需求續(xù)力不足，聚丙烯市場穩(wěn)中整理

竇立坤

隆眾資訊 塑料產(chǎn)業(yè)鏈聚丙烯市場分析師

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綜述

供需端博弈局勢更加凸顯，需求端疲軟局勢拖累市場成交量。目前產(chǎn)業(yè)鏈去庫存趨勢明顯，需求端因訂單不足疊加人工缺失問題維持低位開工負(fù)荷。成本端支撐相對偏弱之際，綜合利弊分析，短期市場跟隨庫存及需求端變化，維持偏弱震蕩局勢為主。

近期聚丙烯市場關(guān)注點(diǎn)：

1、公共衛(wèi)生事件影響下，纖維料需求平穩(wěn)。

2、沙特重申OPEC+減產(chǎn)立場不動搖，為成本端贏得一絲利好。商家年底預(yù)留庫存低位，去庫存仍是主流操作模式。

3、終端年底補(bǔ)倉意愿偏低，近期疫情導(dǎo)致員工缺失及新增訂單偏弱，拖累市場成交量。

??? ?供應(yīng)增加但需求難持續(xù)跟進(jìn)，市場穩(wěn)中整理

本周聚丙烯市場價(jià)格窄幅調(diào)整，經(jīng)濟(jì)會議過后，預(yù)期對盤面刺激逐步消退，盤面上沖動力不足，維持窄幅調(diào)整態(tài)勢。疫情擴(kuò)散過程中需求存在減弱預(yù)期，但較低的庫存壓力使得聚丙烯保持偏強(qiáng)的價(jià)格走勢。隨著國內(nèi)現(xiàn)貨重心上移和外盤趨弱，進(jìn)口窗口逐步打開，疊加國內(nèi)檢修裝置減少，供應(yīng)量增加。需求端看，元旦后工廠逐步放假，年前備貨行情或不及預(yù)期。綜合來看，在成本波動、下游未有改善下聚丙烯將維持窄幅整理。

需求端來看，年底工廠訂單跟進(jìn)不足疊加人工缺失導(dǎo)致工廠開工負(fù)荷走低，制約下游采購積極性。預(yù)計(jì)近期下游工廠完成年底訂單，維持低庫位為主?；久婵矗┬瓒瞬┺木謩莞油癸@，需求端疲軟局勢拖累市場成交量。目前產(chǎn)業(yè)鏈去庫存趨勢明顯，需求端因訂單不足疊加人工缺失問題維持低位開工負(fù)荷。截止22日，華東拉絲主流在7850元/噸，較上周持平，與預(yù)測相符。

表1 國內(nèi)聚丙烯周度供需平衡表

??? ?檢修損失量明顯減少，供應(yīng)端壓力增加

預(yù)測：近期聚丙烯停車檢修裝置減少，檢修損失量維持低位。前期新增產(chǎn)能計(jì)劃均出現(xiàn)推遲，市場供應(yīng)端暫無明顯增量。預(yù)計(jì)未來1-2周內(nèi)聚丙烯周度產(chǎn)量維持相對平穩(wěn)走勢。

1、部分下游需求平穩(wěn) 聚丙烯庫存繼續(xù)下降

截至2022年12月21日，中國聚丙烯總庫存量：66.93萬噸，較上期跌1.88萬噸，環(huán)比跌2.73%，較上周下跌。周內(nèi)下游需求除纖維料外，未見明顯好轉(zhuǎn)，場內(nèi)謹(jǐn)慎觀望為主，現(xiàn)貨報(bào)盤維持區(qū)間整理，臨近年底，上游石化廠家緩慢去庫，本周總庫存量呈現(xiàn)小幅下跌趨勢。

2、開工率窄幅回升，供應(yīng)壓力緩慢增加

本周期（12月16日-12月22日）聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比上升2.59%至82.39%，中石化產(chǎn)能利用率環(huán)比上升0.73%至82.03%；本周福建聯(lián)合一線33萬噸/年、中韓石化三線30萬噸/年裝置重啟使得中石化產(chǎn)能利用率上升；浙石化一線45萬噸/年裝置重啟使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率回升。

下周上海賽科有開車計(jì)劃，暫無計(jì)劃內(nèi)檢修裝置。近期市場無明確方向，價(jià)格高位運(yùn)向，石化企業(yè)檢修意愿不高，且隨著年關(guān)將至，石化企業(yè)維穩(wěn)運(yùn)行為主，預(yù)計(jì)下周聚丙烯產(chǎn)能利用率窄幅回升至83%附近。

表2 國內(nèi)各地區(qū)聚丙烯周度產(chǎn)量表

3、生產(chǎn)企業(yè)庫存小幅去化

截至2022年12月21日，中國聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存量：44.64萬噸，較上期(20221214)跌2.04萬噸，環(huán)比跌4.37%。周內(nèi)下游需求除纖維料外，未見明顯好轉(zhuǎn)，場內(nèi)謹(jǐn)慎觀望為主，現(xiàn)貨報(bào)盤維持區(qū)間整理，臨近年底，上游石化廠家緩慢去庫，因此周內(nèi)本周生產(chǎn)企業(yè)庫存小幅去化。

??? ?年關(guān)臨近 下游訂單表現(xiàn)平平

預(yù)測：美聯(lián)儲加息幅度低于預(yù)期疊加國內(nèi)對于疫情防護(hù)物資儲備需求增加，短期邊際需求回升。但多數(shù)下游企業(yè)年底訂單接近尾聲，原料補(bǔ)倉維持按需少量補(bǔ)倉模式，預(yù)計(jì)近期維持年底訂單為主。

需求增量有限 下游開工平穩(wěn)

本周塑編企業(yè)開工率較上周變化不大，同比去年下滑4.5%，周內(nèi)國際原油及PP期貨走勢偏弱，市場提振氛圍表現(xiàn)一般，塑編企業(yè)成本支撐不足，買漲不買跌市場心態(tài)明顯，工廠采購原料積極性下降，編織袋價(jià)格多延續(xù)弱勢。隨著疫情以及季節(jié)變冷影響，部分地區(qū)工人進(jìn)入假期，終端需求下滑，訂單情況明顯降溫。預(yù)計(jì)近期塑編行情多震蕩整理為主。

現(xiàn)階段各膜企原料備貨正常，但部分企業(yè)反饋因物流影響，運(yùn)輸速度放緩，交貨速度減慢，成品庫存小幅上漲，因近期口罩需求增加，熱封膜等需求增加，但多種類薄膜需求表現(xiàn)一般，整體需求跟進(jìn)偏緩慢。出口方面，新單跟進(jìn)平平，海外需求表現(xiàn)一般。原料心理采購意向在7800元/噸。

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??? ?成本端支撐仍存 但需求預(yù)期不佳

預(yù)測：短期市場來看，雖然近期美聯(lián)儲和歐央行的加息力度均有削減，但全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體仍顯疲軟。Keystone輸油管道恢復(fù)時間推遲至下周，疊加沙特重申OPEC+減產(chǎn)立場不動搖，下周國際油價(jià)或上漲。元旦后工廠逐步放假，年前備貨行情不及預(yù)期，聚丙烯市場或偏弱運(yùn)行，預(yù)計(jì)油制、煤制PP利潤下滑。

本周油制聚丙烯利潤下滑，其他四種來源制聚丙烯利潤均修復(fù)，以PDH利潤修復(fù)最明顯。聚丙烯市場供需雙弱持續(xù)，市場指向不明，本周維持區(qū)間震蕩。美國可能在明年初補(bǔ)充戰(zhàn)略儲備，且商業(yè)原油庫存降幅超預(yù)期，疊加沙特重申減產(chǎn)立場堅(jiān)定。本周國際油價(jià)均價(jià)環(huán)比走高，油制成本上漲1.63%，油制PP利潤下跌9.54%。煤炭受管控下價(jià)格穩(wěn)定，煤制PP成本窄幅修復(fù)。

??? ?聚丙烯中長期缺少有效支撐

本周重點(diǎn)關(guān)注聚丙烯需求及成本情況。

表3 國內(nèi)聚丙烯供需平衡預(yù)期

供應(yīng)：預(yù)計(jì)未來1-2周聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)總體產(chǎn)量窄幅調(diào)整。

下周計(jì)劃開車裝置有上海賽科、揚(yáng)子石化一線A等；下周暫無新增計(jì)劃檢修裝置。需關(guān)注臨時性停車檢修裝置。

需求：年底工廠訂單跟進(jìn)不足疊加人工缺失導(dǎo)致工廠開工負(fù)荷走低，制約下游采購積極性。預(yù)計(jì)近期下游工廠完成年底訂單，維持低庫位為主。

塑編：本周塑編企業(yè)開工率較上周變化不大，同比去年下滑4.5%，周內(nèi)國際原油及PP期貨走勢偏弱，市場提振氛圍表現(xiàn)一般，塑編企業(yè)成本支撐不足，買漲不買跌市場心態(tài)明顯，工廠采購原料積極性下降，編織袋價(jià)格多延續(xù)弱勢。隨著疫情以及季節(jié)變冷影響，部分地區(qū)工人進(jìn)入假期，終端需求下滑，訂單情況明顯降溫。預(yù)計(jì)近期塑編行情多震蕩整理為主。

BOPP：本周BOPP價(jià)格穩(wěn)中回落。截至12月22日，厚光膜華東主流價(jià)格在9800-10000元/噸，環(huán)比價(jià)格-50元/噸，同比-1200元/噸。PP期貨多偏弱震蕩，對現(xiàn)貨市場指引力度不強(qiáng)，現(xiàn)貨價(jià)格小幅調(diào)整50元/噸，中油及石化出廠價(jià)格調(diào)整50-200元/噸，成本端對BOPP的支撐松動，BOPP廠家價(jià)格穩(wěn)中下調(diào)100-200元/噸，場內(nèi)處交單氛圍，新單成交注重商談，下游用戶對低價(jià)貨源剛需跟進(jìn)，觀望心態(tài)猶存，當(dāng)前BOPP市場交投謹(jǐn)慎。

CPP:周內(nèi)價(jià)格多穩(wěn)中整理為主，截至12月22日，低溫復(fù)合膜華東主流價(jià)格在11100-11600元/噸，環(huán)比上周變化不大，同比-700元/噸。周內(nèi)國際原油小幅上漲，聚丙烯期貨震蕩運(yùn)行，原料PP價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行，CPP成本支撐表現(xiàn)一般，膜價(jià)上漲空間難度增加，多維持穩(wěn)勢為主。成本：預(yù)計(jì)油制PP、PDH利潤下跌，煤制、甲醇制、丙烯制PP利潤持穩(wěn)整理。

結(jié)論（短期）：供需端博弈局勢更加凸顯，需求端疲軟局勢拖累市場成交量。目前產(chǎn)業(yè)鏈去庫存趨勢明顯，需求端因訂單不足疊加人工缺失問題維持低位開工負(fù)荷。成本端支撐相對偏弱之際，綜合利弊分析，短期市場跟隨庫存及需求端變化，維持偏弱震蕩局勢為主。預(yù)計(jì)下周華東地區(qū)現(xiàn)貨拉絲價(jià)格徘徊在7800-7900元/噸，主要基于生產(chǎn)企業(yè)庫存雖有下降，但國內(nèi)檢修損失量有所抬高。兩桶油周度平均庫存環(huán)比上周降3.85%；國內(nèi)檢修損失量環(huán)比上周減少27.67%。

結(jié)論（中長期）： 下月面臨春節(jié)假期，節(jié)前產(chǎn)業(yè)鏈去庫存為主，市場供需將有明顯下降趨勢。節(jié)后因國內(nèi)剛放開疫情管控限制，下游工廠節(jié)后開工恢復(fù)預(yù)計(jì)會有一定延遲效應(yīng)，同時新增擴(kuò)能方面壓力制約。唯有成本端維持偏強(qiáng)預(yù)期疊加企業(yè)檢修助推供應(yīng)端部分利好，難以支撐市場價(jià)格。預(yù)計(jì)下月節(jié)前維持偏弱震蕩走勢，節(jié)后市場或有低位補(bǔ)倉跟進(jìn)，但價(jià)格難有快速跟進(jìn)。下月預(yù)計(jì)華東地區(qū)現(xiàn)貨拉絲價(jià)格在7750-7850元/噸，主要基于春節(jié)假期兩桶油累庫現(xiàn)象加重及下游開工低位影響，預(yù)計(jì)元旦歸來兩桶油庫存環(huán)比增12%-15%。下游平均開工預(yù)計(jì)環(huán)比降7%-12%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、沙特重申OPEC+減產(chǎn)立場不動搖，為成本端贏得一絲利好。商家年底預(yù)留庫存低位，去庫存仍是主流操作模式。

2、終端年底補(bǔ)倉意愿偏低，近期疫情導(dǎo)致員工缺失及新增訂單偏弱，拖累市場成交量。