石磊

隆眾資訊PVC分析師

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PVC現(xiàn)貨庫(kù)存去庫(kù)緩慢，金九銀十房地產(chǎn)未能迎來(lái)新開(kāi)工需求旺季，國(guó)慶長(zhǎng)假即將來(lái)臨，國(guó)內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)供應(yīng)趨穩(wěn)，制品企業(yè)部分長(zhǎng)假放假，PVC現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)承壓，價(jià)格重心預(yù)期看低。

本周，國(guó)內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修陸續(xù)結(jié)束，少數(shù)裝置降低生產(chǎn)負(fù)荷，整體供應(yīng)趨穩(wěn)；9月下旬處于傳統(tǒng)制品需求旺季及十一長(zhǎng)假前的備貨時(shí)期，受房地產(chǎn)新開(kāi)工數(shù)據(jù)同比下降，及國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)成交同比偏弱影響，國(guó)內(nèi)PVC下游管型材企業(yè)訂單周期較往年收窄，華東、華南等部分制品企業(yè)十一長(zhǎng)假放假3-5天，導(dǎo)致本周下游生產(chǎn)與備貨需求雙下降，市場(chǎng)節(jié)前銷(xiāo)售承壓，價(jià)格重心看低。原料電石價(jià)格本周上漲，外采電石型PVC生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)成本進(jìn)一步增加，然燒堿價(jià)格強(qiáng)勢(shì)，使得國(guó)內(nèi)外采電石型PVC生產(chǎn)企業(yè)可承受虧損壓力能力增強(qiáng)，原料成本支撐表現(xiàn)弱勢(shì)。

十一長(zhǎng)假之后，國(guó)內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)隨著檢修企業(yè)重啟，市場(chǎng)供應(yīng)量預(yù)計(jì)小幅增加，由于節(jié)日期間下游部分管型材、地板企業(yè)放假，節(jié)后恢復(fù)剛需采購(gòu)，行業(yè)庫(kù)存預(yù)計(jì)小幅去庫(kù)，原料電石節(jié)后持續(xù)上漲，成本支撐預(yù)計(jì)增強(qiáng)，預(yù)計(jì)節(jié)后PVC市場(chǎng)價(jià)格重心小幅上調(diào)。

PVC供需平衡表

單位：萬(wàn)噸

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

上游原料價(jià)格漲跌不一，原料電石受煤炭等成本高位，及下游PVC開(kāi)工不斷提升需求利好，電石價(jià)格預(yù)計(jì)看漲，價(jià)格預(yù)計(jì)環(huán)比漲1.12%，對(duì)PVC生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，將長(zhǎng)期面臨高成本的趨勢(shì)。受全球經(jīng)濟(jì)放緩，乙烯衍生品需求疲軟影響，國(guó)際乙烯價(jià)格高位回調(diào)，本周環(huán)比跌3.26%至890美元/噸。乙烯價(jià)格下調(diào)對(duì)國(guó)內(nèi)乙烯法生產(chǎn)企業(yè)利好，銷(xiāo)售成本壓力降低，但一定程度上利空遠(yuǎn)期市場(chǎng)價(jià)格，尤其四季度乙烯法PVC仍有新裝置投產(chǎn)，乙烯法憑借低價(jià)成本壓制電石法價(jià)格重心走低。

本周東興、金昱元、信發(fā)、鹽湖等企業(yè)陸續(xù)結(jié)束檢修，裝置重啟，十一節(jié)日期間衡陽(yáng)建滔計(jì)劃恢復(fù)，無(wú)PVC裝置降負(fù)荷或停車(chē)檢修，預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，環(huán)比節(jié)前預(yù)期增長(zhǎng)3.55%至77.80%。PVC產(chǎn)量預(yù)計(jì)與產(chǎn)能利用率同步小幅增長(zhǎng)，環(huán)比增8.0%至44.5萬(wàn)噸。

房地產(chǎn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整持續(xù)，各地推出優(yōu)惠政策，但難以對(duì)短期PVC需求有明顯帶動(dòng)，且當(dāng)前房地產(chǎn)新開(kāi)工數(shù)據(jù)同比去年仍處于減少狀態(tài)，下游遠(yuǎn)期需求存不樂(lè)觀。PVC行業(yè)庫(kù)存短期高位維持，遠(yuǎn)期仍有繼續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，預(yù)期維持54.29萬(wàn)噸。

房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處在下行階段，1-8月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降7.4%，降幅比上個(gè)月擴(kuò)大了1個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，新開(kāi)工面積、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積同比降幅均較前7月有所擴(kuò)大。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速下降，對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)壓力影響比較大，房地產(chǎn)行業(yè)作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的壓艙石和支柱產(chǎn)業(yè)，接下來(lái)穩(wěn)定房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)助力經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)有著相當(dāng)重要的作用。

各地“保交樓”和“停工”項(xiàng)目復(fù)工政策進(jìn)一步深化，多個(gè)地方政府成立“一樓一策一專(zhuān)班一銀行”的攻堅(jiān)機(jī)制，促進(jìn)房屋竣工的同時(shí)，各房企房屋新開(kāi)工計(jì)劃也進(jìn)一步擱置。目前，各地紓困政策已經(jīng)“應(yīng)出盡出”，進(jìn)一步的調(diào)控寬松對(duì)銷(xiāo)售表現(xiàn)的促進(jìn)作用也會(huì)遞減。

十一長(zhǎng)假前夕國(guó)內(nèi)PVC銷(xiāo)售預(yù)期維持疲軟，房地產(chǎn)新開(kāi)工需求及長(zhǎng)假下游工廠放假，減弱了節(jié)前市場(chǎng)備貨的需求；國(guó)外需求不及預(yù)期，尤其印度雨季結(jié)束后需求回升緩慢，疊加美國(guó)遠(yuǎn)洋船貨優(yōu)勢(shì)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，出口量環(huán)比減少，同比也在下降，內(nèi)外貿(mào)需求對(duì)市場(chǎng)支撐不足。

節(jié)前PVC生產(chǎn)企業(yè)裝置陸續(xù)結(jié)束檢修重啟，10月檢修計(jì)劃偏少，據(jù)隆眾初步統(tǒng)計(jì)，10月PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修規(guī)模在241萬(wàn)噸，環(huán)比減少70.65%，同比減少68.54%，市場(chǎng)供應(yīng)量遠(yuǎn)期看增。電石受成本及下游需求提振，價(jià)格上漲，對(duì)PVC成本支撐增強(qiáng)，節(jié)前PVC市場(chǎng)價(jià)格重心預(yù)計(jì)環(huán)比有小幅下降的空間。

中長(zhǎng)期來(lái)看，PVC面臨高供應(yīng)壓力，在全球經(jīng)濟(jì)與國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)表現(xiàn)不佳的形式下，內(nèi)外貿(mào)需求疲軟態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)價(jià)格重心維持看低趨勢(shì)；鑒于原料電石價(jià)格高位，PVC生產(chǎn)企業(yè)則面臨長(zhǎng)期虧損生產(chǎn)，隨著虧損增大，少數(shù)高成本生產(chǎn)企業(yè)預(yù)計(jì)將降負(fù)荷或臨時(shí)停車(chē)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

1）10月國(guó)內(nèi)促經(jīng)濟(jì)政策是否調(diào)整及推出；

2）高成本壓力下，東部外采電石法生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷變化；

3）煤炭及蘭炭?jī)r(jià)格變化。