[TDI月評(píng)]：供應(yīng)寬松對(duì)峙金九預(yù)期 TDI陷入拉鋸戰(zhàn)（2025年9月）

1. 關(guān)注點(diǎn) 1、原油：9/29:OPEC+計(jì)劃11月延續(xù)增產(chǎn)步伐，且伊拉克庫爾德地區(qū)原油恢復(fù)出口，國(guó)際油價(jià)下跌。

月評(píng)

[CPP周評(píng)]：成本承壓與需求拉鋸 CPP價(jià)格震蕩偏弱（20250919-0925）

1.本周關(guān)注點(diǎn) ① 本周國(guó)內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量77.34萬噸，相較上周的76.70萬噸增加0.64萬噸，漲幅0.83%。

周評(píng)

Mysteel解讀：預(yù)期與現(xiàn)實(shí)的拉鋸——美聯(lián)儲(chǔ)降息下的大宗商品走向

【核心觀點(diǎn)】 綜合就業(yè)市場(chǎng)疲軟但未全面惡化、衰退概率有所升高但仍屬中性的現(xiàn)實(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于“增長(zhǎng)放緩但未衰退”的環(huán)境下美聯(lián)儲(chǔ)在九月議息會(huì)議上決定下調(diào)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率25個(gè)基點(diǎn)，實(shí)質(zhì)是前瞻性政策響應(yīng)，應(yīng)被定義為預(yù)防式降息，而非應(yīng)對(duì)衰退的補(bǔ)救式降息 從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，預(yù)防式降息通常表現(xiàn)出幅度有限、周期較短、節(jié)奏相對(duì)平緩的特點(diǎn)，其政策意圖在于適度托舉經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)“軟著陸”。

觀點(diǎn)

Mysteel早報(bào)：華北市場(chǎng)豆粕價(jià)格展開拉鋸（20250919）

【市場(chǎng)回顧】 昨日華北市場(chǎng)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格小幅下調(diào)至2980-3060元/噸區(qū)間，個(gè)別品牌不跌反漲油廠成交方面，昨日華北油廠無成交 【今日市場(chǎng)預(yù)期】 夜盤連粕震蕩運(yùn)行，主力M01合約收于2992，跌9CBOT大豆期貨收盤下跌，因美元走強(qiáng)和美國(guó)收割壓力豆油期貨連跌第二個(gè)交易日，因美國(guó)環(huán)境保護(hù)署（EPA）周二的提案未能明確如何根據(jù)政府的小型煉油廠豁免計(jì)劃重新分配生物燃料混合義務(wù)后，市場(chǎng)承壓。

市場(chǎng)提示

[茂金屬周評(píng)]：供需拉鋸 市場(chǎng)維持僵持過渡（20250912-20250918）

1、本周摘要 ①、本周國(guó)際油價(jià)上漲，主要的利好因素為：俄烏沖突引發(fā)市場(chǎng)對(duì)潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)，給予油價(jià)支撐，布倫特價(jià)格為67.95美元/桶。

周評(píng)

Mysteel：焊管市場(chǎng)“金九”觀察——強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)的拉鋸戰(zhàn)

2025年的中國(guó)焊管市場(chǎng)，是基本現(xiàn)實(shí)面和宏觀利好面的拉鋸戰(zhàn)七月以來，一系列“反內(nèi)卷”政策與行業(yè)限產(chǎn)預(yù)期推動(dòng)市場(chǎng)走出罕見的淡季反彈行情，然而，進(jìn)入“金九”時(shí)節(jié)，市場(chǎng)反而陷入“強(qiáng)預(yù)期”與“弱現(xiàn)實(shí)”的深度博弈之中——終端需求復(fù)蘇乏力，項(xiàng)目資金到位偏慢，盡管供應(yīng)面保持相對(duì)克制，但成交清淡、價(jià)格回調(diào)的現(xiàn)實(shí)但在宏觀利好的背景下，焊管市場(chǎng)能否借“風(fēng)”而起呢，接下來筆者將從價(jià)格走勢(shì)、供需關(guān)系和政策預(yù)期三方面來分析解答。

主編視角

[熱點(diǎn)聚焦]：供需拉鋸取代貨緊，苯酚價(jià)格波動(dòng)收窄

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：供需拉鋸持續(xù)，脂肪醇價(jià)格承壓松動(dòng)

導(dǎo)語：近期國(guó)內(nèi)脂肪醇市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)窄幅松動(dòng)以華東地區(qū)為例，截止9月12日，C12-14脂肪醇主流商談價(jià)格在24300-24600元，較上周價(jià)格下跌150元/噸周期內(nèi)，產(chǎn)地?cái)?shù)據(jù)顯示中性偏空，原料棕櫚仁油價(jià)格仍于高位區(qū)間震蕩運(yùn)行，脂肪醇成本端支撐暫穩(wěn)區(qū)域內(nèi)現(xiàn)貨流通性仍顯緊俏，主流廠商挺價(jià)情緒明顯，但受終端需求復(fù)蘇不及預(yù)期影響，部分貿(mào)易商讓利出貨意愿升溫，對(duì)價(jià)格形成一定拖拽，商談重心緩步下移。

熱點(diǎn)聚焦

木聯(lián)解讀： 前8月中國(guó)進(jìn)口原木及鋸材同比下降13.2%，越南木材及木制品出口額突破110億美元

*此系列文章為木聯(lián)數(shù)據(jù)對(duì)每周木材市場(chǎng)發(fā)生的熱點(diǎn)進(jìn)行簡(jiǎn)要點(diǎn)評(píng)，此系列文章于每周五公布 一、海關(guān)總署：8月中國(guó)進(jìn)口原木及鋸材402.9萬立方米 9月8日，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年8月，中國(guó)進(jìn)口原木及鋸材402.9萬立方米；1-8月，進(jìn)口原木及鋸材3750.8萬立方米，同比下降13.2%。

主編視角

[隆眾聚焦]：高報(bào)價(jià)難改弱勢(shì)格局 維生素市場(chǎng)“供需拉鋸戰(zhàn)”持續(xù)

【導(dǎo)語】今年的維生素市場(chǎng)延續(xù)了復(fù)雜且膠著的態(tài)勢(shì)，行情整體呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩下行的走勢(shì)，上游廠家的多次提價(jià)或停報(bào)措施仍是未能扭轉(zhuǎn)其低迷狀態(tài)，部分廠家控貨挺價(jià)態(tài)度依然堅(jiān)決，但難以帶動(dòng)需求端的麻木疲態(tài)。

熱點(diǎn)聚焦

木聯(lián)早讀：原木價(jià)格持穩(wěn)，8月中國(guó)進(jìn)口原木及鋸材402.9萬立方米（20250909）

◎ 據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2025年前8個(gè)月，我國(guó)貨物貿(mào)易延續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，進(jìn)出口總值29.57萬億元人民幣，同比（下同）增長(zhǎng)3.5%。

日?qǐng)?bào)

海關(guān)總署：8月中國(guó)進(jìn)口原木及鋸材402.9萬立方米

9月8日，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年8月，中國(guó)進(jìn)口原木及鋸材402.9萬立方米；1-8月，進(jìn)口原木及鋸材3750.8萬立方米，同比下降13.2% 。

資訊

[隆眾聚焦]：脂肪醇市場(chǎng)陷“拉鋸戰(zhàn)”，價(jià)格僵持何時(shí)破局？

導(dǎo)語：華東市場(chǎng)中碳脂肪醇價(jià)格在24500-24800元/噸的高位徘徊，買賣雙方博弈正陷入僵持階段脂肪醇市場(chǎng)正在經(jīng)歷一場(chǎng)供需之間的激烈“拉鋸戰(zhàn)”一方面，上游棕櫚仁油價(jià)格雖從歷史高點(diǎn)略有回落但仍處高位，成本支撐持續(xù)強(qiáng)勁；另一方面，下游表面活性劑需求疲軟，對(duì)高價(jià)原料抵觸情緒明顯。

熱點(diǎn)聚焦

[丁二酸周評(píng)]：丁二酸市場(chǎng)整理拉鋸（20250829-0904）

1、本周市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn) 1）生產(chǎn)：本周丁二酸/酸酐開工率穩(wěn)定，行業(yè)開工率運(yùn)行至18.46%，較上周期持平。

操盤必讀

[丁二酸]:國(guó)內(nèi)丁二酸市場(chǎng)繼續(xù)拉鋸整理

隆眾資訊9月4日?qǐng)?bào)道：本周期（20250829-0904），本周國(guó)內(nèi)丁二酸市場(chǎng)延續(xù)整理表現(xiàn)，目前基本面維持雙弱局面，缺乏需求端跟進(jìn)支撐下供應(yīng)端表現(xiàn)乏力，生產(chǎn)積極性依然偏低，場(chǎng)內(nèi)觀望居多，目前加氫/電解法生產(chǎn)成本依然偏低，但對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈驅(qū)動(dòng)甚微，等待后續(xù)消息指引。

丁二酸

Mysteel午評(píng)：日內(nèi)銅價(jià)繼續(xù)走高 上海電解銅升水企穩(wěn)拉鋸

價(jià)格：上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格79900元/噸，較上一交易日上漲530元/噸市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)好銅升280~升300元/噸，較上一交易日下跌40元/噸；平水銅升130~升180元/噸，較上一交易日上漲5元/噸；濕法銅升60~升80元/噸，較上一交易日上漲20元/噸 供需：隔夜銅價(jià)高開高走，日內(nèi)窄幅震蕩，整體交投重心較上一個(gè)交易日上移，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)，成交重心下調(diào)早間盤初，由于月初企業(yè)資金壓力釋放，部分持貨商仍存挺價(jià)情緒，平水銅品牌大幅高報(bào)至升180~220元/噸，好銅品牌流通貨源依舊稀少，盤初未聞報(bào)價(jià)；然銅價(jià)重心再度上移明顯，下游企業(yè)入市接貨情緒較為不佳，現(xiàn)貨成交氛圍稍顯清淡；隨著部分持貨商以促成交開始快速下調(diào)報(bào)價(jià)出貨，平水銅品牌走跌至升150~升170元/噸，好銅品牌報(bào)至升280~升300元/噸，此時(shí)現(xiàn)貨成交稍有提振，部分平水品牌如祥光，金冠等被壓價(jià)至升140~升170元/噸成交；至第二個(gè)交易時(shí)段，銅價(jià)維持高位運(yùn)行，少數(shù)貿(mào)易企業(yè)繼續(xù)下調(diào)報(bào)價(jià)以促成交，平水銅品牌走跌至升130~升160元/噸，好銅品牌流通貨源偏緊，報(bào)價(jià)基本企穩(wěn)于升280元/噸附近。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：國(guó)際銻價(jià)回落，國(guó)內(nèi)剛需與原料緊張拉鋸（8.22-8.29）

一、市場(chǎng)綜述 數(shù)據(jù)來源：上海鋼聯(lián) 本周國(guó)際價(jià)格在短暫保持不變之后繼續(xù)回調(diào)，目前報(bào)價(jià)區(qū)間54500-57000美元/公噸，較月初最高價(jià)下調(diào)2500美金，最低價(jià)下調(diào)3000美金，國(guó)外價(jià)格已回調(diào)超5%。

周報(bào)

Mysteel：成本與需求的拉鋸戰(zhàn) 9月鋼價(jià)核心驅(qū)動(dòng)分析

前言：2025年8月，鋼市呈現(xiàn)出一系列顯著特征：鋼廠在利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下維持高爐鐵水產(chǎn)量高位運(yùn)行，五大鋼材品種總庫存連續(xù)累增，供應(yīng)壓力持續(xù)累積；終端需求則呈現(xiàn)出鮮明的“制造業(yè)強(qiáng)、建筑業(yè)弱”結(jié)構(gòu)性分化，鋼材市場(chǎng)核心矛盾仍是“高供應(yīng)-弱需求”錯(cuò)配，庫存去化緩慢壓制價(jià)格反彈空間 即將步入傳統(tǒng)的“金九銀十”關(guān)鍵窗口期，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)高度聚焦：北方限產(chǎn)政策的實(shí)際執(zhí)行力度與持續(xù)性幾何？被后延的季節(jié)性需求能否如期釋放并有效承接供應(yīng)壓力？美聯(lián)儲(chǔ)潛在的貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)碓鯓拥挠绊?？成本支撐與原料價(jià)格的分化又將如何演變？這些核心變量將共同塑造9月鋼市的運(yùn)行軌跡。

主編視角

Mysteel解讀：青黃不接，棗市“懸空”：庫存與預(yù)期的拉鋸戰(zhàn)

【導(dǎo)語】青黃不接之際”是農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)一個(gè)非常典型且重要的時(shí)期，對(duì)于紅棗市場(chǎng)來說也是如此這一時(shí)期通常指上一產(chǎn)季的庫存紅棗逐漸消耗見底，而新季紅棗還未成熟上市的時(shí)間段，此時(shí)市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)會(huì)聚焦于存量和預(yù)期的博弈，具體可以分為以下幾個(gè)方面： 一、 核心矛盾：存量供給 vs 未來預(yù)期 這個(gè)時(shí)期的市場(chǎng)行情，完全由“還剩多少舊棗”（現(xiàn)實(shí)）和“能產(chǎn)多少新棗”（預(yù)期）這兩大因素共同決定。

熱點(diǎn)分析

Mysteel午評(píng)：銅價(jià)走跌現(xiàn)貨升水拉鋸 上海電解銅成交有限

價(jià)格：上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格79575元/噸，較上一交易日下跌25元/噸市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)好銅升220~升250元/噸，較上一交易日上漲75元/噸；平水銅升60~升130元/噸，較上一交易日上漲10元/噸；濕法銅貼20~升30元/噸，較上一交易日下跌15元/噸 供需：隔夜銅價(jià)低開高走，日內(nèi)震蕩運(yùn)行，整體交投重心較上一個(gè)交易日小幅下移，現(xiàn)貨升水上漲，成交重心小幅上調(diào)早間盤初，部分貿(mào)易商平水品牌貨源如金川ISA、鐵峰、JCC等貨源仍報(bào)于升80~升130元/噸，好銅品牌貨源報(bào)價(jià)稀少，雖銅價(jià)有所回落，但下游企業(yè)入市接貨需求有限，然市場(chǎng)流通貨源不多，部分持貨商報(bào)價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺。

行情簡(jiǎn)評(píng)