導(dǎo)語：巴拿馬運(yùn)河擁堵，導(dǎo)致丙烷供應(yīng)減少價(jià)格上漲，隨之助推丙烯走勢強(qiáng)勁，丙烯與聚丙烯市場價(jià)差收縮明顯，成本高位支撐下，聚丙烯現(xiàn)貨市場底部支撐穩(wěn)固，向下空間有限。

一、丙烷供應(yīng)減少帶動(dòng)單體價(jià)格向上

圖1 2022-2023年中國丙烯價(jià)格走勢圖

來源：隆眾資訊

丙烯市場高位運(yùn)行，主要影響因素是丙烷供應(yīng)減少。巴拿馬運(yùn)河管理局當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月30日發(fā)布通告稱，由于運(yùn)河流域降水持續(xù)不足，10月份的降水量創(chuàng)下了1950年以來的最低紀(jì)錄，加通湖水位降至歷史同期最低水平，巴拿馬運(yùn)河自11月初起將進(jìn)一步降低每日過境能力，可預(yù)訂通過運(yùn)河的船只數(shù)量將再次減少，并將持續(xù)到2月。船只想要快速通過，一是繳納高額“插隊(duì)費(fèi)”；二是繞遠(yuǎn)運(yùn)輸，兩者均大大增加成本費(fèi)用，導(dǎo)致原料價(jià)格高位。傳導(dǎo)至中國市場區(qū)域內(nèi)PDH裝置停車和降負(fù)，疊加外圍市場貨源流入減少，導(dǎo)致丙烯貨源流通量趨緊，價(jià)格偏高。截至11月16日，山東丙烯主流成交7140元/噸。

二、成本壓力下 聚丙烯產(chǎn)能利用率相應(yīng)下滑

圖2 聚丙烯分原料來源產(chǎn)能利用率統(tǒng)計(jì)

來源：隆眾資訊

丙烷價(jià)格高位，不僅推動(dòng)單體價(jià)格上漲，也迫使國內(nèi)PDH制聚丙烯裝置在成本壓力下，產(chǎn)能利用率下滑。本周期（11月10日-11月16日）聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比下降0.87%至76.43%，中石化產(chǎn)能利用率環(huán)比下降0.60%至78.79%；本周福建聯(lián)合雙線55萬噸/年臨停，使得中石化產(chǎn)能利用率下降；周內(nèi)東莞巨正源四條線共計(jì)120萬噸/年及中景二期60萬噸/年等裝置臨停，使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率下降。下周產(chǎn)能利用率來看，茂名石化一線、廣州石化二線及臺(tái)塑寧波雙線等裝置計(jì)劃重啟，獨(dú)山子石化一線、二線及大唐多倫雙線計(jì)劃下周檢修；本周計(jì)劃外檢修裝置增多使得產(chǎn)能利用率走低，下周隨著臨停裝置的重啟及計(jì)劃內(nèi)檢修裝置減少，使得產(chǎn)能利用率存回升預(yù)期；預(yù)計(jì)下周聚丙烯產(chǎn)能利用率或上升至78%左右。

圖表1 ?中國PP各原料來源利潤走勢

單位：元/噸

三、 聚丙烯市場短期底部支撐穩(wěn)固

圖3 2022-2023年國內(nèi)聚丙烯市場價(jià)格走勢圖

來源：隆眾資訊

近期聚丙烯市場震蕩整理，價(jià)格短期下跌后，基本面壓力逐漸釋放，疊加中美領(lǐng)導(dǎo)會(huì)談，近期支撐有所回升，盤面企穩(wěn)反彈。從基本面來看，供應(yīng)逐漸恢復(fù)，需求仍偏承壓，整體供需矛盾突出，上中游庫存偏累積將限制現(xiàn)貨反彈高度。整體看，丙烷價(jià)格持續(xù)強(qiáng)勢，PDH企業(yè)壓力巨大，進(jìn)而帶動(dòng)丙烯價(jià)格走強(qiáng)，強(qiáng)成本下，聚丙烯底部空間穩(wěn)固，價(jià)格整理為主。截止17日，華東市場拉絲主流報(bào)盤在7650元/噸，與上周持平。

綜上所述，雖業(yè)者仍對(duì)后續(xù)集中擴(kuò)能所帶來的供應(yīng)壓力心生顧忌，但現(xiàn)階段來看兩國首腦會(huì)晤及美元指數(shù)走高引發(fā)宏觀情緒拉漲，加之丙烷、動(dòng)力煤價(jià)格高位，成本面支撐穩(wěn)固；另外需求面來看，新能源汽車冬季需求或持續(xù)旺盛，帶動(dòng)PP需求，給予市場一定支撐，預(yù)計(jì)后續(xù)PP市場維持震蕩局勢，深跌概率不大。

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