【導(dǎo)語】：受巴拿馬運(yùn)河擁堵的影響，美國(guó)乙烷出口數(shù)量出現(xiàn)明顯減少，從而導(dǎo)致美國(guó)乙烷價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)下跌走勢(shì)。隨之乙烷制茂金屬聚乙烯成本優(yōu)勢(shì)明顯，北美產(chǎn)區(qū)接盤有望增加。

表1 茂金屬聚乙烯分區(qū)域市場(chǎng)價(jià)格匯總

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

本周茂金屬聚乙烯市場(chǎng)價(jià)格部分下跌，幅度在100-150元/噸左右。華北市場(chǎng)價(jià)格在8900-11250元/噸，華東市場(chǎng)價(jià)格在9000-11100元/噸，華南市場(chǎng)價(jià)格在8950-11200元/噸。本周茂金屬聚乙烯美金價(jià)格暫穩(wěn)，目前埃克森美孚、陶氏化學(xué)、三井石化換算人民幣價(jià)格分別在8992、9565、10466元/噸。埃能寶系列產(chǎn)品主要應(yīng)用于農(nóng)膜領(lǐng)域，華北區(qū)域9月、10月應(yīng)農(nóng)膜旺季需求埃能寶系列產(chǎn)品集中到港，而今年棚膜訂單量低于往年水平，需求有限導(dǎo)致原料消化緩慢，價(jià)格偏低；華東華南區(qū)域近期1018MA到港量相對(duì)較多，本周包裝膜開工下降，需求收縮價(jià)格也降幅明顯。

分大區(qū)來看，華北大區(qū)主要以包裝膜和農(nóng)膜為主，棚膜開工率周環(huán)比-0.10%，棚膜需求較前期減少，部分企業(yè)開工小幅下滑；PE 包裝膜樣本企業(yè)開工環(huán)比-0.56%，同比-0.78%。部分收縮膜包裝類型企業(yè)訂單接單減少，未交付訂單周期不足一周，下游市場(chǎng)偏剛需購(gòu)買，平均開工率小幅下滑 3%-5%左右。纏繞膜、PE 基材膜及部分食品復(fù)合制袋企業(yè)開工多穩(wěn)小動(dòng)，平均開工率維持60%。整體來看，隨著棚膜需求收尾疊加包裝膜開工的下降，茂金屬聚乙烯下游支撐有限。

圖1 2023年9月-11月國(guó)內(nèi)茂金屬聚乙烯一級(jí)進(jìn)口代理商現(xiàn)貨庫(kù)存對(duì)比

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

從代理商現(xiàn)貨庫(kù)存來看，9月和10月庫(kù)存偏高水平，主要源于 6月和7月北美低價(jià)報(bào)盤貨物集中到港，因此，10月集中到港表現(xiàn)相對(duì)突出。10月茂金屬聚乙烯月均價(jià)格開始下行通道，10月茂金屬月均價(jià)格環(huán)比-13元/噸。近期代理商反饋前期讓利促銷庫(kù)存有所下降，供應(yīng)壓力有所緩解。預(yù)計(jì)年前供應(yīng)壓力較小，價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。

圖2 中國(guó)油制乙烷制線型成本數(shù)據(jù)趨勢(shì)圖

本周油制、乙烷制聚乙烯成本下跌，較上期-371、-77元/噸，。美國(guó)商業(yè)原油累庫(kù)明顯，疊加經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，市場(chǎng)對(duì)需求前景憂慮增強(qiáng)，國(guó)際油價(jià)大幅下跌，截止11月16日，ICE布油期貨01合約77.42美元/桶；受巴拿馬運(yùn)河擁堵的影響，美國(guó)乙烷出口數(shù)量出現(xiàn)明顯減少，從而導(dǎo)致美國(guó)乙烷價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)下跌走勢(shì)，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，11月（截至11月15日）美國(guó)MB乙烷均價(jià)23.9美分/加侖，環(huán)比10月份均價(jià)26.78美元/加侖下跌10.75%，較9月份均價(jià)下跌19.53%。

預(yù)計(jì)下周國(guó)際油價(jià)或承壓運(yùn)行，利空因素仍占上風(fēng)，經(jīng)濟(jì)和需求端壓力延續(xù)。預(yù)計(jì)布倫特或在78-82美元/桶的區(qū)間運(yùn)行；由于中國(guó)乙烷進(jìn)口依賴度較高，而中國(guó)的乙烷進(jìn)口全部來自于美國(guó)，巴拿馬運(yùn)河的擁堵已經(jīng)成為兩國(guó)上下游企業(yè)的共同困擾，然而2024年擁堵好轉(zhuǎn)預(yù)期不大，未來隨著轉(zhuǎn)運(yùn)好望角或蘇伊士運(yùn)河船只增加，船只的運(yùn)輸效率必將下滑，美國(guó)出口量及中國(guó)進(jìn)口量的也將收到影響，從而對(duì)行情造成低位牽制。

綜合來看，后期隨著乙烷價(jià)格的下行，原油和乙烷的價(jià)差隨之?dāng)U大，北美產(chǎn)區(qū)多為乙烷制茂金屬聚乙烯，隨著成本優(yōu)勢(shì)突出預(yù)計(jì)年后北美新盤接盤意愿上移。北美產(chǎn)區(qū)茂金屬聚乙烯裝船周期疊加船期在2個(gè)半月左右，預(yù)期年后集中到港可能性增加。因此年后供應(yīng)增量，價(jià)格預(yù)期低位運(yùn)行。