近期國內聚乙烯不同原料利潤水平多較前期有所修復，來自于乙烯制路徑及油制路徑、甲醇制路徑利潤改善明顯。截止5月6日，油制線型利潤扭虧為盈，在309元/噸左右，環(huán)比+623元/噸，乙烯制線型利潤大幅提高至930元/噸，環(huán)比+690元/噸，甲醇制線型利潤在250元/噸，環(huán)比+100%。而煤制路徑及乙烷制路徑利潤窄幅收縮，分別在829元/噸及1324元/噸，環(huán)比-11.71%及-13.12%。

圖1 ?不同原料聚乙烯利潤對比圖

表1 2023年3-4月聚乙烯不同原料月均價對比

單位：美元/桶 元/噸

來源：隆眾資訊

進入4月國內乙烯市場需求不佳，導致成交受限后價格開始下跌，國內乙烯4月均價7220元/噸，環(huán)比-3.15%。主要一是由于供應端增量，壓力來自國內及進口，中國乙烯市場汽運量持續(xù)提升，如揚子石化、南京誠志等外銷，另外疊加美國等進口貨源補充后，現(xiàn)貨流通量提升；而需求端低迷，供大于求導致乙烯原料價格不斷下滑。

煤制路徑方面，4月動力煤供應方面受月中受極端天氣影響，露天礦生產(chǎn)暫停，煤炭外運受限。而需求方面由于社會面庫存整體偏高，加之電廠處于春季檢修期，采購需求低迷，市場整體偏弱為主。

乙烷原料方面，進入2023年乙烷進口量大幅增長，主要是由于國內使用乙烷的終端廠家增加、國內需求陸續(xù)回升等因素影響，一季度進口乙烷數(shù)量約113萬噸，同比+82%，進口乙烷價格也順勢走跌。4月乙烷均價在3335元/噸，環(huán)比-6.82%。

圖2 不同原料聚乙烯成本對比圖

截止目前除乙烷制及煤制成本跌幅較小外，油制及乙烯制、甲醇制生產(chǎn)成本均環(huán)比降幅較大。乙烯制成本7260元/噸，環(huán)比-9.93%，跌幅最大；油制線型成本7991元/噸，環(huán)比-8.3%；甲醇制成本8050元/噸，環(huán)比-2.72%。

綜上所述，不同路徑的利潤雖有所修復，但國內上游生產(chǎn)企業(yè)及社會庫存去庫緩慢，且聚乙烯終端制品開工提升有限，需求持續(xù)偏弱，導致聚乙烯市場價格仍處于震蕩調整為主。未來聚乙烯行情的走向仍需重點關注下游消費端訂單及開工等情況。