石磊

隆眾資訊PVC分析師

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PVC現(xiàn)貨庫存去庫緩慢，金九銀十房地產(chǎn)未能迎來新開工需求旺季，國慶長假即將來臨，國內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)供應(yīng)趨穩(wěn)，制品企業(yè)部分長假放假，PVC現(xiàn)貨價格繼續(xù)承壓，價格重心預(yù)期看低。

本周，國內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修陸續(xù)結(jié)束，少數(shù)裝置降低生產(chǎn)負(fù)荷，整體供應(yīng)趨穩(wěn)；9月下旬處于傳統(tǒng)制品需求旺季及十一長假前的備貨時期，受房地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)同比下降，及國內(nèi)房地產(chǎn)成交同比偏弱影響，國內(nèi)PVC下游管型材企業(yè)訂單周期較往年收窄，華東、華南等部分制品企業(yè)十一長假放假3-5天，導(dǎo)致本周下游生產(chǎn)與備貨需求雙下降，市場節(jié)前銷售承壓，價格重心看低。原料電石價格本周上漲，外采電石型PVC生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)成本進(jìn)一步增加，然燒堿價格強(qiáng)勢，使得國內(nèi)外采電石型PVC生產(chǎn)企業(yè)可承受虧損壓力能力增強(qiáng)，原料成本支撐表現(xiàn)弱勢。

十一長假之后，國內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)隨著檢修企業(yè)重啟，市場供應(yīng)量預(yù)計小幅增加，由于節(jié)日期間下游部分管型材、地板企業(yè)放假，節(jié)后恢復(fù)剛需采購，行業(yè)庫存預(yù)計小幅去庫，原料電石節(jié)后持續(xù)上漲，成本支撐預(yù)計增強(qiáng)，預(yù)計節(jié)后PVC市場價格重心小幅上調(diào)。

PVC供需平衡表

單位：萬噸

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

上游原料價格漲跌不一，原料電石受煤炭等成本高位，及下游PVC開工不斷提升需求利好，電石價格預(yù)計看漲，價格預(yù)計環(huán)比漲1.12%，對PVC生產(chǎn)企業(yè)來說，將長期面臨高成本的趨勢。受全球經(jīng)濟(jì)放緩，乙烯衍生品需求疲軟影響，國際乙烯價格高位回調(diào)，本周環(huán)比跌3.26%至890美元/噸。乙烯價格下調(diào)對國內(nèi)乙烯法生產(chǎn)企業(yè)利好，銷售成本壓力降低，但一定程度上利空遠(yuǎn)期市場價格，尤其四季度乙烯法PVC仍有新裝置投產(chǎn)，乙烯法憑借低價成本壓制電石法價格重心走低。

本周東興、金昱元、信發(fā)、鹽湖等企業(yè)陸續(xù)結(jié)束檢修，裝置重啟，十一節(jié)日期間衡陽建滔計劃恢復(fù)，無PVC裝置降負(fù)荷或停車檢修，預(yù)計產(chǎn)能利用率保持增長趨勢，環(huán)比節(jié)前預(yù)期增長3.55%至77.80%。PVC產(chǎn)量預(yù)計與產(chǎn)能利用率同步小幅增長，環(huán)比增8.0%至44.5萬噸。

房地產(chǎn)市場結(jié)構(gòu)調(diào)整持續(xù)，各地推出優(yōu)惠政策，但難以對短期PVC需求有明顯帶動，且當(dāng)前房地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)同比去年仍處于減少狀態(tài)，下游遠(yuǎn)期需求存不樂觀。PVC行業(yè)庫存短期高位維持，遠(yuǎn)期仍有繼續(xù)累庫趨勢，預(yù)期維持54.29萬噸。

房地產(chǎn)市場仍處在下行階段，1-8月份，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降7.4%，降幅比上個月擴(kuò)大了1個百分點(diǎn)。與此同時，新開工面積、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積同比降幅均較前7月有所擴(kuò)大。房地產(chǎn)開發(fā)投資增速下降，對整個經(jīng)濟(jì)壓力影響比較大，房地產(chǎn)行業(yè)作為中國經(jīng)濟(jì)的壓艙石和支柱產(chǎn)業(yè)，接下來穩(wěn)定房地產(chǎn)行業(yè)對助力經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長有著相當(dāng)重要的作用。

各地“保交樓”和“停工”項目復(fù)工政策進(jìn)一步深化，多個地方政府成立“一樓一策一專班一銀行”的攻堅機(jī)制，促進(jìn)房屋竣工的同時，各房企房屋新開工計劃也進(jìn)一步擱置。目前，各地紓困政策已經(jīng)“應(yīng)出盡出”，進(jìn)一步的調(diào)控寬松對銷售表現(xiàn)的促進(jìn)作用也會遞減。

十一長假前夕國內(nèi)PVC銷售預(yù)期維持疲軟，房地產(chǎn)新開工需求及長假下游工廠放假，減弱了節(jié)前市場備貨的需求；國外需求不及預(yù)期，尤其印度雨季結(jié)束后需求回升緩慢，疊加美國遠(yuǎn)洋船貨優(yōu)勢價格競爭，出口量環(huán)比減少，同比也在下降，內(nèi)外貿(mào)需求對市場支撐不足。

節(jié)前PVC生產(chǎn)企業(yè)裝置陸續(xù)結(jié)束檢修重啟，10月檢修計劃偏少，據(jù)隆眾初步統(tǒng)計，10月PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修規(guī)模在241萬噸，環(huán)比減少70.65%，同比減少68.54%，市場供應(yīng)量遠(yuǎn)期看增。電石受成本及下游需求提振，價格上漲，對PVC成本支撐增強(qiáng)，節(jié)前PVC市場價格重心預(yù)計環(huán)比有小幅下降的空間。

中長期來看，PVC面臨高供應(yīng)壓力，在全球經(jīng)濟(jì)與國內(nèi)房地產(chǎn)表現(xiàn)不佳的形式下，內(nèi)外貿(mào)需求疲軟態(tài)勢，市場價格重心維持看低趨勢；鑒于原料電石價格高位，PVC生產(chǎn)企業(yè)則面臨長期虧損生產(chǎn)，隨著虧損增大，少數(shù)高成本生產(chǎn)企業(yè)預(yù)計將降負(fù)荷或臨時停車。

風(fēng)險提示：

1）10月國內(nèi)促經(jīng)濟(jì)政策是否調(diào)整及推出；

2）高成本壓力下，東部外采電石法生產(chǎn)企業(yè)開工負(fù)荷變化；

3）煤炭及蘭炭價格變化。