導語：國內(nèi)PP市場自9月再度步入跌勢，持續(xù)受需求端拖累，雖期間不乏小幅反彈，但始終未能助力市場上行，當前成本高位已不足以對其形成有力支撐，新裝置預期投產(chǎn)壓力疊加需求疲弱，國內(nèi)PP市場持續(xù)弱勢整理，難掩弱勢……

一、中國PP市場價格弱勢運行

圖1 中國PP華東市場價格走勢圖

來源：隆眾資訊

國內(nèi)聚丙烯市場價格自9月開始再度走弱，雖期間政策面不時提振，但仍難逃下跌局面，以華東拉絲為例，從9月中旬8050元/噸跌至7500元/噸，下跌550元/噸，寬幅走弱。11月份PP價格呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，月初中美關(guān)系存緩和跡象，多項利好支撐市場，估值端偏修復，煤炭價格創(chuàng)新高，煤化工表現(xiàn)持續(xù)強于油化工。在盤面反彈過程中價格跟進緩慢，基差迅速走弱，需求成交一般。月底，油價大跌，盤面估值偏高，疊加短期無法對多頭的供應縮減預期做出證實，弱現(xiàn)實施壓盤面，現(xiàn)貨向下尋找支撐。

二、產(chǎn)能持續(xù)釋放 周度產(chǎn)量高位

圖2 聚丙烯周度產(chǎn)量數(shù)據(jù)走勢圖

來源：隆眾資訊

截至11月30日當周，國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量62萬噸，相較上周的63.55萬噸減少1.55萬噸，跌幅2.44%。相較去年同期的59.58萬噸增加2.42萬噸，漲幅4.06%。本月聚丙烯價格呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，企業(yè)生產(chǎn)積極性回撤，計劃外檢修裝置明顯增多，但寧波金發(fā)二線40萬噸/年順利投產(chǎn)，供應壓力持續(xù)增加，且礙于當前國內(nèi)龐大的聚丙烯產(chǎn)能，裝置檢修對聚丙烯供應端難以形成持續(xù)影響，聚丙烯周度產(chǎn)量較往年仍處高位。

三、下游難尋亮點行業(yè) 需求端支撐減弱

圖3 2021-2023年塑編樣本企業(yè)開工走勢圖

來源：隆眾資訊

進入冬季，聚丙烯眾多下游行業(yè)亮點難尋，表現(xiàn)弱勢，以主要下游塑編為例：11月份，塑編樣本企業(yè)（50家）平均開工率為45.51%，較上月+0.89%，較去年同期+0.76%。截至11月30日，編織袋主流價格在10100元/噸，環(huán)比-0.98%。進入11月份，國際油價大幅下跌，提振市場心態(tài)一般，原料價格震蕩運行，塑編成本端支撐有限。隨著天氣轉(zhuǎn)涼，或?qū)Σ糠值貐^(qū)塑編工廠開工有所拖累。當前終端需求疲軟，雖業(yè)者對食品囤貨意愿增加，但整體進入淡季模式；建筑方面，當前部分施工項目因天氣轉(zhuǎn)冷無法進行，水泥袋需求表現(xiàn)萎縮；化肥方面，下一用肥周期大約在12-1月冬蠟肥，以及春節(jié)前后2-3月的返青肥，目前處于需求空檔期，主要儲備性需求為主，所以對于高價抵觸情緒較高。當前市場供需矛盾仍存，塑編行情缺乏進一步利好消息，市場謹慎態(tài)度增加，短時間內(nèi)塑編需求或延續(xù)弱勢為主。

綜上所述，聚丙烯市場基本面供需矛盾加劇，年內(nèi)已投產(chǎn)能480萬噸/年，未來還有135萬噸/年裝置陸續(xù)投產(chǎn)，雖地緣政治因素影響下，宏觀經(jīng)濟壓制阻礙了部分企業(yè)的投產(chǎn)步伐，但擴能方向不改，供應不斷增加，而需求端尚未有明顯改善，全球經(jīng)濟前景亦不樂觀，內(nèi)需跟進難有新突破。下游工廠出口訂單面臨考驗，短期整體內(nèi)部偏弱局勢難改，因此供需博弈持續(xù)下，PP市場上行乏力，弱勢難掩。

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