本周國(guó)內(nèi)PVC市場(chǎng)價(jià)格重心上移，周五價(jià)格更是觸及半年內(nèi)高點(diǎn)，華東SG-5基準(zhǔn)價(jià)至5890元/噸，較上周上漲200元/噸，在房地產(chǎn)利好政策頻發(fā)及宏觀偏暖的背景下，疊加5月檢修季，PVC盤面大幅拉漲，大大提振了現(xiàn)貨市場(chǎng)交投氛圍，廠家及貿(mào)易商積極上調(diào)報(bào)價(jià)，但對(duì)于當(dāng)前高位，場(chǎng)內(nèi)詢盤雖有增多，但實(shí)際成交難有跟進(jìn)，多處于觀望階段，僅有少量下游補(bǔ)貨，后續(xù)能否持續(xù)上漲，需關(guān)注市場(chǎng)成交及下游補(bǔ)貨情況。

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率在78.55%，環(huán)比減少3.95%，同比增加6.78%，山東信發(fā)、內(nèi)蒙億利、金昱元、圣雄、新疆天業(yè)等企業(yè)檢修，導(dǎo)致本周期內(nèi)產(chǎn)能利用率下降。本周企業(yè)檢修集中供應(yīng)減少，加之內(nèi)外貨源交付，導(dǎo)致企業(yè)廠庫(kù)在庫(kù)庫(kù)存環(huán)比下降0.67%；國(guó)內(nèi)PVC社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)增加，環(huán)比上升0.15%。

近期PVC市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：

1、本周PVC出口企業(yè)樣本簽單環(huán)比增2.5%，待交付量同比減少50%；近期出口因海運(yùn)費(fèi)上漲、倉(cāng)位預(yù)定等風(fēng)險(xiǎn)增加，價(jià)格僵持，買賣雙方均謹(jǐn)慎。

2、本周國(guó)內(nèi)電石市場(chǎng)持續(xù)上漲，烏海地區(qū)主流貿(mào)易價(jià)格在2800元/噸，生產(chǎn)企業(yè)出貨順暢。電石價(jià)格上漲，對(duì)PVC形成一定支撐。

3、本周國(guó)內(nèi)PVC社會(huì)庫(kù)存在59.96萬(wàn)噸，環(huán)比增0.15%，同比增23.49%。

本周PVC市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)100-180元/噸不等的漲幅，華南市場(chǎng)部分貨源價(jià)格漲至6000元/噸，但是成交未出現(xiàn)明顯放量。目前5月份檢修企業(yè)增多，涉及產(chǎn)能在519萬(wàn)噸左右，環(huán)比4月增加1.96%，供應(yīng)端壓力略有改善，但需求則受遠(yuǎn)期訂單不足影響，對(duì)原材料PVC采購(gòu)積極性不高，當(dāng)前價(jià)格漲至高位后，市場(chǎng)觀望心態(tài)明顯，貿(mào)易商出貨一般。

本周PVC檢修企業(yè)增多，產(chǎn)能利用率下降，產(chǎn)量環(huán)比下降4.80%，下游需求開工維持平穩(wěn)，因訂單一般，采購(gòu)積極性不高，成交量難有跟進(jìn)。企業(yè)檢修集中供應(yīng)減少，加之內(nèi)外貨源交付，企業(yè)廠庫(kù)在庫(kù)庫(kù)存下降，而社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)增加，華東微增庫(kù)，華南增0.83%。

表1 國(guó)內(nèi)PVC周度供需平衡表

注：1.產(chǎn)量為全樣本統(tǒng)計(jì)；

2.下游需求量=PVC產(chǎn)量-凈出口量 -庫(kù)存差；

3.社會(huì)庫(kù)存為隆眾數(shù)據(jù)終端發(fā)布的社會(huì)第三方樣本數(shù)庫(kù)存，企業(yè)廠庫(kù)庫(kù)存為隆眾數(shù)據(jù)終端發(fā)布的樣本生產(chǎn)企業(yè)廠區(qū)在庫(kù)存

以隆眾數(shù)據(jù)終端發(fā)布為準(zhǔn)

預(yù)計(jì)下周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量環(huán)比小幅下滑，5月17日-25日期間檢修企業(yè)仍較多，檢修產(chǎn)能粗略統(tǒng)計(jì)在190萬(wàn)噸，整體檢修損失量增加，預(yù)期環(huán)比增15.63%，仍處于相對(duì)高位水平。

1、下周檢修增加，PVC產(chǎn)量預(yù)期下降

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率在78.55%，環(huán)比上周下降3.95%，同比增加6.48%；其中電石法在77.51%環(huán)比下降4.94%，同比增加7.57%，乙烯法在81.60%環(huán)比減少1.06%，同比增加2.24%。下周山東恒通、金昱元、圣雄、新疆天業(yè)等PVC生產(chǎn)企業(yè)仍在檢修中，預(yù)期企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)能利用率繼續(xù)下降。

本周71家全樣本PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量在44.63萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.80%,同比增加6.96%。

未來(lái)一周，受計(jì)劃?rùn)z修企業(yè)增多，產(chǎn)能利用率下降影響，產(chǎn)量將繼續(xù)有所下降。

2、因檢修及交付前期訂單，企業(yè)廠庫(kù)庫(kù)存下降

本周48家?guī)齑姝h(huán)比減少0.67%，同比減少26.42%。

預(yù)期下周受上游檢修增加等因素影響，企業(yè)在庫(kù)預(yù)期下降。

本周32家樣本企業(yè)預(yù)售量環(huán)比增加7.60%，同比增加24.25%。

內(nèi)貿(mào)方面，期貨盤面持續(xù)反彈，期現(xiàn)貨套利價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，刺激貿(mào)易企業(yè)簽單積極性提升，不過下游終端企業(yè)開工提升有限，臨近周末，PVC價(jià)格上漲，打擊下游備貨積極性；因中國(guó)臺(tái)灣臺(tái)塑船期報(bào)價(jià)上漲，提升企業(yè)出口積極性，出口量小幅增加。

預(yù)測(cè)：國(guó)內(nèi)需求仍表現(xiàn)低迷，以管型材為代表的硬制品行業(yè)開工仍偏弱，軟制品開工相對(duì)較好，維持在5-8成不等；外貿(mào)出口受海運(yùn)費(fèi)持續(xù)上漲及遠(yuǎn)期季風(fēng)淡季來(lái)臨影響，市場(chǎng)拿貨謹(jǐn)慎，價(jià)格僵持。

1、生產(chǎn)企業(yè)出口簽單小幅增加

本周PVC樣本企業(yè)出口簽單增加至1.29萬(wàn)噸，生產(chǎn)企業(yè)出口簽單小幅增加，待交付量減少至5.2萬(wàn)噸。

2、國(guó)內(nèi)PVC硬制品開工環(huán)比持穩(wěn)

本周下游制品企業(yè)開工率在55.07%，環(huán)比持平，同比減少3.74%。型材開機(jī)率48.89%，環(huán)比持平，同比增加4.29%；管材開機(jī)率50.94%，環(huán)比持平%，同比減少0.65%。

預(yù)測(cè)：蘭炭前期檢修的企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)，場(chǎng)內(nèi)供應(yīng)呈現(xiàn)小幅增加態(tài)勢(shì)，但煤價(jià)偏弱運(yùn)行為主，且蘭炭仍處虧損階段，供應(yīng)端增量較為有限，蘭炭市場(chǎng)暫穩(wěn)為主；5月下旬下PVC檢修的增多以及月底電石裝置的檢修恢復(fù)加重市場(chǎng)觀望，調(diào)漲謹(jǐn)慎。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)電石市場(chǎng)持穩(wěn)整理運(yùn)行。

1、 產(chǎn)業(yè)成本增加

本周蘭炭企業(yè)利潤(rùn)-56.7元/噸，較上周增加112.7元/噸，電石企業(yè)利潤(rùn)-81元/噸，較上周期上漲150元/噸；蘭炭樣本企業(yè)開工率50.43%，較上周期上漲0.49%。電石行業(yè)整體開工率58.47%，較上周期下跌2.22%。

本周國(guó)內(nèi)PVC電石法企業(yè)平均成本在5612.59元/噸，環(huán)比上升159.84元/噸，同比減少429.88元/噸。

國(guó)內(nèi)樣本電石法生產(chǎn)企業(yè)本周平均毛利在-105.58元/噸，環(huán)比減少155.48元/噸，同比增加347.19元/噸。

國(guó)內(nèi)乙烯法企業(yè)平均成本在5903.28元/噸，環(huán)比減少39.08元/噸，同比增加77.44元/噸。

國(guó)內(nèi)乙烯法生產(chǎn)企業(yè)平均毛利在-45.78元/噸，環(huán)比增加84.08元/噸，同比減少169.94元/噸。

3、數(shù)據(jù)相關(guān)性分析

PVC邊際企業(yè)生產(chǎn)毛利與產(chǎn)能利用率一年的相關(guān)系數(shù)在0.24，環(huán)比持平，近一個(gè)月的相關(guān)系數(shù)在-0.04，環(huán)下降；長(zhǎng)周期來(lái)看，毛利對(duì)開工有影響，然短期內(nèi)期貨波動(dòng)對(duì)市場(chǎng)影響增強(qiáng)，毛利與開工相關(guān)性減弱。

下周重點(diǎn)關(guān)注宏觀政策變化、下游成交跟進(jìn)情況及出口接單情況。

表4 國(guó)內(nèi)PVC供需平預(yù)期

（備注：部分?jǐn)?shù)據(jù)為預(yù)估，以隆眾數(shù)據(jù)終端發(fā)布為準(zhǔn)）

供應(yīng)：下周上游檢修增多 市場(chǎng)供應(yīng)預(yù)期減少

下周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量環(huán)比下降，山東恒通、金昱元、圣雄、新疆天業(yè)等裝置計(jì)劃停車檢修，上游供應(yīng)預(yù)期減少。

需求：內(nèi)貿(mào)需求提升有限 外貿(mào)需求低價(jià)出貨

國(guó)內(nèi)PVC制品企業(yè)受限于訂單有限，開工難有提升，PVC價(jià)格漲至高位，下游對(duì)高價(jià)貨源有所抵觸，成交難有放量；出口因海運(yùn)費(fèi)上漲、倉(cāng)位預(yù)定等風(fēng)險(xiǎn)增加，價(jià)格僵持，買賣雙方均謹(jǐn)慎。

成本：電石高位堅(jiān)挺 邊際企業(yè)仍虧損

進(jìn)入5月中旬，部分PVC、BDO等裝置檢修陸續(xù)落地，對(duì)電石需求端支撐走弱，供需博弈后，電石市場(chǎng)進(jìn)入整理狀態(tài)，電石法PVC成本或變化不大，堅(jiān)挺為主。烯法受乙烯價(jià)格影響，暫時(shí)支撐穩(wěn)定

結(jié)論（短期）：短期看基本面供應(yīng)因檢修減少，而國(guó)內(nèi)外需求維持疲軟態(tài)勢(shì)，尤其出口市場(chǎng)受海運(yùn)費(fèi)及倉(cāng)位緊張等限制，接單難度增大，市場(chǎng)供需均雙弱，產(chǎn)業(yè)成本壓力隨著電石價(jià)格上漲加大，市場(chǎng)預(yù)期在宏觀刺激下，短期維持高位，華東地區(qū)五型看5850-5930元/噸區(qū)間。

結(jié)論（中長(zhǎng)期）：中長(zhǎng)期看，PVC還是要回歸基本面，政策性刺激去庫(kù)存去存量化，難以對(duì)新開工帶來(lái)利好，且房市交易雖有提振但對(duì)建材市場(chǎng)需求尚有待觀察，現(xiàn)貨基本面多謹(jǐn)慎觀望。從當(dāng)前統(tǒng)計(jì)的檢修看，6月計(jì)劃?rùn)z修不多，且浙江鎮(zhèn)洋、陜西金泰新增產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn)，供應(yīng)端利好難尋；同時(shí)需求遠(yuǎn)期訂單表現(xiàn)不足，對(duì)市場(chǎng)有一定拖累，國(guó)外市場(chǎng)供需受檢修與淡季制約雙弱。整體看，短期受基本面略好轉(zhuǎn)及宏觀政策刺激下，PVC價(jià)格維持堅(jiān)挺，中長(zhǎng)期價(jià)格或有回落風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、下游終端企業(yè)訂單變化。2、亞洲地區(qū)主要進(jìn)口市場(chǎng)心態(tài)變化。3、宏觀政策變化。

楊榮榮

隆眾資訊 PVC產(chǎn)業(yè)鏈分析師

公司網(wǎng)址：www.oilchem.net

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