本周預(yù)期回顧：本周PVC市場價格回落，運(yùn)行區(qū)間5800-5920元/噸，與上周預(yù)測值基本一致，市場供需壓力不減，僅靠氯堿低利與電石漲價支撐。預(yù)計下周PVC市場價格仍然看弱，若破5700則看下方5500元/噸支撐。

本周PVC企業(yè)檢修規(guī)模環(huán)比下降，產(chǎn)能利用率預(yù)計環(huán)比下降1.59%；下游制品企業(yè)需求較弱，剛需小單為主流節(jié)奏，部分行業(yè)面臨后期的降負(fù)；本周出口市場報價走低，電石法報盤至765美元附近，乙烯法報760附近，簽單周內(nèi)萬噸以內(nèi)，環(huán)比下降。預(yù)計本周生產(chǎn)企業(yè)庫存小幅增加，幅度預(yù)計0.28%，市場社會庫存預(yù)期在高位運(yùn)行，去庫壓力很大。

成本端支因本周電石繼續(xù)上漲100元/噸后存在支撐，但PVC企業(yè)的采購價尚未調(diào)整，呈現(xiàn)抵觸情緒。乙烯國內(nèi)價格暫穩(wěn)，乙烯法競爭優(yōu)勢仍然強(qiáng)于電石法。

近期PVC市場關(guān)注點(diǎn)：

1、電石市場貨源緊張，本周烏海地區(qū)電石價格上漲至3100元/噸。

2、中國臺灣臺塑計劃于6月至7月檢修林園的42萬噸/年VCM與PVC工廠。

3、本周PVC行業(yè)庫存環(huán)比下降2.24%，同比增加59.53%。

4、亞洲氯乙烯單體周環(huán)比穩(wěn)定在640美元/噸CFR遠(yuǎn)東和690美元/噸CFR東南亞。市場等待6月到期的新的下游聚氯乙烯報價，6月份新的PVC報價可能穩(wěn)定。

周PVC市場價格回落，運(yùn)行區(qū)間5800-5920元/噸，目前僅靠氯堿低利與電石漲價支撐。雖然本周開工下降，但是社會庫存環(huán)比增加，市場上供應(yīng)仍處高位，但是需求面，內(nèi)需訂單不足，下游接貨僅維持剛需，再加上隨著外盤價格走弱，企業(yè)出口難度增大。市場供需矛盾持續(xù)，PVC價格弱勢走跌。

本周PVC企業(yè)產(chǎn)量在42.08萬噸，環(huán)比減少3.68%,同比減少7.30%；本周PVC生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售訂單環(huán)比增加5.16%，出口簽單量較上周有所增加，內(nèi)貿(mào)隨著假期結(jié)束，下游恢復(fù)至節(jié)前開工，維持逢低采購，行業(yè)庫存節(jié)小幅去庫。

表1 國內(nèi)PVC周度供需平衡表

注：1.產(chǎn)量為全樣本統(tǒng)計；

2.下游需求量=PVC產(chǎn)量-凈出口量 -庫存差；

3.社會庫存=隆眾樣本數(shù)庫存/0.5，企業(yè)廠庫庫存=隆眾樣本數(shù)庫存/0.7（下表同）

部分?jǐn)?shù)據(jù)為預(yù)估，以隆眾數(shù)據(jù)終端發(fā)布為準(zhǔn)

預(yù)測：PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修下周預(yù)計增加，開工預(yù)計環(huán)比微降，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量下降后預(yù)計維持40萬噸以上。

1、產(chǎn)能利用率反彈回升

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比減少2.95%在72.63%，同比減少9.74%；其中電石法在70.79%，環(huán)比減少2.95%，同比減少12.60%，乙烯法在78.95%環(huán)比減少2.95%，同比減少0.51%。

下周天業(yè)、伊犁、恒通等企業(yè)繼續(xù)檢修中，同時下周河南宇航計劃檢修，產(chǎn)能利用率預(yù)期小幅下降。

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量在42.08萬噸，環(huán)比減少3.68%,同比減少7.30%。

未來三周，預(yù)計產(chǎn)量震蕩波動，然檢修規(guī)模增加不明顯，產(chǎn)量維持在40萬噸以上規(guī)模。

2、供應(yīng)高位 庫存去庫壓力較大

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)廠庫庫存可產(chǎn)天數(shù)在8.6天，環(huán)比下降0.3天。五一假期結(jié)束，下游企業(yè)恢復(fù)至節(jié)前開工，市場交易恢復(fù)，廠家?guī)齑嫦陆怠?/p>

未來三周，庫存去庫緩慢，主要企業(yè)產(chǎn)量產(chǎn)出高位。

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售訂單統(tǒng)計環(huán)比增加5.16%，本周市場交投氣氛較好，同時外貿(mào)簽單量增加。

預(yù)測：下游在后期逐步進(jìn)入夏季，因訂單問題也存在降負(fù)可能，僅逢低接貨；出口量仍然依靠乙烯法降價促銷，電石法方面預(yù)期優(yōu)勢不大，等待內(nèi)貿(mào)降價；成本端電石法支撐增強(qiáng)，乙烯法因外盤降價存在優(yōu)勢。

1、出口簽單明顯放緩

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)對外出口簽單環(huán)比減少至0.2萬噸，待交付量8萬噸；本周期價格商談750-760美元/噸FOB。

2、內(nèi)貿(mào)開工走低

本周下游制品企業(yè)開工率在55.48%，環(huán)比減少1.01%，同比增加0.58%。型材開機(jī)率在46.88%，較上周持穩(wěn)%，同比增加12.50%。

預(yù)測：燒堿供應(yīng)端暫無明顯檢修預(yù)期且需求端維穩(wěn)運(yùn)行，液氯個別下游裝置降負(fù)，收貨量有所減少，后期弱穩(wěn)為主。氯堿利好仍將從供應(yīng)端尋求，市場等待5-6月的新檢修的落實，整體弱穩(wěn)為主；蘭炭榆林關(guān)停事件對金屬鎂影響比較大，大料、焦面仍然出貨難，后期蘭炭上漲難度大，仍看穩(wěn)為主。電石方面出廠價上調(diào)后市場接受度有限，當(dāng)前等待PVC企業(yè)上調(diào)接收價，以PVC現(xiàn)狀看難度極大，后期暫穩(wěn)；氯堿+v產(chǎn)業(yè)毛利環(huán)比看低；成本對電石法支撐增強(qiáng)，乙烯法支撐平穩(wěn)。

1、產(chǎn)業(yè)利潤走低

蘭炭企業(yè)虧損101.4元/噸，較上周期漲12元/噸，電石企業(yè)虧損319元/噸，電石虧損持續(xù)；電石法PVC國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)平均毛利在-218元/噸，環(huán)比上周跌162元/噸。

全國電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本：成本5938元/噸，環(huán)比上周增加1.05%

全國電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均毛利：毛利-218元/噸。

3、乙烯法成本波動平穩(wěn)

全國乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本：成本5904元/噸，較上周下降1.08%。

全國乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均毛利：毛利46元/噸。

4、數(shù)據(jù)相關(guān)性分析

PVC邊際企業(yè)生產(chǎn)毛利與產(chǎn)能利用率一年的相關(guān)系數(shù)在0.54，近一個月的相關(guān)系數(shù)在0.43。

本周重點(diǎn)關(guān)注PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修計劃及外貿(mào)出口簽單變化。

表4 國內(nèi)PVC供需平預(yù)期

（備注：部分?jǐn)?shù)據(jù)為預(yù)估，以隆眾數(shù)據(jù)終端發(fā)布為準(zhǔn)）

供應(yīng)：未來三周，國內(nèi)供應(yīng)高位維持。

5月中后檢修企業(yè)減少，一體化企業(yè)因燒堿的利潤導(dǎo)致減產(chǎn)意愿較低，疊加新增產(chǎn)量，供應(yīng)量環(huán)比增加，依然施壓價格。

需求：制品企業(yè)新增訂單不足，出口淡季承壓。

下游制品企業(yè)型材看弱，管材后期有降負(fù)預(yù)期，壓延膜面臨競爭虧損，電線電纜行業(yè)活躍度下降，地板行業(yè)極差，下游僅醫(yī)用耗材以及燈箱布、片材尚可。下游對價格接受度逐步降低，需求逐步減量。

成本：成本底部支撐存在，產(chǎn)業(yè)盈利艱難。

電石價格漲至3100元/噸后上行乏力，但電石法方面短期存在支撐，長期仍然受到煤炭-蘭炭的影響；乙烯法PVC開工維持高位，外盤乙烯下跌，總體看，成本對電石法支撐增強(qiáng)，乙烯法支撐減弱。

結(jié)論（短期）：供需壓力明顯，下周暫不會出現(xiàn)虧損降負(fù)，對市場仍然看弱，預(yù)計華東現(xiàn)貨在5700-5900元/噸區(qū)間運(yùn)行。

結(jié)論（中長期）：供應(yīng)環(huán)比增加，削弱供應(yīng)支撐；下游需求逐步減弱，供需失衡；成本預(yù)期底部明顯，PVC市場繼續(xù)向成本線下方震蕩，預(yù)計華東五型價格在5600-6000元/噸。

風(fēng)險提示：1、生產(chǎn)企業(yè)檢修規(guī)模情況。2、中國主要生產(chǎn)企業(yè)出口簽單情況。3、內(nèi)貿(mào)主要建材制品企業(yè)訂單情況。

蘇蒙

隆眾資訊 PVC產(chǎn)業(yè)鏈分析師

公司網(wǎng)址：www.oilchem.net