圖1 不同原料聚乙烯成本對(duì)比圖

近期，聚乙烯不同路徑成本端表現(xiàn)各不相同，尤其是來自油制和煤制的路徑，兩者走勢(shì)大相徑庭，油制進(jìn)入6月后成本不斷增加，而煤制則不斷下探，其他來自乙烯、甲醇和乙烷制則在五種路徑中保持中間位置窄幅波動(dòng)。截止6月9日，油制聚乙烯成本在8228元/噸，環(huán)比+0.75%；煤制成本在6227元/噸，環(huán)比-15.41%；乙烯制成本在7060元/噸，環(huán)比-2.75%；乙烷制成本在7143元/噸，環(huán)比1.61%；甲醇制成本在7285元/噸，環(huán)比-11%。面對(duì)聚乙烯市場(chǎng)弱勢(shì)整理的形勢(shì)下，成本端能否走強(qiáng)也是影響行情的一大因素。不同路徑表現(xiàn)如何，接下來重點(diǎn)分析。

表1 聚乙烯不同路徑原料價(jià)格對(duì)比

單位：元/噸

來源：隆眾資訊

從表1不同路徑原料價(jià)格環(huán)比漲幅來看，多數(shù)呈下跌趨勢(shì)，其中動(dòng)力煤跌幅最大，環(huán)比-14.64%；甲醇跌幅次之，-12.48%，乙烯跌幅最小在-2.38%。乙烷是環(huán)比出現(xiàn)漲幅的唯一一個(gè)原料端，但漲幅有限，僅僅在1.55%。

煤制路徑方面，動(dòng)力煤價(jià)格近期弱穩(wěn)運(yùn)行，多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，少數(shù)煤礦銷售及庫存壓力下以銷定產(chǎn)，煤炭整體供應(yīng)量仍偏寬松。下游方面，終端電廠在高溫天氣及煤價(jià)低位運(yùn)行下，釋放少量剛需，市場(chǎng)詢貨增加，但電廠庫存整體較高，補(bǔ)庫壓力在當(dāng)前階段還未顯現(xiàn)。目前煤炭市場(chǎng)供需關(guān)系偏寬松，預(yù)計(jì)價(jià)格反彈持續(xù)性略顯不足。因此煤制成本端對(duì)聚乙烯無明顯利好支撐。

油制方面，原油價(jià)格環(huán)比-1.3%，成本近期走勢(shì)回升，但仍不及一季度位置，相對(duì)于其他4條路徑的下跌來看，成本差距已經(jīng)拉開，支撐明顯強(qiáng)于上述4條路徑。目前來看，OPEC+會(huì)議對(duì)穩(wěn)固油價(jià)底部支撐起到了積極作用，但油價(jià)的反彈之路并非一帆風(fēng)順，近期盤中波動(dòng)尚顯劇烈，多空博弈跡象仍存。預(yù)計(jì)下周國際油價(jià)或存上漲空間，減產(chǎn)氛圍及夏季燃油需求預(yù)期向好帶來支撐。預(yù)計(jì) WTI 或在 71-75 美元/桶的區(qū)間運(yùn)行，布倫特或在 75-79 美元/桶的區(qū)間運(yùn)行。因此原油的走高，對(duì)于聚乙烯行情起到了一定的支撐作用。

乙烷制方面來看，隨著乙烷今年價(jià)格的走低，下游使用積極性提高。根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年第一季度中國進(jìn)口乙烷數(shù)量達(dá)到約113萬噸，同比2022年第一季度增長近82%，最主要的因素還是進(jìn)口乙烷價(jià)格低廉，生產(chǎn)利潤明顯提升。但由于聚乙烯市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，生產(chǎn)聚乙烯的利潤也不及預(yù)期，因此乙烷制聚乙烯成本下探后震蕩調(diào)整運(yùn)行。因此乙烷制成本也無法為聚乙烯行情提供有利支撐。