導語：盡管4月中旬開始PVC生產(chǎn)企業(yè)集中檢修，裝置開工率一度下降至73%附近，但是內(nèi)外貿(mào)市場需求表現(xiàn)疲軟，緊靠上游供應端縮量難以支撐市場，期貨09合約震蕩下跌，4月份PVC上游檢修接近尾聲，市場供應預期上升，預計期貨延續(xù)偏弱行情。

圖1 國內(nèi)PVC期貨09合約走勢圖

來源：博易大師

本周PVC期貨持續(xù)走弱，09合約跌破5900元/噸，盡管上游生產(chǎn)企業(yè)開工降至73%附近，但是下游需求改善乏力，以及煤炭板塊下跌接近6%,建材板塊下跌超1%，對期貨盤面利好支撐下降，短期PVC現(xiàn)貨供需基本面偏空，預計PVC期貨延續(xù)震蕩偏弱行情。

上游新增檢修減少，PVC供應有上升預期

表1 國內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)裝置檢修統(tǒng)計

來源：隆眾資訊

4月份國內(nèi)PVC新增檢修涉及產(chǎn)能在460萬噸左右，檢修主要集中在中下旬，本周新增檢修只有云南能投，涉及年產(chǎn)能12萬噸，宜賓天原檢修裝置開車，涉及產(chǎn)能40萬噸，下周無新增檢修裝置，新疆宜化、青島海灣、昊華宇航等檢修裝置計劃開車，涉及年產(chǎn)能超過200萬噸，PVC上游供應有上升預期，不過5月中旬上游檢修再次增多，市場供應有望再次下降。

國內(nèi)下游開工下降，PVC出口缺乏亮點

圖2 PVC制品企業(yè)開工率統(tǒng)計

來源：隆眾資訊

內(nèi)貿(mào)方面，4月中旬以來，下游終端需求表現(xiàn)疲軟，房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)偏空制約下游硬制品端開工，本周下游制品企業(yè)開工率在53.27%，環(huán)比上周下降0.33%，同比減少7.34%。其中型材企業(yè)裝置開工在44.44%，與上周持平，管材企業(yè)裝置開工在50.94%，環(huán)比上周下降1.25%。

圖3 PVC生產(chǎn)企業(yè)出口簽單量走勢圖

來源：隆眾資訊

外貿(mào)市場方面，境外PVC裝置檢修偏少，市場需求表現(xiàn)疲軟，尤其是海運費持續(xù)上漲，國產(chǎn)PVC競價優(yōu)勢下降，拖累PVC出口需求，PVC生產(chǎn)企業(yè)周度出口簽單量持續(xù)在3萬噸以下，較3月份下降明顯。

需求疲軟抵消供應利好，PVC社會庫存降幅有限

圖4 國內(nèi)PVC社會庫存走勢圖

來源：隆眾資訊

截至4月19日，國內(nèi)PVC社會庫存在59.74萬噸，環(huán)比減少0.85%，同比增加16.86%。雖然PVC生產(chǎn)企業(yè)裝置負荷下降至73%左右，創(chuàng)年內(nèi)新低，但是下游終端需求表現(xiàn)疲軟，緊靠供應端減量難以有效去庫，PVC社會庫存仍明顯高于往年同期水平。特別是下周PVC生產(chǎn)企業(yè)供應有上升預期，社會庫存存在上升風險。

綜合來看，4月底PVC生產(chǎn)企業(yè)供應預期上升，內(nèi)外貿(mào)市場需求改善乏力，社會庫存消化緩慢甚至有上升風險，預計PVC期貨09合約延續(xù)偏弱震蕩行情，不過PVC電石法利潤壓縮明顯，西北企業(yè)出廠價靠近成本價，以及5月中旬上游仍有集中檢修，供應仍有下降預期，抑制期貨盤面跌幅，關注5700-5800元/噸支撐。