[隆眾聚焦]：2024年P(guān)VC制品企業(yè)放假與備貨意愿調(diào)研匯總
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導(dǎo)語：2024年開年至今國內(nèi)PVC行情呈現(xiàn)出偏弱格局，除去市場對于高注冊倉單的關(guān)注外，下游制品企業(yè)放假與備貨需求關(guān)注度也極高。供需的博弈以及外盤的競爭成為市場明顯的壓力，當(dāng)前PVC制品企業(yè)對價格的承受度已成為市場可參考的底部判斷，因此隆眾資訊特整理51家樣本企業(yè)（不包括新疆、東北區(qū)域，該區(qū)域放假時間長，目前僅有冬儲）進行放假周期以及原料備貨意愿進行調(diào)研。
表一：51家PVC樣本企業(yè)開工與原料情況匯總表
區(qū)域 | 樣本 | 行業(yè)領(lǐng)域 | 年度粉料用量 | 當(dāng)前開工 | 放假時間 | 開工時間 | 原料備貨量 | 意向補庫到廠價 |
華北 | 樣本1 | 管材 | 3萬噸 | 3成 | 2月4日 | 2月20日 | 較低 | 5600元/噸以內(nèi) |
華北 | 樣本2 | 型材 | 4萬噸 | 3成 | 2月4日 | 2月17日 | 中低 | 5500元/噸以內(nèi) |
華北 | 樣本3 | 粒料 | 2萬噸 | 4成 | 1月30日 | 2月19日 | 100噸左右 | 5300元/噸以內(nèi) |
華北 | 樣本4 | 管材 | 5萬噸 | 5成 | 2月5日 | 2月16日 | 少量備貨 | 5400元/噸以內(nèi) |
華北 | 樣本5 | 管材 | 1萬噸 | 1-2成 | 1月24日 | 2月16日 | 少量備貨 | 5400元/噸以內(nèi) |
華北 | 樣本6 | 板材 | 1萬噸 | 7-8成 | 2月6日 | 2月18日 | 備貨1000噸 | 5400元/噸以內(nèi) |
華北 | 樣本7 | 桌布 | 0.2萬噸 | 6成 | 2月5日 | 2月16日 | 備貨100噸 | 5400元/噸以內(nèi) |
華北 | 樣本8 | 軟管 | 1.5萬噸 | 6.5成 | 2月2日 | 2月16日 | 200噸左右 | 5500元/噸以內(nèi) |
華北 | 樣本9 | 型材 | 4萬噸 | 3成 | 2月4日 | 2月17日 | 中低 | 5500元/噸以內(nèi) |
華北 | 樣本10 | 裝飾 | 1萬噸 | 6成 | 1月25日 | 2月17日 | 100噸左右 | 5500元/噸以內(nèi) |
華北 | 樣本11 | 片材 | 1萬噸 | 7成 | 2月2日 | 2月18日 | 300噸左右 | 5450元/噸以內(nèi) |
華北 | 樣本12 | 密封條 | 0.5萬噸 | 7成 | 2月4日 | 2月16日 | 100噸左右 | 5500元/噸以內(nèi) |
華北 | 樣本13 | 包裝 | 0.7萬噸 | 6成 | 2月2日 | 2月16日 | 100噸左右 | 5500元/噸以內(nèi) |
華北 | 樣本14 | 硬質(zhì)品 | 1萬噸 | 3成 | 1月28日 | 2月18日 | 30噸左右 | 5350元/噸以下 |
華北 | 樣本15 | 型材 | 1.6萬噸 | 8 成 | 2月6日 | 2月17日 | 120噸 | 5500元/噸以內(nèi) |
華北 | 樣本16 | 軟管 | 2000噸 | 8成 | 2月6日 | 2月17日 | 30噸左右 | 5400元/噸以內(nèi) |
華北 | 樣本17 | 軟管 | 6000噸 | 8成 | 2月6日 | 2月17日 | 100噸左右 | 5400元/噸以內(nèi) |
華北 | 樣本18 | 板片材 | 5萬噸 | 6成 | 45324 | 2月17日 | 1500噸 | 5700元/噸以內(nèi) |
華北 | 樣本19 | 板片材 | 4萬噸 | 7.5成 | 45327 | 2月17日 | 2000噸 | 5700元/噸以內(nèi) |
華北 | 樣本20 | 管道 | 0.9萬噸 | 3成 | 2月初 | 2月17日 | 30噸左右 | 5400元/噸附近 |
華東 | 樣本21 | 薄膜 | 4萬噸 | 6成 | 1月31日 | 2月17日 | 極少 | 5500元/噸以內(nèi) |
華東 | 樣本22 | 管道 | 1萬噸 | 3成 | 1月30日 | 2月19日 | 正常 | 5400元/噸以內(nèi) |
華東 | 樣本23 | 型材 | 7萬噸 | 3-4成 | 2月4日 | 2月17日 | 中低 | 5500元/噸以內(nèi) |
華東 | 樣本24 | 醫(yī)療造粒 | 20萬噸 | 8成 | 2月5日 | 2月17日 | 正常 | 5900元/噸以內(nèi) |
華東 | 樣本25 | 片材、軟制品 | 10萬 | 5-7成 | 2月3日 | 2月17日 | 正常 | 5500元/噸以內(nèi) |
華東 | 樣本26 | 管道 | 5萬噸 | 5成 | 1月26日 | 2月19日 | 正常 | 5500元/噸以內(nèi) |
華東 | 樣本27 | 管道、型材 | 80萬噸 | 3-5成 | 2月4日 | 2月17日 | 正常 | 5550元/噸以內(nèi) |
華東 | 樣本28 | 管道 | 80萬噸 | 3成 | 1月30日 | 2月19日 | 正常 | 5500元/噸以內(nèi) |
華東 | 樣本29 | 管道 | 10萬噸 | 4成 | 1月18日 | 2月19日 | 正常 | 5500元/噸以內(nèi) |
華東 | 樣本30 | 管道 | 5萬噸 | 4成 | 1月30日 | 2月19日 | 正常 | 5500元/噸以內(nèi) |
華東 | 樣本31 | 電線電纜 | 0.8萬噸 | 7成 | 2月6日 | 2月17日 | 300噸左右 | 5500元/噸以內(nèi) |
華東 | 樣本32 | 廣告裝飾 | 0.45噸 | 9成 | 不放假降負(fù)荷 | 200噸左右 | 5600元/噸以內(nèi) | |
華東 | 樣本33 | 板片材、卷材 | 0.5噸 | 7.5成 | 2月5日 | 2月19日 | 300噸 | 5700元/噸以內(nèi) |
華東 | 樣本34 | 管材 | 5萬噸 | 5成 | 2月4日 | 2月15日 | 少量備貨 | 5450元/噸以內(nèi) |
華東 | 樣本35 | 改性粒料 | 1萬噸 | 8成 | 2月5日 | 2月17日 | 200多噸 | 5600元/噸以內(nèi) |
華南 | 樣本36 | 皮革 | 2萬噸 | 8成 | 1月30日 | 2月19日 | 100噸左右 | 5600元/噸以內(nèi) |
華南 | 樣本37 | 電線電纜 | 0.6萬噸 | 8成 | 1月29日 | 2月19日 | 400-500噸 | 5700元/噸以內(nèi) |
華南 | 樣本38 | 電線電纜 | 0.6萬噸 | 8成 | 2月3日 | 2月19日 | 400-500噸 | 5700元/噸以內(nèi) |
華南 | 樣本39 | 管材 | 20萬噸 | 8成 | 1月25日 | 2月25日 | 月用量 | 5500元/噸以內(nèi) |
華南 | 樣本40 | 壓延膜 | 13萬噸 | 8-9成 | 1月29日 | 2月23日 | 2/3月用量 | 5500元/噸以內(nèi) |
華南 | 樣本41 | 管材 | 20萬噸 | 8-9成 | 1月30日 | 2月25日 | 2/3月用量 | 5500元/噸以內(nèi) |
華南 | 樣本42 | 地板 | 3.6萬噸 | 4成 | 1月30日 | 2月17日 | 正常庫存 | 5500元/噸附近 |
華南 | 樣本43 | 管材 | 4萬噸 | 5成% | 1月30日 | 2月17日 | 正常庫存 | 5500元/噸附近 |
華中 | 樣本44 | 管材 | 8萬噸 | 4成 | 2月1日 | 2月18日 | 2個周 | 5500元/噸以內(nèi) |
華中 | 樣本45 | 電線電纜 | 0.3萬噸 | 8成 | 2月3日 | 2月19日 | 300噸 | 5600元/噸以內(nèi) |
華中 | 樣本46 | 膠帶 | 2萬噸 | 7成 | 2月1日 | 2月18日 | 400噸 | 5550元/噸以內(nèi) |
西南 | 樣本47 | 管材 | 3萬噸 | 6成 | 1月25日 | 2月17日 | 少量 | 5500元/噸以內(nèi) |
西南 | 樣本48 | 管材 | 3萬噸 | 5成 | 1月下旬 | 2月21日 | 2000噸 | 5500元/噸以內(nèi) |
西南 | 樣本49 | 管材 | 3萬噸 | 4成 | 1月27日 | 2月15日 | 少量 | 5500元/噸以內(nèi) |
西南 | 樣本50 | 管材 | 2萬噸 | 5成 | 2月3日 | 2月21日 | 少量 | 5500元/噸以內(nèi) |
西南 | 樣本51 | 電線電纜 | 1.5萬噸 | 8成 | 2月初 | 2月25日 | 少量 | 5500元/噸以內(nèi) |
從以上樣本按照區(qū)域劃分，華南區(qū)域放假周期大于其他地區(qū)，主因當(dāng)?shù)貏?wù)工人員返程以及年前存在的提前生產(chǎn)備制品庫存導(dǎo)致。華東區(qū)域放假周期居中，此亦是市場常態(tài)，其人工返廠以及其銷售模式?jīng)Q定。華北區(qū)域下游表現(xiàn)更差，過去一年開工普遍只有3-5成，明顯低于華東和華南地區(qū)。管材、型材、片材、膜料等各類下游企業(yè)訂單嚴(yán)重不足，僅有部分成品出口企業(yè)表現(xiàn)相對較好。因此在2024年更多體現(xiàn)出早放假晚開工的特性。
圖一：2024年P(guān)VC下游制品企業(yè)春節(jié)放假天數(shù)統(tǒng)計圖
如上圖所示，51家樣本企業(yè)中放假周期在3-4周企業(yè)占比最大，所涉及行業(yè)以及區(qū)域最廣，基本全國范圍行業(yè)均有涉及。第二占比為2周以內(nèi)企業(yè)，基本在華北、華東區(qū)域。而放假4周以上的企業(yè)均在南方地區(qū)，所涉及行業(yè)為管材。膜料企業(yè)，基本為生產(chǎn)標(biāo)品有一定成品庫存的制品企業(yè)。
圖二：51家PVC制品企業(yè)年度粉料用量統(tǒng)計圖
從51家樣本企業(yè)年度用量來看，5萬噸及以上屬于行業(yè)較大規(guī)模企業(yè)，以管型材和膜料為主；1-2萬噸屬于中小型企業(yè)，以管型材、線纜、板片材以及日用品為主；1萬噸以下小型企業(yè)以日用品壓延膜等為主。從行業(yè)開工分析日用品在近期表現(xiàn)較好，也是印證當(dāng)前消費為先的格局，房地產(chǎn)類開工普遍偏弱，受到終端需求拖累。
圖三： PVC樣本企業(yè)2024年春節(jié)意向補庫價格對比圖
以近期行情進行復(fù)盤，市場成交明顯增量基本都是在低價出現(xiàn)，逢低補庫成為近期的主流節(jié)奏。從2023年下半年開始，下游制品采購節(jié)奏對市場價格有所左右，高位抵觸情緒下低價放量的采購政策對大庫存高開工的市場來說存在明顯壓制。疊加外盤競爭以及國際價格的打壓國內(nèi)PVC制品企業(yè)接貨價格基本成為市場底部的參考。從當(dāng)前調(diào)研企業(yè)來看，5500元/噸以下的到貨價基本為下游制品企業(yè)的理想價位，此階段更多企業(yè)將啟動備貨程序，部分依當(dāng)前利潤核算后有計劃啟動長期的備貨計劃。
當(dāng)然，對于金融屬性極強的PVC產(chǎn)品來說，單一因素不足以判斷市場，我們更多的考慮綜合利潤與一體化裝置的生產(chǎn)計劃。以當(dāng)前的直接上游電石以及氯堿方面進行核算，電石端目前下移需要煤炭端成本的配合；而氯堿低利，以及SH05合約在春節(jié)后或有更多行情出現(xiàn)的背景下，隆眾資訊認(rèn)為短期內(nèi)PVC和燒堿的估值都已見底，預(yù)計跌幅有限，這也是當(dāng)前下游或看5500元/噸到廠，但實際已經(jīng)對備貨躍躍欲試的原因。在春季后3-4月PVC春檢將逐步展開，屆時出口也有望放量，V2405合約預(yù)期相對較好，但由于上游產(chǎn)能難以出清，內(nèi)需悲觀，倉單高位，上漲空間還是有限。