導語：三季度PVC市場整體呈現(xiàn)下跌趨勢，季度末雖然出現(xiàn)短暫上漲，但供需矛盾難緩解限制其漲幅，故仍難以扭轉(zhuǎn)整體下跌的趨勢。四季度新增產(chǎn)能放緩但PVC裝置開工維持高位，需求或難有明顯好轉(zhuǎn)，供需矛盾仍存。原料電石價格或先跌后漲，對PVC市場存支撐。預計四季度PVC市場或漲后回落。

供需矛盾難緩解 壓制價格上漲

圖一 常州PVC市場價格走勢圖

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

繼二季度下跌后，三季度開局PVC市場仍然延續(xù)了下跌行情，9月末雖有上漲，但仍難以扭轉(zhuǎn)價格重心的下跌。以常州SG-5為例，2024年三季度PVC價格高點在5740元/噸，低點在5100元/噸，而2023年三季度PVC價格高點在6430元/噸，低點在5680元/噸，從價格數(shù)據(jù)看，2024年三季度的高、低點均低于去年同期水平，這也一定程度反應了當前PVC市場的弱勢。影響PVC市場走勢的重要原因還是來自于基本面的壓力，庫存居高不下。

市場無論何種因素的變化都是通過影響PVC的供應和需求關(guān)系來影響其價格的，PVC基本面的影響是比較具有持續(xù)性且關(guān)鍵的，下面我們依然從基本面視角出發(fā)，看四季度PVC市場走勢如何？

四季度供需仍有壓力

圖二 中國PVC季度供需統(tǒng)計

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數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

三季度PVC企業(yè)處于常規(guī)秋季檢修中加之個別裝置意外停車檢修，PVC產(chǎn)量較二季度略有減少在0.28%，而需求量環(huán)比小幅提升0.31%，從數(shù)據(jù)看，供需面整體改善幅度有限，三季度PVC供大于求的局面仍難以改善。對于四季度，冬季PVC上游裝置開工基本會維持在高位水平，供應仍有增加預期，而需求會逐漸進入到淡季，PVC仍深陷供需矛盾中。

對于新增投產(chǎn)，四季度新增產(chǎn)能速度或?qū)⒎啪?，僅陜西金泰30萬噸有投產(chǎn)計劃，青島海灣20萬噸原計劃年底投產(chǎn)，現(xiàn)推遲至2025年三季度，新增產(chǎn)能對供應端的增量有限。

下游開工存下降預期

圖三 PVC下游開工統(tǒng)計

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數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

從需求端看，10月份仍處于傳統(tǒng)需求旺季，雖利好政策不斷，但房地產(chǎn)改善有限，且政策傳導至需求端仍需一定時日，另外從下游開工及訂單情況看目前增量有限，因此對于四季度各領(lǐng)域開工，軟制品開工或維持平穩(wěn)，管型材企業(yè)開工預期有下降，對于四季度需求預期仍偏謹慎。關(guān)注政策面對市場心態(tài)的影響。

原料電石向下空間有限 成本存支撐

2024年四季度預計BDO計劃電石法產(chǎn)能投產(chǎn)60萬噸，PVC計劃投產(chǎn)30萬噸，對電石需求有所增加。而四季度電石法PVC的檢修也相對較少，對電石需求形成一定支撐。另外原料蘭炭價格上行對電石在成本端形成一定支撐，電石價格下行在成本和需求的支撐下預計難以降至前期低點。預計四季度電石價格震蕩運行，在成本支撐下，均價較三季度有所提升。預計烏海地區(qū)主流貿(mào)易價格在2500-2800元/噸的價格區(qū)間震蕩運行。

綜合看，四季度PVC市場價格或先漲后跌，其波動幅度仍將受制于基本面的變化，但政策端推動或突發(fā)利好政策會使其跌幅縮小，關(guān)注宏觀政策層面。而從基本面視角出發(fā)，PVC供需壓力仍是壓制市場上行的最為關(guān)鍵的因素，產(chǎn)量看，四季度產(chǎn)量或?qū)⑸?00萬噸以上，供應量增加對市場形成一定下行的壓力；而需求端看，在9、10月旺季并未出現(xiàn)訂單激增的情況，而多數(shù)維持剛需采購節(jié)奏，備貨意向不足，需求暫無持續(xù)放量表現(xiàn)。整體看，四季度PVC供應增加而需求難增，預計市場價格仍將承壓運行。