導語:五一小長假期間，業(yè)者離市休假，市場交投整體停滯，雖當前生產企業(yè)檢修裝置偏多，但PP庫存壓力上漲明顯，市場將面臨較大的供應預期壓力，價格重心或有所下移。

一、節(jié)前PP市場行情回顧

圖1 2023-2024年國內聚丙烯市場價格走勢圖

來源：隆眾資訊

節(jié)前，聚丙烯價格維持震蕩上行，宏觀端政策引導下，PP盤面走高對現貨支撐增加，基本面來看，月內檢修創(chuàng)新高，供應端減量效果逐漸體現，上中游偏高庫存逐步化解，現貨價格維持高位波動。后續(xù)隨著原油地緣風險溢價回落，炒漲氣氛降溫，現貨成交有所好轉基差走強，聚丙烯下游原料庫存偏低，節(jié)前存在補庫需求，現貨矛盾不大，市場相對抗跌。

二、雖PP檢修裝置偏多 但新增投產預期下供應端壓力增加

表1 5月聚丙烯檢修計劃表

單位：萬噸/年，天，噸，噸

來源：隆眾資訊

圖2 國內聚丙烯產量及產能利用率預測圖

來源：隆眾資訊

雖4月份檢修損失量在60.66萬噸，其中涉及產能共計1322萬噸；5月份計劃內檢修損失量在59.349萬噸，保持相對高位，但5月份多套新增擴能計劃投產，安徽天大、泉州國亨及中景石化等均有投產預期，且PDH在利潤修復后存在重啟預期，供應端壓力大增；預計5月份國內聚丙烯產量環(huán)比上升5.25%至284.30萬噸，產能利用率環(huán)比上升0.87%至75.14%。供應端壓力有增加預期。

二、節(jié)后歸來 兩油庫存有寬幅累庫預期

圖3 中國聚烯烴兩桶油庫存數據趨勢

來源：隆眾資訊

隆眾資訊4月30日報道：兩油聚烯烴庫存72萬噸，較4月29日增加1萬噸。

中國聚烯烴兩桶油庫存數據對比訊

單位：萬噸

數據來源：隆眾資訊

兩油聚烯烴庫存數據來看，因礙于每逢假期場內交投停滯，節(jié)后生產企業(yè)多有累庫情況，而五一假期節(jié)日偏長，生產企業(yè)累庫幅度增加，預計節(jié)后歸來兩油庫存或在86萬噸，相較節(jié)前上漲19.44%。

四、成本支撐相對穩(wěn)固 或可抑制部分跌勢

圖4 中國PP各原料來源利潤走勢分析

來源：隆眾資訊

從成本利潤端來看，當下成本面支撐較為穩(wěn)固，OPEC+減產立場堅定，但暫無太多新的利好舉措出臺。伊以沖突雖然已經結束，但以色列對加沙地帶的軍事行動仍未停止，?；鹫勁形幢匾欢軌虺晒?，潛在的供應風險減弱。預計短期內油價或將維穩(wěn)運行，區(qū)域內煤礦維持正常生產，整體供應穩(wěn)定。國有大礦基本維持長協(xié)保供，下游實際采購需求一般，周報煤廠觀望情緒較濃，拿貨意愿較為謹慎，整體成交基本維持剛需。原油、動力煤價格相對堅挺，高成本支撐下，PP市場底部支撐仍存。

綜上所述，雖現階段PP生產企業(yè)減損量創(chuàng)新高，但5月存新增投產裝置，加之五一長假后，兩油面臨大幅累庫，節(jié)后歸來，市場或面臨較大庫存壓力，市場重心保持去庫為主，但成本面來看，原油價格雖有所下挫，確仍維持高位，動力煤價格亦保持堅挺，故成本支撐托底，市場價格雖有重心下移預期，但跌幅或被抑制，整體幅度不大，華東地區(qū)拉絲價格區(qū)間在7500-7600元/噸。

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