進(jìn)入下半年，聚丙烯迎來年內(nèi)高光時(shí)刻，從宏觀環(huán)境到國家政策到能源原料到下游恢復(fù)，PP都表現(xiàn)出強(qiáng)勁動(dòng)力，多重利好集中刺激下，進(jìn)入旺季，現(xiàn)貨由跌轉(zhuǎn)漲，一度突破8000元/噸大關(guān)，逼近年內(nèi)高點(diǎn)。在此次上漲中，韌性，是絕地反擊的勇氣，下半年需求旺季周期和雙節(jié)補(bǔ)庫支撐，聚丙烯走勢(shì)強(qiáng)于上半年。

估值分析-原油高位震蕩，估值端支撐仍在

因加沙地區(qū)展開的中東動(dòng)蕩而興起的油價(jià)大幅動(dòng)蕩，中東局勢(shì)對(duì)油價(jià)影響屬于“脈沖”性質(zhì)，今后一段時(shí)間內(nèi)，以90美元的價(jià)格筑頂判斷一步確立，聚丙烯估值端支撐依舊處于高位水平。丙烷價(jià)格短期仍跟隨原油高位震蕩，外盤價(jià)格仍強(qiáng)。煤炭方面，供暖需求上升一定程度上推動(dòng)動(dòng)力煤下游需求，煤炭強(qiáng)勢(shì)上漲，成本端支撐持續(xù)偏強(qiáng)。

供應(yīng)分析-新產(chǎn)能釋放與檢修回落

進(jìn)入下半年，聚丙烯新增產(chǎn)能逐步釋放，截止目前東華能源（茂名）、寧波金發(fā)40萬噸、寧夏寶豐三期進(jìn)入穩(wěn)定生產(chǎn)階段，后續(xù)產(chǎn)能釋放壓力推遲至12月份。檢修方面，檢修高峰期已過，檢修回落，新產(chǎn)能投放市場(chǎng)后供應(yīng)壓力大，若遇價(jià)格回落，利潤(rùn)空間被壓縮，不排除上游生產(chǎn)企業(yè)因成本因素重新進(jìn)入檢修高峰的可能。

下半年積極恢復(fù)和擴(kuò)大需求是行情發(fā)展的關(guān)鍵。從供需基本面來看，供需表現(xiàn)雙強(qiáng)，旺季預(yù)期向好，尤其隨著宏觀政策利多提振，商品需求回升，市場(chǎng)情況明顯好轉(zhuǎn)，之前持續(xù)困擾商品市場(chǎng)的供需錯(cuò)配矛盾正在緩和。

需求分析-隨著旺季來臨，下半年市場(chǎng)氛圍逐漸好轉(zhuǎn)，訂單情況有所升溫，整體成交氣氛尚可。

8月份開始PMI顯示制造業(yè)供需均有所好轉(zhuǎn)，新訂單及采購量已會(huì)升至枯榮線以上，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期持續(xù)回暖，出廠價(jià)格企穩(wěn)回升。需求側(cè)，新訂單指數(shù)自今年4月以來重回榮枯線以上，而出口訂單指數(shù)仍偏弱，顯示外需仍有待回升。國內(nèi)來看，基建進(jìn)度加快而房屋建筑業(yè)仍偏弱，服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)緩慢，總體來看，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)力度的適當(dāng)加大推動(dòng)制造業(yè)繼續(xù)邊際改善，但地產(chǎn)投資偏弱抑制經(jīng)濟(jì)恢復(fù)力度。

耐用品方面，表現(xiàn)仍不樂觀，由于地產(chǎn)數(shù)據(jù)偏弱，受此影響，家電、家居家具等于地產(chǎn)端相關(guān)的消費(fèi)依舊偏弱，汽車8月份銷量呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)。快消品與PP相關(guān)度較高，伴隨下半年復(fù)蘇節(jié)奏加快，疊加國家政策與電商平臺(tái)的刺激下，開工情況要好于上半年。

從聚丙烯出口數(shù)據(jù)來看，好于預(yù)期，外需短期修復(fù)與低基數(shù)效應(yīng)帶動(dòng)出口增速邊際改善，但由于海外經(jīng)濟(jì)放緩預(yù)期仍存，出口增速承壓。

未來來看，出口仍是緩解國內(nèi)供應(yīng)壓力的最直接手段，驅(qū)動(dòng)出口增加的因素：1，國內(nèi)供需失衡導(dǎo)致供應(yīng)過剩；2，國內(nèi)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)加?。?，低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)下利潤(rùn)受損；4，未來裝置投產(chǎn)后消納壓力增加；5，終端消費(fèi)難以吸納較大的供應(yīng)增量，因此聚丙烯出口趨勢(shì)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

因此，下半年來看，消費(fèi)是恢復(fù)和擴(kuò)大需求的關(guān)鍵所在，受國家政策刺激，當(dāng)前消費(fèi)向好恢復(fù)的基調(diào)基本確定，樂觀估計(jì)春節(jié)前市場(chǎng)情況將持續(xù)向好。遠(yuǎn)期行情決定因素仍是需求的可持續(xù)性，以及是否有其他因素對(duì)需求恢復(fù)造成擾動(dòng)，在明朗之前不易盲目“抄底”建立庫存。

2023年12月中旬，第二屆塑料大會(huì)即將在淄博召開

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