(yè)控制、安全支撐作用，既保量的穩(wěn)，也保價的穩(wěn)，帶頭組織簽訂煤炭中長協(xié)合同，全年自產煤銷售合同簽訂、兌現(xiàn)均超100%。

爐料

Mysteel：鄂爾多斯動力煤產地調研報告

調研時間：2023年10月16日-18日 調研地點：內蒙古鄂爾多斯市 調研方式：實地走訪 調研目的：實地了解產地供應情況，了解市場走向 調研對象：煤礦、站臺及貿易商 調研背景：7月份以來產地安全檢查頻繁嚴格，陸續(xù)有煤礦停產整改，內蒙古鄂爾多斯作為我國動力煤資源的重要產地，在保價穩(wěn)供的政策下，國內煤礦產能能否正常釋放，對此特組織Mysteel鄂爾多斯動力煤產地調研深入了解當前煤炭資源供應情況，煤礦安檢開工情況。

煤焦熱點

百年建筑：安徽水泥價格跌至250元/噸，混凝土行情能否穩(wěn)??？

皖北地區(qū)受山東等地外來水泥沖擊，價格難以維穩(wěn)，宿州某散裝水泥出廠價僅250元/噸；皖南沿江地區(qū)多外發(fā)江浙滬等地，但由于下游市場水泥價格低位，水泥價格提升受限，宣城某散裝水泥船運價245元/噸當前煤炭價格仍有下行空間，水泥價格或將再次降價，部分地區(qū)水泥廠已開始停窯保價六月雨水天氣增多加上受季節(jié)性因素影響，粉煤灰供需差值擴大，部分電廠為減輕庫位壓力價格小幅下跌，現(xiàn)淮南某二級灰出廠價20元/噸，六安某二級灰60元/噸。

日評

方正中期期貨：鐵合金中期繼續(xù)尋底

6月、7月海外錳礦對華報價繼續(xù)回落，錳礦成本支撐較弱全球錳元素過剩，疊加需求走弱，錳礦價格提漲難度較大 焦炭供需錯配，5月至今焦炭價格下跌350元/噸左右煤炭價格大幅下跌，蘭炭成本支撐減弱，雖有4月多地蘭炭行業(yè)協(xié)會倡議限產保價，蘭炭價格短期企穩(wěn)，但需求下滑較大，蘭炭小料價格從5月末開始下跌430元/噸左右，后期價格存在進一步走弱可能 南北方鐵合金用電成本差異較大，北方產區(qū)用電成本優(yōu)勢明顯。

爐料

百年建筑季報：2023年山東水泥一季度回顧與二季度展望

全球煤炭供應平穩(wěn)，國內進口量增加，國內需求的增量不足以支撐煤價繼續(xù)在高位水平運行成本下降后，水泥生產成本或繼續(xù)下行，為保住本地市場，多地于4月中旬降價穩(wěn)量 三、總結 在高速、高鐵、機場等基建項目支撐下，二季度山東水泥用量有提升空間整體來看，水泥需求萎縮，水泥行業(yè)產能過剩問題凸顯，周邊區(qū)域積極執(zhí)行錯峰生產，減少供應端壓力，停窯保價，后期具體情況有待進一步跟進。

日評

Mysteel晚餐：沙鋼廢鋼下調50，鐵礦石港庫下降

◎中國煤炭工業(yè)協(xié)會名譽會長王顯政要求，煤炭企業(yè)一要繼續(xù)按照國家經濟運行部門的保供穩(wěn)價要求，做好穩(wěn)量保價工作；二要提高煤炭洗選加工水平；三要加強區(qū)域市場協(xié)調配合；四要重點關注對國際政治形勢、煤炭產能增加、安全形勢嚴峻等因素對煤炭市場的影響。

資訊

Mysteel早報：上海市場中厚板價格預計偏強調整

2、中國煤炭工業(yè)協(xié)會名譽會長王顯政要求，煤炭企業(yè)一要繼續(xù)按照國家經濟運行部門的保供穩(wěn)價要求，做好穩(wěn)量保價工作；二要提高煤炭洗選加工水平；三要加強區(qū)域市場協(xié)調配合；四要重點關注對國際政治形勢、煤炭產能增加、安全形勢嚴峻等因素對煤炭市場的影響 3、4月11日，中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，3月，汽車產銷分別完成258.4萬輛和245.1萬輛，環(huán)比分別增長27.2%和24%，同比分別增長15.3%和9.7%。

日報

東北及蒙東地區(qū)煤炭市場形勢分析座談會在沈陽召開，要求做好穩(wěn)量保價工作

中國煤炭運銷協(xié)會4月3日組織龍煤集團、吉煤集團、國能寶日希勒、國電投內蒙古能源、華能內蒙古東部能源、遼寧能源及所屬企業(yè)等單位在沈陽召開了東北及蒙東地區(qū)煤炭市場形勢分析座談會中國煤炭工業(yè)協(xié)會名譽會長王顯政要求，下一步煤炭企業(yè)一要繼續(xù)按照國家經濟運行部門的保供穩(wěn)價要求，時刻樹立社會責任意識，做好穩(wěn)量保價工作二要提高煤炭洗選加工水平，加大研究煤炭深加工領域的力度；三要加強區(qū)域市場協(xié)調配合，互相支持和理解，共同協(xié)助用戶解決供應問題；四要重點關注對國際政治形勢、煤炭產能增加、安全形勢嚴峻等因素對煤炭市場的影響。

爐料

堅持把能源保供穩(wěn)價放在首位

”梅肯說 在梅肯看來，《意見》給我國能源行業(yè)未來的發(fā)展指明了方向，包括從需求角度逐步降低煤炭的使用，增加風電、光伏等裝機容量，以更多地使用清潔能源 鐘美燕表示，《意見》有三個關鍵詞：保供、穩(wěn)價、提質保供方面，推進項目保供，加強重要天然氣產能項目上產穩(wěn)價方面，在對外能源的戰(zhàn)略上加強合作和產業(yè)鏈的延伸，確保價格的穩(wěn)定性與此同時，加快創(chuàng)新，新設一批能源科技創(chuàng)新平臺，短板技術裝備攻關進程加快，提升能源的轉換效率。

爐料

百年建筑：施工進度未達預期，湖南建材市場成交表現(xiàn)不佳（附材料價格表）

2月以來，市場處于恢復階段，多個廠家企業(yè)停窯保價，水泥供應相應減少；與此同時煤炭價格推漲，成本導向下水泥價格上漲3月各地項目進度陸續(xù)恢復，廠家開始開窯補庫，但市場需求不及預期，企業(yè)競爭加劇，近期水泥價格出現(xiàn)回落情況 砂石 3月砂石發(fā)貨量整體處于上升狀態(tài)，廠家多積極開機生產，砂石開機率穩(wěn)定。

日評

Mysteel月報：3月動力煤市場煤價或將震蕩偏弱運行

1-12月份，全國累計進口煤炭3.0億噸，同比下降9.2%，降幅較前11月收窄0.9個百分點；進口動力煤合計2.2億噸，同比降幅15.9%2022年以來，國際煤價高位震蕩，價格中樞上移；印尼Q3800FOB價格中樞為89.1美元/噸，比去年同期的66.5美元/噸上漲22.6美元/噸，同比上漲33.9%受煤炭進口利潤較差，加之國內實行保價穩(wěn)供政策，一定程度上抑制下游用戶采購情緒，進口量同比下降節(jié)后中國需求端用戶進入用煤淡季，負荷偏低；加之長協(xié)保供煤陸續(xù)到廠，可用天數(shù)增加，市場采購低迷。

月評

Mysteel：晉中市場冶金焦偏強運行

24日晉中市場偏強運行昨日唐山個別鋼廠晚8點起執(zhí)行焦炭價格上調，濕熄上調100元/噸，干熄上調110元/噸，預計焦炭第一輪提漲將于今日落地焦企受近期原料煉焦煤價格連續(xù)上漲，虧損加劇，生產積極性一般，多保持前期限產幅度，對后市看漲情緒較強；目前晉中介休實行靜默管理，影響焦企物流周轉效率下降，部分焦企受此影響廠內庫存稍有累積，晉中其余地區(qū)焦企出貨相對順暢，整體焦炭庫存低位運行近期部分煉焦煤價格持續(xù)反彈，焦企生產成本上移，虧損小幅增加，受冬季煤炭保價穩(wěn)供政策影響，焦煤價格或仍存上漲空間，對焦炭現(xiàn)貨價格上漲仍有支撐。

日評

川財證券：煤價或將維持高位震蕩

川財證券分析師發(fā)布研報指出，當前煤炭海內外價格逐漸形成合力，供需緊張格局短期內或不會明顯改善，維持高位震蕩可能較大海外方面，地緣沖突升級、疫情等因素影響煤炭生產運輸，對于煤炭供給造成較大約束同時，伴隨OPEC+大幅減產，油價的大幅反彈也將進一步增加煤炭替代石油的需求如果歐洲能源危機在冬季惡化，國際動力煤價格大概率將維持高位國內方面，煤炭生產和外運短期將階段性受限，供應端壓力嚴峻但近期隨著保價穩(wěn)供消息的不斷催化，國內煤炭供應水平有望漸漸回升。

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Mysteel嘉賓專訪：凌源鋼鐵集團有限公司帶鋼部銷售部長牛長輝先生-預計8月帶鋼穩(wěn)中震蕩偏強運行

從原料端看，一是隨著焦炭降價的第五輪落地，近期焦炭價格累降1200元/噸左右，目前焦炭的市場較為悲觀，看上去整體信心不足，焦企已經約定限產，限量銷售，穩(wěn)定焦炭價格現(xiàn)在鋼協(xié)與煤炭行業(yè)協(xié)會已經開始溝通，將來一定會有一個保價穩(wěn)供的方式二是鐵礦石方面，隨說月末開始，期貨指數(shù)有所反彈，但從新成立的中國礦產資源集團會來看，會抑制鐵礦石價格的快速上漲和保障穩(wěn)定的供應，隨著取暖季的到來，礦石會穩(wěn)中偏弱震蕩，大幅度上漲可能進步大。

主編視角

徐向春：鋼鐵業(yè)是否重蹈長期虧損覆轍？

從煤炭企業(yè)公布的年中報告中可以看到，部分煤企凈利潤最高增長近6倍，這與鋼企業(yè)績中報表現(xiàn)可謂是“冰火兩重天”，產業(yè)鏈利潤向上游明顯傾斜 其主要原因與國際局勢動蕩造成能源價格大漲有關，澳煤進口繼續(xù)受限，蒙煤進口增量也難及預期另外，因各地嚴防拉閘限電、保障電力供應等原因，動力煤成為了保價穩(wěn)供政策的主要著力點，但也進一步加劇了焦煤供應的緊張程度，致其價格逐步偏離合理區(qū)間。

觀點

Mysteel：月中定價補漲 貴州焦炭市場偏強運行

從供需角度來看，當?shù)?em class='keyword'>煤炭資源始終偏緊，無論焦炭漲跌價格，對煤炭供應緊張格局影響較小，煤礦話語權相對較高，原料端推動焦價上調現(xiàn)象較為頻繁利潤方面，在高成本與下游壓力傳導的作用下，當?shù)亟蛊罄麧櫴冀K未得到明顯修復綜合來看，主流市場情緒一定程度會映照后期貴州焦炭市場走向，目前主流焦價下跌一輪300元/噸，市場心態(tài)逐步回落昨日中焦協(xié)召開會議建議焦企限產保價，貴州焦企也展開限產計劃后期需關注下游鋼廠限產情況，以及焦企限產力度執(zhí)行情況對焦炭供需產生的影響，短期貴州焦炭價格多以穩(wěn)中偏弱運行為主。

日評

強預期”對陣“弱現(xiàn)實”，焦煤再創(chuàng)三月內新高

新華財經北京2月8日電（記者馬悅然）在經濟穩(wěn)增長政策基調下，虎年開市第二日，動力煤帶動焦煤期價強勢上行截至8日收盤，焦煤期貨主力合約收于2470元/噸，漲7.60%，創(chuàng)下近三月新高為何煤炭價格在穩(wěn)供保價系列措施后再次呈現(xiàn)“猛”漲態(tài)勢？市場人士指出，與“強預期”對應的是“弱現(xiàn)實”，當下焦煤市場實際趨于供應過剩，但市場率先對后期基建、經濟增長等帶動的需求趨增做出反應，期貨市場因此表現(xiàn)火熱。

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