1、行情回顧（7月1日-9月26日）

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

表1 國(guó)內(nèi)PVC糊樹(shù)脂及相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格表單

單位：元/噸

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

2024年三季度PVC糊樹(shù)脂市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)波浪下滑趨勢(shì)，價(jià)格下滑450-550元/噸，截止到月末，江蘇PVC糊樹(shù)脂市場(chǎng)價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)。手套料市場(chǎng)行情剛需采購(gòu)為主，PVC手套訂單量一般，手套料微懸浮法送到價(jià)格在7400-7800元/噸。個(gè)別種子乳液法工廠出廠價(jià)格上調(diào)100元/噸，PVC糊樹(shù)脂大盤料微懸浮法送到7400-7800元/噸，大盤料種子乳液法送到7100-7400元/噸，實(shí)盤商談。

從原料端來(lái)看，三季度原料電石市場(chǎng)呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，電石價(jià)格處于年度低位。PVC檢修需求下降的同時(shí)，配套電石外銷，階段性快速出貨進(jìn)一步拉低市場(chǎng)價(jià)格。在8月下旬，烏海地區(qū)主流貿(mào)易跌至2350元/噸，成為截止目前年度的最低價(jià)格。

從需求面來(lái)看二季度PVC糊樹(shù)脂屬于淡季，下游需求轉(zhuǎn)淡的期間，PVC糊樹(shù)脂廠家也選擇在7-8月進(jìn)行檢修，減輕廠家銷售壓力，在這一個(gè)時(shí)間段內(nèi)廠家?guī)齑媪坎淮?，但需求端未?jiàn)顯著提升跡象。再加上南方地區(qū)頻繁的多雨與高溫天氣對(duì)下游生產(chǎn)構(gòu)成挑戰(zhàn)，部分制品企業(yè)訂單量與開(kāi)工率依舊低迷。PVC手套市場(chǎng)雖訂單量相對(duì)充足，但出口價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力不足，制約了手套工廠的接單熱情。加之PVC糊樹(shù)脂及增塑劑價(jià)格仍處高位，手套工廠對(duì)原料成本尤為敏感，進(jìn)一步影響其采購(gòu)策略。

隨著9月國(guó)慶、中秋“雙節(jié)”的來(lái)臨，傳統(tǒng)“金九”旺季效應(yīng)未全面顯現(xiàn)，PVC糊樹(shù)脂市場(chǎng)跌勢(shì)放緩，高溫逐漸褪去，華東、華南下游生產(chǎn)回歸常態(tài)。隨著月末臨近，PVC糊樹(shù)脂企業(yè)庫(kù)存量減少，國(guó)慶節(jié)前的終端備貨需求升溫，促使庫(kù)存逐漸消化。這一趨勢(shì)帶動(dòng)了微懸浮法企業(yè)報(bào)價(jià)的小幅上揚(yáng)，市場(chǎng)信心有所提振。當(dāng)前東南亞地區(qū)在出口海運(yùn)費(fèi)方面展現(xiàn)出一定優(yōu)勢(shì)，然而，PVC糊樹(shù)脂的出口價(jià)格仍維持在較低水平，反映出國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈態(tài)勢(shì)。

2、PVC糊樹(shù)脂產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)數(shù)據(jù)分析

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

表2 國(guó)內(nèi)PVC糊樹(shù)脂及相關(guān)產(chǎn)品數(shù)據(jù)表單

單位：元/噸

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

注：上表統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)是當(dāng)日數(shù)據(jù)對(duì)比。

PVC糊樹(shù)脂產(chǎn)業(yè)鏈整體數(shù)據(jù)呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)，深入分析其三季度表現(xiàn)，行業(yè)產(chǎn)能利用率展現(xiàn)出先抑后揚(yáng)的波動(dòng)特征。具體而言，受7-8月期間檢修影響，該時(shí)段成為PVC糊樹(shù)脂產(chǎn)能利用率的低谷期，跌至全年最低點(diǎn)60.19%，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)供應(yīng)的緊張態(tài)勢(shì)。同時(shí)，無(wú)論是依賴外部采購(gòu)電石還是氯乙烯作為原料的企業(yè)，均面臨利潤(rùn)空間的持續(xù)壓縮，反映出成本上升與市場(chǎng)需求疲軟之間的雙重壓力。

據(jù)隆眾資訊的最新統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)PVC手套生產(chǎn)線總數(shù)達(dá)1589條，9月末對(duì)14家樣本企業(yè)的產(chǎn)能利用率統(tǒng)計(jì)在43.21%，較二季度水平有所縮減，部分廠家因此進(jìn)行了停產(chǎn)檢修，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求變化。盡管行業(yè)頭部企業(yè)仍維持較高的開(kāi)工率，但整體訂單狀況略顯疲態(tài)，出口市場(chǎng)尤為明顯，價(jià)格區(qū)間維持在較低水平的9-9.5美元/箱，壓縮了PVC手套生產(chǎn)廠的利潤(rùn)空間，導(dǎo)致企業(yè)在承接新訂單時(shí)顯得信心不足。這一系列跡象表明，下游手套行業(yè)正面臨市場(chǎng)需求調(diào)整與利潤(rùn)空間的雙重挑戰(zhàn)。

隆眾數(shù)據(jù)顯示，本周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率在78.64%環(huán)比減少 0.68%，同比減少1.08%；其中電石法在78.63% 環(huán)比增加0.14%，同比減少 0.12%，乙烯法在78.69%環(huán)比減少 2.97%，同比減少3.97%。截止到9月26日收盤，全國(guó)電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均毛利：毛利-504.13元/噸，環(huán)比下降 145.68元/噸。全國(guó)乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均毛利：毛利-162.83 元/噸，環(huán)比增加64.23元/噸。隆眾資訊按照目前烏海地區(qū)出廠報(bào)價(jià)2800元/噸核算，本周邊際企業(yè)利潤(rùn)-79 元/噸，環(huán)比增加 28.83%。隆眾資訊 75 家樣本企業(yè)，涉及 3034 萬(wàn)噸產(chǎn)能，截止到9月26日收盤，電石產(chǎn)能利用率在 61.06%，環(huán)比增加 0.93%。

3、三季度PVC糊樹(shù)脂市場(chǎng)預(yù)測(cè)

表3 國(guó)內(nèi)PVC糊樹(shù)脂數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)表單

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

表4 國(guó)內(nèi)PVC糊樹(shù)脂目前檢修情況統(tǒng)計(jì)

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

2024年P(guān)VC糊樹(shù)脂行業(yè)檢修季明顯提前，檢修集中在7-8月份，隨著9月份行業(yè)檢修告一段落。市場(chǎng)生產(chǎn)供應(yīng)逐步恢復(fù)增量，截至2024年到9月底，國(guó)內(nèi)PVC糊樹(shù)脂行業(yè)的生產(chǎn)格局保持穩(wěn)定，暫無(wú)新增檢修企業(yè)，預(yù)計(jì)四季度產(chǎn)能利用率在72-75%。目前主要是長(zhǎng)期停車的企業(yè)為主，僅有濱州正海和康寧化學(xué)兩家企業(yè)延續(xù)檢修狀態(tài)。近期國(guó)內(nèi)生產(chǎn)裝置主要變動(dòng)多集中在長(zhǎng)期處于停車狀態(tài)的企業(yè)，大多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)則堅(jiān)持正常生產(chǎn)節(jié)奏，企業(yè)維持現(xiàn)有生產(chǎn)情況，以確保市場(chǎng)供應(yīng)的連續(xù)性和穩(wěn)定性，從而行業(yè)總供應(yīng)量維持高位。

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

成本面：四季度電石市場(chǎng)回落有所支撐，但上行阻力猶大。原料蘭炭?jī)r(jià)格上行之后隨著冬季的到來(lái)，需求的提升，在成本端形成一定支撐，電石價(jià)格下行在成本和需求的支撐下預(yù)計(jì)難以降至前期低點(diǎn)。而PVC高位庫(kù)存及疲軟的環(huán)境導(dǎo)致對(duì)原料電石上行的力度不足，外采電石的PVC生產(chǎn)企業(yè)需求存在不穩(wěn)定性的同時(shí)，對(duì)電石價(jià)格形成一定壓力。

需求面：目前PVC手套工廠正常生產(chǎn)，產(chǎn)線開(kāi)工在4成，頭部企業(yè)開(kāi)工正常，隨著國(guó)際市場(chǎng)明年訂單的開(kāi)啟，預(yù)計(jì)11月之后開(kāi)工有溫和提升。近期遠(yuǎn)洋運(yùn)輸價(jià)格的小幅回落和航運(yùn)運(yùn)力的適度緩解，企業(yè)出口信心增強(qiáng)，預(yù)計(jì)下半年P(guān)VC手套的出口量將延續(xù)上半年的強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，保持高位運(yùn)行。

綜合來(lái)看：電石價(jià)格難提振的情況之下，PVC糊樹(shù)脂成本支撐減弱，上漲動(dòng)力難尋。國(guó)際政治格局難改變，PVC糊樹(shù)脂出口印度和俄羅斯的數(shù)量預(yù)計(jì)仍有影響，對(duì)內(nèi)貿(mào)繼續(xù)承壓。下游出口需求將維持穩(wěn)定訂單量，進(jìn)一步激發(fā)企業(yè)的出貨信心與貿(mào)易商的備貨心態(tài)。但是PVC手套出口訂單價(jià)格偏低，廠家盈利面有限，工廠接單趨于謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)四季度PVC糊樹(shù)脂市場(chǎng)價(jià)格仍有一定的上行壓力，弱勢(shì)運(yùn)行。