綜述

本周宏觀面釋放利好消息，聚乙烯盤面震蕩走高，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)下降，上游庫(kù)存無(wú)壓力，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格高位整理。需求面下游訂單積累中，高價(jià)資源成交受阻，成交指數(shù)下滑，但是低價(jià)資源難找，聚乙烯供應(yīng)壓力不大，價(jià)格高位整理為主。

近期聚乙烯市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：

1、中共中央政治局7月24日召開會(huì)議，要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，大力支持科技創(chuàng)新、實(shí)體經(jīng)濟(jì)和中小微企業(yè)發(fā)展，要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心。

2、美聯(lián)儲(chǔ)7月27日如期加息0.25個(gè)百分點(diǎn)。

3、大慶石化和蘭州石化大檢修即將結(jié)束。

本周宏觀面釋放利好消息，聚乙烯盤面震蕩走高，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)下降，上游庫(kù)存無(wú)壓力，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格高位整理。需求面下游訂單持續(xù)積累，雖然高價(jià)資源成交受阻，但是低價(jià)資源難尋，聚乙烯供應(yīng)壓力不大，價(jià)格偏強(qiáng)整理。國(guó)內(nèi)聚乙烯市場(chǎng)價(jià)格調(diào)整幅度30-100元/噸，個(gè)別品種下跌50元/噸。

表1 國(guó)內(nèi)聚乙烯周度供需數(shù)據(jù)表

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預(yù)測(cè)：下周，中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫(kù)存量預(yù)計(jì)：42萬(wàn)噸左右，庫(kù)存由跌轉(zhuǎn)漲。大慶石化和蘭州石化裝置重啟，檢修損失量環(huán)比減少，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量下周預(yù)估在55.48萬(wàn)噸，較本周有所增加。進(jìn)口窗口打開，8月進(jìn)口貨存增加預(yù)期。

1、本周產(chǎn)量增量有限，下周小幅提升

本周期國(guó)內(nèi)企業(yè)聚乙烯總產(chǎn)量在50.71萬(wàn)噸，較上周期50.37萬(wàn)噸，幅度在+0.34萬(wàn)噸；其中 HDPE 產(chǎn)量為23.45萬(wàn)噸，較上周期23.72萬(wàn)噸，幅度在-0.27萬(wàn)噸；LDPE 產(chǎn)量為4.59萬(wàn)噸，較上周期4.46萬(wàn)噸，幅度在+0.13萬(wàn)噸；LLDPE 產(chǎn)量為22.67萬(wàn)噸，較上周期22.19萬(wàn)噸，幅度在+0.48萬(wàn)噸。下周生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量預(yù)估在55.48萬(wàn)噸。

2、部分裝置重啟，檢修損失量下周減少

本周期國(guó)內(nèi)企業(yè)聚乙烯檢修損失量在11.32萬(wàn)噸，較上周期11.13萬(wàn)噸，幅度在+0.19萬(wàn)噸；其中HDPE檢修損失量為7.34萬(wàn)噸，較上周期6.86萬(wàn)噸，幅度在+0.48萬(wàn)噸；LDPE檢修損失量為2.03萬(wàn)噸，較上周期2.21萬(wàn)噸，幅度在-0.18萬(wàn)噸；LLDPE檢修損失量為1.95萬(wàn)噸，較上周期2.07萬(wàn)噸，幅度在-0.12萬(wàn)噸。下周檢修量預(yù)估在6.95萬(wàn)噸。

3、生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存本周繼續(xù)下降，下周預(yù)計(jì)小幅上漲

截至2023年7月26日，中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫(kù)存量：40.21萬(wàn)噸，較上期跌2.22萬(wàn)噸，環(huán)比跌5.23%，庫(kù)存趨勢(shì)維持跌勢(shì)。主因宏觀利好提振、農(nóng)膜需求即將來(lái)臨，預(yù)期較強(qiáng)，市場(chǎng)心態(tài)較好；其次因?yàn)楫a(chǎn)能利用率維持78%左右較低水平，供應(yīng)壓力不大，供需邊際好轉(zhuǎn)，投機(jī)交易活躍，市場(chǎng)成交尚可，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存向下傳導(dǎo)。但是下游工廠需求好轉(zhuǎn)有限，對(duì)漲價(jià)持抵觸情緒，剛需采購(gòu)減弱，庫(kù)存并未順利傳導(dǎo)到下游工廠手中，社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存小幅積累 。

下周，中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫(kù)存量預(yù)計(jì)：42萬(wàn)噸左右，庫(kù)存由跌轉(zhuǎn)漲。主因下周適逢月底月初，生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)停銷結(jié)算，開單減少；其次因?yàn)槭袌?chǎng)現(xiàn)貨不多，價(jià)格堅(jiān)挺，下游觀望氣氛較濃，成交放緩，所以下周生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存預(yù)計(jì)小幅上漲。

4、部分品種套利窗口打開，8月進(jìn)口有增加預(yù)期

本周亞洲聚乙烯市場(chǎng)方面：本周亞洲聚乙烯市場(chǎng)價(jià)格上漲，幅度在 10-25 美金/噸。受宏觀經(jīng)濟(jì)消息面影響，市場(chǎng)人士對(duì)后期中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好，市場(chǎng)看漲心態(tài)增加。另外，亞洲地區(qū)，遠(yuǎn)東中國(guó)聚乙烯企業(yè)檢修較多，因而整體產(chǎn)能利用率依舊較低，供應(yīng)方面部分資源較為緊缺。而臨近旺季，后期市場(chǎng)需求將有好轉(zhuǎn)預(yù)期，企業(yè)挺價(jià)意愿較強(qiáng)，整體亞洲市場(chǎng)價(jià)格上漲為主。

內(nèi)外盤價(jià)差情況來(lái)看，除線型外，其他類別進(jìn)口窗口均已打開。從外商報(bào)盤情況來(lái)看，月度出價(jià)的企業(yè)價(jià)格較上月上漲20-30美金，報(bào)價(jià)相對(duì)頻繁的企業(yè)價(jià)格較上周漲 10-20 美金，實(shí)盤可談。從市場(chǎng)成交情況來(lái)看，因?yàn)橛袝r(shí)間空間的優(yōu)勢(shì)，所以聽(tīng)聞低價(jià)美金盤接貨情況尚可，外商整體壓力不大，在貨源沒(méi)有兌現(xiàn)的情況下，外商的價(jià)格對(duì)于市場(chǎng)的價(jià)格有托底作用。從區(qū)域上來(lái)看華南LLDPE品種的價(jià)格水平依舊高于其他地區(qū)。不過(guò)目前國(guó)產(chǎn)料價(jià)格偏高的現(xiàn)象是由供應(yīng)緊張帶來(lái)的，隨著國(guó)產(chǎn)端貨源的回歸及8月初進(jìn)口貨源的到港，市場(chǎng)供應(yīng)端的利好會(huì)大大消弱，這種狀態(tài)下需要等待需求端反饋。目前 LDPE 主流成交在 960-970 美金，美國(guó)貨成交價(jià)在930美金左右，LLDPE主流成交價(jià)在940左右。

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預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)下周下游開工率44%左右，棚膜即將進(jìn)入旺季，訂單有所好轉(zhuǎn)，工廠補(bǔ)庫(kù)意愿增強(qiáng)。包裝膜行業(yè)訂單陸續(xù)跟進(jìn)，前期受外部影響停工限產(chǎn)企業(yè)，部分恢復(fù)正常生產(chǎn)，開工率整體略有提升，需求有提升預(yù)期，對(duì)價(jià)格有支撐。

本周聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上周+0.04%。農(nóng)膜產(chǎn)能利用率較上周+0.96%。管材產(chǎn)能利用率較上周-0.5%。中空產(chǎn)能利用率較上周-0.24%。注塑產(chǎn)能利用率較上周+0.24%。包裝膜產(chǎn)能利用率較上周+0.07%。拉絲產(chǎn)能利用率較上周-0.22%。

農(nóng)膜行業(yè)處于淡季過(guò)渡期，企業(yè)陸續(xù)開啟生產(chǎn)，大部分企業(yè)保持低位開機(jī)狀態(tài)，少數(shù)企業(yè)仍處于停機(jī)檢修狀態(tài)。棚膜需求淡季即將轉(zhuǎn)入儲(chǔ)備階段，訂單略有向好預(yù)期；包裝膜行業(yè)，部分膜企成交略有好轉(zhuǎn)，新單陸續(xù)跟進(jìn)，訂單天數(shù)略有延長(zhǎng)，加之前期受外部影響停工限產(chǎn)企業(yè)，部分恢復(fù)正常生產(chǎn)，開工率整體略有提升；管材樣本企業(yè)整體開工持續(xù)低位，工廠新增訂單不足導(dǎo)致生產(chǎn)積極性不高，對(duì)原料保持擇低剛需持貨，短期內(nèi)管材市場(chǎng)依舊窄幅波動(dòng)為主。

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預(yù)測(cè)：沙特100萬(wàn)桶/日的額外減產(chǎn)有效期為7-8月，且近期傳聞?dòng)醒永m(xù)至9月的想法，疊加俄羅斯8月起也將進(jìn)行50萬(wàn)桶/日的額外減產(chǎn)，供應(yīng)端的利好支撐有增無(wú)減。需求面雖然歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍顯疲軟，但美國(guó)燃油季節(jié)性消費(fèi)利好仍在延續(xù)，市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)和亞洲的需求前景信心正在增強(qiáng)。預(yù)計(jì)下周國(guó)際油價(jià)或存上漲空間，減產(chǎn)氛圍支撐依然穩(wěn)固，且短線需求仍有改善空間。預(yù)計(jì)WTI或在77-80美元/桶的區(qū)間運(yùn)行，布倫特或在81-84美元/桶的區(qū)間運(yùn)行。

本周，聚乙烯油制線型利潤(rùn)較上周降低235元/噸，煤制線型利潤(rùn)較上周上漲61元/噸。從不同工藝的生產(chǎn)利潤(rùn)情況來(lái)看，當(dāng)前依舊是油制企業(yè)利潤(rùn)最差，而下周仍存在成本增加的可能，因此油制企業(yè)仍將作為變量因素，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注與其供應(yīng)端相關(guān)的數(shù)據(jù)變化，如產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率等。

表2 國(guó)內(nèi)聚乙烯供需預(yù)期

供應(yīng)：下周，中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫(kù)存量預(yù)計(jì)：42萬(wàn)噸左右，產(chǎn)量預(yù)計(jì)在55.48萬(wàn)噸。聚乙烯裝置方面，大慶石化和蘭州石化大檢修結(jié)束，裝置即將重啟，檢修損失量環(huán)比降低。進(jìn)口方面，進(jìn)口窗口打開，8-9月到貨較多，需重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)低價(jià)貨源，供應(yīng)后期逐步回歸，產(chǎn)量提升。

需求：棚膜即將進(jìn)入旺季，訂單有所好轉(zhuǎn)，工廠補(bǔ)庫(kù)意愿增強(qiáng)。包裝膜行業(yè)訂單陸續(xù)跟進(jìn)，前期受外部影響停工限產(chǎn)企業(yè)，部分恢復(fù)正常生產(chǎn)，開工率整體略有提升，需求有提升預(yù)期，對(duì)價(jià)格有支撐。

成本：原油價(jià)格上漲，成本支撐仍存。

結(jié)論（短期）：大慶石化和蘭州石化裝置即將重啟，檢修損失量減少，產(chǎn)量環(huán)比走高，近期價(jià)格偏強(qiáng)整理，高價(jià)成交受阻，庫(kù)存預(yù)計(jì)小幅上漲。需求方面，棚膜訂單持續(xù)累積中，但是短期增量有限。心態(tài)面宏觀政策偏暖，業(yè)者信心增加，預(yù)計(jì)短期聚乙烯價(jià)格消化前期漲幅為主。

結(jié)論（中長(zhǎng)期）：8月大慶石化、蘭化石化、殼牌和中科等裝置開車，新增寶來(lái)，塔里木、神華榆林檢修，整體檢修損失量環(huán)比7月減少，目前統(tǒng)計(jì)降幅在55%，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)量環(huán)比7月預(yù)計(jì)有所增加。進(jìn)口方面8-9月進(jìn)口貨源到港集中，特別是美國(guó)許多低價(jià)貨源到港，因此8月供應(yīng)充足。需求方面，隨著農(nóng)膜即將進(jìn)入旺季，8月訂單積累會(huì)更好，農(nóng)膜開工走高，其他行業(yè)包裝日用品方面開工穩(wěn)定，中空注塑后期隨著節(jié)日帶動(dòng)，開工會(huì)有好轉(zhuǎn)，需求對(duì)價(jià)格有所支撐。宏觀面，國(guó)家政策仍是偏暖為主，從現(xiàn)在心態(tài)來(lái)看，市場(chǎng)信心有所提升。成本面原油支撐仍在。綜合來(lái)看，8月供需雙增，但是考慮7月的持續(xù)上漲，高價(jià)后成交受阻，因此8月以消化漲幅為主，上漲幅度較7月會(huì)有所放緩。

風(fēng)險(xiǎn)提示：后期需重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)口到貨情況、供需端的變化。

曹程程

隆眾資訊 聚乙烯市場(chǎng)分析師

公司網(wǎng)址：www.oilchem.net