寶城期貨：甲醇易跌難漲

整體來看，目前，煤炭市場仍較為疲軟，價格穩(wěn)中有跌此次我國煤炭產區(qū)的限產周期較短，預計9月中旬，山西等地的煤礦陸續(xù)復產，屆時煤炭供應壓力或再度增大，進而導致煤炭價格回落，拖累甲醇成本支撐 近期，西北地區(qū)煤炭價格下跌，且跌幅大于西北地區(qū)甲醇價格，使得煤制甲醇利潤有所好轉受此影響，國內甲醇裝置平均負荷有所修復截至8月29日當周，國內甲醇平均開工率維持在82.31%，較前一周小幅增加1.66個百分點，較去年同期增加6.31個百分點；甲醇周度產量均值達到191.83萬噸，較前一周小幅增加2.09萬噸，與去年同期的174.83萬噸相比，大幅增加17萬噸。

市場播報

[隆眾聚焦]：內地堅挺港口承壓 多空交織國內甲醇市場窄幅震蕩

需關注下游裝置負荷變化及外輪實際卸貨效率對累庫節(jié)奏的潛在影響 4、原料方面：當前煤炭供應仍相對充裕，工業(yè)用煤多剛需為主，而民用需求隨高溫天氣消退將進一步減弱；同時，電廠秋季檢修也將逐步啟動，整體日耗轉弱預期增強，市場除長協(xié)消化外，整體詢貨稀少，短期內基于下游大規(guī)模采購需求釋放有限，預計短期煤價仍需警惕回調風險。

熱點聚焦

[數據分析]：中國甲醇樣本生產利潤周度數據分析（20250829-0904）

當前原料煤炭弱供需現實對價格仍存在一定壓制預期，煤價回落可能性仍存，甲醇成本端支撐偏弱甲醇來看，當前港口高庫存、內地開工負荷偏高使得國內整體供應仍十分充裕，不過，基于金九需求預期修復預期、上游整體庫壓可控，加之遠月限氣預期邏輯逐步升溫、部分停工烯烴存重啟傳聞等，短期甲醇價格趨強震蕩概率或提升。

利潤

[數據分析]：中國硫磺產量數據分析（2025年8月）

硫磺作為副品，主要來源于原油、天然氣、煤炭等，和價格相關性較低，主要看生產企業(yè)裝置檢修情況以及硫含量供應量增加裝置為裕龍石化，撫順石化、日照嵐等企業(yè)裝置負荷下降8月份供應量增多降少，產量環(huán)比小幅提升 中國硫磺產量與價格趨勢對比 來源：隆眾資訊 樣本說明：數據發(fā)布日當天，由隆眾資訊統(tǒng)計的中國129家硫磺企業(yè)設計產能，產能覆蓋率95%以上。

產出率

[數據分析]：中國硫磺產量數據分析（2025年7月）

硫磺作為副品，主要來源于原油、天然氣、煤炭等，和價格相關性較低，主要看生產企業(yè)裝置檢修情況以及硫含量供應量增加裝置為川東北氣田（渡口河）、燕山石化、濟南煉廠、湖南石化、浙石化、尚能實業(yè)、神馳化工、齊成石化等，而盛虹石化、勝利石化、神華榆林等企業(yè)裝置負荷下降7月份供應量增多降少，產量環(huán)比寬幅提升 中國硫磺產量與價格趨勢對比 來源：隆眾資訊 樣本說明：數據發(fā)布日當天，由隆眾資訊統(tǒng)計的中國129家硫磺企業(yè)設計產能，產能覆蓋率95%以上。

產出率

Mysteel：動力煤產地供應干擾仍存 港口庫存環(huán)比繼續(xù)回落

高溫天氣增多帶動電廠負荷增加，加之水電出力不及預期，火電耗煤量穩(wěn)步增長外礦報價上漲和海運費高位運行，抬高了進口煤炭的到岸成本，貿易商投標重心上移，新貨到岸周期較長，庫存補充不足后期或將仍以去庫為主，短期內庫存依舊處于下行趨勢 數據來源：鋼聯數據 綜上：上周港口庫存均有所下降，華北和東北地區(qū)持續(xù)降雨，導致露天煤礦停產或減產，運輸效率下降，產地供應縮緊，煤炭到港量減少。

煤焦熱點

華泰證券：基本面供需兩側共振，重申煤價支撐有望延伸至淡季

華泰證券研報稱，重申在8月7日發(fā)布報告《煤價是否有可能淡季不淡？》關注“淡季不淡，煤價不只是短期反彈”的觀點，當前最高負荷持續(xù)超預期、進口量維持收縮兩大因素已逐步兌現對煤炭基本面的改善，若“抓超產”進一步帶來供給沖擊，煤價反彈動能或迎來支撐疊加2025年下半年美聯儲潛在降息預期催化紅利邏輯，看好市占率高、盈利能力穩(wěn)健的動力煤龍頭或將優(yōu)先受益，建議關注具備穩(wěn)定現金流、高比例分紅的相關企業(yè) 。

原料

[隆眾聚焦]：基本面向好 宏觀因素帶動 乙二醇偏強運行

導語：國際油價偏弱運行，而煤炭價格連續(xù)小漲，成本端影響出現兩極分化；國內供應量增加，而進口到港量預期大幅減少，整體供應量將減少明顯；傳統(tǒng)需求旺季臨近，終端織造開機率提升，下游聚酯企業(yè)庫存再度去化，支撐其開工負荷維持穩(wěn)定上漲態(tài)勢，加之近期宏觀因素向好帶動，短線乙二醇偏強運行為主 國際油價偏弱，煤炭價格偏強 俄烏和談釋放積極信號，地緣局勢有望進一步緩和，對油價的支撐減弱。

熱點聚焦

兩月產煤過千萬，寧煤迎峰度夏成績“亮眼”

煤炭板塊各單位積極發(fā)揮增產保供“壓艙石”作用，不斷優(yōu)化生產組織、科學布局采掘接續(xù)，主力礦井保持高效穩(wěn)產化工板塊聚焦主責主業(yè)，持續(xù)強化裝置全流程精細管控，嚴格工藝技術管理，高質量完成檢修任務，推動主要裝置保持高負荷安全穩(wěn)定運行西部創(chuàng)業(yè)寧東鐵路公司積極應對煤源波動、極端天氣等不利因素影響，深挖運輸潛力，精細調度組織，合理安排作業(yè)與施工，周轉效率進一步提升

原料

焦煤焦炭雙雙漲停，牛市能否進一步延續(xù)？

與此同時，庫存顯著去化，截至7月10日，重點監(jiān)測煤炭企業(yè)庫存環(huán)比降2.7%，30家焦煤企業(yè)庫存下降8.4% 需求端同樣呈現向好形勢中國煤炭運銷協(xié)會旬報指出，電力行業(yè)因夏季高溫天氣增多，電廠負荷不斷創(chuàng)新高，加之水電出力不及預期，火電和電廠耗煤穩(wěn)步回升；在鋼鐵行業(yè)，高爐開工率、生鐵產量同比微增，重點監(jiān)測的50家鋼焦企業(yè)煤炭日耗同比增長1.6% 此外，近期宏觀層面利好不斷，顯著改善了市場預期。

原料

[乙二醇]：乙二醇市場早間提示（20250725）

一、關注點 1、市場對美國與其他國家的關稅談判擔憂有所緩解，疊加美國傳統(tǒng)燃油旺季支撐，國際油價上漲。

早間提示

[數據分析]：中國硫磺產量數據分析（2025年6月）

硫磺作為副品，主要來源于原油、天然氣、煤炭等，和價格相關性較低，主要看生產企業(yè)裝置檢修情況以及硫含量6月檢修裝置為川東北氣田（渡口河）、燕山石化、濟南煉廠、湖南石化、高橋石化等，而浙石化、大連恒力石化等企業(yè)裝置負荷下降6月份供應量環(huán)比小幅下降 中國硫磺產量與價格趨勢對比 來源：隆眾資訊 樣本說明：數據發(fā)布日當天，由隆眾資訊統(tǒng)計的中國129家硫磺企業(yè)設計產能，產能覆蓋率95%以上。

產出率

[乙二醇]：乙二醇市場早間提示（20250724）

一、關注點 1、美國商業(yè)原油庫存下降但成品油庫存增長，疊加美國關稅政策仍令市場擔憂，國際油價下跌。

早間提示

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（7月14日-7月18日）

下半年擴內需政策仍值得期待，利好產業(yè)需求2、需求維持高位，原料價格偏強鐵礦，7月鐵礦發(fā)運大幅下滑，將逐漸體現在到港量上，鋼廠盈利率在60%左右，利潤情況較好，短期內仍維持高產低到港、高消耗，45港鐵礦庫存有望進一步去化期現共振回暖的狀態(tài)暫未結束，預計鐵礦價格震蕩偏強雙焦，據國家能源局數據，16日全國最大電力負荷首次突破15億千瓦，電煤需求增加以及煤礦復產較慢，煤炭價格近期易漲難跌 近期宏觀利好消息頻出，提振市場情緒。

產業(yè)分析

[乙二醇]：乙二醇市場早間提示（20250718）

一、關注點 1、市場對中東局勢的不穩(wěn)定性仍有擔憂，疊加美國傳統(tǒng)燃油旺季延續(xù)，國際油價上漲。

早間提示

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：黑色商品仍處于“慢跌”通道

宏觀情緒改善疊加基本面邊際修復，煤焦期現市場出現階段性企穩(wěn)跡象海外伊以沖突持續(xù)推升國際能源價格，加之夏季用電負荷上升帶動火電發(fā)力邊際增強，煤炭板塊整體情緒回暖與此同時，前期焦煤作為黑色系中跌幅較大的品種，在主產地供應持續(xù)下滑背景下，期貨價格率先反彈，帶動現貨市場情緒改善，對價格下行壓力形成階段性緩沖 上周焦煤現貨價格跌幅明顯收窄，部分地區(qū)競拍已現試探性小幅探漲，焦鋼企業(yè)低價補庫意愿增強。

觀點

[純堿]：純堿市場早間提示( 20250619）

一、市場關注點。

早間提示

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.6.18）

其中完成發(fā)電量37億千瓦時，生產各類化工產品28萬噸，分別同比增長1.4%、46%煤炭產量同比增長41%金泰氯堿實施改造后，通過“避峰生產”和集中消缺提升裝置負荷；神木氯堿優(yōu)化關鍵參數，提升裝置穩(wěn)定性和產品質量；神木電石依據市場和任務調整策略，在“停電避峰” 基礎上增加“平段滿負荷生產”，提高生產效率今年以來，化工產品的增量持續(xù)增加，有力支撐了集團工業(yè)產值 四、要點小結 燒堿：目前供應雖有所減少，但非鋁行業(yè)需求維持一般，加之市場看空情緒持續(xù)，但液氯價格延續(xù)疲弱下預計今日山東液堿價格穩(wěn)中趨弱調整。

日報

寧夏煤業(yè)空分裝置變負荷技術獲中國專利優(yōu)秀獎

6月5日，第二十五屆中國專利獎評審結果揭曉，寧夏煤業(yè)自主研發(fā)的“空分設備變負荷的自適應調度控制方法”發(fā)明專利獲優(yōu)秀獎 400萬噸/年煤炭間接液化裝置用氣量巨大，導致結構復雜、空分裝置節(jié)點眾多、管網條件復雜，多套大型空分裝置集群中的各個裝置節(jié)點易發(fā)生“搶負荷”現象，造成工況異常波動該專利成功解決特大空分裝置自動控制系統(tǒng)升降負荷時負荷變化速率恒定、抗環(huán)境干擾能力弱的難題，可根據變負荷過程實現速率的自適應調節(jié)，通過實際工況更新變負荷調度表，實現自動變負荷調度，提高了裝置自動化控制水平，操作簡單、處理能力強、效率高。

原料

Mysteel：月初煤礦供應恢復 終端采購動力短期內難以提振

端午假期期間，南方雨水較多，尤其是長江流域雨勢較強，局地或現大暴雨且伴有強對流天氣，短期水電對火電的擠壓作用還將增強；后續(xù)進入6月，隨著高溫天氣增加，居民制冷用電需求大幅增長，需求支撐將進一步增強，電廠機組開機率、發(fā)電負荷將陸續(xù)提升，終端煤炭儲備需求有望增強，或推動下游采購節(jié)奏加快 下面對部分區(qū)域終端電廠進行調研了解： 華東區(qū)域電廠A：機組全停，明天開機 華南區(qū)域電廠B：雙機運行，耗存維持。

煤焦熱點