【導(dǎo)語】：本年度超高分子量聚乙烯市場價(jià)格不斷走跌，以纖維為例，截至8月份在11350元/噸，相較年初跌幅1.30%，年內(nèi)價(jià)格不斷下探的影響因素有哪些？接下來將從供應(yīng)、需求及成本端展開分析。

一、進(jìn)口集中到港，疊加下游淡季困局，超高市場價(jià)格進(jìn)入下跌通道

圖 1? 2024年中國超高分子量聚乙烯纖維價(jià)格走勢圖

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

回顧年內(nèi)歷史價(jià)格走勢，5月進(jìn)入下跌通道，國內(nèi)超高分子量聚乙烯市場受到大韓油化、韓國樂天、道達(dá)爾近千噸的進(jìn)口副牌批量到港后，使得國產(chǎn)超高原料銷售困難，被迫接連下調(diào)出廠價(jià)。下游領(lǐng)域，華東地區(qū)纖維防彈領(lǐng)域需求下降，訂單減少；華北地區(qū)板材行業(yè)開工同比往年降幅40%左右，受到年內(nèi)礦山、煤礦、鋼鐵等行業(yè)景氣度不及往年的影響，使得超高原料需求減弱，開工降低，甚至部分中小型企業(yè)停工。供需雙弱下，市場跟跌讓利尋成交，除個(gè)別高端料如隔膜及異型材價(jià)格堅(jiān)挺外，國內(nèi)多中低端價(jià)格受到打壓。

7-8月超高分子量聚乙烯市場價(jià)格漲跌互現(xiàn)，原料方面當(dāng)月乙烯市場上漲，成本支撐走強(qiáng)，但隔膜等下游需求無明顯回暖，廠家出貨較穩(wěn)定，市場整體供應(yīng)偏寬松，市場價(jià)格下行。根據(jù)隆眾調(diào)研7月上游生產(chǎn)企業(yè)選擇減產(chǎn)或不排產(chǎn)超高分子量聚乙烯產(chǎn)品，開工環(huán)比多下降，產(chǎn)量綜合環(huán)比-11.59%，主因本月處于年內(nèi)淡季階段，部分企業(yè)選擇停車或改進(jìn)裝置等暫停部分生產(chǎn)計(jì)劃，以應(yīng)對目前需求淡季帶來的影響。

二、 受制于訂單及原料影響，年內(nèi)超高產(chǎn)量水平6月最高，4月最低

圖 2? 2024年中國超高分子量聚乙烯產(chǎn)量走勢對比圖

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4月中國超高分子量聚乙烯產(chǎn)量年內(nèi)最低位，裝置開工在5成-8成之間，合計(jì)產(chǎn)量1.18萬噸。部分企業(yè)未產(chǎn)，如遼陽石化及大慶石化；九江中科鑫星保持滿負(fù)荷狀態(tài)；聯(lián)泓方面在4月因裝置開車不穩(wěn)定，產(chǎn)量僅有百噸。產(chǎn)量年內(nèi)低位支撐下，供應(yīng)端受此提振，超高價(jià)格也保持了年內(nèi)較高水平。

6月中國超高分子量聚乙烯產(chǎn)量年內(nèi)最高位，裝置開工在2成-8成之間，合計(jì)產(chǎn)量1.64萬噸，環(huán)比+12.45%，部分企業(yè)未產(chǎn)，如蘭州石化及大慶石化。聯(lián)泓月產(chǎn)量提高；斯?fàn)柊町?dāng)月開車生產(chǎn)纖維料。綜合看，各生產(chǎn)企業(yè)開工情況不一，主要受本身訂單和乙烯原料價(jià)格制約影響。

三、 小眾高端賽道加持下，中國超高分子量聚乙烯利潤水平保持較高水平

圖3 2024年超高分子量聚乙烯成本及利潤對比走勢圖

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截至7月中國超高分子量聚乙烯利潤水平在1690元/噸，年內(nèi)平均利潤水平2022元/噸，年內(nèi)高點(diǎn)在1月的2450元/噸，低點(diǎn)在7月。

7月國內(nèi)超高分子量聚乙烯利潤1690元/噸，利潤水平環(huán)比-19.02%。利潤的走高主要來自于乙烯成本的上漲和超高分子量聚乙烯價(jià)格的走跌。7月國內(nèi)超高分子量聚乙烯成本9510元/噸，環(huán)比+2.12%，上游乙烯月內(nèi)價(jià)格走高，乙烯東北亞美金月均價(jià)860美元/噸，環(huán)比+2.26%，華東國產(chǎn)月均價(jià)7500元/噸，環(huán)比+2.6%。月內(nèi)受恒通化工、齊魯石化的外采需求帶動，場內(nèi)現(xiàn)貨市場需求端表現(xiàn)強(qiáng)勢成為推動汽運(yùn)價(jià)格上漲的主要驅(qū)動力?，F(xiàn)貨市場的供應(yīng)受蘇北某廠裝車受限影響而出現(xiàn)下滑，同期船貨市場現(xiàn)貨供應(yīng)出現(xiàn)下滑，供需差持續(xù)收窄，支撐業(yè)者看漲積極性，進(jìn)一步推動價(jià)格上漲。

?綜合看，中國超高分子量聚乙烯市場后期或有上漲，成本方面乙烯預(yù)期走高對價(jià)格有支撐；供應(yīng)端，國產(chǎn)部分裝置恢復(fù)以及增加排產(chǎn)后，產(chǎn)量預(yù)期走高；但需求方面纖維、隔膜、板材等開工及訂單預(yù)計(jì)在下旬有增量表現(xiàn)，價(jià)格預(yù)計(jì)有上漲預(yù)期，國產(chǎn)隔膜預(yù)計(jì)在12000-13000元/噸。