【導(dǎo)語(yǔ)】近期聚乙烯線型價(jià)格在7950-8000元/噸震蕩偏強(qiáng)。基本面矛盾暫不明顯情況下，我們從成本端和庫(kù)存端找到價(jià)格支撐的因素。

圖1 中國(guó)PE各原料來(lái)源成本數(shù)據(jù)趨勢(shì)圖

近期油制、煤制、乙烷制聚乙烯成本上漲，較上期+127、+331、+141元/噸。國(guó)際油價(jià)上漲，主要的利好因素為：沙特等產(chǎn)油國(guó)表示將推進(jìn)減產(chǎn)以支撐市場(chǎng)，且預(yù)計(jì)美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存將進(jìn)一步下降，截止7月6日，ICE布油期貨09合約76.52美元/桶；本周主產(chǎn)區(qū)煤價(jià)穩(wěn)中上漲，陜煤大礦競(jìng)拍價(jià)穩(wěn)定上漲，市場(chǎng)情緒進(jìn)一步升溫，周邊煤廠及貿(mào)易商拿貨積極性相對(duì)較高，煤礦銷售情況良好，多家煤礦上調(diào)10-30 元；受氣溫逐漸升高影響，歐洲及美國(guó)國(guó)內(nèi)天然氣發(fā)電需求量明顯提升，支撐 天然氣價(jià)格小幅走高；另外荷蘭政府6月23日宣布，2023年10月1日起，格羅寧根氣田所有開采基地將停止開采，2024年10月永久關(guān)閉格羅寧根氣田；且近期俄羅斯國(guó)內(nèi)局勢(shì)較為復(fù)雜，加劇歐洲天然氣市場(chǎng)緊張情緒，市場(chǎng)投機(jī)炒作行為增加，帶動(dòng)6月份美國(guó)HH價(jià)格大幅上漲，美國(guó)乙烷在天然氣漲價(jià)的帶動(dòng)下價(jià)格不斷上漲。

預(yù)計(jì)國(guó)際油價(jià)7月存上漲空間，沙特將在月初啟動(dòng)單獨(dú)的額外減產(chǎn)，或?qū)?lái)新的利好提振，且美國(guó)燃料夏季消費(fèi)高峰期來(lái)臨、商業(yè)原油去庫(kù)表現(xiàn)或增強(qiáng)，基本面利好支撐明顯。不過加息背景尚未結(jié)束，經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂或繼續(xù)抑制價(jià)格的上行空間。預(yù)計(jì)布倫特或在73-79美元/桶的區(qū)間運(yùn)行；乙烷方面，終端產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)偏弱，而上游原料價(jià)格不斷上漲，另外疊加人民幣兌美元匯率不斷走高，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)乙烷制乙烯裝置利潤(rùn)再度進(jìn)入倒掛狀態(tài)，7-8月美國(guó)天然氣價(jià)格隨著夏季發(fā)電用氣量的上漲價(jià)格仍有進(jìn)一步上漲可能；迎峰度夏旺季需求端或有增量，市場(chǎng)煤價(jià)將有支撐，但考慮到供應(yīng)面持續(xù)寬松，且個(gè)環(huán)節(jié)庫(kù)存同比偏高，預(yù)計(jì)下游采購(gòu)持續(xù)性不足，后期煤價(jià)上漲空間有限。

圖2 2022-2023年線型油煤企業(yè)庫(kù)存對(duì)比

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)LDPE庫(kù)存較上期漲0.66%，HDPE庫(kù)存較上期漲5.97%，LLDPE庫(kù)存較上期跌3.46%。線型分工藝企業(yè)庫(kù)存來(lái)看，油制企業(yè)線型庫(kù)存環(huán)比+7.55%，同比+23.2%；煤制企業(yè)線型庫(kù)存環(huán)比-28.01%，同比-27.24%。

本周華北市場(chǎng)油煤線型價(jià)差在20元/噸，環(huán)比上周-60元/噸，油煤價(jià)差小幅縮窄。綜合來(lái)看，成本端，燃料夏季消費(fèi)高峰疊加用電旺季，原油和動(dòng)力煤存上行空間；庫(kù)存方面，煤制企業(yè)庫(kù)存同比偏低水平，煤制線型價(jià)格近期繼續(xù)堅(jiān)挺。成本端和企業(yè)庫(kù)存雙支撐，線型價(jià)格震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。