綜述

本周聚丙烯市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)不大，運(yùn)行區(qū)間在7680-7730元/噸，政策帶來(lái)的預(yù)期支撐減弱，且近期宏觀氛圍轉(zhuǎn)淡，市場(chǎng)波動(dòng)振幅明顯縮窄。行業(yè)基本面權(quán)重較之前有所提升，供應(yīng)端看，前期檢修企業(yè)密集回歸給予市場(chǎng)一定壓力，原油持續(xù)承壓，現(xiàn)實(shí)端壓力積累。需求表現(xiàn)趨于平淡，淡季下抵觸心理強(qiáng)烈，價(jià)格高位松動(dòng)格局不變。截止13日，華東拉絲主流報(bào)盤(pán)在7700元/噸，較上周漲20元/噸，漲幅0.26%。

近期聚丙烯市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：

1、本周中國(guó)聚丙烯商業(yè)庫(kù)存環(huán)比上期+2.49%，其中生產(chǎn)企業(yè)總庫(kù)存環(huán)比+2.93%；樣本貿(mào)易商庫(kù)存環(huán)比+2.76%；樣本港口倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存環(huán)比-1.64%。

2、本周國(guó)內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量65.54萬(wàn)噸，相較上周的64.63萬(wàn)噸增加0.91萬(wàn)噸，漲幅1.41%。相較去年同期的60.13萬(wàn)噸增加5.41萬(wàn)噸，漲幅9.00%。

3、本周（2024年6月7日-6月13日）PP裝置損失量23.658萬(wàn)噸，環(huán)比上期回落0.98%；其中檢修損失量在15.435萬(wàn)噸，環(huán)比上周回落5.28%；降負(fù)損失量8.223萬(wàn)噸，較上周上漲8.26%。

一、供需拉動(dòng)回歸主位 市場(chǎng)價(jià)格輕微波動(dòng)

本周聚丙烯市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)不大，運(yùn)行區(qū)間在7680-7730元/噸，政策帶來(lái)的預(yù)期支撐減弱，且近期宏觀氛圍轉(zhuǎn)淡，市場(chǎng)波動(dòng)振幅明顯縮窄。行業(yè)基本面權(quán)重較之前有所提升，供應(yīng)端看，前期檢修企業(yè)密集回歸給予市場(chǎng)一定壓力，原油持續(xù)承壓，現(xiàn)實(shí)端壓力積累。需求表現(xiàn)趨于平淡，淡季下抵觸心里強(qiáng)烈，價(jià)格高位松動(dòng)格局不變。截止13日，華東拉絲主流報(bào)盤(pán)在7700元/噸，較上周漲20元/噸，漲幅0.26%。

表1 國(guó)內(nèi)聚丙烯周度供需平衡表 ? ?

? 二、庫(kù)存產(chǎn)能同時(shí)增長(zhǎng) 市場(chǎng)季節(jié)性回落

預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)供應(yīng)端近期縮量趨勢(shì)，檢修利好持續(xù)利好供應(yīng)端。長(zhǎng)線檢修多集中于西北地區(qū)獨(dú)山子石化、華東地區(qū)安慶百聚、鎮(zhèn)海煉化三線、華北地區(qū)萬(wàn)華化學(xué)等。

1、停車裝置陸續(xù)開(kāi)車，商業(yè)庫(kù)存小幅上漲

截至2024年6月12日，中國(guó)聚丙烯商業(yè)庫(kù)存總量在75.41萬(wàn)噸，較上期漲1.83萬(wàn)噸，環(huán)比漲2.49%。節(jié)后歸來(lái)上游石化企業(yè)庫(kù)存略有累積，疊加前期停車裝置陸續(xù)開(kāi)車，產(chǎn)量小幅增加。淡季終端剛需為主，采購(gòu)意愿一般，因此本周生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。端午節(jié)假期影響，市場(chǎng)貨源流通略顯不暢，且北方正值農(nóng)忙季節(jié)，工廠開(kāi)工率出現(xiàn)季節(jié)性回落，國(guó)內(nèi)聚丙烯貿(mào)易商樣本企業(yè)庫(kù)存出現(xiàn)小幅上漲。進(jìn)口窗口難有開(kāi)啟。而基于當(dāng)前艙位緊張，海運(yùn)價(jià)格大漲，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)及貿(mào)易出口操作受阻，導(dǎo)致港口無(wú)明顯資源入庫(kù)，僅維持正常消耗，故顯現(xiàn)持續(xù)去庫(kù)。綜合來(lái)看，本期商業(yè)庫(kù)存總量上漲。

2、聚丙烯產(chǎn)能利用率上升

本周期（2024年6月7日-6月13日）聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比上升0.75%至73.41%，中石化產(chǎn)能利用率環(huán)比上升6.23%至79.96%；周內(nèi)燕山石化三線25萬(wàn)噸/年、茂名石化二線30萬(wàn)噸/年裝置重啟，使得中石化產(chǎn)能利用率上升；周內(nèi)大唐多倫雙線46萬(wàn)噸/年、神華榆林30萬(wàn)噸/年及延長(zhǎng)中煤三線40萬(wàn)噸/年等裝置重啟，使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率上升。

表2 國(guó)內(nèi)各地區(qū)聚丙烯周度產(chǎn)量表

3、生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存微幅上漲

截至2024年6月12日，中國(guó)聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存量:54.37萬(wàn)噸，較上期(20230605)上漲1.55萬(wàn)噸，環(huán)比漲2.93%，端午節(jié)后歸來(lái)，上游石化企業(yè)庫(kù)存略有累積，疊加前期停車裝置陸續(xù)開(kāi)車，產(chǎn)量小幅增加。淡季終端剛需為主，采購(gòu)意愿一般，因此本周生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。

?三、終端剛需加持 淡季不淡局勢(shì)延續(xù)

預(yù)測(cè)：下周消費(fèi)淡季來(lái)襲，整體訂單呈縮減態(tài)勢(shì)。原料采買積極性偏弱，維持剛需生產(chǎn)為主。塑編訂單表現(xiàn)弱勢(shì)，BOPP企業(yè)訂單周期性交付，部分適量采購(gòu)。管材方面農(nóng)業(yè)滴灌需求穩(wěn)定，但建筑消費(fèi)跟進(jìn)有限。塑編數(shù)據(jù)顯示，塑編樣本中大型企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周-3.79%；BOPP樣本企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周+1.64%。PP管材樣本企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周+0.52%。

塑編及膜原料剛需采購(gòu)為主

本周塑編樣本企業(yè)開(kāi)工率在41.5%，較上周-0.4%。原料端來(lái)說(shuō)，周內(nèi)原料PP價(jià)格區(qū)間整理，短期內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)入盤(pán)整期，后續(xù)方向驅(qū)動(dòng)力不足，市場(chǎng)觀望氣氛濃厚，給到塑編成本支撐一般。需求端來(lái)說(shuō)，農(nóng)業(yè)方面，麥?zhǔn)者M(jìn)展較快，同時(shí)夏種展開(kāi)，復(fù)合肥夏季市場(chǎng)收尾，化肥袋訂單成交冷清，小型企業(yè)多零星接單。建筑方面，周內(nèi)雨水天氣疊加考試管控，華中、華南、西南地區(qū)等地持續(xù)多雨天工地停工增多；高考及節(jié)假日局部管控，工地停工3天以上；其次前期局部環(huán)保檢查雖然結(jié)束，但是恢復(fù)得緩慢，部分工地要7月份才復(fù)工，短期內(nèi)水泥袋需求有限。整體而言，當(dāng)前塑編市場(chǎng)淡季模式凸顯，塑編價(jià)格弱勢(shì)整理，利潤(rùn)空間變化不大。預(yù)計(jì)接下來(lái)塑編市場(chǎng)或?qū)⒊掷m(xù)進(jìn)入淡季，訂單情況有持續(xù)下滑的可能性。

本周BOPP價(jià)格暫穩(wěn)出貨。截至6月13日，厚光膜華東主流價(jià)格在9000-9100元/噸，環(huán)比持平。PP期貨多區(qū)間震蕩，然場(chǎng)內(nèi)裝置檢修較為集中，市場(chǎng)資源偏緊，給予現(xiàn)貨市場(chǎng)一定支撐，各地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格多偏穩(wěn)調(diào)整，成本面走勢(shì)多穩(wěn)定，給予BOPP底部支撐，膜企需求跟進(jìn)疲態(tài)，膜價(jià)主流價(jià)格暫無(wú)變動(dòng)，但需求跟進(jìn)存壓力。

四、 成本端支撐攀升 市場(chǎng)底部持續(xù)穩(wěn)固 ?

利潤(rùn)：短期來(lái)看，燃油旺季的來(lái)臨給原油帶來(lái)有效利好支撐，短期內(nèi)將持續(xù)發(fā)力，當(dāng)前PP供應(yīng)端檢修逐步回歸，市場(chǎng)供應(yīng)壓力有所增加，矛盾重新回歸供需雙方。動(dòng)力煤市場(chǎng)短期內(nèi)受夏季用電高峰影響，短期內(nèi)煤價(jià)易漲難跌，高溫主要集中在北方地區(qū)，火電負(fù)荷短期內(nèi)不會(huì)有明顯改善，終端觀望情緒依舊濃厚。預(yù)計(jì)短期內(nèi)油制PP利潤(rùn)有所下滑，煤制PP利潤(rùn)有所回升。

本周煤制、PDH制PP利潤(rùn)修復(fù)，油制、甲醇制、丙烯制PP利潤(rùn)有所下滑，沙特和俄羅斯重申OPEC+減產(chǎn)立場(chǎng)堅(jiān)定，市場(chǎng)利空情緒進(jìn)一步緩和，且美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期有所增強(qiáng)。周內(nèi)油制成本支撐較為穩(wěn)固，油價(jià)實(shí)現(xiàn)連漲，油制PP利潤(rùn)有所下滑。動(dòng)力煤市場(chǎng)方面整體煤炭供應(yīng)水平穩(wěn)定?，F(xiàn)階段市場(chǎng)延續(xù)僵持局面，價(jià)格整體波動(dòng)不大，煤制PP利潤(rùn)有所修復(fù)。

五、供應(yīng)端檢修利好 市場(chǎng)價(jià)橫盤(pán)整理

表3 國(guó)內(nèi)聚丙烯供需平衡預(yù)期 ?

供應(yīng)：檢修增加短期縮量，供應(yīng)端利好支撐

預(yù)計(jì)供應(yīng)端近期縮量趨勢(shì)，檢修利好持續(xù)利好供應(yīng)端。長(zhǎng)線檢修多集中于西北地區(qū)獨(dú)山子石化、華東地區(qū)安慶百聚、鎮(zhèn)海煉化三線、華北地區(qū)萬(wàn)華化學(xué)等。

需求：終端消費(fèi)維持剛需為主 訂單不溫不火

下周消費(fèi)淡季來(lái)襲，整體訂單呈縮減態(tài)勢(shì)。原料采買積極性偏弱，維持剛需生產(chǎn)為主。塑編訂單表現(xiàn)弱勢(shì)，BOPP企業(yè)訂單周期性交付，部分適量采購(gòu)。管材方面農(nóng)業(yè)滴灌需求穩(wěn)定，但建筑消費(fèi)跟進(jìn)有限。塑編數(shù)據(jù)顯示，塑編樣本中大型企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周-3.79%；BOPP樣本企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周+1.64%。PP管材樣本企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周+0.52%。

成本：成本變動(dòng)有限 對(duì)市場(chǎng)支撐仍存

成本端支撐持續(xù)存在，國(guó)際油價(jià)存上漲空間，因OPEC+減產(chǎn)的積極氛圍和美國(guó)夏季消費(fèi)高峰繼續(xù)帶來(lái)利好支撐；丙烷因下游補(bǔ)庫(kù)能力受限持穩(wěn)居多；丙烯因下游買盤(pán)積極性偏弱存穩(wěn)中松動(dòng)趨勢(shì)。

結(jié)論（短期）：宏觀利好與弱勢(shì)需求相互抗衡，需求疲態(tài)集中體現(xiàn)社會(huì)去庫(kù)滯后。產(chǎn)業(yè)鏈因高成本壓制盈利空間，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升級(jí)。市場(chǎng)因缺乏新利好刺激，資金活躍度下降，市場(chǎng)陷入進(jìn)退兩難境地。海外加征關(guān)稅政策層出不窮，后續(xù)新能源汽車出口將有所限制，短線市場(chǎng)預(yù)計(jì)圍繞7600-7800元/噸僵持整理局勢(shì)。重點(diǎn)關(guān)注海外加征關(guān)稅對(duì)新能源汽車等產(chǎn)品出口影響及社會(huì)庫(kù)存消耗進(jìn)度。

結(jié)論（中長(zhǎng)期）：政策端連環(huán)拳出擊，資金活躍度提升明顯。海運(yùn)費(fèi)高位疊加供應(yīng)端檢修利好緩沖現(xiàn)實(shí)矛盾，宏觀高預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)背離局勢(shì)加重，抑制市場(chǎng)成交放量。長(zhǎng)線市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)圍繞供需及成本端博弈為主。成本端邊際支撐尤為明顯，因PP盈利水平受限，生產(chǎn)端將降負(fù)或檢修維持企業(yè)盈利，預(yù)計(jì)長(zhǎng)線聚丙烯市場(chǎng)圍繞7550-7850元/噸驗(yàn)證成交，預(yù)計(jì)華東地區(qū)現(xiàn)貨拉絲價(jià)格在7550-7850元/噸，重點(diǎn)新能源汽車出口關(guān)稅問(wèn)題及社會(huì)庫(kù)存消耗進(jìn)度。

付喜

隆眾資訊 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈聚丙烯市場(chǎng)分析師

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