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導(dǎo)語：基本面來看，四季度新增投產(chǎn)較多，產(chǎn)能快速擴(kuò)張，導(dǎo)致后續(xù)供應(yīng)面存較大壓力，而需求端來看制品企業(yè)訂單不足，終端難以支撐行情，供需面矛盾持續(xù)，聚丙烯上行阻力增加。

一、檢修回歸疊加新產(chǎn)能投放 ?聚丙烯供應(yīng)壓力增加

圖1 聚丙烯周度產(chǎn)量數(shù)據(jù)走勢圖

來源：隆眾資訊

2024年仍為聚丙烯擴(kuò)能大年，四季度中石化英力士（天津）35萬噸、金誠石化30萬噸均已投產(chǎn)，裕龍石化110萬噸、內(nèi)蒙古寶豐50萬噸等新裝置均投產(chǎn)在即，當(dāng)前聚丙烯國內(nèi)產(chǎn)能巨大，帶動(dòng)聚丙烯周度產(chǎn)量持續(xù)處近年來高位，雖國內(nèi)聚丙烯檢修損失量仍處于高位，且裝置開工負(fù)荷持續(xù)回落，降負(fù)損失量上漲。但基于龐大的產(chǎn)能基數(shù)，企業(yè)檢修影響力度下降，整體來看聚丙烯供應(yīng)壓力預(yù)期增加，但需求端未有明顯改善，供需矛盾持續(xù)。

二、下游開工持續(xù)低位 ?終端無亮點(diǎn)

圖1 2022-2024年P(guān)P下游行業(yè)平均開工走勢對(duì)比圖

來源：隆眾資訊

需求端來看，下游開工未有明顯提升，以主要下游塑編為例，雖然即將迎來電商活動(dòng)，但前期庫存累庫，多消化庫存為主，終端囤貨意愿不足。隨著天氣降溫，室外施工項(xiàng)目陸續(xù)減少，對(duì)水泥袋需求下降。而南方、東北冬儲(chǔ)開啟，企業(yè)階段性冬儲(chǔ)推進(jìn)中，終端囤貨意愿增加，化肥袋需求依舊?？偠灾?，塑編市場陸續(xù)開啟淡季模式，訂單天數(shù)環(huán)比上周-1.67%。預(yù)計(jì)12月份塑編行情波動(dòng)不大，價(jià)格多延續(xù)弱勢。當(dāng)前整體下游各行業(yè)開工率維持近三年相對(duì)低位，終端于PP支撐不足。

三、供需矛盾加劇 ?聚丙烯上行乏力

圖2? 2023-2024年國內(nèi)聚丙烯市場價(jià)格走勢圖

來源：隆眾資訊

近期原油反彈后再次承壓，市場交投氣氛轉(zhuǎn)弱，疊加近期市場供需回歸弱現(xiàn)實(shí)狀態(tài)，盤面漲跌變動(dòng)不大，現(xiàn)貨維持低位震蕩。基本面看，近期新產(chǎn)能落地仍是關(guān)注重點(diǎn)，上游檢修供給端壓力減輕，貿(mào)易商庫存保持去化，下游需求來看，伴隨期價(jià)回落，成交略有放量，但對(duì)市場支撐不足，短期邊際轉(zhuǎn)弱。

整體來看：供需變量引導(dǎo)市場前行，供應(yīng)端新增擴(kuò)能放量疊加需求端淡季來襲，市場重心偏空情緒增多。成本端鎖定市場底部支撐，短期宏觀指引持續(xù)影響，12月經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議利好未來經(jīng)濟(jì)信心。市場供需端結(jié)合成本變量相互抗衡，預(yù)計(jì)短線市場弱勢僵持局勢難改，供需面矛盾加劇，聚丙烯短期上行顯乏力。