導(dǎo)語(yǔ)：截止7月18日，聚乙烯現(xiàn)貨市場(chǎng)的利空情緒經(jīng)歷不斷發(fā)酵，現(xiàn)貨成交重心不斷下探，華東地區(qū)主流線型價(jià)格降至7950-8050元/噸。經(jīng)過(guò)市場(chǎng)心態(tài)面調(diào)研，看漲卻屬于個(gè)例行為，具體利好利空又在哪些方面，是什么原因?qū)е聝r(jià)格不斷下跌呢？

成本面利空主導(dǎo) 心態(tài)面偏空壓制

自2月末以來(lái)，原油價(jià)格似“火箭”一樣上升，ICE布油期貨價(jià)格一度漲至127.98美元/桶，位于近三年來(lái)高位，其對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響直至高成本常態(tài)化。市場(chǎng)人士也認(rèn)為油制聚乙烯價(jià)格被低估，供需面的影響陸續(xù)體現(xiàn)，然宏觀因素的突變性給市場(chǎng)帶來(lái)較大波動(dòng)，傳統(tǒng)淡季其影響被放大，近日來(lái)核心利空來(lái)自原油方面消息，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，需求憂慮增強(qiáng)，疊加美元走高，多利空因素驅(qū)動(dòng)，原油價(jià)格不斷下跌。目前來(lái)看，單日暴跌7-8美元的罕見(jiàn)表現(xiàn)依然能出現(xiàn)，反映出經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂如影隨形，一旦美聯(lián)儲(chǔ)新的較大加息力度等因素出現(xiàn)，仍將給油價(jià)帶來(lái)下行壓力。（部分選自原油周報(bào)）傳導(dǎo)作用，業(yè)者心態(tài)轉(zhuǎn)向悲觀，以及周度計(jì)劃等推動(dòng)，為促成交存在不斷讓利行為。

布倫特原油期貨價(jià)格走勢(shì)圖

需求偏淡持續(xù)

本周聚乙烯下游企業(yè)開(kāi)工統(tǒng)計(jì)來(lái)看，基本處于三年來(lái)低水平，不單單是代理商的貿(mào)易份額縮減，終端企業(yè)受制品訂單下降影響，開(kāi)工率普遍不高。農(nóng)膜需求淡季，訂單跟進(jìn)緩慢，以棚膜訂單為主，部分中大型企業(yè)維持一定生產(chǎn)，其他企業(yè)階段性生產(chǎn)或停機(jī)為主。當(dāng)前狀態(tài)是因企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本高，維持企業(yè)支出為主，原料采購(gòu)積極性也偏弱。需要注意的是，個(gè)別棚膜企業(yè)開(kāi)始接收預(yù)售訂單，對(duì)于薄膜（包括線型以及高壓膜）采購(gòu)量有上升預(yù)期。進(jìn)入夏季，天氣愈熱，管材、中空領(lǐng)域需求下降，管材方面的項(xiàng)目招標(biāo)出臺(tái)數(shù)量較少，工廠訂單嚴(yán)重不足，而中空方面在藥品等領(lǐng)域訂單減少。5月中旬后進(jìn)入淡季的企業(yè)目前延續(xù)逢低剛需補(bǔ)庫(kù)，底部存在一定支撐。按照往年貿(mào)易經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，華東某業(yè)內(nèi)人士表示，降價(jià)促成交在階段時(shí)間內(nèi)多是正常行為，只是今年不同的是，疊加疫情等不確定因素，以及原油價(jià)格打破高成本常態(tài)預(yù)期，業(yè)者心態(tài)偏空，終端企業(yè)采購(gòu)積極性普遍不高，壓力轉(zhuǎn)移至中間環(huán)節(jié)。

生產(chǎn)端利空有限 市場(chǎng)倒掛現(xiàn)象使得出廠價(jià)多補(bǔ)跌

15日當(dāng)周生產(chǎn)企業(yè)檢修依舊較多，日產(chǎn)量不足7萬(wàn)噸，聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比跌1.05%，僅維持75.98%。對(duì)于前期故障以及大修帶來(lái)的產(chǎn)量損失，以及進(jìn)口增長(zhǎng)預(yù)期不高，且因內(nèi)外盤(pán)價(jià)差仍較大，無(wú)明顯套利空間，使得市場(chǎng)現(xiàn)貨下行速度放緩。

庫(kù)存周環(huán)比跌1.99%，庫(kù)存趨勢(shì)由漲轉(zhuǎn)跌。一方面因?yàn)樯a(chǎn)企業(yè)恢復(fù)正常銷(xiāo)售，另一方面因?yàn)槭袌?chǎng)價(jià)格下跌為主，且跌破近期低價(jià)，市場(chǎng)投機(jī)交易增加，下游工廠也逢低補(bǔ)庫(kù)。這一降價(jià)降庫(kù)行為在18日當(dāng)周持續(xù)，根據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)的成交結(jié)果來(lái)看，因低價(jià)資源增加，詢(xún)盤(pán)氣氛升溫明顯，整體成交指數(shù)呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)?？紤]到現(xiàn)貨價(jià)格倒掛現(xiàn)象，生產(chǎn)企業(yè)讓利于市場(chǎng)，出廠價(jià)補(bǔ)跌100-400元/噸不等。

小結(jié)

企業(yè)生產(chǎn)負(fù)荷變動(dòng)不大，原料端仍維持積極出貨態(tài)度，中間商適當(dāng)采購(gòu)為主，部分謹(jǐn)慎采購(gòu)，而消息面表示停車(chē)的上海石化以及茂名石化預(yù)計(jì)8月份重啟，市場(chǎng)高壓品類(lèi)銷(xiāo)售積極性較高，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)帶來(lái)利空影響的背景下，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下降。

資金面消息利好遇到較低現(xiàn)貨價(jià)格 成交指數(shù)快速抬升

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，現(xiàn)貨市場(chǎng)低價(jià)成交進(jìn)度加快，得益于資金面利好，而商家周初開(kāi)單，繼續(xù)降價(jià)促成交，部分農(nóng)膜訂單需求前置，低價(jià)補(bǔ)庫(kù)行為增加，中間商逢低補(bǔ)庫(kù)，看漲氣氛升溫，當(dāng)日成交指數(shù)上升的前提下，短期現(xiàn)貨價(jià)格止跌回升可能性增加。