綜述

中國(guó)一季度GDP數(shù)據(jù)增長(zhǎng)超預(yù)期，抵消了歐美經(jīng)濟(jì)前景欠佳帶來(lái)的利空，但歐美央行繼續(xù)加息意愿仍存，拖累市場(chǎng)情緒。本周聚丙烯現(xiàn)貨市場(chǎng)行情延續(xù)僵持震蕩走勢(shì)。供應(yīng)端來(lái)看，檢修計(jì)劃增多，聚丙烯階段性供應(yīng)縮量，一定程度支撐市場(chǎng)走勢(shì)。盤(pán)面延續(xù)區(qū)間震蕩，市場(chǎng)商家操作謹(jǐn)慎，部分試探小漲后成交難放量，再度回落?？傮w來(lái)看基本面驅(qū)動(dòng)力有限，需求跟進(jìn)不足的背景下，短線聚丙烯行情難有效突破。

近期聚丙烯市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：

1、下游訂單跟進(jìn)有限，需求疲軟拖累市場(chǎng)向下。

2、近期裝置檢修較為集中，聚丙烯階段性供應(yīng)縮量。

3、經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂仍存，美聯(lián)儲(chǔ)加息或?qū)⒊掷m(xù)至年底，原油不確定性較大。

供應(yīng)縮量明顯，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)存一定支撐

周內(nèi)聚丙烯市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力量圍繞供應(yīng)端及需求端博弈，供應(yīng)端變量受檢修利好帶動(dòng)呈現(xiàn)利好趨勢(shì)，但整體出口及內(nèi)需跟進(jìn)不足，終端制品新增訂單尚未明顯改善。成本端支撐力量松動(dòng)。

本周聚丙烯供應(yīng)量較上周微幅縮量，新增檢修力度放緩疊加市場(chǎng)銷(xiāo)售壓力不減，面對(duì)制品企業(yè)新增訂單跟進(jìn)不足問(wèn)題，市場(chǎng)短期檢修有進(jìn)一步增多趨勢(shì)，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)波動(dòng)頻率放緩,維持窄幅整理為主。

表1 國(guó)內(nèi)聚丙烯周度供需平衡表

??? 裝置檢修集中，減損量居高整理

預(yù)測(cè)：周內(nèi)聚丙烯供應(yīng)量較上周微幅縮量，新增檢修力度放緩疊加市場(chǎng)銷(xiāo)售壓力不減，供應(yīng)端開(kāi)工維持中等偏低水平。面對(duì)制品企業(yè)新增訂單跟進(jìn)不足問(wèn)題，市場(chǎng)短期檢修有進(jìn)一步增多趨勢(shì)。預(yù)計(jì)短期供應(yīng)端壓力相對(duì)放緩。

1、聚丙烯總庫(kù)存小幅下跌，樣本港口庫(kù)存維持去庫(kù)

本周中國(guó)聚丙烯總庫(kù)存量環(huán)比-3.16%，其中生產(chǎn)企業(yè)總庫(kù)存環(huán)比-3.38%；樣本貿(mào)易商庫(kù)存環(huán)比-1.61%；樣本港口倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存環(huán)比-4.18%。分品種庫(kù)存來(lái)看，拉絲級(jí)庫(kù)存環(huán)比+0.17%；纖維級(jí)庫(kù)存環(huán)比-13.01%。

2、產(chǎn)能利用率下降，供應(yīng)壓力減輕

本周期（4月14日-4月20日）聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比下降1.18%至74.64%，中石化產(chǎn)能利用率環(huán)比上升2.41%至77.90%；本周中安聯(lián)合35萬(wàn)噸/年、中韓石化STPP線裝置重啟使得中石化產(chǎn)能利用率上升；大唐多倫雙線46萬(wàn)噸/年、河北海偉30萬(wàn)噸/年及東華能源（寧波）一期40萬(wàn)噸/年等裝置檢修使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率下降。
下周產(chǎn)能利用率來(lái)看，寧夏石化10萬(wàn)噸/年及燕山石化一線7萬(wàn)噸/年計(jì)劃重啟，茂名石化三線、福建聯(lián)合二線、神華寧煤5.6線等裝置計(jì)劃?rùn)z修，檢修大修裝置依舊密集，聚丙烯產(chǎn)能利用率有繼續(xù)走跌趨勢(shì)，預(yù)計(jì)下周聚丙烯產(chǎn)能利用率降至72%附近。

表2 國(guó)內(nèi)各地區(qū)聚丙烯周度產(chǎn)量表

3、生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存呈下降趨勢(shì)

截至2023年4月19日，中國(guó)聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存量：61.21萬(wàn)噸，較上期(20230412)跌2.14萬(wàn)噸，環(huán)比跌3.88%，周內(nèi)市場(chǎng)繼續(xù)區(qū)間整理，終端需求偏拖累市場(chǎng)價(jià)格上行空間，然近期多條裝置停車(chē)檢修，供應(yīng)明顯縮量，對(duì)價(jià)格底部形成一定支撐，因此本期生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存呈下降趨勢(shì)。

??? ?下游訂單跟進(jìn)不足，終端需求顯弱勢(shì)

預(yù)測(cè)：國(guó)內(nèi)硬需支撐下游制品企業(yè)訂單，4月中上旬新能源汽車(chē)零售銷(xiāo)量同比增幅89%，較上月同期增幅13%。由于新能源降價(jià)促銷(xiāo)量政策利好，推動(dòng)抗沖共聚資源需求。但聚丙烯整體下游新增訂單跟進(jìn)尚不明顯，市場(chǎng)整體需求仍處于弱勢(shì)緩慢恢復(fù)階段。塑編數(shù)據(jù)顯示，塑編樣本企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周+0.23%；BOPP樣本企業(yè)原料庫(kù)存天數(shù)較上周-4.24%。

市場(chǎng)整體需求仍處于弱勢(shì)緩慢恢復(fù)階段 訂單跟進(jìn)有限

本周塑編企業(yè)開(kāi)工率在44.32%，較上周+2.68%，同比去年-0.68%。周內(nèi)國(guó)際油價(jià)下跌，PP期貨盤(pán)面走低，打壓業(yè)者心態(tài)，原料PP價(jià)格多延續(xù)僵持震蕩走勢(shì)。據(jù)隆眾資訊了解，隨著天氣回暖，工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)已經(jīng)踏入軌道，農(nóng)業(yè)方面開(kāi)始慢慢收獲或者種植，各種農(nóng)業(yè)用編織袋開(kāi)始增長(zhǎng)，市場(chǎng)需求略有好轉(zhuǎn)，工廠開(kāi)工負(fù)荷提升，訂單情況小幅增加，市場(chǎng)交投氛圍有所升溫，但整體來(lái)說(shuō)，原料端支撐有限，編織袋價(jià)格上行動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)編織袋價(jià)格難有突破，多延續(xù)震蕩為主。

本周BOPP價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，部分窄調(diào)。截至4月20日，厚光膜華東主流價(jià)格在9100-9300元/噸，環(huán)比價(jià)格持平，同比-1900元/噸。PP期貨高位震蕩后下滑，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)影響一般，現(xiàn)貨價(jià)格較上周調(diào)整50元/噸，中油及石化出廠價(jià)格調(diào)整50-200元/噸，成本端給到BOPP的支撐較穩(wěn)固，BOPP廠家價(jià)格多維持穩(wěn)定，部分調(diào)整50-100元/噸，場(chǎng)內(nèi)剛需補(bǔ)貨節(jié)奏維持。當(dāng)前BOPP市場(chǎng)僵持運(yùn)行。

??? ?原油漲后回落，油制利潤(rùn)窄幅修復(fù)

預(yù)測(cè)：短期市場(chǎng)來(lái)看，亞洲經(jīng)濟(jì)和需求前景可期，產(chǎn)油國(guó)額外減產(chǎn)計(jì)劃即將推進(jìn)落實(shí)，美國(guó)煉廠需求在改善，國(guó)際油價(jià)或先跌后漲。宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正企穩(wěn)回升，五一節(jié)前工廠備貨積極性或提高，加之停車(chē)檢修仍較為集中，供應(yīng)壓力不大，聚丙烯或小幅上行。預(yù)計(jì)下周油制、煤制PP利潤(rùn)修復(fù)。

本周油制、煤制PP利潤(rùn)修復(fù)，甲醇制、PDH制、丙烯制PP利潤(rùn)下滑。聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)集中檢修對(duì)沖了部分供應(yīng)壓力，疊加經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情緒帶動(dòng)，現(xiàn)貨小幅反彈。歐美央行繼續(xù)加息意愿仍存，抵消了美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存下降和中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁帶來(lái)的利好，國(guó)際油價(jià)漲后回落。油制成本小幅下跌，聚丙烯偏強(qiáng)震蕩，油制PP利潤(rùn)變動(dòng)不大，漲幅0.09%。煤制成本受管控維持穩(wěn)定，聚丙烯小幅走高，煤制PP利潤(rùn)修復(fù)，漲幅2.85%。

??? ?供需博弈持續(xù)，市場(chǎng)暫無(wú)明確指向

本周重點(diǎn)關(guān)注聚丙烯裝置運(yùn)行情況。

表3 國(guó)內(nèi)聚丙烯供需平衡預(yù)期

供應(yīng)：集中檢修對(duì)沖供應(yīng)壓力，檢修損失量或?qū)⒗^續(xù)上漲。

供需矛盾不斷升級(jí)的背景下，未來(lái)計(jì)劃停車(chē)檢修裝置增加，且前期停車(chē)檢修裝置多為長(zhǎng)期檢修，短期內(nèi)裝置檢修損失量仍有上漲可能，預(yù)計(jì)下周減損量將上漲至13萬(wàn)噸附近。臨時(shí)性停車(chē)裝置仍需關(guān)注。

需求：下游行業(yè)采購(gòu)剛需為主，場(chǎng)內(nèi)消化原料庫(kù)存有限。

塑編：截至2023年4月20日，中國(guó)塑編樣本企業(yè)（50家）平均天數(shù)較上周+0.17%，同比-26.05%。隨著天氣回暖，工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)已經(jīng)踏入軌道，農(nóng)業(yè)方面開(kāi)始慢慢收獲或者種植，各種農(nóng)業(yè)用編織袋開(kāi)始增長(zhǎng)，部分塑編工廠訂單小幅增加，大型企業(yè)訂單天數(shù)在7-12天以上，小型企業(yè)多零星接單。

BOPP：截至2023年4月19日，中國(guó)BOPP廠家樣本庫(kù)存天數(shù)：環(huán)比-4.24%，環(huán)比上周庫(kù)存天數(shù)略有減少。本周PP價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)運(yùn)行，場(chǎng)內(nèi)業(yè)者心態(tài)略有好轉(zhuǎn)，BOPP廠家下游用戶采購(gòu)積極性仍一般，膜廠消耗庫(kù)存為主。原料PP短期走勢(shì)或偏強(qiáng)震蕩為主，對(duì)BOPP存成本支撐，BOPP下游需求或延續(xù)剛需，批量補(bǔ)貨行為鮮少出現(xiàn)，預(yù)計(jì)膜廠對(duì)原料采購(gòu)維持隨用隨采。

CPP: 本周CPP行業(yè)平均開(kāi)工率58.65%，較上周相比-0.90%，較去年同期+17.65%。

成本：油制成本支撐減弱，長(zhǎng)期或有再次增強(qiáng)預(yù)期，PDH制及甲醇制、丙烯制成本支撐相對(duì)趨穩(wěn)。

結(jié)論（短期）：周內(nèi)聚丙烯市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力量圍繞供應(yīng)端及需求端博弈，供應(yīng)端變量受檢修利好帶動(dòng)呈現(xiàn)利好趨勢(shì)，但整體出口及內(nèi)需跟進(jìn)不足，終端制品新增訂單尚未明顯改善。成本端支撐力量松動(dòng)，05與09合約交割暫無(wú)過(guò)多風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)波動(dòng)頻率放緩維持窄幅整理為主，預(yù)計(jì)下周，華東地區(qū)現(xiàn)貨拉絲價(jià)格在7550-7750元/噸，

結(jié)論（中長(zhǎng)期）：五月市場(chǎng)處于供應(yīng)端與需求端激烈博弈時(shí)段，新增擴(kuò)能放量持續(xù)影響市場(chǎng)，需求端雖有政策面及資金面利好帶動(dòng)，但出口訂單好轉(zhuǎn)持續(xù)滯后性，令國(guó)內(nèi)需求端改善遇障礙。國(guó)際油價(jià)存上漲預(yù)期，成本端支撐下，預(yù)計(jì)五月市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩局勢(shì)難改，重點(diǎn)關(guān)注需求端及供應(yīng)端變量關(guān)系?；谙掠伍_(kāi)工緩慢恢復(fù)疊加企業(yè)庫(kù)存預(yù)期下降趨勢(shì)，預(yù)計(jì)下月華東地區(qū)現(xiàn)貨拉絲價(jià)格在7550-7850元/噸。

風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)注國(guó)內(nèi)外裝置檢修計(jì)劃、出口窗口及BOPP企業(yè)減產(chǎn)落地情況，海外訂單疲軟，出口訂單減弱，關(guān)注新產(chǎn)能放量及需求端變化。

?

許慧

隆眾資訊 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈聚丙烯市場(chǎng)分析師

公司網(wǎng)址：www.oilchem.net