【導(dǎo)語】近期，油煤線型價格漲至7850-7900元/噸，油煤線型價差較5月價差擴(kuò)大50元/噸左右。短期，油企檢修影響量上升整體供應(yīng)增量預(yù)期，煤企價格也將承壓運(yùn)行。

圖1 2023年華北市場油煤線型價格走勢對比

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數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

從近期價格來看，進(jìn)入六月華北市場油煤線型價格先跌后漲，月初成本端原油價格在減產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期影響下窄幅波動，對市場影響多在于心態(tài)；供應(yīng)端方面，檢修預(yù)期對行情形成支撐，高壓價格拉漲帶動市場氛圍，疊加上旬中油調(diào)撥暫未到庫現(xiàn)貨緊缺，下游逢低補(bǔ)貨意愿增加。目前，油煤線型價格漲至7850-7900元/噸，較月初上漲80-100元/噸，從走勢圖可以看出6月油煤線型價差開始擴(kuò)大，較5月價差擴(kuò)大50元/噸左右，后期煤制線型價格是否繼續(xù)堅挺從以下方面進(jìn)行解析。

圖2 2022-2023年兩油企業(yè)和煤制企業(yè)線型庫存對比圖

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數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

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截至2023年6月14日，中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：55.05萬噸，較上期漲2.78萬噸，環(huán)比漲5.32%，庫存趨勢維持漲勢。分品種來看，中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)LDPE庫存較上期漲0.58%，HDPE庫存較上期漲1.24%，LLDPE庫存較上期漲13.09%，線型庫存漲幅明顯。

從企業(yè)類型來看，本周煤化工企業(yè)庫存漲幅明顯，環(huán)比上漲12.61%；其次是中石化企業(yè)庫存，環(huán)比上漲6.99%，中石油庫存小幅上漲，環(huán)比上漲2.99%，中石油和煤企價差較小，下游對中石油企業(yè)原料補(bǔ)貨意愿增加，庫存下降明顯。從線型品種來看，目前兩油線型庫存偏高，同比上漲36.32%；煤企線型庫存偏低，同比下降23.27%，煤企暫無庫存壓力，因此短期暫無降價降庫傾向，油煤線型價差短期繼續(xù)維穩(wěn)運(yùn)行。

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圖3 2021-2023年聚乙烯檢修影響量對比圖

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本周期國內(nèi)企業(yè)聚乙烯檢修損失量產(chǎn)量在 8.47 萬噸，較上周+1.76 萬噸。其中 HDPE 檢修損失量為 4.92 萬噸，環(huán)比+0.79 萬噸;LDPE 檢修損失量為 0.85 萬噸，環(huán)比+ 0.59 萬噸;LLDPE 檢修損失量為 2.7 萬噸，環(huán)比+0.37 萬噸。下周檢修影響量較本期+2.60%，蘭州石化、國能新疆、燕山石化裝置檢修開啟，高壓檢修影響量增加明顯，較本期+109.41%；浙江石化二期全密度裝置開車，線型檢修影響量減少明顯，較本期-21.48%。

圖4 中國PE各原料來源成本數(shù)據(jù)趨勢圖

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本周，油制、乙烷制聚乙烯成本上漲，較上期+103、+228元/噸；乙烯制、甲醇制聚乙烯成本下降，較上期-400、-540元/噸。亞洲經(jīng)濟(jì)及需求前景持續(xù)改善，且美元匯率下跌，國際油價強(qiáng)勁反彈，截止6月15日，ICE布油期貨08合約75.67美元/桶。預(yù)計下周國際油價或存上漲空間，在美聯(lián)儲加息前景逐漸明朗后，夏季燃油消費旺季等基本面利好有望凸顯，布倫特或在72-76美元/桶的區(qū)間運(yùn)行。以此來看，短期內(nèi)原油波動暫不明顯，成本端對聚乙烯價格支撐有限。

供需來看，兩油企業(yè)線型庫存偏高，疊加線型檢修影響量增加明顯，短期內(nèi)供應(yīng)增量造成兩油去庫困難，對線型價格形成壓制。需求方面，近期下游膜企開工暫穩(wěn)，開工率波動在1%-2%，臨近端午假期節(jié)前備貨積極性略有增加，但仍謹(jǐn)慎逢低購買。供需博弈下，供應(yīng)壓力較大，價格重心小幅下移。

綜合來看，短期煤企線型庫存偏低，油煤線型價差繼續(xù)維穩(wěn)運(yùn)行。油制線型企業(yè)檢修影響量上升庫存存增加預(yù)期，供應(yīng)增量可見。因此煤企價格繼續(xù)跟隨油制線型波動，短期承壓運(yùn)行。