綜述

本周聚丙烯市場價格調整不大，短期受美元壓制和成本端擾動，基本面近期表現(xiàn)偏強，現(xiàn)貨價格保持寬幅震蕩。需求邊際暫無明顯縮量，社會庫存保持去化，供應端偏高檢修與國內政策博弈帶來的支撐尚在，PP維持近強遠弱格局，四季度新增產能落地時間成為關注重點，近期原油走弱，美元偏強，出口備受關注，短期行情以震蕩為主對待。截止14日，全國拉絲均價在7494元/噸，較上周跌9元/噸，跌幅0.12%。

近期聚丙烯市場關注點：

1、本周中國聚丙烯商業(yè)庫存環(huán)比上期-3.52%，生產企業(yè)總庫存環(huán)比-3.91%；樣本貿易商庫存環(huán)比-3.86%；樣本港口倉庫庫存環(huán)比+0.49%。分品種庫存來看，拉絲級庫存環(huán)比-12.90%；纖維級庫存環(huán)比-1.56%。

2、本周國內聚丙烯產量66.6萬噸，相較上周的66.9萬噸減少0.3萬噸，跌幅0.45%。相較去年同期的63.36萬噸增加3.24萬噸，漲幅5.11%。

3、本周（2024年11月8日-11月14日）PP裝置損失量23.479萬噸，環(huán)比上周上漲7.19%；其中檢修損失量在16.626萬噸，環(huán)比上周上漲10.16%；降負損失量6.853萬噸，較上周上漲0.62%。

一、國內政策博弈支撐 市場震蕩運行

本周聚丙烯市場價格調整不大，短期受美元壓制和成本端擾動，基本面近期表現(xiàn)偏強，現(xiàn)貨價格保持寬幅震蕩。需求邊際暫無明顯縮量，社會庫存保持去化，供應端偏高檢修與國內政策博弈帶來的支撐尚在，PP維持近強遠弱格局，四季度新增產能落地時間成為關注重點，近期原油走弱，美元偏強，出口備受關注，短期行情以震蕩為主對待。截止14日，全國拉絲均價在7494元/噸，較上周跌9元/噸，跌幅0.12%。

表1 國內聚丙烯周度供需平衡表

?二、裝置減損量處高位 供應端壓力緩解

預測：關于后市，新產能投放壓力集中在裕龍石化/金誠石化，且北方進入采暖季，下游工廠開工難有提振，需求端或將形成疲弱格局，受此影響，國內聚丙烯裝置檢修/降負積極性增加。因此未來1-2周內，國內聚丙烯石化檢修意愿或有提升，預計損失量仍有上漲可能。關注臨時性故障停車裝置和新產能投放情況。

1、市場交投氣氛好轉 商業(yè)庫存總量下降

截至2024年11月13日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在69.28萬噸，較上期下跌2.53萬噸，環(huán)比跌3.52%。上游聚丙烯裝置停車增加，檢修損失量仍處于高位，供應端壓力減緩，因此生產企業(yè)庫存較上周小幅下降。周內市場交投氛圍略有好轉，聚丙烯貿易商樣本企業(yè)庫存去化幅度增加。近期華南、華東地區(qū)有部分進口資源集中到港，港口入庫資源增加；而出口面，仍受困于高海運，出口成交持續(xù)受阻，故本周期港口庫存出現(xiàn)累庫，但幅度不大。綜合來看，本周整體商業(yè)庫存總量下降。

2、停車裝置增加 聚丙烯產能利用率延續(xù)下降

本周期（2024年11月8日-11月14日）聚丙烯產能利用率環(huán)比下降0.86%至74.08%，中石化產能利用率環(huán)比下降0.28%至65.95%，由于周內上海賽科降負及中英石化低負荷生產使得中石化產能利用率下降。東華能源（寧波）一期、東華能源（茂名）等裝置停車，使得聚丙烯平均產能利用率下降。

下周由于浙江石化二線45萬噸/年及河北海偉30萬噸/年等裝置停車，檢修損失量或再度提升，聚丙烯平均產能利用率存下降預期。疊加新裝置持續(xù)放量，新裝置運行負荷偏低，聚丙烯產能利用率或維持低位運行，或在74%附近。

表2 國內各地區(qū)聚丙烯周度產量表

3、生產企業(yè)庫存下降

截至2024年11月13日，中國聚丙烯生產企業(yè)庫存量在51.42萬噸，較上期下跌2.09萬噸，環(huán)比跌3.91%，周內上游聚丙烯裝置停車增加，檢修損失量仍處于高位，供應端壓力減緩，因此生產企業(yè)庫存較上周小幅下降。

三、終端需求持穩(wěn) 短期暫無明顯改善

預測：終端需求維持剛需為主，部分家電類因政策利好邊際需求略有帶動。多數下游成品庫存壓力偏大，制約原料采購意向，預計短期下游剛需維持。塑編數據顯示，塑編樣本中大型企業(yè)原料庫存天數較上周-0.61%；BOPP樣本企業(yè)原料庫存天數較上周-7.24%。PP管材樣本企業(yè)原料庫存天數較上周+1.03%。

本周塑編樣本企業(yè)開工率在46.8%，較上周持平。原料端來說，近期市場表現(xiàn)平平，國內暫無消息指引，市場心態(tài)偏謹慎，原料價格或震蕩整理為主。需求端來看，電商活動過后，食品包裝行業(yè)略顯清淡，訂單情況小幅降溫。但隨著局部地區(qū)天氣轉好，市場預警結束后，少量重點項目開始供應原材料，尤其是年底有竣工要求的項目進度加快，帶動需求回補，水泥袋訂單升溫。華北地區(qū)小麥肥收尾，南方、東北冬儲開啟，終端囤貨意愿增加，化肥袋需求依舊?？偠灾?，塑編市場利空利好仍存，訂單天數較前期穩(wěn)中小增，預計11月份在終端需求刺激下塑編價格有上漲的可能性。

本周BOPP價格偏穩(wěn)調整。截至11月14日，華東厚光膜主流價格在8900-9000元/噸，環(huán)比持平。原油重心下跌，PP期貨偏弱整理，現(xiàn)貨市場穩(wěn)中調整，石化出廠價格多偏穩(wěn)運行，成本面支撐尚穩(wěn)，各膜企出廠價格多延續(xù)穩(wěn)價，下游因上游PP走勢偏疲，詢盤氣氛偏淡，謹慎心態(tài)加重，下游及貿易商補貨意向下降，場內新單成交情況不及前期，膜企訂單排產周期較上周縮減，加之PP走勢亦偏穩(wěn)調整，膜企原料補庫意向亦不高，維持正常運轉。后期終端食品、服裝等工廠為年底備貨，或適量下單維持生產，后期BOPP仍存需求預期，受消費者消費降級等方面影響，整體終端需求補貨或不及往年。

四、成本端弱化 市場底部支撐不足

利潤：短期來看，國際油價承壓姿態(tài)仍存，上行動力不足，主要壓力依然來自需求疲軟及市場擔憂外圍政策的潛在利空，預計下周國際油價或有下跌空間。動力煤市場來看，短期全國氣溫將延續(xù)偏暖格局，發(fā)生極端天氣的概率或不大，短期終端冬儲提庫需求以及預期偏弱，采購仍以剛性采購為主，動力煤價格短期難有起色。預計油制、煤制PP利潤修復。

本周油制、煤制、外采丙烯制PP利潤修復，甲醇制、PDH制PP利潤下滑。市場擔憂外圍未來政策拖累經濟及需求，以及將推升美國原油產量，疊加中東局勢緩和，本周國際油價下跌走勢，且均價下跌，油制PP利潤窄幅修復。動力煤市場來看，供暖季開始終端電廠日耗整體有所增加。現(xiàn)階段電廠大多庫存高位，補庫力度較小，疊加長協(xié)煤和進口煤平穩(wěn)兌現(xiàn)，終端無大幅采購需求釋放，對市場煤僅維持少量剛需補充，煤制成本變動不大，煤制PP利潤小幅修復。

五、宏觀數據提振有限 市場僵持運行

表3 國內聚丙烯供需平衡預期 ?

供應：新增產能放量有限 供應壓力尚可

預計供應端縮量趨勢，檢修企業(yè)密集利好供應端。近期新增檢修多集中于華南地區(qū)東華能源茂名、中海殼牌。華東地區(qū)檢修主要企業(yè)為中海油大榭石化、揚子石化、東華能源（寧波）。新增擴能裝置，中英石化35萬噸/年PP裝置11月11日開車。

需求：終端消費維持剛需 需求無大改觀

終端需求維持剛需為主，部分家電類因政策利好邊際需求略有帶動。多數下游成品庫存壓力偏大，制約原料采購意向，預計短期下游剛需維持。塑編數據顯示，塑編樣本中大型企業(yè)原料庫存天數較上周-0.61%；BOPP樣本企業(yè)原料庫存天數較上周-7.24%。PP管材樣本企業(yè)原料庫存天數較上周+1.03%

成本：成本略有松動 對市場支撐減弱

油制成本支撐略有松動，壓力來自原油需求疲軟及對外圍政策擔憂潛在利空。PDH制及外采丙烯制成本支撐趨穩(wěn)，丙烷近期上游無庫存壓力，丙烯需求端維持弱勢局勢，短期震蕩趨勢為主。

結論（短期）：地方債務量化置換及房地產交易稅下調政策刺激，市場邊際需求略有抬升。供應端檢修利好與新增擴能放量形成對沖，市場矛盾集中于未來需求縮量與供應端增量不匹配擔憂。短期市場避險情緒影響下，預計市場7400-7550元/噸驗證成交。重點關注國際油價、社會庫存及供需變量影響。

結論（中長期）：宏觀面貨幣寬松利好驅動，資金活躍度提升明顯，供應端檢修利好，宏觀高預期與弱現(xiàn)實背離局勢加重，抑制市場成交放量。長線市場驅動圍繞供需及成本端博弈為主。成本端油制成本存松動風險，疊加節(jié)后庫存累計影響市場心態(tài)，一定程度上抑制市場價格，預計長線聚丙烯市場圍繞7500-7800元/噸驗證成交，預計華東地區(qū)現(xiàn)貨拉絲價格在7550-7850元/噸，重點關注國家降準等宏觀政策落地情況及社會庫存消耗進展。

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王瀟

隆眾資訊 聚丙烯產業(yè)鏈聚丙烯市場分析師

公司網址：www.oilchem.net