綜述

本周聚丙烯市場(chǎng)偏堅(jiān)挺，臺(tái)灣進(jìn)口聚丙烯關(guān)稅上調(diào)疊加紅海地緣支撐仍在，短期受突發(fā)事件影響，市場(chǎng)情緒預(yù)期走強(qiáng)，現(xiàn)貨維持高位震蕩。檢修仍維持高位，新投產(chǎn)裝置尚未落地，產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存下滑，供應(yīng)端壓力不大，臨近元旦假期，需求端投機(jī)性需求出現(xiàn)，部分采購(gòu)刺激庫(kù)存去化加快。短期內(nèi)PP市場(chǎng)支撐仍存，或延續(xù)偏暖運(yùn)行，但下游訂單跟進(jìn)有限且終端成品庫(kù)存消化緩慢一定程度壓制上行空間。截止28日，華東拉絲主流報(bào)盤(pán)在7460元/噸，較上周漲10元/噸，漲幅0.13%。

近期聚丙烯市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：

1、國(guó)際油價(jià)及丙烷因運(yùn)費(fèi)變化對(duì)市場(chǎng)影響。

2、檢修損失量變化對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈影響程度。

3、終端企業(yè)訂單及提前放假情況對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生影響。

一、場(chǎng)外情緒牽動(dòng) 聚丙烯市場(chǎng)先揚(yáng)后抑

本周聚丙烯市場(chǎng)偏堅(jiān)挺，臺(tái)灣進(jìn)口聚丙烯關(guān)稅上調(diào)疊加紅海地緣支撐仍在，短期受突發(fā)事件影響，市場(chǎng)情緒預(yù)期走強(qiáng)，現(xiàn)貨維持高位震蕩。檢修仍維持高位，新投產(chǎn)裝置尚未落地，產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存下滑，供應(yīng)端壓力不大，臨近元旦假期，需求端投機(jī)性需求出現(xiàn)，部分采購(gòu)刺激庫(kù)存去化加快。短期內(nèi)PP市場(chǎng)支撐仍存，或延續(xù)偏暖運(yùn)行，但下游訂單跟進(jìn)有限且終端成品庫(kù)存消化緩慢一定程度壓制上行空間。截止28日，華東拉絲主流報(bào)盤(pán)在7460元/噸，較上周漲10元/噸，漲幅0.13%。

表1 國(guó)內(nèi)聚丙烯周度供需平衡表

? ?二、庫(kù)存下降明顯 短期利好市場(chǎng)

預(yù)測(cè)：下周產(chǎn)能利用率來(lái)看，中天合創(chuàng)雙線、寶來(lái)利安德巴賽爾等臨停裝置計(jì)劃重啟，中化泉州一線20萬(wàn)噸/年、茂名石化一線17萬(wàn)噸/年等裝置計(jì)劃?rùn)z修。下周計(jì)劃內(nèi)檢修損失量有減少預(yù)期，然當(dāng)下聚丙烯減損量多來(lái)自于臨停裝置的增多，預(yù)計(jì)下周聚丙烯平均產(chǎn)能利用率環(huán)比窄幅提升至73%附近，建議業(yè)者持續(xù)關(guān)注聚丙烯臨停裝置運(yùn)行動(dòng)態(tài)。

1、聚丙烯商業(yè)庫(kù)存繼續(xù)下跌

截至2023年12月27日，中國(guó)聚丙烯商業(yè)庫(kù)存總量在62.63萬(wàn)噸，較上期跌6.98萬(wàn)噸，環(huán)比跌10.02%。周內(nèi)意外停車(chē)裝置增多，且目前暫無(wú)新增裝置擴(kuò)能，供應(yīng)面壓力減弱。月末中間商多數(shù)完成計(jì)劃量，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存下降。市場(chǎng)進(jìn)入年底觀望模式，貿(mào)易商樣本企業(yè)庫(kù)存去化速度減慢?；谥袊?guó) PP市場(chǎng)持續(xù)處全球“洼地”，外商減少對(duì)中國(guó)資源配比，近期海外資源遞盤(pán)貨少價(jià)高，國(guó)內(nèi)接盤(pán)有限。綜合來(lái)看，本期商業(yè)庫(kù)存總量下降。

2、聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比下降

本周期（12月22日-12月28日）聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比下降2.73%至72.78%，中石化產(chǎn)能利用率環(huán)比下降8.71%至73.59%；本周茂名石化二線30萬(wàn)噸/年、中天合創(chuàng)雙線70萬(wàn)噸/年及齊魯石化7萬(wàn)噸/年等裝置停車(chē)，使得中石化產(chǎn)能利用率寬幅下降；周內(nèi)寶來(lái)利安德巴賽爾等裝置停車(chē)，使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率下降。

表2 國(guó)內(nèi)各地區(qū)聚丙烯周度產(chǎn)量表

3、生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存下跌

截至2023年12月27日，中國(guó)聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存量：44.65萬(wàn)噸，較上期(20231220)跌6.34萬(wàn)噸，環(huán)比跌12.43%。周內(nèi)意外停車(chē)裝置增多，且目前暫無(wú)新增裝置擴(kuò)能，供應(yīng)面壓力減弱。月末中間商多數(shù)完成計(jì)劃量，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存下降。

? ? 三、下游訂單剛需為主 年底需求弱勢(shì)

預(yù)測(cè)：年底企業(yè)多維持年尾訂單為主，部分工廠少量補(bǔ)倉(cāng)維持短期生產(chǎn)。因年底資金回籠且避險(xiǎn)情緒影響，終端需求維持剛需為主。塑編數(shù)據(jù)顯示，塑編樣本中大型企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周+9.05%；BOPP樣本企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周-1.37%。

下游訂單疲軟 維持剛需生產(chǎn)

本周塑編樣本企業(yè)開(kāi)工率在40.86%，較上周-0.76%。周內(nèi)聚丙烯價(jià)格偏堅(jiān)挺，短期受突發(fā)事件影響，市場(chǎng)情緒預(yù)期走強(qiáng)，現(xiàn)貨維持高位震蕩，市場(chǎng)謹(jǐn)慎態(tài)度增加。12月份隨著天氣轉(zhuǎn)冷，化工、農(nóng)業(yè)、建筑業(yè)等多數(shù)進(jìn)入淡季模式，終端需求明顯放緩，市場(chǎng)心態(tài)偏謹(jǐn)慎。據(jù)隆眾資訊調(diào)研了解，臨近元旦，小型企業(yè)補(bǔ)貨意愿不大，部分企業(yè)已提前進(jìn)入假期，中大型塑編工廠訂單尚可，但多適量采購(gòu)為主，訂單天數(shù)在7-10天左右，小型企業(yè)多零星接單。當(dāng)前塑編市場(chǎng)缺乏利好支撐，加之受制于低迷的需求，編織袋價(jià)格多弱勢(shì)整理為主，價(jià)格在9700-10000元/噸之間。

本周BOPP價(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行。截至12月28日，厚光膜華東主流價(jià)格在9100-9200元/噸，環(huán)比價(jià)格持平，同比-700元/噸。 PP期貨區(qū)間震蕩運(yùn)行，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)氣氛影響一般，現(xiàn)貨價(jià)格較上周部分上調(diào)30-80元/噸，中油及石化出廠價(jià)格部分走高50-100元/噸，成本端對(duì)BOPP支撐穩(wěn)固。BOPP價(jià)格多持穩(wěn)運(yùn)行，少數(shù)上調(diào)50-100元/噸，市場(chǎng)維持剛需交投的節(jié)奏。

? ? 四、油制/PDH利潤(rùn)修復(fù) 市場(chǎng)短期僵持

利潤(rùn)：短期市場(chǎng)來(lái)看，聚丙烯裝置檢修規(guī)模增加，市場(chǎng)供應(yīng)面存利好，下周市場(chǎng)或小幅反彈。全球經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)未變，對(duì)需求前景的擔(dān)憂延續(xù)，美國(guó)原油產(chǎn)量漲勢(shì)顯著，抵消了OPEC+減產(chǎn)利好，下周?chē)?guó)際油價(jià)或存下跌空間。隨天氣回暖，終端日耗逐漸降低，耗煤需求預(yù)期有所回落，市場(chǎng)成交難度加大，動(dòng)力煤或延續(xù)弱勢(shì)。預(yù)計(jì)油制、煤制PP利潤(rùn)小幅修復(fù)。

本周煤制、甲醇制、丙烯制PP利潤(rùn)修復(fù)，油制、PDH制PP利潤(rùn)下滑。需求延續(xù)弱勢(shì)，抵消檢修帶來(lái)得供應(yīng)利好，本周聚丙烯市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。OPEC+減產(chǎn)給供應(yīng)端帶來(lái)的利好支撐，且胡塞武裝繼續(xù)襲擾紅海地區(qū)船舶，本周原油均價(jià)小幅上漲，油制PP利潤(rùn)下滑。寒潮天氣接近尾聲，下游終端需求有所下降，市場(chǎng)情緒走低，采購(gòu)氛圍冷清，下游壓價(jià)現(xiàn)象嚴(yán)重，動(dòng)力煤市場(chǎng)弱勢(shì)整理，煤制PP利潤(rùn)小幅修復(fù)。

五、供需兩淡抑制交易 市場(chǎng)剛需維持

表3 國(guó)內(nèi)聚丙烯供需平衡預(yù)期

供應(yīng)：檢修企業(yè)增多，供應(yīng)端縮量

周內(nèi)聚丙烯供應(yīng)較上周縮量，部分臨時(shí)檢修企業(yè)增多助推供應(yīng)端縮量。12月計(jì)劃新增裝置多延遲，市場(chǎng)供應(yīng)端壓力暫時(shí)放緩。新擴(kuò)能裝置，安徽天大15萬(wàn)噸/年聚丙烯裝置、惠州立拓新材料有限公司30萬(wàn)噸/年聚丙烯裝置計(jì)劃12月底擴(kuò)能。本周（2023年12月21日-12月27日），PP裝置檢修涉及產(chǎn)能在704萬(wàn)噸，檢修損失量在13.203萬(wàn)噸，較上周上漲1.12%。

需求：終端需求跟進(jìn)乏力 制約原料采購(gòu)

年底企業(yè)多維持年尾訂單為主，部分工廠少量補(bǔ)倉(cāng)維持短期生產(chǎn)。因年底資金回籠且避險(xiǎn)情緒影響，終端需求維持剛需為主。塑編數(shù)據(jù)顯示，塑編樣本中大型企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周+9.05%；BOPP樣本企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周-1.37%。

成本：企業(yè)盈利水平有限

PDH制成本高位支撐，油制成本支撐略有松動(dòng)，海運(yùn)事件發(fā)酵導(dǎo)致海運(yùn)費(fèi)拉漲助推丙烷短期存上漲機(jī)會(huì)。國(guó)際油價(jià)因全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩抑制，高位存回落風(fēng)險(xiǎn)。甲醇及外采丙烯成本端支撐相對(duì)穩(wěn)定。

結(jié)論（短期）：周內(nèi)市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)圍繞宏觀及成本驅(qū)動(dòng)為主。海運(yùn)費(fèi)走高推高成本端快速拉升，社會(huì)庫(kù)存低位利好市場(chǎng)炒作情緒，同時(shí)聚丙烯遠(yuǎn)期估值及PDH利潤(rùn)逐步修復(fù)。供需兩淡局勢(shì)對(duì)市場(chǎng)影響短期弱化，制約市場(chǎng)上行空間。市場(chǎng)需要繼續(xù)尋找場(chǎng)外刺激因素，助推市場(chǎng)上行。預(yù)計(jì)短線圍繞7500-7700點(diǎn)驗(yàn)證成交，謹(jǐn)防高位回落風(fēng)險(xiǎn)。華東現(xiàn)貨拉絲價(jià)格預(yù)計(jì)7450-7600元/噸。長(zhǎng)線關(guān)注社會(huì)庫(kù)存變量及成本端變化情況。

結(jié)論（中長(zhǎng)期）：長(zhǎng)線看聚丙烯市場(chǎng)面臨供需兩淡壓力，疊加經(jīng)濟(jì)疲軟拖累，終端制造業(yè)年前提前停工增加，市場(chǎng)需求壓力凸顯。前期檢修利好也難以抵抗多空壓力，市場(chǎng)盈利機(jī)制難維持，投機(jī)離場(chǎng)增多，空頭壓制凸顯。預(yù)計(jì)下月市場(chǎng)存在弱勢(shì)偏下走勢(shì)，長(zhǎng)線看市場(chǎng)上行動(dòng)力有限市場(chǎng)僵局難破。重點(diǎn)關(guān)注需求端及供應(yīng)端變量關(guān)系。

付喜

隆眾資訊 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈聚丙烯市場(chǎng)分析師

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