綜述

聚乙烯市場受發(fā)行特殊國債影響，心態(tài)階段性好轉(zhuǎn)，經(jīng)市場歷連續(xù)下跌后也有回調(diào)預(yù)期；但是下游農(nóng)膜需求即將收尾，到港量增加抵消檢修損失量帶來的利好，后市供應(yīng)也預(yù)計陸續(xù)回歸，推漲動力不足，石化和貿(mào)易商均讓利去庫為主，聚乙烯市場價格小幅調(diào)整。后市來看，供需矛盾逐漸加大，易跌難漲趨勢未改。

近期聚乙烯市場關(guān)注點(diǎn)：

1、本周國內(nèi)聚乙烯產(chǎn)量下跌3.48%，其中油制和煤制聚乙烯產(chǎn)量下跌5.92%和1.64%。

2、本周中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：44.98萬噸，環(huán)比跌7.26%，社會樣本倉庫庫存環(huán)比降2.93%。

3、本周聚乙烯下游各行業(yè)整體開工率較上周-0.12%，下周預(yù)計-0.30%。

4、周內(nèi)聚乙烯油制利潤較上周跌下8.20%，煤制利潤較上周下跌1.46%。

一、消息面短暫領(lǐng)漲，聚乙烯重歸跌勢

預(yù)測：下周，計劃開車裝置較多，進(jìn)口資源近期到港較多，供應(yīng)預(yù)計陸續(xù)回歸；短時間農(nóng)膜行業(yè)剛需尚可，但是11月后預(yù)計逐漸收尾；生產(chǎn)企業(yè)持續(xù)去庫，社會樣本倉庫庫存積累，庫存向下轉(zhuǎn)移較慢，業(yè)者心態(tài)難有持續(xù)提振，預(yù)計逐漸回歸偏弱基本面，因此短期看預(yù)計聚乙烯價格偏弱震蕩，幅度在100元/噸左右。

聚乙烯受發(fā)行特殊國債影響，心態(tài)階段性好轉(zhuǎn)，經(jīng)歷連續(xù)下跌后也有回調(diào)預(yù)期；但是下游農(nóng)膜需求即將收尾，到港量增加抵消檢修損失量帶來的利好，后市供應(yīng)也預(yù)計陸續(xù)回歸，推漲動力不足，石化和貿(mào)易商均讓利去庫為主，聚乙烯市場價格小幅調(diào)整。

本周國內(nèi)聚乙烯產(chǎn)量下跌3.48%，主要是臨時停車裝置增加。其中油制和煤制聚乙烯產(chǎn)量下跌5.92%和1.64%，輕烴制聚乙烯產(chǎn)量維持漲勢，漲幅在2.00%。雖然國內(nèi)產(chǎn)量減少，但是近期到港資源較多，特別是來自美國的資源，低價資源充斥市場，供應(yīng)壓力并未緩解。

表1 國內(nèi)聚乙烯周度供需平衡表

單位：萬噸

數(shù)據(jù)周期：上周四到本周三

二、社會庫存略降，庫存向下轉(zhuǎn)移緩慢

預(yù)測：下周，中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量預(yù)計：42萬噸左右，庫存趨勢維持跌勢。主因臨近月底，生產(chǎn)企業(yè)考核月度計劃量，貿(mào)易商開單增加，生產(chǎn)企業(yè)庫存預(yù)計繼續(xù)向下轉(zhuǎn)移；其次因為下游農(nóng)膜旺季預(yù)計開始收尾，剛需仍存，資源預(yù)計繼續(xù)向下轉(zhuǎn)移，所以生產(chǎn)企業(yè)庫存預(yù)計小幅下跌。

節(jié)后市場價格連續(xù)下跌，隨著價格重心的下移及跌勢的放緩，市場逢低采購行為有所線型，因此統(tǒng)計周期內(nèi)社會樣本倉庫庫存數(shù)據(jù)有所下降。從進(jìn)口貨及國產(chǎn)貨倉庫庫存情況來看，進(jìn)口貨倉庫庫存下降最為明顯。對于后市，市場將維持逢低采購思路，社會庫存或小降為主。

本周中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：44.98萬噸，較上期跌3.52萬噸，環(huán)比跌7.26%，庫存趨勢維持跌勢。主因下游農(nóng)膜行業(yè)維持旺季，剛需較好，市場資源持續(xù)消化；其次因為聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)臨時停車裝置較多，產(chǎn)能利用率下降至80%左右，供應(yīng)小幅減少；疊加生產(chǎn)企業(yè)積極下調(diào)出廠價，主動去庫意愿較強(qiáng)，所以生產(chǎn)企業(yè)庫存維持跌勢。

本周聚乙烯社會樣本倉庫庫存較上周期降1.95萬噸，環(huán)比降2.93%。PE社會樣本倉庫庫存分品種來看，HDPE社會樣本倉庫庫存較上周期增0.56萬噸；LDPE社會樣本倉庫庫存較上周期降0.84萬噸；LLDPE社會樣本倉庫庫存較上周期降1.7萬噸。

本周期（10月20日-10月26日）聚乙烯產(chǎn)量53.38萬噸，較上周減少3.73%，產(chǎn)能利用率下降3.95%至81.35%，華北產(chǎn)量維持漲勢，華中和西北地區(qū)也小幅增長，其余均下跌。華南地區(qū)中海殼牌二期維持停車，產(chǎn)量跌幅最大，在11.88%。10月檢修損失量預(yù)計在24萬噸，比上周增加2萬噸左右，比上月減少17.33%，比去年同期增長41.17%，四季度檢修損失量減少是大勢所趨，10月份計劃檢修裝置較多，但檢修損失量仍不及上月，11月和12月計劃檢修裝置非常少，供應(yīng)或在11月初開始逐漸回歸。

表2 國內(nèi)各地區(qū)聚乙烯周度產(chǎn)量表

單位：萬噸

數(shù)據(jù)周期：上周五到本周四

三、農(nóng)膜逐漸收尾，下游亮點(diǎn)難尋

預(yù)測：下周聚乙烯下游開工率預(yù)計維持緩慢下跌，僅農(nóng)膜行業(yè)預(yù)計需求有小幅增加空間，但是也預(yù)計逐漸收尾，四季度剩余時間也將在弱現(xiàn)實中度過。成本端的支撐預(yù)計維持偏弱、供應(yīng)壓力逐漸回歸，下游開工率逐漸下降，剛需減弱，支持也逐漸松動，聚乙烯四季度將維持易跌難漲狀態(tài)。

1、聚乙烯成本價格雙跌，利潤漲跌互現(xiàn)

說明：

價格單位：元/噸

價格周期：周均價（上周五到本周四）

產(chǎn)品取價區(qū)域：國內(nèi)市場主流價格

國內(nèi)聚乙烯市場價格維持跌勢，其中國內(nèi)LLDPE、HDPE和LDPE均小幅走低，跌幅在1%以內(nèi)；美金價格大穩(wěn)小動，但是報盤增多。周內(nèi)聚乙烯油制利潤較上周跌下8.20%，煤制利潤較上周下跌1.46%。

從產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)來看，上游原料均下跌，聚乙烯成本支持減弱，下游開工率也小幅下滑，成交小幅減弱，上下游均無領(lǐng)漲推動，聚乙烯價格走低。而兩油庫存去庫較好，以價換量是主要原因。后市需緊密關(guān)注石化庫存去庫程度，直接關(guān)系到下游需求強(qiáng)弱和上游挺價意向。

2、下游農(nóng)膜旺季不旺

本周聚乙烯下游各行業(yè)整體開工率較上周-0.12%，下周預(yù)計-0.30%。農(nóng)膜行業(yè)維持旺季，但是訂單新增有限，旺季不旺，11月份有陸續(xù)收尾預(yù)期，其余下游行業(yè)也維持剛需，聚乙烯下游開工率略低于與去年同期基本持平。農(nóng)膜整體開工率周環(huán)比+0.09%，PE包裝膜樣本企業(yè)開工環(huán)比-0.37%。

農(nóng)膜行業(yè)來看，棚膜需求略有放緩，開工開工率變動不大。大蒜膜生產(chǎn)結(jié)束，其他地膜企業(yè)訂單稀少，停工為主。

PE包裝膜來看，繞膜企業(yè)開工率小幅下降，中小企業(yè)開工降至65%，新單跟進(jìn)減少。部分氣墊膜、氣泡膜企業(yè)需求少量提升，開工增2%左右。其它食品復(fù)合膜袋訂單量偏小，包裝廠現(xiàn)階段穩(wěn)定運(yùn)行，開工率維持70%左右。

四、成本端支撐略顯不足，弱預(yù)期逐漸落地

預(yù)測： OPEC+減產(chǎn)仍在延續(xù)，巴以沖突帶來的潛在供應(yīng)風(fēng)險仍存，全球經(jīng)濟(jì)疲軟依然改善艱難，近期歐美尤其是歐洲部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，油價或高位區(qū)間震蕩。預(yù)計WTI或在83-87美元/桶的區(qū)間運(yùn)行，布倫特或在87-92美元/桶的區(qū)間運(yùn)行。

本周，聚乙烯各原料來源成本下跌為主，其中原油先跌后漲，維持橫盤整理，尚有支撐，其余各原料來源成本均下跌。但是弱預(yù)期逐漸落地，原油支撐作用開始減弱，原油和和聚乙烯市場關(guān)聯(lián)性減弱，市場更關(guān)注聚乙烯的供需基本面情況。

表3 國內(nèi)聚乙烯市場成本毛利分析表

五、國內(nèi)供應(yīng)壓力暫時緩解，易跌難漲現(xiàn)狀難改

近期重點(diǎn)關(guān)注供需基本面、上游和中游去庫、成本端的支撐、農(nóng)膜需求、宏觀政策。

供應(yīng)：未來1-3周，國內(nèi)供應(yīng)先跌后漲，峰值出現(xiàn)在第二周，第三周略降至56.17萬噸。短期內(nèi)國內(nèi)供應(yīng)壓力不大，高檢修損失量尚有支撐；而近期到港量較多，沖擊國內(nèi)市場，國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)去庫也開始減慢，到港量和社會庫存量需重點(diǎn)關(guān)注。

需求：下周聚乙烯下游開工率預(yù)計開始緩慢下跌，僅農(nóng)膜行業(yè)旺季短期內(nèi)有支撐，但是維持剛需，持續(xù)采購力度不強(qiáng)，其余行業(yè)也無亮點(diǎn)，四季度剩余時間也將在弱現(xiàn)實中度過

農(nóng)膜：旺季維持，但是有陸續(xù)收尾預(yù)期，新增訂單不多，企業(yè)維持正常生產(chǎn)，推漲動力不足，支撐也逐漸減弱。

包裝膜：即將到來的電商節(jié)提供采購支撐，但下游市場下單謹(jǐn)慎，多按需采買，以產(chǎn)定銷，常規(guī)成品庫存低位，支撐也略顯不足。

成本面：

原油： OPEC+減產(chǎn)仍在延續(xù)，巴以沖突帶來的潛在供應(yīng)風(fēng)險仍存，全球經(jīng)濟(jì)疲軟依然改善艱難，近期歐美尤其是歐洲部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，油價或高位區(qū)間震蕩。

乙烯：由于目前供需矛盾基本緩解，且后期兩者均偏弱運(yùn)行，基本面預(yù)期整體表現(xiàn)平穩(wěn)，主力調(diào)價動力或顯不足，預(yù)計下周東北亞乙烯市場守穩(wěn)無憂，密切關(guān)注原料走勢。

結(jié)論（短期）：計劃開車裝置較多，進(jìn)口資源近期到港較多，供應(yīng)預(yù)計陸續(xù)回歸；短時間農(nóng)膜行業(yè)剛需尚可，但是11月后預(yù)計逐漸收尾；生產(chǎn)企業(yè)持續(xù)去庫，社會樣本倉庫庫存積累，庫存向下轉(zhuǎn)移較慢，業(yè)者心態(tài)難有持續(xù)提振，預(yù)計逐漸回歸偏弱基本面，因此短期看預(yù)計聚乙烯價格偏弱震蕩，華北線型低價或在7800-8100元/噸

結(jié)論（中長期）： 11-12月份，國內(nèi)計劃檢修裝置不多，進(jìn)口量也預(yù)計小幅減少，供應(yīng)預(yù)計陸續(xù)回歸；而生產(chǎn)企業(yè)和樣本社會倉庫庫存在較高水平，下游亮點(diǎn)難尋，有降價去庫預(yù)期。供需矛盾或逐漸積累，預(yù)計中長期國內(nèi)聚乙烯現(xiàn)貨市場震蕩偏弱。

風(fēng)險提示：

上漲風(fēng)險：1.供應(yīng)大幅減少。2.農(nóng)膜旺季維持且訂單增加明顯。3. 國際原油大幅反彈。4.超預(yù)計宏觀利好。

下跌風(fēng)險：1.停車裝置如期開車。2.農(nóng)膜開始收尾。3.國際原油震蕩偏弱。 4.消息面無引領(lǐng)。

胡瑋 隆眾資訊 聚乙烯市場分析師

公司網(wǎng)址：www.oilchem.net

隆眾資訊2023年第二屆塑料產(chǎn)業(yè)發(fā)展研討會

11月15日-16日·淄博·隆眾資訊2023年第二屆塑料產(chǎn)業(yè)發(fā)展研討會以“創(chuàng)業(yè)發(fā)展 塑造未來”為主題，市場專業(yè)人士參會在200人次以上，是面向全國市場打造的聚烯烴產(chǎn)業(yè)交流、展示的會議。參會人員報名即可獲贈2023最新版聚烯烴分布圖一張。