中信證券：建議逢低配置煤炭龍頭公司

中信證券研報(bào)觀點(diǎn)認(rèn)為，2024年煤價(jià)中樞繼續(xù)下移，預(yù)計(jì)主要跟蹤的樣本煤炭公司凈利潤同比降幅在20%，其中動(dòng)力煤公司業(yè)績降幅最小短期板塊調(diào)整較多，主要集中在機(jī)構(gòu)持倉較為集中的龍頭公司，但從業(yè)績預(yù)期角度，龍頭公司業(yè)績波動(dòng)幅度有限，股息率有望保持吸引力，建議逢低配置 另外，展望2025年煤價(jià)，該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步表示，預(yù)計(jì)2025年行業(yè)供給或更為寬松，煤價(jià)中樞有下移壓力預(yù)計(jì)秦港5500大卡動(dòng)力煤市場價(jià)格中樞或在820元／噸，同比降幅約4%，全年低點(diǎn)或出現(xiàn)在Q2；預(yù)計(jì)焦煤全年均價(jià)或在1650元／噸，同比下降約12%，或弱于動(dòng)力煤。

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山西實(shí)現(xiàn)2宗煤炭探礦權(quán)市場化配置

在資源要素配置方面，2024年3月，山西首次通過網(wǎng)上掛牌方式，實(shí)現(xiàn)2宗煤炭探礦權(quán)市場化配置，其中1宗探礦權(quán)由一家民營企業(yè)摘取“我們會(huì)進(jìn)一步完善公平的土地和礦產(chǎn)資源市場配置體系，高效服務(wù)好民營企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展”山西省自然資源廳副廳長武耀文說 持續(xù)創(chuàng)優(yōu)一流營商環(huán)境、抓好經(jīng)營主體培育發(fā)展、解決長期以來困擾民營企業(yè)有效融資的信息不對稱難題；提升稅費(fèi)優(yōu)惠政策享受的便利化水平，緩解企業(yè)資金壓力……根據(jù)《行動(dòng)方案》，山西省還從審批服務(wù)、金融支持、稅務(wù)優(yōu)惠等方面，對持續(xù)優(yōu)化民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境、激發(fā)民營經(jīng)濟(jì)主體活力進(jìn)行明確規(guī)定。

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民生證券：煤炭板塊有望憑借“高股息、高現(xiàn)金、低配置”實(shí)現(xiàn)持續(xù)估值提升

民生證券研報(bào)指出，節(jié)前煤價(jià)延續(xù)震蕩走勢本周港口煤價(jià)前半周走勢偏弱，后半周小幅探漲，整體震蕩運(yùn)行春節(jié)將近，產(chǎn)地以安全生產(chǎn)為主，且伴隨部分煤礦停產(chǎn)放假，供應(yīng)端緊縮加劇港口現(xiàn)貨需求持續(xù)低迷，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)積極性降低疊加北方降雪天氣影響運(yùn)輸，導(dǎo)致港口現(xiàn)貨貨源不斷減少，從而對價(jià)格形成支撐供需兩弱下，我們預(yù)計(jì)春節(jié)前港口煤價(jià)依舊維持震蕩走勢，春節(jié)后非電旺季需求恢復(fù)將帶來價(jià)格上漲的窗口期與短期的煤價(jià)波動(dòng)相比，更值得關(guān)注的是煤炭行業(yè)受益煤價(jià)中樞確定性上移和高分紅的特點(diǎn)攻守兼?zhèn)?，市值管理納入央企考核有望重塑央國企價(jià)值，煤炭板塊有望憑借“高股息、高現(xiàn)金、低配置”實(shí)現(xiàn)持續(xù)的估值提升。

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國泰君安：煤炭板塊在業(yè)績有保障疊加高股息下配置價(jià)值凸顯

國泰君安研報(bào)指出，煤價(jià)震蕩有支撐，值得重視的是煤炭板塊在業(yè)績有保障疊加高股息下配置價(jià)值凸顯，12月26日蘭花科創(chuàng)公告前三季度利潤分配方案，現(xiàn)金分紅比例達(dá)62%，超市場預(yù)期，煤炭板塊高分紅價(jià)值再次彰顯短期焦煤彈性優(yōu)于動(dòng)力煤，2024年一季度焦煤長協(xié)價(jià)上漲，拉動(dòng)長協(xié)焦煤公司業(yè)績上漲，推薦：1）長協(xié)焦煤；2）高股息動(dòng)力煤；3）估值偏低，具備修復(fù)空間；4）成長&轉(zhuǎn)型

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興業(yè)證券：煤炭行業(yè)估值處于低位，板塊配置性價(jià)比凸顯

興業(yè)證券研報(bào)指出，政策端呵護(hù)提振經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期，有望帶動(dòng)煤炭行情上行展望煤炭后市，需求端：一攬子穩(wěn)增長政策修復(fù)市場信心，經(jīng)濟(jì)向好預(yù)期有利于擴(kuò)大煤炭需求電煤方面，迎峰度冬的傳統(tǒng)旺季預(yù)計(jì)穩(wěn)步推進(jìn)非電煤方面，終端邊際改善利好中間環(huán)節(jié)，有望帶來非電煤需求擴(kuò)大供給端：國內(nèi)產(chǎn)地安監(jiān)趨嚴(yán)使得產(chǎn)量收緊，進(jìn)口煤的同比高增量難以長期維持整體來看煤炭供需仍維持緊平衡格局煤價(jià)在23Q3位于底部盤整，季末進(jìn)入上升通道，有望帶動(dòng)未來業(yè)績的回暖，疊加當(dāng)前估值仍處于低位，板塊配置的性價(jià)比凸顯。

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逢低配置正當(dāng)時(shí)！煤炭板塊一二級市場估值倒掛，受益上市公司梳理

國新辦近期就《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)礦山安全生產(chǎn)工作的意見》舉行發(fā)布會(huì)，國家礦山安全監(jiān)察局政策法規(guī)和科技裝備司司長薛劍光表示，下一步，將推動(dòng)礦山安全信息化建設(shè)，推動(dòng)信息化系統(tǒng)真正落地應(yīng)用，著力提升煤礦監(jiān)測預(yù)警系統(tǒng)自動(dòng)化和智能化水平煤炭板塊反復(fù)活躍，山煤國際周二股價(jià)創(chuàng)下歷史新高，安泰集團(tuán)周三收盤三連板分析人士表示，政策發(fā)力疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，近期偏上游的資源品等方向明顯回暖，行情有望貫穿四季度 信達(dá)證券左前明等人在9月24日的研報(bào)中表示，當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟(jì)新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現(xiàn)階段逢低配置煤炭板塊正當(dāng)時(shí)。

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關(guān)于有序推進(jìn)煤炭資源接續(xù)配置保障煤礦穩(wěn)產(chǎn)保供的意見政策解讀

2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

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《關(guān)于優(yōu)化煤炭資源配置的實(shí)施意見》政策解讀

為進(jìn)一步優(yōu)化煤炭資源配置，解決煤礦后備資源短缺、采掘接續(xù)緊張等突出問題，夯實(shí)煤炭安全保供基礎(chǔ)，提升煤炭資源效能和能源安全水平，省政府辦公廳印發(fā)了《關(guān)于優(yōu)化煤炭資源配置的實(shí)施意見》（以下簡稱《實(shí)施意見》），現(xiàn)對相關(guān)內(nèi)容解讀如下： 一、出臺背景 煤炭是我國主體能源，也是穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)、自主保障程度最高的能源，在能源保障中發(fā)揮著基礎(chǔ)和兜底作用。

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河南省發(fā)布關(guān)于優(yōu)化煤炭資源配置的實(shí)施意見

通過優(yōu)化煤炭資源配置，到“十四五”末，全省資源枯竭煤礦困境得到有效緩解，煤炭穩(wěn)產(chǎn)保供基礎(chǔ)更加牢固，煤炭年均產(chǎn)量力爭達(dá)到1億噸以上，為確保高質(zhì)量建設(shè)現(xiàn)代化河南、確保高水平實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化河南提供堅(jiān)實(shí)能源保障 二、工作原則 （一）堅(jiān)持問題導(dǎo)向充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，更好發(fā)揮政府作用，破解制約煤礦持續(xù)穩(wěn)定保供的資源配置難題，進(jìn)一步激發(fā)企業(yè)發(fā)展活力、增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力。

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中信證券：煤炭供給偏緊格局難改，逢低配置低估值公司

中信證券研報(bào)指出，國家統(tǒng)計(jì)局4月數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)煤炭增產(chǎn)尚存瓶頸，短期高頻數(shù)據(jù)顯示5月進(jìn)口煤價(jià)再度出現(xiàn)倒掛，國內(nèi)煤炭供給依然偏緊盡管4月需求依然偏弱，但后續(xù)隨著局部疫情緩和及相關(guān)政策落地，未來改善概率大展望全年，行業(yè)景氣大概率整體向好，后續(xù)上市公司業(yè)績預(yù)期還存在上修可能，目前可逢低配置低估值公司

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山西有序推進(jìn)煤炭資源接續(xù)配置

近日，山西省政府印發(fā)了《關(guān)于有序推進(jìn)煤炭資源接續(xù)配置保障煤礦穩(wěn)產(chǎn)保供的意見》（簡稱《意見》），明確提出，“十四五”期間，按照“審慎推進(jìn)、逐步實(shí)施，有條件適時(shí)接續(xù)配置”的總體思路，依法依規(guī)有序推進(jìn)煤炭資源接續(xù)配置 《意見》提出，零星資源優(yōu)化配置對夾縫資源、大中型礦山已設(shè)采礦權(quán)深部或上部煤炭資源，不納入省年度總量計(jì)劃管控，經(jīng)省政府同意后，堅(jiān)持核增產(chǎn)能煤礦優(yōu)先配置，按需分批積極推進(jìn)。

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山西關(guān)于有序推進(jìn)煤炭資源接續(xù)配置保障煤礦穩(wěn)產(chǎn)保供的意見

近日，山西省人民政府發(fā)布關(guān)于有序推進(jìn)煤炭資源接續(xù)配置保障煤礦穩(wěn)產(chǎn)保供的意見 。

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鄭州煤電與漢冶特鋼簽約，開啟區(qū)域產(chǎn)業(yè)協(xié)同新篇章

其擁有中灰、低硫、高發(fā)熱量、可磨性高的貧煤、貧瘦煤和無煙煤等優(yōu)質(zhì)環(huán)保的煤炭資源，年原煤生產(chǎn)能力近千萬噸鄭州煤電總經(jīng)理郭金陵在簽約儀式上表示，近年來，公司緊緊圍繞鄭煤集團(tuán)“1511”目標(biāo)規(guī)劃和“1+3”產(chǎn)業(yè)布局，堅(jiān)定立足煤炭主業(yè)，深入實(shí)施精煤戰(zhàn)略，持續(xù)優(yōu)化資源配置，同時(shí)積極布局新能源產(chǎn)業(yè)，探索發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，整體經(jīng)營態(tài)勢保持穩(wěn)中向好南陽漢冶特鋼是區(qū)域內(nèi)高端特鋼制造的標(biāo)桿企業(yè)，雙方業(yè)務(wù)契合度高，合作前景廣闊。

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2025動(dòng)力煤市場策略分析研討會(huì)順利召開

江蘇國信能源銷售有限公司市場分析研究部副總經(jīng)理謝立玉、國盛證券能源首席分析師張津銘、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司煤焦事業(yè)部副總經(jīng)理張鵬、動(dòng)力煤分析師張雯雯、分別發(fā)表了主題為“全國電力現(xiàn)貨市場試運(yùn)行對煤炭市場影響”、“2025下半年動(dòng)力煤市場展望”、“數(shù)字化賦能動(dòng)力煤產(chǎn)業(yè)升級:價(jià)格預(yù)測與資源配置”、“去產(chǎn)能背景下動(dòng)力煤市場供給趨勢分析”的精彩演講 江蘇國信能源銷售有限公司市場分析研究部副總經(jīng)理 謝立玉 謝立玉介紹了電力市場化背景及政策情況，然后從電力市場中長期交易以及現(xiàn)貨交易機(jī)制展開解讀。

會(huì)議報(bào)道

貴州省首個(gè)大型智能化“煤倉群”即將收官

　　 項(xiàng)目建成后，將極大增強(qiáng)區(qū)域煤炭應(yīng)急儲(chǔ)備和調(diào)峰能力，緩解季節(jié)性、區(qū)域性“煤荒”壓力，為區(qū)域能源安全加上一道“保險(xiǎn)”同時(shí)，優(yōu)化資源配置、降低物流成本，提升區(qū)域大宗商品流通效率 　　 項(xiàng)目負(fù)責(zé)人楊瑞行表示，接下來，將更加精細(xì)化施工、制定詳細(xì)的計(jì)劃，倒排工期、搶抓天氣、加大機(jī)械及人員投入，做好項(xiàng)目資金保障工作，確保項(xiàng)目如期建成投運(yùn)

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戰(zhàn)略升級核心競爭力，中國神華擬購入13家公司

同時(shí)，此次重組有效實(shí)現(xiàn)煤炭產(chǎn)業(yè)全鏈條資源優(yōu)化配置，通過全產(chǎn)業(yè)鏈的統(tǒng)一規(guī)劃與運(yùn)營，可促進(jìn)資源配置效率系統(tǒng)性提升，為上市公司創(chuàng)造生產(chǎn)、運(yùn)輸、轉(zhuǎn)化各環(huán)節(jié)協(xié)同增益，進(jìn)一步提高一體化運(yùn)營價(jià)值創(chuàng)造能力，大幅增加企業(yè)自有現(xiàn)金流量水平，更好回報(bào)投資者重組后，上游煤炭開采主體提供穩(wěn)定資源供給保障；中下游煤制油化工技術(shù)平臺提升清潔高效轉(zhuǎn)化水平，煤電一體化資產(chǎn)強(qiáng)化能源梯級利用效率；運(yùn)輸環(huán)節(jié)的陸港航資產(chǎn)構(gòu)建自主可控物流網(wǎng)絡(luò)，各環(huán)節(jié)協(xié)同，大幅提升“西煤東運(yùn)”戰(zhàn)略通道運(yùn)轉(zhuǎn)效能。

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166家煤焦生產(chǎn)企業(yè)+106家焦鋼終端將于8月20日相聚青島！煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈大能齊聚！

2025第十四屆中國煤焦鋼產(chǎn)業(yè)大會(huì)”將于2025 年 8 月 20-22日在青島香格里拉酒店召開。

會(huì)議報(bào)道

目前全國統(tǒng)調(diào)電廠煤炭庫存超過2億噸、可用30天

“下一步，國家能源局將加強(qiáng)電力供需形勢監(jiān)測研判，強(qiáng)化常規(guī)電源頂峰發(fā)電能力，優(yōu)化電力資源配置，一省一策指導(dǎo)電力保供工作，全力確保迎峰度夏電力供需形勢可控、在控，堅(jiān)決守住不拉閘限電的底線，堅(jiān)決確保民生用電”劉明陽說 迎峰度夏期間是煤炭的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季國家能源局綜合司副司長張星介紹，迎峰度夏以來，電煤庫存持續(xù)增加，目前全國統(tǒng)調(diào)電廠煤炭庫存超過2億噸、可用30天 張星表示，下一步，國家能源局將充分發(fā)揮煤炭在能源保供中的“壓艙石”作用，全力做好煤炭安全穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供，強(qiáng)化供需銜接協(xié)調(diào)，推動(dòng)煤炭市場平穩(wěn)運(yùn)行，有效保障迎峰度夏期間煤炭穩(wěn)定供應(yīng)。

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Mysteel：近期期螺走勢拆解及黑色系盤面基差套利機(jī)會(huì)

8月淡季不淡，“反內(nèi)卷”的浪潮并未結(jié)束，”稍適休整”后，鋼廠限產(chǎn)和煤炭事故停產(chǎn)及嚴(yán)查超產(chǎn)的消息再次帶動(dòng)盤面再次走高，焦炭第五輪提漲落地盤面振幅加大，多空資金博弈，出現(xiàn)了急漲急跌的走勢，操作難度加大黑色系期貨與宏觀走向緊密聯(lián)系，抓住資金推動(dòng)的主線和運(yùn)用期現(xiàn)工具做基差套利獲得越來越多鋼材從業(yè)者的探究 一、黑色系期貨走勢主要邏輯拆解 上半年國內(nèi)貨幣政策的預(yù)期管理卓有成效，股市和大宗商品都迎來了一波強(qiáng)勢反彈，特別是習(xí)主席在參加十四屆全國人大三次會(huì)議江蘇代表團(tuán)審議時(shí)明確指出：“要深化要素市場化配置改革，主動(dòng)破除地方保護(hù)、市場分割和‘內(nèi)卷式’競爭。

主編視角

平煤神馬集團(tuán)3.3萬噸精煤交付日本鋼企

7月27日，神馬集團(tuán)3.3萬噸“主焦1號”精煤順利運(yùn)抵日本港口，交付日本制鐵公司，標(biāo)志著集團(tuán)中斷數(shù)年的精煤出口業(yè)務(wù)正式重啟 據(jù)了解，集團(tuán)2017年至2020年累計(jì)向日韓市場出口精煤77萬噸，后因優(yōu)化市場布局和國內(nèi)精煤市場需求變化等原因，精煤出口業(yè)務(wù)中止此次精煤“出?！笔沁\(yùn)銷公司響應(yīng)集團(tuán)“東引西進(jìn)出?！睉?zhàn)略的具體實(shí)踐集團(tuán)2025年度年中工作會(huì)暨2024年度考核工作會(huì)議明確提出“錨定‘大精煤’戰(zhàn)略，堅(jiān)持適銷對路，持續(xù)強(qiáng)化優(yōu)化煤炭資源配置，成功打通主焦煤出海銷售通道，確保產(chǎn)銷平衡、實(shí)現(xiàn)收益最大化”目標(biāo)，當(dāng)前國際市場形成的價(jià)格優(yōu)勢窗口，為該目標(biāo)落地創(chuàng)造了有利條件。

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