【導(dǎo)語】：2024年-1-6月國內(nèi)聚氯乙烯波動幅度不大，最大變量來自5月17日樓市新政的推出。5月中旬之前市場交易供需壓力，下游需求受房地產(chǎn)等新開工下降影響增速放緩，疊加新增產(chǎn)能釋放，聚氯乙烯行業(yè)供需矛盾凸顯，市場維持震蕩走勢。5月17日隨著樓市新政推出，聚氯乙烯市場交易宏觀面情緒，帶動市場出現(xiàn)一波上漲，漲幅達(dá)600元/噸，將聚氯乙烯價格推漲至半年內(nèi)新高，市場關(guān)注度明顯提升。但現(xiàn)實(shí)基本面情況依然偏弱，訂單落實(shí)不到位以及出口受到海運(yùn)持續(xù)上漲壓制，市場價格漲后再度回落。

一、上半年聚氯乙烯行情回顧

表一 2024年1-6月聚氯乙烯國內(nèi)主流市場價格對比

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

圖一 2022-2024年中國華東地區(qū)PVC市場價對比圖

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2024年1-6月國內(nèi)聚氯乙烯市場盤整后6月突破上行，上半年下跌階段交易現(xiàn)貨基本面與成本，上漲階段交易宏觀預(yù)期、國家政策與聚氯乙烯數(shù)據(jù)支撐。

1-5月上旬國內(nèi)聚氯乙烯華東現(xiàn)貨基準(zhǔn)價上不能突破5750元/噸，下有5540元/噸支撐，最高點(diǎn)出現(xiàn)在3月21日，主因當(dāng)時原油上漲影響，大宗商品表現(xiàn)強(qiáng)勢，聚氯乙烯行業(yè)庫存持續(xù)去庫化，造就短期小漲走勢；最低價出現(xiàn)在3月29日，此時間段屬于漲后下跌回歸基本面交易，下游需求跟進(jìn)不足后現(xiàn)貨市場供需矛盾突出，大庫存現(xiàn)狀打壓市場信心，價格跌至低位。其他時間段聚氯乙烯以窄幅運(yùn)行為主，供應(yīng)端利空導(dǎo)致市場上方承壓，而邊際企業(yè)虧損又造成底部存在支撐，因此低價出口放量，高價限制需求的狀態(tài)導(dǎo)致市場持續(xù)橫盤。

5月中旬-6月底國內(nèi)聚氯乙烯價格突破上漲后回落，5月27日華東現(xiàn)貨基準(zhǔn)價高位至6160元/噸，本階段價格的上漲主要在于基本面邊際好轉(zhuǎn)以及宏觀政策利好與業(yè)者對于后市預(yù)期好轉(zhuǎn)，疊加聚氯乙烯低估值后向下空間有限的背景下，聚氯乙烯價格大幅拉漲。但期現(xiàn)商家更多是考慮交割與套保操作，實(shí)際下游制品的消化力度不足以支撐價格持續(xù)走高，故漲后出現(xiàn)回落。但此次漲價因氯堿低利與成本的支撐導(dǎo)致聚氯乙烯估值上移，截止6月底聚氯乙烯價格重心較漲價前上移200元/噸以上。

二、上半年聚氯乙烯供需分析

表二 2024年1-6月聚氯乙烯供應(yīng)對比

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圖二 2023-2024年1-6月PVC供應(yīng)量變化趨勢圖

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2024年1-6月聚氯乙烯累計總供應(yīng)預(yù)估達(dá)1178.95噸，同比漲幅4.18%。新增產(chǎn)能有60萬噸，分別為陜西金泰和寧波鎮(zhèn)洋，上半年供應(yīng)量最低月份為4月，主要原因是檢修偏多，影響產(chǎn)能利用率偏低，最高供應(yīng)月份在3月，三月份國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)能利用率相對高位，檢修企業(yè)偏少，加之3月份進(jìn)口偏多，與去年同期對比來看，2024年2月份供應(yīng)同比增長5.37%，其中2月多一天，加之春節(jié)期間，企業(yè)穩(wěn)定生產(chǎn)為主；4月份同比僅增長0.05%，4月份國內(nèi)檢修偏多，加之進(jìn)口量同比去年下降，導(dǎo)致4月份增長有限。但是2024年上半天整體供應(yīng)維持高位，然需求疲軟，基本面繼續(xù)表現(xiàn)為供大于求。

圖三 2022-2024年國內(nèi)PVC下游理論消費(fèi)量統(tǒng)計圖

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隆眾數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2024年1-6月份（6月為預(yù)估）國內(nèi)聚氯乙烯下游理論消費(fèi)量預(yù)估在1010.77萬噸，環(huán)比2023年下半年下降8.57%，主要是年初春節(jié)長假，國內(nèi)下游終端放假休市帶來需求節(jié)日性減弱影響。同比2023年上半年增長2.14%，隨著國內(nèi)對新能源產(chǎn)業(yè)尤其汽車產(chǎn)業(yè)政策支持的傾斜，新能源需求快速增加，加之國內(nèi)房地產(chǎn)市場政策在5月份集中推出，建材市場需求利好，對外出口保持穩(wěn)健，促進(jìn)了國內(nèi)聚氯乙烯下游消費(fèi)量的穩(wěn)步增長。

表三 2024年1-6月聚氯乙烯產(chǎn)品供需平衡表

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2024年國內(nèi)聚氯乙烯上半年總產(chǎn)量達(dá)1166.80萬噸，進(jìn)口上半年總量預(yù)計達(dá)12.15萬噸，上半年總供應(yīng)量預(yù)計達(dá)1178.95萬噸；上半年出口總量預(yù)計達(dá)126.83萬噸，下游理論消費(fèi)量預(yù)計達(dá)1010.77萬噸。出口繼續(xù)增加的主要原因是印度及東南亞地區(qū)需求仍保持增長，加之中國貨源價格優(yōu)勢明顯，所以中國聚氯乙烯出口訂單較好。下游理論消費(fèi)量預(yù)計較去年增加，其主要原因是國內(nèi)對新能源產(chǎn)業(yè)尤其汽車產(chǎn)業(yè)政策支持的傾斜，新能源需求快速增加，加之國內(nèi)房地產(chǎn)市場政策在5月份集中推出，建材市場需求利好，對外出口保持穩(wěn)健，促進(jìn)了國內(nèi)聚氯乙烯市場消費(fèi)量的穩(wěn)步增長。

圖四 乙電工藝PVC毛利走勢對比圖

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自2022年下半年開始，國內(nèi)PVC企業(yè)總體盈利能力下降，電石法PVC期間雖有短周期的盈利，但整體看毛利處于負(fù)值的時間較多，乙烯法PVC基本仍處于盈利。但2024年1月開始隨著東北亞乙烯、氯乙烯價格快速上漲，乙烯法成本增加，而PVC價格一直處于較弱的狀態(tài)，導(dǎo)致乙烯法PVC利潤水平逐步縮水，傳導(dǎo)至利潤端表現(xiàn)為PVC兩種工藝的企業(yè)平均利潤反轉(zhuǎn)，乙烯PVC法利潤逐漸低于電石法PVC利潤。后期仍有新增投產(chǎn)企業(yè)，隨著供應(yīng)增加，PVC價格上漲壓力較大，在此背景下，尤其是外采原料的PVC企業(yè)或仍難扭虧為盈。

三、下半年聚氯乙烯行業(yè)預(yù)測

表四 中國聚氯乙烯擬在建產(chǎn)能統(tǒng)計表

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2024年，國內(nèi)聚氯乙烯行業(yè)供需矛盾仍存在，若新增產(chǎn)能如期兌現(xiàn)，至年末，國內(nèi)聚氯乙烯產(chǎn)能將增至2816萬噸，聚氯乙烯供應(yīng)能力進(jìn)一步提高，預(yù)計2024年國內(nèi)聚氯乙烯產(chǎn)量將達(dá)到2383萬噸，較2023年增加4.39%。展望下半年，國內(nèi)聚氯乙烯供需格局仍然承壓，主因新增產(chǎn)能釋放以及需求的萎縮導(dǎo)致。從工藝方面來看，后期新增產(chǎn)能以乙烯法為主，乙烯法產(chǎn)能占比有望進(jìn)一步提升。不過，由于近幾年來聚氯乙烯產(chǎn)能不斷擴(kuò)充，聚氯乙烯行業(yè)已轉(zhuǎn)為供應(yīng)過剩狀態(tài)，企業(yè)利潤萎縮，或?qū)⒂绊懞笃诓糠中庐a(chǎn)能投放進(jìn)度。

圖五 2024年7-12月下游開工預(yù)測走勢圖

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隨著國內(nèi)房地產(chǎn)去存量化政策持續(xù)落地，國內(nèi)管材、線纜、壁紙、地板等新型建材市場需求帶動產(chǎn)業(yè)需求增長，疊加新能源產(chǎn)業(yè)利好帶動，國內(nèi)聚氯乙烯下游制品企業(yè)開工預(yù)計環(huán)比上半年小幅增加2.14%在43.5%，與去年同期水平相當(dāng)。

2024年7-12月PVC市場走勢預(yù)測

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2024年7-12月國內(nèi)聚氯乙烯市場面臨新增產(chǎn)能快速投放市場，產(chǎn)量保持增長的壓力，與同比往年同比偏高的行業(yè)庫存等供應(yīng)面壓力；國內(nèi)房地產(chǎn)市場進(jìn)一步去化，新能源產(chǎn)業(yè)保持增長，對國內(nèi)需求穩(wěn)中增長利好，然受全球貿(mào)易摩擦增加，壁壘增多，聚氯乙烯原料及制品對外出口承壓，市場供需矛盾在傳統(tǒng)夏冬淡季預(yù)計表現(xiàn)突出；聚氯乙烯上游電石及乙烯原料下半年價格堅(jiān)挺走高，對聚氯乙烯市場底部支撐預(yù)期較好，綜合來看，國內(nèi)聚氯乙烯現(xiàn)貨市場下半年均價預(yù)計小幅增加2.71%在5875元/噸。

附錄：

詳細(xì)分析歡迎訂閱《2024 年中國聚氯乙烯市場年中報告》，目錄如下：

一、2024年上半年P(guān)VC市場分析

1.1 中國PVC現(xiàn)貨行情分析 ? ? ?

1.2 中國PVC期貨行情分析

1.3 海外PVC主流市場行情分析

二、2024年上半年P(guān)VC基本面分析

2.1 2024年上半年P(guān)VC供應(yīng)分析

2.1.1 PVC產(chǎn)能分析

2.1.2 PVC檢修及損失情況分析

2.1.3 PVC產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率分析

2.1.4 PVC進(jìn)出口分析

2.1.4.1 PVC進(jìn)口分析

2.1.4.2 PVC出口分析

2.1.5 PVC庫存分析

2.1.5.1 生產(chǎn)企業(yè)庫存分析

2.1.5.2 社會庫存分析

2.2 2024年上半年P(guān)VC需求回顧

2.2.1 PVC消費(fèi)需求分析

2.2.1.1 PVC消費(fèi)量分析

2.2.1.2 下游開工率分析

2.3 PVC供需平衡分析

三、2024年上半年P(guān)VC原料及相關(guān)產(chǎn)品行情分析

3.1 原油

3.2 乙烯

3.3 電石

四、2024年1-6月PVC盈利性分析

4.1 PVC生產(chǎn)毛利分析

4.1.1 電石法PVC生產(chǎn)毛利分析

4.1.2 乙烯法PVC生產(chǎn)毛利分析

4.1.3聚氯乙烯不同工藝生產(chǎn)毛利對比分析

4.2 產(chǎn)業(yè)鏈毛利分析

五、2024年下半年P(guān)VC市場行情展望

5.1 PVC生產(chǎn)供應(yīng)預(yù)測

5.1.1 PVC新增產(chǎn)能

5.1.2 PVC檢修計劃及損失量預(yù)估

5.1.3 PVC產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率預(yù)測

5.2 PVC消費(fèi)需求預(yù)測

5.2.1 PVC消費(fèi)量預(yù)測

5.2.2 PVC下游開工率預(yù)測

5.3 進(jìn)出口預(yù)測

5.3.1 PVC進(jìn)口量預(yù)測

5.3.2 PVC出口量預(yù)測

5.4 PVC現(xiàn)貨市場價格預(yù)測

六、2024年下半年產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)全景圖預(yù)測

七、2024年上半年P(guān)VC行業(yè)大事記

八、PVC數(shù)據(jù)統(tǒng)計口徑及方法論