本周預(yù)期回顧：本周PVC市場(chǎng)價(jià)格回落，運(yùn)行區(qū)間5800-5920元/噸，與上周預(yù)測(cè)值基本一致，市場(chǎng)供需壓力不減，僅靠氯堿低利與電石漲價(jià)支撐。預(yù)計(jì)下周PVC市場(chǎng)價(jià)格仍然看弱，若破5700則看下方5500元/噸支撐。

本周PVC企業(yè)檢修規(guī)模環(huán)比下降，產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)環(huán)比下降1.59%；下游制品企業(yè)需求較弱，剛需小單為主流節(jié)奏，部分行業(yè)面臨后期的降負(fù)；本周出口市場(chǎng)報(bào)價(jià)走低，電石法報(bào)盤(pán)至765美元附近，乙烯法報(bào)760附近，簽單周內(nèi)萬(wàn)噸以內(nèi)，環(huán)比下降。預(yù)計(jì)本周生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存小幅增加，幅度預(yù)計(jì)0.28%，市場(chǎng)社會(huì)庫(kù)存預(yù)期在高位運(yùn)行，去庫(kù)壓力很大。

成本端支因本周電石繼續(xù)上漲100元/噸后存在支撐，但PVC企業(yè)的采購(gòu)價(jià)尚未調(diào)整，呈現(xiàn)抵觸情緒。乙烯國(guó)內(nèi)價(jià)格暫穩(wěn)，乙烯法競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)仍然強(qiáng)于電石法。

近期PVC市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：

1、電石市場(chǎng)貨源緊張，本周烏海地區(qū)電石價(jià)格上漲至3100元/噸。

2、中國(guó)臺(tái)灣臺(tái)塑計(jì)劃于6月至7月檢修林園的42萬(wàn)噸/年VCM與PVC工廠。

3、本周PVC行業(yè)庫(kù)存環(huán)比下降2.24%，同比增加59.53%。

4、亞洲氯乙烯單體周環(huán)比穩(wěn)定在640美元/噸CFR遠(yuǎn)東和690美元/噸CFR東南亞。市場(chǎng)等待6月到期的新的下游聚氯乙烯報(bào)價(jià)，6月份新的PVC報(bào)價(jià)可能穩(wěn)定。

周PVC市場(chǎng)價(jià)格回落，運(yùn)行區(qū)間5800-5920元/噸，目前僅靠氯堿低利與電石漲價(jià)支撐。雖然本周開(kāi)工下降，但是社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增加，市場(chǎng)上供應(yīng)仍處高位，但是需求面，內(nèi)需訂單不足，下游接貨僅維持剛需，再加上隨著外盤(pán)價(jià)格走弱，企業(yè)出口難度增大。市場(chǎng)供需矛盾持續(xù)，PVC價(jià)格弱勢(shì)走跌。

本周PVC企業(yè)產(chǎn)量在42.08萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.68%,同比減少7.30%；本周PVC生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售訂單環(huán)比增加5.16%，出口簽單量較上周有所增加，內(nèi)貿(mào)隨著假期結(jié)束，下游恢復(fù)至節(jié)前開(kāi)工，維持逢低采購(gòu)，行業(yè)庫(kù)存節(jié)小幅去庫(kù)。

表1 國(guó)內(nèi)PVC周度供需平衡表

注：1.產(chǎn)量為全樣本統(tǒng)計(jì)；

2.下游需求量=PVC產(chǎn)量-凈出口量 -庫(kù)存差；

3.社會(huì)庫(kù)存=隆眾樣本數(shù)庫(kù)存/0.5，企業(yè)廠庫(kù)庫(kù)存=隆眾樣本數(shù)庫(kù)存/0.7（下表同）

部分?jǐn)?shù)據(jù)為預(yù)估，以隆眾數(shù)據(jù)終端發(fā)布為準(zhǔn)

預(yù)測(cè)：PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修下周預(yù)計(jì)增加，開(kāi)工預(yù)計(jì)環(huán)比微降，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量下降后預(yù)計(jì)維持40萬(wàn)噸以上。

1、產(chǎn)能利用率反彈回升

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比減少2.95%在72.63%，同比減少9.74%；其中電石法在70.79%，環(huán)比減少2.95%，同比減少12.60%，乙烯法在78.95%環(huán)比減少2.95%，同比減少0.51%。

下周天業(yè)、伊犁、恒通等企業(yè)繼續(xù)檢修中，同時(shí)下周河南宇航計(jì)劃?rùn)z修，產(chǎn)能利用率預(yù)期小幅下降。

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量在42.08萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.68%,同比減少7.30%。

未來(lái)三周，預(yù)計(jì)產(chǎn)量震蕩波動(dòng)，然檢修規(guī)模增加不明顯，產(chǎn)量維持在40萬(wàn)噸以上規(guī)模。

2、供應(yīng)高位 庫(kù)存去庫(kù)壓力較大

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)廠庫(kù)庫(kù)存可產(chǎn)天數(shù)在8.6天，環(huán)比下降0.3天。五一假期結(jié)束，下游企業(yè)恢復(fù)至節(jié)前開(kāi)工，市場(chǎng)交易恢復(fù)，廠家?guī)齑嫦陆怠?/p>

未來(lái)三周，庫(kù)存去庫(kù)緩慢，主要企業(yè)產(chǎn)量產(chǎn)出高位。

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售訂單統(tǒng)計(jì)環(huán)比增加5.16%，本周市場(chǎng)交投氣氛較好，同時(shí)外貿(mào)簽單量增加。

預(yù)測(cè)：下游在后期逐步進(jìn)入夏季，因訂單問(wèn)題也存在降負(fù)可能，僅逢低接貨；出口量仍然依靠乙烯法降價(jià)促銷，電石法方面預(yù)期優(yōu)勢(shì)不大，等待內(nèi)貿(mào)降價(jià)；成本端電石法支撐增強(qiáng)，乙烯法因外盤(pán)降價(jià)存在優(yōu)勢(shì)。

1、出口簽單明顯放緩

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)對(duì)外出口簽單環(huán)比減少至0.2萬(wàn)噸，待交付量8萬(wàn)噸；本周期價(jià)格商談750-760美元/噸FOB。

2、內(nèi)貿(mào)開(kāi)工走低

本周下游制品企業(yè)開(kāi)工率在55.48%，環(huán)比減少1.01%，同比增加0.58%。型材開(kāi)機(jī)率在46.88%，較上周持穩(wěn)%，同比增加12.50%。

預(yù)測(cè)：燒堿供應(yīng)端暫無(wú)明顯檢修預(yù)期且需求端維穩(wěn)運(yùn)行，液氯個(gè)別下游裝置降負(fù)，收貨量有所減少，后期弱穩(wěn)為主。氯堿利好仍將從供應(yīng)端尋求，市場(chǎng)等待5-6月的新檢修的落實(shí)，整體弱穩(wěn)為主；蘭炭榆林關(guān)停事件對(duì)金屬鎂影響比較大，大料、焦面仍然出貨難，后期蘭炭上漲難度大，仍看穩(wěn)為主。電石方面出廠價(jià)上調(diào)后市場(chǎng)接受度有限，當(dāng)前等待PVC企業(yè)上調(diào)接收價(jià)，以PVC現(xiàn)狀看難度極大，后期暫穩(wěn)；氯堿+v產(chǎn)業(yè)毛利環(huán)比看低；成本對(duì)電石法支撐增強(qiáng)，乙烯法支撐平穩(wěn)。

1、產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)走低

蘭炭企業(yè)虧損101.4元/噸，較上周期漲12元/噸，電石企業(yè)虧損319元/噸，電石虧損持續(xù)；電石法PVC國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)平均毛利在-218元/噸，環(huán)比上周跌162元/噸。

全國(guó)電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本：成本5938元/噸，環(huán)比上周增加1.05%

全國(guó)電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均毛利：毛利-218元/噸。

3、乙烯法成本波動(dòng)平穩(wěn)

全國(guó)乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本：成本5904元/噸，較上周下降1.08%。

全國(guó)乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均毛利：毛利46元/噸。

4、數(shù)據(jù)相關(guān)性分析

PVC邊際企業(yè)生產(chǎn)毛利與產(chǎn)能利用率一年的相關(guān)系數(shù)在0.54，近一個(gè)月的相關(guān)系數(shù)在0.43。

本周重點(diǎn)關(guān)注PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修計(jì)劃及外貿(mào)出口簽單變化。

表4 國(guó)內(nèi)PVC供需平預(yù)期

（備注：部分?jǐn)?shù)據(jù)為預(yù)估，以隆眾數(shù)據(jù)終端發(fā)布為準(zhǔn)）

供應(yīng)：未來(lái)三周，國(guó)內(nèi)供應(yīng)高位維持。

5月中后檢修企業(yè)減少，一體化企業(yè)因燒堿的利潤(rùn)導(dǎo)致減產(chǎn)意愿較低，疊加新增產(chǎn)量，供應(yīng)量環(huán)比增加，依然施壓價(jià)格。

需求：制品企業(yè)新增訂單不足，出口淡季承壓。

下游制品企業(yè)型材看弱，管材后期有降負(fù)預(yù)期，壓延膜面臨競(jìng)爭(zhēng)虧損，電線電纜行業(yè)活躍度下降，地板行業(yè)極差，下游僅醫(yī)用耗材以及燈箱布、片材尚可。下游對(duì)價(jià)格接受度逐步降低，需求逐步減量。

成本：成本底部支撐存在，產(chǎn)業(yè)盈利艱難。

電石價(jià)格漲至3100元/噸后上行乏力，但電石法方面短期存在支撐，長(zhǎng)期仍然受到煤炭-蘭炭的影響；乙烯法PVC開(kāi)工維持高位，外盤(pán)乙烯下跌，總體看，成本對(duì)電石法支撐增強(qiáng)，乙烯法支撐減弱。

結(jié)論（短期）：供需壓力明顯，下周暫不會(huì)出現(xiàn)虧損降負(fù)，對(duì)市場(chǎng)仍然看弱，預(yù)計(jì)華東現(xiàn)貨在5700-5900元/噸區(qū)間運(yùn)行。

結(jié)論（中長(zhǎng)期）：供應(yīng)環(huán)比增加，削弱供應(yīng)支撐；下游需求逐步減弱，供需失衡；成本預(yù)期底部明顯，PVC市場(chǎng)繼續(xù)向成本線下方震蕩，預(yù)計(jì)華東五型價(jià)格在5600-6000元/噸。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、生產(chǎn)企業(yè)檢修規(guī)模情況。2、中國(guó)主要生產(chǎn)企業(yè)出口簽單情況。3、內(nèi)貿(mào)主要建材制品企業(yè)訂單情況。

蘇蒙

隆眾資訊 PVC產(chǎn)業(yè)鏈分析師

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