導(dǎo)語(yǔ)：5月中旬開始PVC生產(chǎn)企業(yè)新增檢修裝置再次增加，涉及年產(chǎn)能500萬(wàn)噸左右，基建、房地產(chǎn)政策炒作升溫，地產(chǎn)股市強(qiáng)勢(shì)反彈，宏觀政策以及供應(yīng)端利好支撐，PVC期貨09合約強(qiáng)勢(shì)反彈，盤中漲幅一度逼近4%。

【宏觀】央行：下調(diào)個(gè)人住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)

自2024年5月18日起，下調(diào)個(gè)人住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，5年以下（含5年）和5年以上首套個(gè)人住房公積金貸款利率分別調(diào)整為2.35%和2.85%，5年以下（含5年）和5年以上第二套個(gè)人住房公積金貸款利率分別調(diào)整為不低于2.775%和3.325%。

【宏觀】：中國(guó)人民銀行關(guān)于調(diào)整商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率政策的通知

中國(guó)人民銀行上?？偛?，各省、自治區(qū)、直轄市及計(jì)劃單列市分行;各國(guó)有商業(yè)銀行，中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行，各股份制商業(yè)銀行:

為落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，適應(yīng)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系的新變化、人民群眾對(duì)優(yōu)質(zhì)住房的新期待，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，現(xiàn)就調(diào)整商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率政策有關(guān)事項(xiàng)通知如下:

一、取消全國(guó)層面首套住房和二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率政策下限。

二、中國(guó)人民銀行各省級(jí)分行按照因城施策原則，指導(dǎo)各省級(jí)市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制，根據(jù)轄區(qū)內(nèi)各城市房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)及當(dāng)?shù)卣{(diào)控要求，自主確定是否設(shè)定轄區(qū)內(nèi)各城市商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限及下限水平 (如有)。

三、銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)各省級(jí)市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制確定的利率下限(如有)，結(jié)合本機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)狀況、客戶風(fēng)險(xiǎn)狀況等因素，合理確定每筆貸款的具體利率水平。

此前相關(guān)規(guī)定與本通知不一致的，以本通知為準(zhǔn)。

中國(guó)人民銀行

2024年5月17日

宏觀疊加供應(yīng)利好 PVC期貨盤面大漲

圖1 國(guó)內(nèi)PVC期貨09合約走勢(shì)圖

來(lái)源：博易大師

本周上游生產(chǎn)企業(yè)因檢修增加開工下降至78.55%，供應(yīng)端利好支撐再次增強(qiáng)，另外市場(chǎng)傳聞銀行貸款支撐房地產(chǎn)保交樓政策，房地產(chǎn)炒作熱情再次升溫，雙重利好刺激PVC期貨09合約震蕩反彈，盤中突破6300元/噸關(guān)口。盡管供應(yīng)端及宏觀利好支撐偏強(qiáng)，但是市場(chǎng)需求改善有限，而且PVC生產(chǎn)企業(yè)上調(diào)出廠價(jià)，部分企業(yè)利潤(rùn)虧損縮窄，后期存在上調(diào)負(fù)荷的可能，對(duì)期貨盤面存在一定拖累，關(guān)注6400-6500元/噸壓力。

上游新增檢修增加，PVC供應(yīng)有所下降

表1 國(guó)內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)裝置檢修統(tǒng)計(jì)

來(lái)源：隆眾資訊

5月份國(guó)內(nèi)PVC新增檢修涉及產(chǎn)能在500萬(wàn)噸左右，檢修主要集中在本周，本周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量在44.63萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降4.8%。下周新增檢修有新疆中泰米東廠區(qū)、鄂爾多斯新廠、山西金泰部分裝置，涉及年產(chǎn)能160萬(wàn)噸左右，不過(guò)有200萬(wàn)噸左右的檢修裝置計(jì)劃下周末開車，預(yù)計(jì)5月底PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量有所回升。

國(guó)內(nèi)下游開工提升有限，PVC出口缺乏亮點(diǎn)

內(nèi)貿(mào)方面，5月份以來(lái)，下游終端需求提升有限，受房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)低迷影響，管材企業(yè)開工維持5成左右，型材企業(yè)開工維持3-6成，軟制品開工維持5-8成。近期連續(xù)出臺(tái)房地產(chǎn)刺激政策，后期能否落地實(shí)際需求仍需觀察。

外貿(mào)市場(chǎng)方面，雖然本周臺(tái)灣臺(tái)塑上調(diào)6月份預(yù)售價(jià)格20-30美元/噸，但是境外PVC裝置檢修偏少，市場(chǎng)需求表現(xiàn)疲軟，印度遠(yuǎn)期季風(fēng)淡季臨近，以及海運(yùn)費(fèi)持續(xù)上漲，拖累PVC出口需求，5月份以來(lái)PVC生產(chǎn)企業(yè)周度出口簽單量持續(xù)在3萬(wàn)噸以下。

需求疲軟抵消供應(yīng)利好，PVC社會(huì)庫(kù)存消化緩慢

圖2 國(guó)內(nèi)PVC社會(huì)庫(kù)存走勢(shì)圖

來(lái)源：隆眾資訊

截至5月17日，國(guó)內(nèi)PVC社會(huì)庫(kù)存在59.96萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.15%，同比增加23.49%；其中華東地區(qū)在51.94萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.04%，同比增加36.14%；華南地區(qū)在8.02萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.88%，同比減少22.88%。雖然PVC上游檢修涉及產(chǎn)能占總產(chǎn)能的18.5%，但是內(nèi)外貿(mào)市場(chǎng)需求提升有限，緊靠供應(yīng)端減量難以有效去庫(kù)，PVC社會(huì)庫(kù)存消化緩慢并維持偏高水平。

電石預(yù)期漲勢(shì)放緩，成本利好支撐預(yù)期下降

進(jìn)入五月，蘭炭市場(chǎng)上漲推高電石成本，利潤(rùn)虧損導(dǎo)致電石檢修裝置增多，下游 PVC部分檢修裝置開車?yán)嚯娛枨螅娛袌?chǎng)價(jià)格震蕩反彈，烏海地區(qū)主流出廠貿(mào)易價(jià)格在2750元/噸。5月中旬開始，PVC、BDO等裝置停車檢修增多利空電石需求，蘭炭?jī)r(jià)格漲勢(shì)放緩，對(duì)電石成本支撐減弱，預(yù)計(jì)電石市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)上漲阻力較大，甚至有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

綜合來(lái)看，短期PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修偏多對(duì)供應(yīng)端利好支撐偏強(qiáng)，不過(guò)需求及成本端利好有限，緊靠宏觀政策刺激，預(yù)計(jì)PVC期貨反彈難以持久，況且5月底PVC生產(chǎn)企業(yè)開工有回升預(yù)期，可能拖累期貨反彈空間，關(guān)注6400-6500元/噸壓力。