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[隆眾聚焦]:原油走高聚乙烯是否繼續(xù)跟漲?

圖1 2021-2022年原油與線(xiàn)型價(jià)格對(duì)比圖

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近期俄羅斯在烏克蘭發(fā)起軍事行動(dòng), 國(guó)際油價(jià)盤(pán)中暴漲,歐美 原油期貨盤(pán)中自2014年以來(lái)雙雙突破每桶100美元。其中ICE布油期貨04合約99.08美元/桶,周環(huán)比上漲6.08美元/桶,漲幅6.54%;線(xiàn)型當(dāng)前價(jià)格8850元/噸,周環(huán)比上漲50元/噸,漲幅僅0.63%。本周雖然原油走高成本面支撐較強(qiáng),但聚乙烯高庫(kù)存一定程度上影響了下游拿貨心態(tài)和貿(mào)易商出貨的速度。后期隨著聚乙烯庫(kù)存壓力減少,在高成本油價(jià)支撐下聚乙烯存小反彈預(yù)期。

圖2 兩桶油PE總庫(kù)存趨勢(shì)圖

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據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì),本周兩桶油PE庫(kù)存小幅下跌,周環(huán)比跌幅在3.00%。其中中石化PE庫(kù)存周環(huán)比上漲6.90%,中油PE庫(kù)存周環(huán)比下跌7.14%。中石化在本周21-24號(hào)執(zhí)行了批量?jī)?yōu)惠活動(dòng),預(yù)計(jì)下周中石化庫(kù)存降幅明顯,對(duì)價(jià)格形成一定支撐。

圖3 2020-2022年聚乙烯下游開(kāi)工率對(duì)比圖

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本周PE下游各行業(yè)開(kāi)工率在42.4%,較上周上漲9.7%。其中農(nóng)膜整體開(kāi)工率較上周期上漲9.6%;管材開(kāi)工率較上周期上漲7.2%;包裝膜開(kāi)工率較上周期增加10.9%;中空開(kāi)工率較上周期上漲13.5%;注塑開(kāi)工率較上周期上漲4.3%。

圖4 2017-2021年OECD原油庫(kù)存變化趨勢(shì)圖

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根據(jù)最新庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存4.16億桶,大幅低于五年均值且處于同期庫(kù)存水平低位,隨著疫情后需求不斷的修復(fù)改善,且歐佩克供應(yīng)增長(zhǎng)相對(duì)受約束,仍有低庫(kù)存繼續(xù)去庫(kù)的預(yù)期,價(jià)格向上彈性依舊較大。

綜合以上來(lái)看,短期內(nèi)原油仍然有繼續(xù)向上走高可能,強(qiáng)有力的成本端對(duì)聚乙烯價(jià)格反彈有力支撐;庫(kù)存方面,近期隨著兩油去庫(kù)加速,市場(chǎng)低價(jià)資源減少,上游后期預(yù)計(jì)繼續(xù)堅(jiān)挺出廠價(jià)格;需求方面,隨著冬奧會(huì)結(jié)束,農(nóng)膜小旺季的來(lái)臨,預(yù)計(jì)下游開(kāi)工繼續(xù)回升。因此,隨著利空因素持續(xù)減少預(yù)計(jì)聚乙烯價(jià)格反彈周期即將來(lái)臨。


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