本周PVC市場窄幅上行，運行區(qū)間5850-6050元/噸，雖國內(nèi)下游需求未有明顯利好，但在出口市場向好及化工產(chǎn)品期貨走高的支撐下，PVC市場現(xiàn)貨價格仍有小幅走高行情呈現(xiàn)。

本周隨著部分PVC生產(chǎn)企業(yè)復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)能利用率環(huán)比增加1.03%；下游廠家整體開工偏低，加之四川部分地區(qū)因大運會管控加強(qiáng)，部分廠家開工負(fù)荷降低；出口市場依舊向好，電石法報價漲至765美元，乙烯法價格漲至800美元左右；在宏觀政策利好下，09期貨再次突破6000一線，PVC價格重心上移，生產(chǎn)企業(yè)庫存下降，成本支撐穩(wěn)定，提振場內(nèi)心態(tài)。

本周PVC市場價格震蕩上行，運行區(qū)間5850-6050元/噸，供應(yīng)方面，部分企業(yè)檢修結(jié)束，本周開工提升，周內(nèi)產(chǎn)能利用率環(huán)比增加，行業(yè)開工仍維持在73%以上，市場上供應(yīng)仍處高位；美國減產(chǎn)對市場帶動明顯，后續(xù)仍然對國內(nèi)存在量的支撐。PVC期貨市場連續(xù)沖高，現(xiàn)貨方面窄幅探漲，基差幅度增大。

本周PVC產(chǎn)量在43.59萬噸，環(huán)比增加1.10%，同比增加3.46%；本周PVC生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售訂單環(huán)比減少2.58%；國內(nèi)下游需維持低迷行情，華南地區(qū)貨源偏緊，行業(yè)庫存小幅去庫。

表1 國內(nèi)PVC周度供需平衡表

注：1.產(chǎn)量為全樣本統(tǒng)計；

2.下游需求量=PVC產(chǎn)量-凈出口量 -庫存差；

3.社會庫存=隆眾樣本數(shù)庫存/0.5，企業(yè)廠庫庫存=隆眾樣本數(shù)庫存/0.7（下表同）

部分?jǐn)?shù)據(jù)為預(yù)估，以隆眾數(shù)據(jù)終端發(fā)布為準(zhǔn)

預(yù)測：下周PVC生產(chǎn)企業(yè)受西北地區(qū)企業(yè)復(fù)產(chǎn)帶動，PVC生產(chǎn)企業(yè)裝置產(chǎn)能利用率預(yù)計環(huán)比增加，預(yù)計產(chǎn)能利用率高于72%。

1、產(chǎn)能利用率略增

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比增加1.03%在73.82%，同比減少1.97%；其中電石法在71.33%，環(huán)比增加0.32%，同比減少5.83%，乙烯法在81.35%，環(huán)比增加3.18%，同比增加10.32%。

下周內(nèi)蒙君正、鹽湖鎂業(yè)、中鹽等企業(yè)檢修，產(chǎn)能利用率預(yù)期小幅增加。

本周PVC產(chǎn)量初步統(tǒng)計在43.59萬噸，環(huán)比增加1.10%，同比增加3.46%。

未來三周，預(yù)計產(chǎn)量繼續(xù)呈小幅上漲走勢，因檢修廠家較少，產(chǎn)量維持在43萬噸左右規(guī)模。

2、PVC貨物流轉(zhuǎn) 出現(xiàn)去化

本周48家?guī)齑婵偭吭?9.45萬噸，環(huán)比減少4.59%，同比減少2.28%。本周PVC生產(chǎn)企業(yè)出貨情況依舊較好，企業(yè)廠庫庫存下降。

近期出口市場依舊向好運行，預(yù)計未來三周，庫存仍然存在去化可能。

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售訂單在71.68萬噸，環(huán)比減少2.58%，同比增加60.18%，出口市場依舊向好，然淡季需求表現(xiàn)一般，出口接單放緩，導(dǎo)致預(yù)售下降。

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預(yù)測：國內(nèi)需求處于傳統(tǒng)淡季，隨著高溫及雨季到來，房地產(chǎn)基建等硬制品需求偏弱，當(dāng)前國內(nèi)下游制品企業(yè)地板、管型材企業(yè)訂單偏弱，開工多在4-5成，國內(nèi)維持剛需，型材制品企業(yè)出口方面出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但內(nèi)需仍然面臨競爭。

1、出口簽單周內(nèi)下降

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本周期PVC生產(chǎn)企業(yè)出口簽單環(huán)比上周減少35%，出口交付量環(huán)比減少32%；本周電石法價格在765美元/噸FOB。

2、內(nèi)貿(mào)開工維持低迷

本周下游制品企業(yè)開工率在44.64%，環(huán)比增加0.11%，同比減少4.32%。型材開機(jī)率在33.13%，環(huán)比減少5%，同比減少1.63%；管材開機(jī)率44.91%，環(huán)比減少0.27%，同比增加3.55%。

預(yù)測：燒堿市場走勢不佳，東西分化因供應(yīng)端問題導(dǎo)致。西北片堿、液堿仍然因企業(yè)檢修短期看好，下周寧夏、內(nèi)蒙貨源主流在2750-2800元/噸；山東、江蘇下游需求偏弱，該地區(qū)階段性供應(yīng)縮量對華東區(qū)域市場暫時支撐，但華北區(qū)域氯堿企業(yè)庫存仍承壓，32堿市場看670附近。煤炭方面：周內(nèi)港口與產(chǎn)地都有小跌，但蘭炭廠庫存仍低，報盤持續(xù)堅挺，短期蘭炭價格或存上調(diào)預(yù)期。電石方面供需博弈，價格看穩(wěn)為主；乙烯法產(chǎn)業(yè)鏈存在看漲因素，整體成本對PVC底部支撐略好，但因利潤問題不存在向上支撐。

1、產(chǎn)業(yè)利潤走低

蘭炭企業(yè)虧損63.9元/噸，較上周期減少15.9元/噸；電石企業(yè)虧損263元/噸，較上周增加34元/噸；PVC國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)平均毛利在-54元/噸。

全國電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本：成本5682元/噸，環(huán)比上周持平

全國電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均毛利：毛利-54元/噸。

3、乙烯法成本波動較穩(wěn)

全國乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本：成本5863元/噸，較上周增加0.51%。

全國乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均毛利：毛利537元/噸。

4、數(shù)據(jù)相關(guān)性分析

PVC邊際企業(yè)生產(chǎn)毛利與產(chǎn)能利用率一年的相關(guān)系數(shù)在0.54，近一個月的相關(guān)系數(shù)在0.43。

本周重點關(guān)注PVC出口增量與生產(chǎn)企業(yè)檢修變化。

表4 國內(nèi)PVC供需平預(yù)期

（備注：部分?jǐn)?shù)據(jù)為預(yù)估，以隆眾數(shù)據(jù)終端發(fā)布為準(zhǔn)）

供應(yīng)：未來三周，國內(nèi)供應(yīng)小幅增加。

下周PVC生產(chǎn)企業(yè)裝置產(chǎn)能利用率預(yù)計環(huán)比增加，主受西北地區(qū)企業(yè)復(fù)產(chǎn)帶動。

需求：制品企業(yè)淡季明顯，出口表現(xiàn)尚可。

內(nèi)貿(mào)處于傳統(tǒng)淡季，房地產(chǎn)基建等硬制品需求偏弱，但市場對與下半年8月后的政策落實存在預(yù)期，另外當(dāng)前國內(nèi)板片材出現(xiàn)訂單好轉(zhuǎn)跡象，但需關(guān)注持續(xù)性。

美國減產(chǎn)對市場帶動明顯，從當(dāng)前消息來看，后續(xù)仍然對國內(nèi)存在量的支撐。價格上預(yù)計800美金將是電石法極大壓力，乙烯法方面仍然表現(xiàn)較好。但隨著印度等地接貨量的增加，后期國內(nèi)出口簽單將面臨放緩。

成本：成本底部支撐存在，產(chǎn)業(yè)鏈依然虧損。

電石價格短期堅挺運行，乙烯及氯乙烯價格受供應(yīng)緊張價格看漲，乙烯法成本預(yù)期增加。

結(jié)論（短期）：國內(nèi)PVC市場基本面供需疲軟，行業(yè)高庫存持續(xù)，但當(dāng)前基本面仍然不受關(guān)注，更多的是宏觀與外盤的影響。預(yù)計華東地區(qū)電石法五型價格5900-6100區(qū)間震蕩。

結(jié)論（中長期）：PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修規(guī)模逐步減少，市場供應(yīng)維持高位；市場等待8月底的政策落實與預(yù)期方向，遠(yuǎn)期電石法成本受制于煤炭價格回落空間，乙烯法遠(yuǎn)期底部支撐堅挺，預(yù)計華東五型價格在5800-6150元/噸。

風(fēng)險提示：1、生產(chǎn)企業(yè)檢修規(guī)模情況。2、中國主要生產(chǎn)企業(yè)出口簽單情況。3、內(nèi)貿(mào)政策落地預(yù)期與板塊回落風(fēng)險。

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楊禮榕

隆眾資訊 PVC產(chǎn)業(yè)鏈分析師

公司網(wǎng)址：www.oilchem.net

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