綜述

本周國內(nèi)PVC市場價格區(qū)間內(nèi)小幅震蕩漲跌，現(xiàn)貨市場維持低迷，供需基本面表現(xiàn)疲態(tài)，上游供應(yīng)依然維持高位，下游市場需求減弱，備貨需求表現(xiàn)不足，對外出口趨勢放緩，市場觀望等待下周新報價。期貨單邊行情波動為主，周內(nèi)受上游大宗原料商品價格強(qiáng)勢等帶動，多盤中小幅收漲。

周內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量環(huán)比減少0.46%，PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修損失產(chǎn)量環(huán)比增加20.39%，然市場成交量環(huán)比減少一半，且下游制品企業(yè)開工環(huán)比減少2.18%，行業(yè)庫存繼續(xù)保持累庫，環(huán)比增加2.02%。

近期PVC市場關(guān)注點：

1、臺塑美國德克薩斯州及路易斯安那州129萬噸PVC裝置1月13日至19日臨時停車，預(yù)防寒潮影響正常生產(chǎn)。中國臺灣臺塑2月PVC報價預(yù)計推遲至下周公布。

2、截至1月18日，PVC社會庫存在44.35萬噸，環(huán)比增加0.89%，同比增加19.85%。

3、本周PVC生產(chǎn)企業(yè)出口樣本統(tǒng)計顯示，新接簽單量環(huán)比減少63%在0.97萬噸，交付貨源量增加1.47%在1.51萬噸，累計待交付量在8.3萬噸左右。

本周國內(nèi)PVC市場價格先漲后跌。周初上游大宗商品表現(xiàn)強(qiáng)勢震蕩，PVC盤中價格維持震蕩小漲，基本面供需維持弱勢，但成本面仍有支撐， PVC價格小幅探漲，然成交情況欠佳。臨近周末宏觀預(yù)期支撐不足，現(xiàn)貨基本面繼續(xù)弱勢運行。

本周供需差上升2.42萬噸，總供應(yīng)下降0.46%；總需求下降4.11%，企業(yè)庫存上升3.55%，第三方庫存上升0.89%，本周蘇州華蘇、滄州聚隆停車檢修，上游供應(yīng)下降，不過市場需求表現(xiàn)疲軟，尤其是外貿(mào)市場需求較上周明顯下滑，導(dǎo)致供需差較上周上升。華東常州5型料周內(nèi)最高價出現(xiàn)在本周二，基準(zhǔn)價在5655元/噸，最低出現(xiàn)在周四，基準(zhǔn)價在5590元/噸。

表1 國內(nèi)PVC周度供需平衡表

注：1.產(chǎn)量為全樣本統(tǒng)計；

2.下游需求量=PVC產(chǎn)量-凈出口量 -庫存差；

3.社會庫存=隆眾樣本數(shù)庫存/0.5，企業(yè)廠庫庫存=隆眾樣本數(shù)庫存/0.7（下表同）

部分?jǐn)?shù)據(jù)為預(yù)估，以隆眾數(shù)據(jù)終端發(fā)布為準(zhǔn)

預(yù)測：月底及2月國內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修計劃偏少，部分企業(yè)受原料供應(yīng)及成本波動隨機(jī)調(diào)整產(chǎn)業(yè)負(fù)荷，但總體來看，市場供應(yīng)維持高位。

1、負(fù)荷小幅波動 供應(yīng)維持高位

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率在79.79%環(huán)比減少0.37%，同比增加2.62%；其中電石法在79.55%環(huán)比增加0.13%，同比增加3.32%，乙烯法在80.48%環(huán)比減少1.83%，同比減少0.08%。

下周生產(chǎn)企業(yè)減損量預(yù)期減少，主要為檢修企業(yè)復(fù)產(chǎn)，考慮降負(fù)荷影響，產(chǎn)能利用率預(yù)期在80%左右。

本周PVC產(chǎn)量生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量在45.47萬噸，環(huán)比減少0.46%,同比增加4.21%。

未來三周，預(yù)計產(chǎn)量繼續(xù)維持高位，主要是少有企業(yè)檢修，部分原料及成本影響企業(yè)裝置波動有限。

2、企業(yè)清庫壓力增加

本周PVC企業(yè)庫存環(huán)比增加3.56%，同比減少29.26%。

未來三周，PVC生產(chǎn)企業(yè)庫存預(yù)計受需求減弱，去庫壓力較大，且考慮春節(jié)影響，企業(yè)預(yù)期積極去庫為主。

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售訂單環(huán)比增加17.32%，同比增加3.99%。

未來三周， PVC生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售維持高位，受節(jié)日影響企業(yè)提前預(yù)售。

預(yù)測：受節(jié)日臨近及訂單生產(chǎn)進(jìn)度影響，國內(nèi)下游下周開始陸續(xù)放假，生產(chǎn)剛需減弱；對外出口市場受國際低價競爭等影響，近期表現(xiàn)疲軟，市場需求較往年提前轉(zhuǎn)淡。

1、出口觀望 價格競爭激烈

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本周PVC生產(chǎn)企業(yè)出口樣本統(tǒng)計顯示，新接簽單量環(huán)比減少63%在0.97萬噸，交付貨源量增加1.47%在1.51萬噸，累計待交付量在8.3萬噸左右。

2、國內(nèi)下游制品淡季影響增加

本周下游制品企業(yè)開工率在26.95%，環(huán)比減少2.18%，同比增加26.95%。

預(yù)測：蘭炭去庫存，價格延續(xù)低位震蕩，電石供應(yīng)不穩(wěn)定支撐其價格堅挺，產(chǎn)業(yè)高成本持續(xù)，氯堿供應(yīng)端產(chǎn)量相對穩(wěn)定，需求總體有季節(jié)性下降趨勢，基本面仍相對偏弱；整體看產(chǎn)業(yè)負(fù)盈利淡季維持常態(tài)。

1、 產(chǎn)業(yè)利潤無改善

本周蘭炭企業(yè)利潤-121.9元/噸，較上周下跌33.3元/噸，電石企業(yè)利潤-15元/噸，較上周上漲26元/噸，PVC國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)電石法平均毛利在-412元/噸，產(chǎn)業(yè)鏈均處于虧損，邊際生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)壓力較大。

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本周國內(nèi)PVC電石法企業(yè)平均成本在5820元/噸，環(huán)比減少37元/噸，同比減少1155元/噸。

電石法生產(chǎn)企業(yè)本周平均毛利在-412元/噸，環(huán)比增加47元/噸，同比增加303元/噸。

2、 乙烯法利潤承壓

乙烯法企業(yè)平均成本在5782元/噸，環(huán)比增加41元/噸，同比增加152元/噸。

乙烯法生產(chǎn)企業(yè)平均毛利在18元/噸，環(huán)比減少32元/噸，同比減少953元/噸。

3、 數(shù)據(jù)相關(guān)性分析

PVC邊際企業(yè)生產(chǎn)毛利與產(chǎn)能利用率一年的相關(guān)系數(shù)在0.31，近一個月的相關(guān)系數(shù)在-0.84，長周期來看，毛利對開工有影響，然短期內(nèi)期貨波動對市場影響增強(qiáng)，毛利與開工相關(guān)性減弱。

下周重點關(guān)注下游制品企業(yè)放假情況及亞洲出口報價反饋。

表4 國內(nèi)PVC供需平預(yù)期

（備注：部分?jǐn)?shù)據(jù)為預(yù)估，以隆眾數(shù)據(jù)終端發(fā)布為準(zhǔn)）

供應(yīng)：年終步步高，供應(yīng)壓力增加。

月底及2月國內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修計劃偏少，部分企業(yè)受原料供應(yīng)及成本波動隨機(jī)調(diào)整產(chǎn)業(yè)負(fù)荷，但總體來看，市場供應(yīng)維持高位。

需求：需求不足，累庫節(jié)奏提前。

：受節(jié)日臨近及訂單生產(chǎn)進(jìn)度影響，國內(nèi)下游下周開始陸續(xù)放假，生產(chǎn)剛需減弱；對外出口市場受國際低價競爭等影響，近期表現(xiàn)疲軟，市場需求較往年提前轉(zhuǎn)淡。

成本：產(chǎn)業(yè)高成本低盈利，邊際企業(yè)開工承壓。

蘭炭去庫存，價格延續(xù)低位震蕩，電石供應(yīng)不穩(wěn)定支撐其價格堅挺，產(chǎn)業(yè)高成本持續(xù)，氯堿供應(yīng)端產(chǎn)量相對穩(wěn)定，需求總體有季節(jié)性下降趨勢，基本面仍相對偏弱；整體看產(chǎn)業(yè)負(fù)盈利淡季維持常態(tài)。

結(jié)論（短期）：受訂單提前完成影響下游終端周內(nèi)開始陸續(xù)停工放假，至月底達(dá)到高峰，考慮節(jié)后訂單尚顯不足，多數(shù)企業(yè)節(jié)前備貨需求釋放有限，現(xiàn)貨市場需求支撐疲軟；上游生產(chǎn)企業(yè)檢修規(guī)模有限，以安全生產(chǎn)為主，生產(chǎn)企業(yè)庫存預(yù)期在節(jié)日前后穩(wěn)中增加，市場到貨正常疊加需求減弱，市場庫存累庫；成本端支撐堅挺，預(yù)期現(xiàn)貨市場價格繼續(xù)承壓看低，然考慮期貨單邊波動，預(yù)計短期華東電石法五型價格在5550-5650區(qū)間波動。

結(jié)論（中長期）：春節(jié)假期影響周期較往年延長一周左右，節(jié)后下游復(fù)工仍有待觀望；國內(nèi)生產(chǎn)檢修計劃偏少，國際檢修多集中在4-5月，預(yù)期遠(yuǎn)期面臨供應(yīng)高位，庫存充足，需求恢復(fù)緩慢壓力，市場價格重心承壓看低。

風(fēng)險提示：1、下周亞洲地區(qū)PVC 2月報價。2、下游制品企業(yè)節(jié)日放假前備貨。3、產(chǎn)業(yè)邊際企業(yè)現(xiàn)金流變化。

石 ?磊 ?

隆眾資訊 PVC產(chǎn)業(yè)鏈分析師

公司網(wǎng)址：www.oilchem.net

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