石磊

隆眾資訊 PVC產(chǎn)業(yè)鏈分析師

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綜述

本周?chē)?guó)內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修及因政策影響的裝置負(fù)荷提升，周度產(chǎn)量環(huán)比增加1.33%回升至39.36萬(wàn)噸,隨著市場(chǎng)供應(yīng)量增加，下游需求淡季，采購(gòu)積極性下降，制品原料庫(kù)存環(huán)比減少5%，市場(chǎng)成交量維持低位，行業(yè)庫(kù)存周內(nèi)環(huán)比增加。然受1月中國(guó)臺(tái)灣臺(tái)塑供應(yīng)減半，及印度需求旺盛，PVC出口量連續(xù)2周增至5萬(wàn)噸以上，出口需求利好，支撐本周市場(chǎng)價(jià)格堅(jiān)挺小漲。

近期PVC市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：

1、中國(guó)臺(tái)灣臺(tái)塑公布1月PVC報(bào)價(jià)環(huán)比上漲70-90美元/噸，CFR中國(guó)805美元/噸,CIF印度840美元/噸；1月發(fā)售量減半。

2、亞洲PVC市場(chǎng)受印度需求旺盛帶動(dòng)價(jià)格反彈，上漲40-80美元/噸。

3、氯堿-PVC產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)盈利狀況略有好轉(zhuǎn)，減虧300余元至-330元/噸。

本周受出口市場(chǎng)提振， PVC價(jià)格小幅上漲。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)基本面變化不大，PVC生產(chǎn)企業(yè)供應(yīng)量環(huán)比提升1.33%，但是邊際企業(yè)受利潤(rùn)虧損影響，產(chǎn)能利用率維持低位。內(nèi)貿(mào)下游開(kāi)工繼續(xù)維持低位，部分詢(xún)單意向購(gòu)買(mǎi)節(jié)前或節(jié)后庫(kù)存，外貿(mào)出口連續(xù)2周維持在5萬(wàn)噸以上，出口需求利好；成本支撐受電石疲軟影響市場(chǎng)支撐不足。

本周供應(yīng)環(huán)比增加1.33%，東部氯堿企業(yè)利潤(rùn)環(huán)比增加，但仍處于虧損，開(kāi)工提升難度較大，周度產(chǎn)量在39.36萬(wàn)噸；本周最大的需求量亮點(diǎn)仍集中在出口，內(nèi)貿(mào)下游需求量環(huán)比減少15.47%，受供應(yīng)增加及內(nèi)貿(mào)偏弱矛盾下，本周行業(yè)庫(kù)存環(huán)比累庫(kù)。

表1 國(guó)內(nèi)PVC周度供需平衡表

預(yù)測(cè)：12月份100萬(wàn)噸新投企業(yè)開(kāi)始釋放；新疆運(yùn)輸回復(fù)后開(kāi)工提升；疫情放松后局部存在突發(fā)情況，但整體供應(yīng)保持增量，此狀態(tài)持續(xù)至春季。2023年1月份企業(yè)面臨1月份整體銷(xiāo)售、去庫(kù)壓力。

1、產(chǎn)能利用率兩極分化 成本優(yōu)勢(shì)企業(yè)年底加速生產(chǎn)

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率在71.16%，環(huán)比增加0.88%，同比減少4.32%；其中電石法環(huán)比增加0.67%在68.59%，同比減少10.39%，乙烯法環(huán)比增加1.64%在80.10%，同比增加16.58%。西北地區(qū)在76.76%，環(huán)比增加3.01%，同比減少6.64%。

未來(lái)三周電石法企業(yè)西北地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率有望回升至80%以上，乙烯法檢修結(jié)束后看增至85%以上，東部電石法企業(yè)則看低至30%以下。

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量在39.36萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.33%,同比減少4.96%。電石法企業(yè)產(chǎn)量環(huán)比增加1.04%，同比減少13.42%；乙烯法產(chǎn)量環(huán)比增加2.19%，同比增加34.69%。受成本影響產(chǎn)量出現(xiàn)分化。

未來(lái)三周，隨產(chǎn)能利用率提升，周產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加趨勢(shì)不變。

2、行業(yè)庫(kù)存累庫(kù) 預(yù)售增量放緩

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)在庫(kù)庫(kù)存環(huán)比增加3.31%，企業(yè)供應(yīng)量環(huán)比增加，庫(kù)存壓力增加；得益于出口持續(xù)向好，PVC生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量環(huán)比增加0.85%。

未來(lái)三周，在供應(yīng)穩(wěn)增長(zhǎng)的壓力下，庫(kù)存繼續(xù)維持高位，節(jié)日及出口降溫，預(yù)售預(yù)期減少。

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預(yù)測(cè)：PVC下游制品企業(yè)月內(nèi)原料庫(kù)存基本儲(chǔ)存完成，然遠(yuǎn)期尚未儲(chǔ)備，短期內(nèi)觀望市場(chǎng)價(jià)格，不急于接貨，以下尋求低價(jià)采購(gòu)。出口預(yù)計(jì)降溫，東南亞美國(guó)貨源遠(yuǎn)期價(jià)格低于國(guó)內(nèi)出口報(bào)價(jià)，且多數(shù)客戶接單結(jié)束。

1、1月價(jià)格預(yù)期上漲 供應(yīng)減量出口增加

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本周生產(chǎn)企業(yè)對(duì)外出口簽單繼續(xù)保持在5萬(wàn)噸以上，累計(jì)待交付量增加至13萬(wàn)噸；本周期價(jià)格高位震蕩在770-820美元/噸FOB，實(shí)單商談。受中國(guó)臺(tái)灣臺(tái)塑出口預(yù)計(jì)減量，國(guó)內(nèi)出口繼續(xù)保持增加態(tài)勢(shì)。

2、下游制品開(kāi)工回升 訂單放緩

本周部分區(qū)域受區(qū)域內(nèi)靜默解除及政策利好，本周下游制品企業(yè)開(kāi)工率在率在47.86%，環(huán)比增加1.90%。

下游管型材制品企業(yè)原料庫(kù)存可用天數(shù)環(huán)比減少5%，下游尋底采購(gòu)。

預(yù)測(cè)：需求轉(zhuǎn)淡影響蘭炭虧損趨勢(shì)不變，電石供大于求虧損持續(xù)，PVC上游原料價(jià)格下調(diào)，生產(chǎn)成本略有緩解，虧損略有減少，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)來(lái)看繼續(xù)承壓。

蘭炭市場(chǎng)需求清淡，價(jià)格走低加大利潤(rùn)下降；電石受下游PVC外采量需求減弱，價(jià)格轉(zhuǎn)跌，再次轉(zhuǎn)虧。PVC利潤(rùn)分化持續(xù)，東部高成本及以來(lái)外采原料企業(yè)利潤(rùn)保持負(fù)利潤(rùn)趨勢(shì)不變。

PVC生產(chǎn)成本繼續(xù)承壓，其中全國(guó)電石法企業(yè)平均成本在6672元/噸，環(huán)比減少87元/噸，東部邊際生產(chǎn)企業(yè)偏高繼續(xù)帶動(dòng)行業(yè)成本居高難下。

本周重點(diǎn)關(guān)注PVC外貿(mào)出口需求變化及國(guó)內(nèi)庫(kù)存變化。

表4 國(guó)內(nèi)PVC供需平預(yù)期

供應(yīng)：未來(lái)三周，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)維持增加趨勢(shì)。

新增產(chǎn)能釋放產(chǎn)量，檢修裝置恢復(fù)，疊加疫情等影響限制解除，除成本限制外企業(yè)負(fù)荷回升，供應(yīng)預(yù)期保持增加趨勢(shì)。

需求：出口準(zhǔn)備放緩 下游備貨需求引關(guān)注。

隨著客戶接單降溫，1月貨源基本預(yù)定及交易結(jié)束，出口簽單預(yù)計(jì)減緩。

下游制品企業(yè)1月備貨尚未開(kāi)始，但下游多尋求低價(jià)貨源，短期釋放仍有待觀察。

成本：上游原料供應(yīng)充足，終端外采電石型PVC企業(yè)需求疲軟，倒逼原料價(jià)格低位。

電石因行業(yè)開(kāi)工率的提升導(dǎo)致供應(yīng)增量而下滑價(jià)格，整體在春節(jié)前后將維持區(qū)間運(yùn)行，PVC成本底部仍然較為明顯。

結(jié)論（短期）：國(guó)內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)成本近期表現(xiàn)疲軟，電石價(jià)格小幅下調(diào)，然乙烯法略有增加，相對(duì)來(lái)看，底部支撐略有不足，遠(yuǎn)期看，市場(chǎng)供應(yīng)壓力預(yù)期增加，內(nèi)需雙節(jié)臨近缺乏亮點(diǎn)，出口陸續(xù)降溫，預(yù)計(jì)繼續(xù)承壓運(yùn)行，價(jià)格高位后面臨小幅下調(diào)調(diào)整，華東電石法5型現(xiàn)貨維持在5950-6200元/噸運(yùn)行。

結(jié)論（中長(zhǎng)期）：從中長(zhǎng)期看國(guó)內(nèi)PVC供應(yīng)能力大于產(chǎn)業(yè)需求預(yù)期，2023年1月份考慮國(guó)內(nèi)雙節(jié)的去庫(kù)需求，1月或有回調(diào)，但在2023年兩會(huì)后對(duì)于政策面的預(yù)期仍在，市場(chǎng)價(jià)格存在反彈預(yù)期，但因新開(kāi)工數(shù)據(jù)、基建對(duì)PVC需求的釋放周期限制，上半年反彈空間受限。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、疫情政策對(duì)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)尤其下游制品企業(yè)的開(kāi)工影響。2、2023年2月原產(chǎn)美國(guó)貨源抵達(dá)亞洲市場(chǎng)價(jià)格及到貨量的影響。3、氯堿產(chǎn)業(yè)綜合成本的變化對(duì)PVC東部生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷的影響。